33
определенных проблем, связанных с необходимостью последующего
обслуживания принятых на себя долговых обязательств. Положение компании
остается устойчивым до тех пор, пока размер дополнительного дохода,
обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по
обслуживанию кредита.
Для анализа можно оценить отношение собственного и заемного
капитала. Однако трактование показателя соотношения собственных и заемных
средств неоднозначно. Многие инвесторы придерживаются мнения, что
высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала
свидетельствует о степени доверия к компании со стороны банков, а значит, о
ее финансовой надежности. Напротив, низкое значение – о ее неспособности
получить кредиты в банке, что является определенным предостережением
инвесторам и кредиторам. [16, с. 254]
Наиболее распространенное мнение – высокий уровень собственного
капитала говорит о возможности погашении долгов за счет собственных
средств и лучшем финансовом положении компании. Значение заемных
инвестиционных потоков для этой группы инвесторов неприемлемо.
Чтобы оперативно определить оптимальное соотношение заемного и
собственного капитала, нужно:
- выбрать наиболее успешные периоды (например, кварталы или месяцы) в
работе компании за прошедший отчетный год (не менее трех);
- рассчитать ключевые коэффициенты платежеспособности, финансовой
устойчивости и сравнить их нормативные значения с фактическими;
- определить по полученным показателям приемлемое для компании
соотношение заемного и собственного капиталов. [32]
Если рассуждать об эффективности использования капитала,
необходимо исходить из того, что структура капитала является более
эффективной по мнению ученых и практикующих экономистов, если она
состоит более чем на 55% из собственных источников финансирования
ресурсов.
34
Основная цель в эффективном управлении капиталом организации, это
удовлетворение как можно больше потребностей организации, в частности
увеличение как внеоборотных, так и оборотных активов, а также в сокращении
доли затрат и снижении определенной степени риска при рефинансировании
капитала.
При оценке эффективности использования заемного капитала, нет
необходимости не учитывать его положительные свойства, которым можно
отнести:
- большие возможности в использовании и привлечении различных
источников финансирования, чаще всего, когда рассматриваются различные
подходы при кредитовании юридических лиц;
- имеющиеся в наличии разнообразные гарантии, возможные поручительства
или иные формы залога, для обеспечения гарантий выполнении договорных
обязательства по привлечению заемных источников финансирования;
- по отношению к использованию в хозяйственном обороте собственного
капитала, принято считать, что более экономным является заемный капитал, так
как будет снижена налогооблагаемая база по налогу на прибыль, с учетом
расходов по обслуживанию кредитных заемных ресурсов, и в конечном счете,
предприятие заплати бюджету меньше налогов. Чем если использовать только
собственный капитал;
- только заемному капиталу присуще возможность увеличения рентабельности
капитала за счет расчета эффекта финансового левериджа.
Однако, точно также, как собственному капиталу, заемному капиталу
также присущи определенные недостатки, которые любой предприниматель
должен учитывать при формировании общего (совокупного) капитала
организации.
К основным недостаткам заемного капитала, привлекаемого с целью
увеличение экономического роста и финансового рычага, можно отнести:
- привлечение заемного капитала всегда приводит к снижению финансовой
устойчивости экономического субъекта, и что самое главное, приводит к
35
снижению платежеспособности экономического субъекта, кроме того,
возникает риск невозврата полученных средств, что еще больше может
усугубить положение предприятия;
- кроме того, при определении конечного финансового результата, не нужно
забывать о том, что предприятию продеться вычесть из суммы полученной
прибыль огромную долю средств, в качестве выплаты процентов или иного
платеже собственникам капитала, чьи средства были вовлечены в оборот. К
ним можно отнести, как полученный банковский кредит и выплата по нему
процентов, так и полученные займы и выплата по ним доходов, а также
выплата роялти по арендованным или лизинговым платежам, платежи по
векселям и т.д.
Итак, если рассматривать возможности собственного и заемного
капитала, то конечно предпочтение необходимо отдавать заемному капиталу,
так как именно он приводит и к росту имущества предприятия, и к
расширенному составу его применения, также именно заемный капитал
приводит к росту рентабельности капитала, но в тоже время и приводит к
угрозе финансовой устойчивости предприятия.
Все произведенные расчеты, отражающие способность предприятия,
осуществлять непрерывность деятельности с использованием собственного и
заемного капитала, приводят к определению цены капитала.
В первую очень, необходимо произвести расчет тех источников,
которые непосредственно будут учтены при формировании окончательной
информации для расчета показателей при исчислении WACC.
Все аналитики и финансисты предприятия, а также экономисты при
осуществлении расчетов по прогнозированию деятельности предприятия и
привлечении ресурсов со стороны, знают, что в составе источников заемных
средств, у предприятия есть источники которые, не требуют платы за их
использование, то есть предприятие не тратит средства на привлечение этих
заемных источников. В состав таких источников принято включать
кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность перед
36
персоналом по оплате руда и по прочим расчетам, кроме того это
задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами по платежам по
рассчитанным налогам и сборам, это задолженность перед прочими
кредиторами.
Формирование окончательной цены капитала связывают
непосредственно с такими его элементами как, добавочный капитал, резервный
капитал, нераспределенная прибыль, наличие простых (обыкновенных) и
привилегированных акций, это собственного капитала организации. Что
касается составляющих заемного капитала , то в первую очередь сюда
включены составляющие долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные
целевые финансирования и поступления, краткосрочные финансовые
обязательства, в том числе, это краткосрочные кредиты и краткосрочные
займы. Вот именно весь этот перечень источников и будет включен в цену
капитала.
По итогам первой главы можно сказать, что источники финансирования
являются самым важным началом для предприятия. Финансовые ресурсы
предприятия показывают на сколько предприятие может функционировать
самостоятельно или за счет других средств. Основными источниками
финансирования являются собственные средства. Собственный капитал
включает уставный капитал, средства, накопленные предприятием, в том числе
резервный капитал, а также средства для целевого финансирования,
полученные в виде отчислений, грантов, благотворительных взносов,
пожертвований. Финансирование хозяйственной деятельности компания не
может осуществлять, используя только собственные источники
финансирования. Для расширения рынка сбыта своей продукции, работ и услуг
предприятиям, вовлеченным в хозяйственный оборот собственного капитала,
необходимы дополнительные источники финансирования затрат. Собственные
и заемные источники не могут не взаимодействовать друг с другом, поскольку
они зависят друг от друга. Основная цель в эффективном управлении
капиталом организации, это удовлетворение как можно больше потребностей
37
организации, в частности увеличение как внеоборотных, так и оборотных
активов, а также в сокращении доли затрат и снижении определенной степени
риска при рефинансировании капитала.
38
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ООО «ФОРСИ»
2.1 Краткая характеристика предприятия ООО «Форси»
ООО «Форси» с 2009 года выпускает недорогую качественную детскую
одежду под брендом «Remar» («РеМар»). Основным видом экономической
деятельности является "производство прочей одежды и аксессуаров одежды".
Также ООО "Форси" работает еще по 12 направлениям.
Вся продукция бренда соответствует гигиеническим нормам и
требованиям российского законодательства и прошла сертификацию на
предмет соответствия действующим стандартам. В производстве используются
только качественные ткани: махра, хлопок, футер, рибана, велюр, двунитка,
флис, велсофт и пр.
Все материалы проходят тестирование и являются полностью
безопасными для ребенка. Ассортимент нашего предприятия охватывает
практически все категории одежды для девочек и для мальчиков. Для самых
маленьких мы предлагаем большой выбор пинеток, боди, распашонок,
ползунков, чепчиков, песочников и костюмов. Для детей постарше в каталоге
представлены стильные модели костюмов, футболок, комбинезонов, халатов,
платьев и шапок.
Также в нашем магазине вы найдете праздничные костюмы и аксессуары
для детей. Интернет-магазин «РеМар» – это более 1 000 моделей одежды и
головных уборов для детей от рождения до 14 лет. Мы предлагаем красивый
детский трикотаж от российского производителя, крупным и мелким оптом для
физических и юридических лиц по фабричным ценам.
В процессе производства детской одежды используются современное
оборудование и качественные полотна, а дизайнеры придумывают
оригинальные фасоны.
Качество продукции — заслуга настоящих профессионалов, которые
39
работают на фабрике. Все они имеют большой опыт в производстве детского
изделия в России и вещей для новорожденных. Изделия создаются в
соответствии с необходимым требованиями, а также с соблюдением
санитарных правил.
В первую очередь это подбор правильных и качественных материалов.
Натуральные гипоаллергенные ткани — залог здоровой кожи новорожденного
малыша. Специальная краска, которая используется в производстве,
совершенно безвредна и также соответствует всем необходимым требованиям.
Кнопки, замочки, пуговки используются практически в каждой модели.
Элементы застежек сделаны из безвредного качественного металла, а каждая
кнопочка устанавливается на современном специальном оборудовании.
Ребенок должен быть одет не только в практичные вещи, но еще и
модные. «Форси» выпускает качественную модную одежду для малышей, берет
на себя миссию помочь детям стать личностями, умеющими видеть и понимать
красоту во всем.
Мы предлагаем широкий ассортимент, включающий в себя практически
все позиции, которые только могут понадобиться для детей, активно
познающих мир. Это нижнее белье и боди, комбинезоны, трикотажные
ползунки и брючки, слипы, рубашки, футболки, блузки, платья и сарафаны,
колготки и леггинсы. Большой опыт работы в пошиве детской одежды любой
сложности.
Основное достоинство наших изделий – высокое качество пошива и
материалов. Для их изготовления используется высококачественная турецкая
натуральная ткань пенье из хлопка. Она гигроскопична, прочна, мягка и нежна
на ощупь, не теряет формы после многочисленных стирок. Поэтому одежда из
нее служит долго, оставаясь яркой и красивой. Безопасность изделий
обеспечивает высококачественная фурнитура.
Наши клиенты могут рассчитывать на быструю обработку и отгрузку
заказа, невысокие цены, постоянные скидки и оперативную связь по всем
возникающим вопросам.
40
ООО «Форси» − уникальная текстильная компания работающая по
полному циклу производства, начиная от обработки хлопка и заканчивая
пошивом готовых изделий. Это уникальный производственный комплекс с
мощной инфраструктурой, развитой технической, организационной и научной
базой, фабрики, отделочное производство, полностью автоматизированное
швейное производство.
ООО «Форси» ценит каждого клиента и индивидуально работает над
каждым клиентом вне зависимости от объемов и сложности.
Ориентация на передовые европейские технологии производства и
натуральные материалы играет ключевую роль в маркетинговой концепции
предприятия.
Постоянное внедрение инновационных технологий и современный парк
оборудования от ведущих мировых производителей обеспечивает выпуск
самого широкого ассортимента продукции.
В производстве используются 100% хлопок лучшего качества. Все
принты на изделиях рисуются вручную и являются собственностью компании,
что гарантирует эксклюзивность на рынке одежды для новорождённых.
Продукция отличается высоким качеством, гарантируемое строгим контролем
на всех этапах создания одежды.
Основными производителями детской одежды ООО «Форси» на
сегодняшний день решают целый ряд проблем важнейших из которых –
конкурентоспособность на фоне импорта. В связи с этим предприятие ставит
цель повышения качества сырья и снижение уровня импортоёмкости.
Российский рынок детской одежды требует новых подходов: развитие
местных брендов, расширения модельного ряда и активизация маркетинговой
политики. На сегодняшний день вместе со стремительным развития экономики
нашей страны происходит становлении модной индустрии. Сильными
сторонами предприятия является привлечение иностранных инвестиций, а
также хорошая сырьевая база и не дорогая рабочая сила
41
2.2 Анализ финансового состояния предприятия ООО «Форси»
Информационной базой для проведения анализа финансового состояния
предприятия являются формы финансовой бухгалтерской отчётности:
− форма №1 «Бухгалтерский баланс» ( см.приложение 1);
− форма №2 «Отчёт о прибылях и убытках» (см.приложение 2).
Проведём оценку финансового состояния предприятия, используя
различные методы финансового анализа.
Абсолютное изменение показателя рассчитывается по формуле (1):
∆П=П
−П
(1)
П
1
– значение показателя в отчетном периоде;
П
0
– значение показателя в базисном периоде.
Относительное изменение величины.
Темп прироста определяется по формуле (2):
Т
пр
(
П
)
=
∆П
П
∗ 100% (2)
Рассчитаем абсолютное изменение внеоборотных активов (ВА) в 2017
году по сравнению с 2016 годом:
∆ВА = 425000 − 420000 = 5000 тыс. руб.
Найдем относительное изменение внеоборотных активов (ВА) в 2017
году по сравнению с 2016 годом:
Т
пр
(
ВА
)
=
5000
420000
∗ 100% = 1,19%
Внеоборотные активы ООО «Форси» в 2017 году по сравнению с 2016
годом увеличились на 5000 тыс.руб. или на 1,19%.
Рассчитаем абсолютное изменение внеоборотных активов в 2018 году по
сравнению с 2017 годом:
∆ВА = 1097000 − 425000 = 672000 тыс. руб.
Найдем относительное изменение внеоборотных активов (ВА) в 2018
году по сравнению с 2017 годом:
42
Т
пр
(
ВА
)
=
672000
425000
∗ 100% = 158,11%
Внеоборотные активы ООО «Форси» в 2018 году по сравнению с 2017
годом увеличились на 672000 тыс.руб. или на 158,11%.
Рассчитаем абсолютное изменение оборотных активов (ОА) в 2017 году
по сравнению с 2016 годом:
∆ОА = 4601000 − 3923000 = 678000 тыс. руб.
Найдем относительное изменение оборотных активов (ОА) в 2017 году
по сравнению с 2016 годом:
Т
пр
(
ОА
)
=
678000
3923000
∗ 100% = 1,73%
Оборотные активы ООО «Форси» в 2017 году по сравнению с 2016
годом увеличились на 678000 тыс.руб. или на 1,73%.
Рассчитаем абсолютное изменение оборотных активов в 2018 году по
сравнению с 2017 годом:
∆ОА = 4524000 − 4601000 = −77000 тыс. руб.
Найдем относительное изменение оборотных активов в 2018 году по
сравнению с 2017 годом:
Т
пр
(
ОА
)
=
−77000
4601000
∗ 100% = −1,67%
Оборотные активы ООО «Форси» в 2018 году по сравнению с 2017
годом уменьшились на 77000 тыс. руб. или на 1,67%.
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости организации.
1. Коэффициент мобильности оборотных средств рассчитывается по
формуле (3):
К
мобильности
=
Денежные средства и денежные эквиваленты
Краткосрочные финансовые активы
Оборотные (мобилизованные) средства
(3)
К
мобильности
=
6000 + 2536000
3923000
= 0,65
К
мобильности
=
105000 + 2706000
4601000
= 0,61