17
• П2 – обязательства средней срочности;
• П3 – долгосрочные;
• П4 – постоянные, т.е. собственный капитал.
Ликвидность предприятия определяется соотношением активов и
пассивов в пределах соответствующих классов. Иными словами, признание
предприятия ликвидным возможно только в том случае, когда соотношение
выглядит следующим образом:
А1>П1
А2>П2
А3>П3
А4<П4
(если три первые неравенства соблюдены, то последнее соблюдается
автоматически).
Ликвидность в широком смысле – это показатель эффективности,
оборачиваемости, мобильности. Ликвидные активы легко преобразуются в
деньги, ликвидное предприятие без труда рассчитывается с кредиторами,
ликвидные ценные бумаги – быстро продаются и покупаются.
Для того, чтобы определить ликвидность организации, есть две
методики анализа. Первая – использование в качестве основных
инструментов анализа финансовых коэффициентов, вторая – составление
особым образом агрегированного баланса – баланса ликвидности.
Бухгалтерский учёт и отчетность, в частности, бухгалтерский баланс
(форма № 1), где отражаются нераспределённая прибыль или непокрытый
убыток отчётного и прошлого периодов, отчёт о прибылях и убытках (форма
№ 2) - являются основными источниками информации, которая необходима
для анализа финансовых результатов
1
.
При анализе финансового состояния и платежеспособности
организации проводится анализ ликвидности баланса. Она определяется как
1
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: учебник – М.: ТК Велби, изд-
во Проспект, 2007.– С. 17-23.
18
степень покрытия организации ее активами, срок превращения которых в
денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность
активов — скорость (время) превращения активов в денежные средства.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке
убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков
погашения
1
.
Сопоставляя активы и пассивы по представленным выше критериям,
можно сформировать представленный в приложении 3 агрегированный
баланс ликвидности, дающий возможность более наглядно оценить величины
статей баланса.
На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами
пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить
следующие показатели:
1) текущая ликвидность, которая свидетельствует о
платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на
ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:
А1+А2=>П1+П2; А4<=П4
2) перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей:
А3>=П3; А4<=П4
- недостаточный уровень перспективной ликвидности: А4<=П4
- баланс не ликвиден: А4=>П4
Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме
анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным
1
Нечитайло А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Феникс, 2014. – С.
163.
19
является анализ платежеспособности при помощи финансовых
коэффициентов.
1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у
предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения
своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель
платежеспособности предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле
1
:
К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)
В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться
в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых
значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент
текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном
использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей
ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.
2. Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической
оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают
его краткосрочную задолженность.
Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле
2
:
К = (А1 + А2) / (П1 + П2)
В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы
предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный
показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть
погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть
краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена
за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а
1
Погодина, Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В.
Погодина. — М. : Издательство Юрайт, 2015. – С. 103.
2
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. – М.: Национальное образование, 2013. – С. 137.
20
также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного
показателя от 0,7-0,8 до 1,5
1
.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно
Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:
К = А1 / (П1 + П2)
Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть
немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных
ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Значение
данного показателя не должно опускаться ниже 0,2
2
.
4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом
рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса
предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств
предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных,
долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы
ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с
определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с
точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств
3
.
Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:
К = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3)
Он оценивает изменения финансовой ситуации в компании с точки
зрения ликвидности. Данный показатель применяется при выборе надежного
партнера из множества потенциальных партнеров на основе финансовой
отчетности. Значение данного коэффициента должно быть больше или равно
1
4
.
1
Ширшиков Б.Ф. Организация, планирование и управление строительством. Учебник. – М.: Издательство
Ассоциации строительных вузов, 2016. – С. 167.
2
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н.И. Морозко, И.Ю. Диденко. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. – С.
166.
3
Павлов А.С., Гусакова Е.А. Основы организации и управления в строительстве. В 2 частях. Часть 2.
Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. – С. 144.
4
Загидуллина Г.М. Современные методы технико-экономического анализа деятельности в строительстве. –
М.: Академия, 2011. - №6.-с. 16.
21
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает,
насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия,
необходимых для его финансовой устойчивости. Он определяется:
K = (П4 - А4) / (А1 + А2 + А3)
Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 0,1
1
.
6. Коэффициент маневренности функционального капитала
показывает, какая часть функционирующего капитала заключена в запасах.
Если этот показатель уменьшается, то это является положительным фактом.
Он определяется из соотношения:
K = А3 / [(А1+А2+А3) - (П1+П2)]
2
В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных
коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного
периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует
нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение
или снижение значения). Следует отметить, что в большинстве случаев
достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой
прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении
оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия
3
.
При этом независимо от стадии жизненного цикла, на котором
находится предприятие, менеджмент вынужден решать задачу определения
оптимального уровня ликвидности, поскольку, с одной стороны,
недостаточная ликвидность активов может привести как к
неплатежеспособности, так и к возможному банкротству, а с другой стороны,
избыток ликвидности может привести к снижению рентабельности. В силу
1
Ионова А.Ф., Селезнев Н.Н. Финансовый анализ: учебник – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007. – С. 157.
2
Синицкая, Н. Я. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Н. Я.
Синицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2016. – с.321.
3
Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Проспект,
2015. – С. 133.
22
этого современная практика требует появления все более совершенных
процедур проведения анализа и диагностики состояния ликвидности
1
.
Платёжеспособность — это возможность предприятия вовремя и в
полном размере погашать имеющиеся обязательства перед контрагентами. С
её помощью определяется финансовое состояние организации.
Понятие тесно связано с показателями кредитоспособности и
ликвидности. Однако имеются некоторые нюансы, отличающие все три
коэффициента:
кредитоспособность характеризует возможность предприятия
погасить долги с помощью краткосрочных и среднесрочных активов, то есть
такое имущество, как здания и сооружения, при расчётах не учитывается;
ликвидность представляет собой способность исполнять только
краткосрочные обязательства;
платёжеспособность отражает возможность покрытия долгов за
счёт всех активов.
Она бывает двух видов:
Долгосрочная. Представляет собой возможность расплатиться по
обязательствам, оплата которых предполагается в срок более года. При этом
в ходе анализа оценивается ряд показателей:
o чистый капитал организации;
o график погашения долгов;
o отношение заёмного и собственного капитала;
o покрытие процентов.
Краткосрочная — способность субъекта рассчитаться с
задолженностями, срок погашения которых наступает ранее чем через год
после возникновения обязательств. При этом рассчитывается соотношение
текущих активов и кредиторской задолженности.
1
Финансовый менеджмент : учебник для прикладного бакалавриата : [гриф УМО] / К. В. Екимова, И. П.
Савельева, К. В. Кардапольцев, Рос. экон. ун-т им. Г. В. Плеханова. – М. : Юрайт, 2014.- с. 120.
23
Чтобы контролировать способность погашать долги, предприятие
должно регулярно анализировать показатель общей платёжеспособности.
Расчёты ведутся по данным бухгалтерского учёта ежемесячно или раз в
квартал. Компания самостоятельно выбирает периодичность оценки,
учитывая при этом объём задолженности, размер оборота и прочие
индивидуальные характеристики.
Для подсчёта коэффициента используется объём активов предприятия,
учитывается размер всех обязательств. Существует две формулы, по котором
определяется величина.
1. Расчёт по показателям
Где:
Коп — коэффициент платёжеспособности;
ИА — активы предприятия;
КО — краткосрочная задолженность;
ДО — долгосрочная задолженность.
2. Формула по балансу
Для расчёта можно использовать баланс предприятия. Формула
выглядит следующим образом:
24
При этом стр.1100, стр.1200, стр.1400, стр.1500 –строки бухгалтерского
баланса, если есть только он.
Экономический смысл показателя состоит в том, что коэффициент
показывает обеспеченность долгов организации её активами. То есть эта
величина характеризует, какая сумма имущества приходится на один рубль
обязательств.
Рекомендуемое значение равно 2 и более. Этот размер показывает, что
имущество полностью покрывает долги, при этом после погашения
обязательств производственный процесс не пострадает в значительной
степени.
Нормальным уровнем считается величина от 1. Однако в этом случае
есть риск нанесения ущерба деятельности организации. Например, если
компания для погашения долгов продаёт недвижимое имущество,
производство может быть частично или полностью приостановлено.
Если значение показателя менее единицы, то платёжеспособность
фирмы находится под угрозой. Она не может обеспечить все долги своими
активами, существует высокий риск банкротства.
Величину следует рассматривать также и в динамике. Если с течением
времени она постепенно снижается, то данный факт нужно рассматривать
как негативный. Это значит, что долги предприятия растут, а имущество не
изменяется. Либо обязательства не увеличиваются, зато уменьшается размер
25
активов. Такая тенденция говорит о риске возникновения
неплатёжеспособности в будущем.
То есть в ходе анализа формулируется оценка производственной
деятельности предприятия, определяются качественные и количественные
характеристики производственных ресурсов (основные средства, объемы
реализации продукции или услуг, качество продукции, значения по
заработной плате и т.д.)
1
.
Информационной базой оценки анализа финансового состояния
предприятия являются финансовые данные бухгалтерской (финансовой)
отчетности предприятия (Рисунок 1).
Рисунок 1. Структура финансовых показателей компании
2
Сначала нужно собрать необходимую первичную информацию –
сформировать информационную базу для анализа. Потребуется финансовая
отчетность фирмы за несколько отчетных периодов, обычно берем за три
года – бухгалтерский Баланс, отчет о прибылях и убытках, и расшифровки
кредиторской, бюджетной задолженностей.
1
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / Г. Б. Поляк [и др.] ; отв. ред. Г. Б.
Поляк. — 4-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2016. – С. 134.
2
Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – 2-е
изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – с. 142.
26
1. Делаем анализ ликвидности с помощью агрегированного
(укрупненного) баланса, полученного сложением близких по
экономическому смыслу строк бухгалтерского баланса. Нужно выяснить, в
какой степени обязательства организации в пассивах покрываются активами
по балансу, с учетом сроков трансформации активов в денежные средства.
Видим, что баланс предприятия, например, неликвиден и должник в
настоящее время не в состоянии рассчитаться по взятым на себя
обязательствам, даже в случае продажи медленно реализуемых активов. В
методике анализа мы анализируем финансовое состояние и причины
неплатежеспособности этого предприятия, с учетом конкретной специфики
его бизнеса.
2. Смотрим тенденцию изменения валюты баланса – итоговой суммы
активов, равной пассивам, и очищенных этих показателей на величину
убытков. Отсутствие роста валюты баланса уже является отрицательной
тенденцией.
По такому же принципу строим график динамики убытков, если они
есть. В данном случае убытки растут, перед нами предприятие – банкрот.
Проводим анализ активов баланса, используем вертикальный анализ,
смотрим динамику удельного веса внеоборотных активов во всех активах и
сравниваем эту долю с оборотным капиталом
1
.
3. По аналогии рассматриваем структуру оборотных активов,
анализируем в динамике, а также – за счет чего произошли изменения,
делаем выводы. Затем делаем итоговые выводы о финансовой структуре
активов организации, и об изменениях структуры оборотных средств со
временем.
4. На этом этапе методики анализа финансового состояния
проведем анализ пассива баланса. Наша цель, во-первых проанализировать
структуру пассивов предприятия, и соотношение собственных и заемных
1
Кукушкин С.Н. Планирование деятельности на предприятии. – М.: Юрайт, 2013. – с.173.