2
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСИРОВАНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ 7
1.1. Учения о капитале хозяйствующего субъекта 7
1.2. Сущность и оптимизация источников финансирования
предприятия 10
1.3. Процесс управления финансированием предприятия 25
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ЗАО «Тиротекс» 34
2.1. Краткая характеристика деятельности ЗАО «Тиротекс» 34
2.2. Анализ источников финансирования ЗАО «Тиротекс» 36
2.3. Оценка финансового состояния ЗАО «Тиротекс» 46
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСИРОВАНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ 64
3.1. Современные проблемы управления финансированием предприятия 64
3.2. Расчеты эффективности привлечения заемного капитала предприятия 66
3.3. Меры, направленные на улучшение финансового состояния предприятия 68
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 76
ПРИЛОЖЕНИЯ 79
3
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы выпускной квалификационной работы. В
современных условиях ведения хозяйства и производства предприятие должно
решить вопросы, связанные с финансированием деятельности предприятия. Что
важно в этой структуре капитала и как она влияет на деятельность
предприятия? Дав ответы на эти вопросы и можно сформулировать важность
изучения и применения на практике основ управления структурой капитала
предприятия. Структура предусматривает включение нескольких элементов,
которые участвуют в финансировании деятельности хозяйствующего субъекта.
Эти элементы известны это в основном собственный и заемный капитал,
которые и влияют своим соотношением на результаты деятельности
предприятия. Принято, что собственный капитал в структуре занимает
большую часть, а заемные средства занимают меньшую часть. При нарушении
данных научных основ у предприятия могут возникнуть проблемы с
погашением сумм займа или недостаток средств для закупки сырья, материалов
для поддержания производственного процесса. Остановка производственного
процесса приводит к прекращению выпуска товара, а значит и к отгрузке
(продаже). Это в свою очередь приводит к отсутствию выручки от реализации и
формированию положительного денежного потока предприятия. В данных
ситуациях руководство должно решать вопрос финансирования за счет более
четкого формирования источников финансирования и привлечения заемных
средств. Нарушение платежеспособности предприятия характеризует
наступление катастрофических рисков, которые приводят к банкротству
предприятия. Одной из важнейших задач финансового менеджмента – это
формирование оптимальной источников финансирования предприятия.
Цель выпускной квалификационной работы. Целью работы является
разработка мер, направленных на формирование оптимальных источников
финансирования конкретного предприятия, его элементов на основе
4
теоретического и практического изучения этой темы.
Основные задачи выпускной квалификационной работы:
- осветить различные научные точки зрения на понятие «капитал»;
- отразить сущность источников финансирования предприятия;
- привести процесс оптимизации источников финансирования
предприятия;
- охарактеризовать процесс управления финансированием предприятия;
- привести краткую характеристику деятельности предприятия;
- провести глубокий анализ источников финансирования предприятия;
- оценить финансовое состояние предприятия;
- рассмотреть современные проблемы управления финансированием
предприятия;
- описать меры, направленные на оптимизацию источников
финансирования предприятия.
Объект исследования. Объектом исследования является процесс
формирования оптимальных источников финансирования ЗАО «Тиротекс».
Предмет исследования. Предметом исследования являются
экономические отношения, возникающие в процессе формирования
оптимальных источников финансирования ЗАО «Тиротекс».
Теоретическая и методическая база. В ходе изучения темы выпускной
квалификационной работы использовались работы отечественных и
зарубежных ученых, разрабатывающих проблемы управления оптимальными
источниками финансирования предприятия, а также методические указания к
определению финансовой устойчивости конкретного хозяйствующего субъекта.
Для решения поставленных задач использовались методы синтеза и анализа,
статистический, сравнения и сопоставления, экономико-математические и
системного анализа.
Информационная база выпускной квалификационной работы.
Информационной базой выпускной квалификационной работы явились
материалы конкретного хозяйствующего субъекта, непосредственно формы
5
финансовой (бухгалтерской) отчетности конкретного хозяйствующего
субъекта, его историческая справка, представляемый ассортимент продукции.
В первой главе «Теоретические основы управления
финансированием предприятия» автор раскрыл следующие вопросы, такие
как учения о капитале хозяйствующего субъекта (Смит, Рикардо, Кенэ),
сущность и оптимизация источников финансирования предприятия, процесс
управления финансированием предприятия.
Во второй главе «Анализ и оценка источников финансирования
ЗАО «Тиротекс»» автор раскрыл следующие вопросы: краткая характеристика
деятельности ЗАО «Тиротекс», анализ источников финансирования ЗАО
«Тиротекс», оценка финансового состояния ЗАО «Тиротекс».
В третьей главе «Совершенствование процесса управления
финансированием предприятия» автор рассмотрел следующие вопросы:
современные проблемы управления финансированием предприятия, расчеты
эффективности привлечения заемного капитала предприятия, меры,
направленные на улучшение финансового состояния предприятия.
Выпускная квалификационная работа изложена на 75 страницах
машинописного текста, содержит 4 рисунка и 7 таблиц.
6
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИМЯ
ФИНАНСИРОВАНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Учения о капитале хозяйствующего субъекта
В экономической науке основное место занимает теория капитала.
Капитал (франц., англ. capital, от лат. capitalis - главный) в широком смысле это
всё, что способно приносить доход или ресурсы, созданные людьми для
производства товаров и услуг. Термин «капитал», трактуемый как капитальные
вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство,
именуют также капиталовложениями или инвестициями.
Элементы учения о капитале как о накоплении богатств, особенно в
форме денег, встречаются еще у Аристотеля. Снова термин «капитал»
становится предметом анализа у меркантилистов, физиократов, классиков.
Наиболее последовательно и системно оно впервые было проанализировано К.
Марксом, раскрывшим сущность капитала на основе учения о прибавочной
стоимости. Однако и его научные взгляды не стали оптимальным в разрешении
всех сложных проблем теории капитала. При более общем подходе к
анализируемому понятию оказалось, что капитал далеко не всегда связан с
созданием прибавочной стоимости, а значит, и с эксплуатацией наемной
рабочей силы. Последующие ученые в основном преодолели эту
односторонность марксовой трактовки капитала, но попали в другую
крайность, углубленно определив капитал просто как запас благ (богатства), не
учитывая его социально-исторической природы. В трактовке Смита капитал -
это запасы, используемые в процессе производства, от которых капиталист
ожидает получить доход. Главным фактором накопления капитала Смит считал
бережливость. По его словам, она «является непосредственной причиной
возрастания капитала». Пропагандируя бережливость, он утверждал, что
сбережения образуют фонд для содержания производительных рабочих.[11,
c.183]
7
Большое значение Смит отдавал разделению капитала на основной и
оборотный. Под оборотным он понимал капитал, который постоянно уходит от
своего владельца в одной форме и возвращается к нему в другой. Основной
капитал - это капитал, не вступающий в процесс обращения и остающийся в
руках владельцев. Капитал купца Смит целиком относил к оборотному
капиталу. У физиократов деление авансов на первоначальные и ежегодные
относится только к земледельческому капиталу. Смит же распространил
категории основного и оборотного капитала на все отрасли народного
хозяйства.
Однако Смит ошибочно распространил категории основного и
оборотного капитала на капитал обращения (физиократы относили их к
производительному капиталу). Неверно, как это делал Смит, видеть различие
между оборотным и основным капиталом в том, что первый обращается, а
второй - нет. Обращаются тот и другой, но различными способами. Смит
фактически противопоставлял друг другу не оборотный и основной капитал, а
капитал обращения и производительный капитал. Сам процесс обращения он
понимал неправильно, как перемещение. Поэтому ему кажется, что элементы
основного капитала вообще не обращаются.
Учение о составе капитала явилось у Кенэ исходным пунктом для
анализа процесса воспроизводства и обращения всего общественного капитала.
Кенэ впервые в истории политической экономии ввел и использовал понятие
«воспроизводство» как постоянное повторение производства и сбыта. Описание
процесса воспроизводства он дал в знаменитой «Экономической таблице»
(1758). «Экономическая таблица» впоследствии неоднократно
комментировалась в работах самого Кенэ и его последователей. Седьмая глава
книги В. Мирабо (1763) была написана Кенэ и первоначально называлась
«Большая экономическая таблица». Математические расчеты, использованные
Кенэ в этой работе, позволили ему показать, как создаваемый в земледелии
валовой и чистый продукт Франции обращается в натуральной и денежной
форме. В 1766 г. Кенэ опубликовал «Анализ арифметической формулы
8
Экономической таблицы», показывающий распределение ежегодных издержек
земледельческой нации. В этом же году он издает и комментарии к названной
работе: «Существенные замечания к «Анализу Экономической таблицы».
По своим философским взглядам он был противником материализма, по
политическим – приверженцем абсолютной монархии. В своих работах Кенэ
использовал метод естественных наук. Поэтому он рассматривал общество как
живой организм и различал в нем два состояния: здоровое (нормальное) и
болезненное (ненормальное). Когда общество здорово, оно, по ошибочному
мнению Кенэ, находится в равновесии. Такое равновесие он и показал в своей
главной работе «Экономическая таблица» (1758 г.).[12, c.152]
В ней он впервые сделал попытку провести анализ общественного
воспроизводства. Он попытался установить определенные балансовые
пропорции между натуральными и стоимостными элементами общественного
продукта).
Большая заслуга Ф. Кенэ состоит в том, что он анализировал
экономические процессы как естественные, имеющие свои внутренние
закономерности. Кенэ предложил концепцию «естественного порядка», где
капитализм рассматривается как вечный способ производства. Продукт
земледельца Кенэ делил на две части: одна из них идет на его пропитание, а
другая – это излишек, который составляет «чистый продукт». Следовательно,
«чистый продукт» является фактически прибавочной стоимостью. Он
ошибочно утверждал, что «чистый продукт» создается только в сельском
хозяйстве.
Кенэ признавал, что «чистый продукт» – величина определенная и она
напрямую зависит от величины заработной платы. Он считал, что и заработная
плата рабочего должна быть величиной строго определенной и не превышать
минимума средств существования. Он одним из первых попытался выяснить
экономические основы разделения общества на классы. Описание классовой
структуры общества было необходимо Кенэ, поскольку в его научном труде
«Экономическая таблица» совокупный годовой продукт распределяется
9
посредством процесса обращения между тремя классами. «Нация, – пишет
Кенэ, – состоит из трех классов граждан:
- класса производительного,
- класса собственников,
- класса бесплодного».
К производительному классу, или классу фермеров, он отнес всех, кто
обрабатывает землю, кто делает затраты на обработку земли. Таким образом, в
производительный класс включены крестьяне, фермеры и
сельскохозяйственные наемные работники, т.е. все, кто занят в сельском
хозяйстве.
1.2 Сущность и оптимизация источников финансирования предприятия
Условия получения хороших конечных результатов производственно-
хозяйственной деятельности предприятия в значительной степени зависят от
элементов источников финансирования.
Источники финансирования представляет собой такое отношение
пропорций собственных и заёмных финансовых ресурсов, используемых
предприятием в процессе своей производственно- хозяйственной
деятельности.[6, c.142]
Капитал хозяйствующего субъекта любой формы собственности и вида
деятельности по источникам его формирования разделяется на собственный и
заемный.
Собственный капитал формируется за счет стоимости имущества
(активов), вложенного (инвестированного) собственником в предприятие. Он
рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его
обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения
обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной
задолженностью.
10
Для того чтобы превратить свое имущество (или его часть) в капитал
(капитализировать его), владельцы данного имущества должны как минимум
соблюсти следующие условия:
- накапливаемое имущество должно быть отделено от другого личного
имущества владельцев на длительное время. В этом случае собственник теряет
возможность использования физических или иных свойств капитализируемого
имущества для непосредственного личного потребления;
- с момента накопления право на пользование и распоряжение
инвестированным имуществом должно быть передано предприятию как
субъекту хозяйствования. Капитализированное имущество является активами
предприятия, обязующегося использовать их таким образом, чтобы стоимость
этих активов максимально возросла.
Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуется
следующими позитивными особенностями:
1) Безпроблемное привлечение, так как решения, связанные с
увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников
его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия
без надобности получения подтверждения других хозяйствующих субъектов.
2) Более высокой степенью образования прибыли, потому что
собственный капитал имеет затраты, только это инфляционные потери и
выплаченные дивиденды, по собственному капиталу не надо выплачивать
процентные ставки как у заемного.
3) Обеспечением финансовой устойчивости деятельности компании,
именно собственный капитал является той опорой в финансовом смысле, на
которую опираются предприятия, особенно в условиях реализации кризисных
явлений, относительно финансовой устойчивости у предприятия она должна
быть нормальной. Так как есть абсолютная, которая предусматривает
финансирование деятельности предприятия только за счет собственных
средств, что встречается очень редко и такое решение в финансовом плане
неэффективно.[11, c.163]
11
Вместе с тем, собственному капиталу присущи следующие недостатки:
1) Ограниченность объема привлечения, собственный капитал имеет
ограничение по сумме, это зависит от чистой прибыли, уставного капитала и
целевых финансовых фондов, иногда предприятию не хватает собственного
капитала, он находится в обороте, предприятие вынуждено все равно
привлекать заемный капитал.
2) Высокая стоимость собственного капитала, это возможно
действительно, если предприятие имеет инфляционные потери, или
выплачивает высокие дивиденды. Многие предприятия увлекаются выплатой
высоких дивидендов для того, чтобы привлечь инвесторов, но такая политика
может акционерное общество привести к финансовому краху и реализации
риска банкротства.
3) Неиспользуемая возможность прироста коэффициента
рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных
финансовых средств, именно за счет заемных средств, возможно, увеличить
сумму собственного капитала, как это может реализоваться: привлекает
предприятие из банка сумму заемных средств вкладывает её в сырье,
материалы и полуфабрикаты, затем готовую продукцию продает, причем в
стоимости заложена прибыль предприятия кроме заемных средств, поэтому
предприятие, получая выручку от реализации рассчитывается с банком, а у себя
оставляет уже свою сумму собственного капитала.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный
капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент
автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не
может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема
активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует
финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Составляющими собственного капитала являются: уставный,
добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и др.