17
потенциальным инвесторам и кредиторам;
- предоставлять информацию о хозяйственных ресурсах организации,
ее обязательствах, составе средств и источниках, а также их изменениях;
- предоставлять информацию, помогающую судить о суммах, времени
и рисках, связанных с ожидаемыми доходами
19
.
В бухгалтерскую отчетность должны включаться данные,
необходимые для формирования достоверного и полного представления о
финансовом положении организации, финансовых результатах ее
деятельности и изменениях в ее финансовом положении.
Баланс является наиболее информативной базой для анализа и оценки
финансового состояния организации. Актив баланса характеризует
имущественную массу организации, т.е. состав и состояние материальных
ценностей, находящихся в непосредственном владении организации. Пассив
характеризует состав и состояние прав на эти ценности, возникающих в
процессе хозяйственной деятельности организации у различных участников
коммерческого дела акционеров, инвесторов, кредиторов, государства и др.
1.2. Цели, задачи и методы анализа ликвидности и платежеспособности
организации
Главная цель анализа платежеспособности и ликвидности –
своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и
находить резервы улучшения платежеспособности.
При этом необходимо решать следующие задачи:
1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между
разными показателями производственной, коммерческой и финансовой
деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых
ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и
19
Насонова И. В. Финансовые ресурсы предприятия в современных условиях и предложения по повышению
эффективности их использования // Гермес. — 2018. — № 3. — С. 46.
18
кредитоспособности предприятия.
2. Прогнозирование возможных финансовых результатов,
экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной
деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов
20
.
Методика анализа платежеспособности организации включает
следующие этапы:
- анализ ликвидности баланса;
- оценка платежеспособности на основе коэффициентов;
- анализ платежеспособности на основе денежных потоков.
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется
временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем
меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его
ликвидность
21
.
Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования
обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, в
точнее, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его
активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует
сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени
соответствия величины имеющихся платежных средств величине
краткосрочных долговых обязательств
22
.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с
краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по
степени срочности их погашения.
20
Макаренко И. Финансовое состояние организации через призму анализа бухгалтерского баланса //
Экономика. Финансы. Управление. — 2017. — № 9. — С. 57.
21
Богдановская Л. Анализ платежеспособности и удовлетворительности структуры баланса промышленного
предприятия // Налоги и бухгалтерский учет. — 2016. — № 21(ноябрь). — С.71.
22
Богдановская Л. Анализ платежеспособности и удовлетворительности структуры баланса промышленного
предприятия // Налоги и бухгалтерский учет. — 2016. — № 21(ноябрь). — С.71.
19
Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы,
такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.
Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: товары
отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность, НДС по
приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов
зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских
документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на
продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей,
форм расчетов и др.
К третьей группе (А3) относятся медленно реализуемые активы
(производственные запасы, животные на выращивании и откорме,
незавершенное производство, готовая продукция), поскольку для
трансформации их в денежную наличность понадобится значительное время.
Четвертая группа (А4) — это труднореализуемые активы, куда входят
основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые
вложения, незавершенное строительство, долгосрочная дебиторская
задолженность, отложенные налоговые активы и т.д.
23
Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства
предприятия:
П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность
и кредиты банка, сроки возврата которых наступили), которые должны быть
выполнены в течение месяца;
П2 — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного
года (краткосрочные кредиты банка);
П3 — долгосрочные кредиты банка и займы со сроком погашения
более одного года;
П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
23
Аносов В. Новые реалии требуют новых подходов к оздоровлению предприятий // Финансы, учет, аудит.
— 2015. — № 12. — С. 22.
20
Баланс считается абсолютно ликвидным, если
24
:
А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, A4 < П4. (1)
Кроме того, используя баланс ликвидности, можно оценить тип
текущей платежеспособности организации, который можно определить
путем сравнения отдельных элементов оборотных (ликвидных) активов и
краткосрочных обязательств (таблица 1)
25
.
Таблица 1
Классификация видов текущей платежеспособности организации
Виды текущей
платежеспособности
Экономическая интерпретация
ситуаций
Абсолютная (реальная)
платежеспособность
П1 + П2 < А1
Способность организации покрыть
свои краткосрочные обязательства
мобильными активами
Гарантированная платежеспособность
П1 + П2 < А1 + А2
Способность организации покрыть
свои краткосрочные долги
финансовыми активами
Потенциальная платежеспособность
А1 + А2 < П1 + П2 < А1 + А2 + А3
Способность организации покрыть
свои текущие обязательства
ликвидными активами
4. Неплатежеспособность
А1 + А2 + А3 < П1 + П2
Неспособность покрыть свои
краткосрочные обязательства
ликвидными средствами
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько
периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и
его ликвидности.
Наряду с абсолютными величинами для оценки ликвидности
предприятия рассчитывают и анализируют следующие относительные
показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент
промежуточной (быстрой) ликвидности и коэффициент абсолютной
ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) (общий коэффициент
покрытия долгов) — отношение всей суммы оборотных активов к общей
24
Аносов В. Новые реалии требуют новых подходов к оздоровлению предприятий // Финансы, учет, аудит.
— 2015. — № 12. — С. 22.
25
Там же
21
сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой
оборотные активы покрывают оборотные пассивы
26
.
Кт.л. = ОА / КО, (2)
где ОА – оборотные активы, руб.;
КО – краткосрочные обязательства, руб.
Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми
обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков,
которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех
оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса,
тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими
словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для
любого возможного снижения рыночной стоимости оборотных активов,
вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить
или сократить приток денежных средств. Рекомендованное значение – не
менее единицы.
Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может
произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье
текущих активов и текущих пассивов.
В условиях инфляционной среды во избежание искажающего
воздействия инфляции при определении влияния факторов на изменение
коэффициента ликвидности в расчет следует принимать не абсолютный
прирост текущих активов и пассивов, а изменение их доли в общей валюте
баланса. В первую очередь необходимо определить, как изменился
коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка.
Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой
схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные
26
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. — М.: «Финансы и статистика», 2015.
— С.387.
22
запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным.
Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту
быстрой (промежуточной) ликвидности
27
.
Коэффициент критической ликвидности — отношение денежных
средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской
задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после
отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.
Удовлетворяет обычно величина коэффициента 0,5. Однако оно может
оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет
дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В
таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных
активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты
(ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.
Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов)
дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме
краткосрочных долгов предприятия.
Ка.л. = (ДС + КФВ) / КО, (3)
где ДС – денежные средства, руб.;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения, руб.;
КО – краткосрочные обязательства, руб.
Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так
как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в
случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага
для превращения их в платежные средства
28
.
27
Богдановская Л. Анализ платежеспособности и удовлетворительности структуры баланса промышленного
предприятия // Налоги и бухгалтерский учет. — 2016. — № 21(ноябрь). — С.71.
28
Богдановская Л. Анализ платежеспособности и удовлетворительности структуры баланса промышленного
предприятия // Налоги и бухгалтерский учет. — 2016. — № 21(ноябрь). — С.71.
23
Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной
ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей
платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость
оборота средств в оборотных активах и скорость оборота краткосрочных
обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период
возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность
предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое
отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие
становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как
первый шаг на пути к банкротству.
Для полной оценки платежеспособности организации наряду с
анализом коэффициентов необходимо провести оценку денежных потоков
организации. Анализ денежных потоков не только дополняет оценку
платежеспособности предприятия, но и позволяет исследовать финансовую
устойчивость в целом, поскольку движение финансовых потоков сопряжено
с движением потоков денежных средств. Изучение структуры и соотношения
источников привлечения денежных средств (собственных, заемных и
привлеченных), направлений их вложения и скорости оборота, определение
вида деятельности генерирующей наибольший эффект работы предприятия –
это задачи вытекающие из сущности категории финансовой устойчивости
29
.
Основной целью анализа денежных потоков является предоставление
полной и достоверной информации заинтересованным пользователям об
уровне достаточности формирования денежных средств, эффективности их
использовании, а также сбалансированности положительного и
отрицательного денежных потоков. Анализ денежных потоков предприятия
предполагает идентификацию и определение общего объема денежных
средств предприятия по отдельным их видам в рассматриваемом периоде
времени.
29
Грачев А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: учеб. пособие. — М.: Изд-во
«Финпресс», 2013. —С.184.
24
На основании данных о размере и динамике чистого денежного
потока от операционной деятельности могут быть сделаны выводы
относительно способности предприятия, формировать денежные ресурсы в
результаты своей основной деятельности в размере и сроки, необходимые
для расчетов по текущим платежам. Важно также оценить достаточность
выручки от реализации товаров для обеспечения всей суммы платежей, а
также платежей по текущей деятельности, в том числе первоочередных (с
бюджетом и внебюджетными фондами, с кредитными учреждениями, с
поставщиками и оплате труда).
Для исследования синхронности формирования положительного и
отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных временных
интервалов отчетного периода изучается динамика остатка денежных средств
предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая его
абсолютную платежеспособность. На данном этапе анализа изучается также
динамика показателей платежеспособности предприятия. Низкая
платежеспособность может быть как случайной временной, так и
длительной, хронической, основными причинами возникновения которой
могут быть невыполнение плана реализации товаров и несвоевременное
поступление платежей от покупателей, других юридических и физических
лиц.
1.3. Анализ факторов, влияющих на ликвидность и платежеспособность
организации
Ликвидность и платёжеспособность организации выступают одними
из ключевых характеристик стабильного ее функционирования, в связи с чем
поддержание ликвидности и платежеспособности на должном уровне
является одной из основных задач финансовых менеджеров компаний.
Факторы, влияющие на понижение ликвидности, можно условно
25
разделить на несколько групп
30
:
- потеря ликвидности, связанная с несбалансированностью по срокам,
суммам и валюте активов и пассивов;
- возникновение требования о досрочном погашении заемных
обязательств, взятых организацией;
- невозврат денежных средств за отгруженную продукцию, оказанные
услуги;
- потеря ликвидности, связанная с реализацией рыночного риска, т.е.
невозможности продажи к данному сроку на финансовом рынке актива по
интересующей цене;
- потеря ликвидности, связанная с реализацией операционного риска,
т.е. ошибок в процедурах или операционных сбоев в процессах,
обеспечивающих бесперебойное осуществление платежей организацией;
- снижение ликвидности, связанное с закрытием для организации
источников покупной ликвидности, например закрытием лимита кредитной
линии, отказом в предоставлении овердрафта.
Для адекватного выявления указанных факторов снижения
ликвидности необходимы
31
:
- разработка процедуры анализа денежных потоков организации по
активным и пассивным операциям и в разрезе сроков, валют и групп
платежей;
- оценка вероятности возникновения требования о досрочном
погашении заемных обязательств, взятых организацией у отдельных
контрагентов;
- оценка и прогнозирование возвратности активов на основе оценки
кредитного и рыночного рисков, в том числе крупных кредитных рисков
(возникают вследствие невозврата крупных кредитов, выданных одному
дебитору или группе связанных дебиторов);
30
Кузнецова Д.Д., Николаева А.В. Факторы, влияющие на ликвидность активов // Экономические науки. —
2017. — № 64. — С.44.
31
Там же
26
- оценка и прогнозирование заемного потенциала компании для
привлечения покупной ликвидности в зависимости от различных
альтернативных сценариев;
- оценка количественных параметров и индикаторов состояния
товарного и финансового рынков; разработка мероприятий по управлению
ликвидностью в различных альтернативных сценариях.
Общую логику организации процесса управления ликвидностью с
учетом рассмотренных мероприятий можно представить на рисунке 2
32
.
Платежеспособность и ликвидность организации подвержена
влияниям, которые генерируются как самим хозяйствующим субъектом
(внешние факторы), так и возникающим извне (внутренние факторы)
33
.
размер организации и объема продаж. С увеличением объема
производства и реализации товаров и услуг, происходит и рост запасов,
который в свою очередь приводит к увеличению уровня ликвидности;
принадлежность к отрасли. Например, если предприятие
занимается тяжелой промышленностью, то в структуре его активов
преобладают основные средства, следовательно, уровень его ликвидности
будет ниже, нежели чем у компании, занимающейся производством текстиля;
продолжительность производственного цикла. Она оказывает
влияние на объемы незавершенного производства, удельный вес которого
является наиболее весомым элементов в составе оборотных активов;
сезонности работы предприятия. Например, у предприятия,
которое производит зимнюю одежду, количество клиентов, которым оно
поставляет свою продукцию, увеличивается с наступлением зимнего времени
года. Вместе с этим значительно увеличивается дебиторская задолженность,
следовательно, показатель ликвидности растет;
32
Кузнецова Д.Д., Николаева А.В. Факторы, влияющие на ликвидность активов // Экономические науки. —
2017. — № 64. — С.44.
33
Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами : учеб. пособие для вузов. — М.: Юнити–
Дана, 2016. — С.418.