18
ресурсы в количестве достаточном для покрытия своих обязательств. Но
организация будет платежеспособной и в той ситуации, когда свободных
финансовых ресурсов у нее не вполне достаточно или отсутствуют совсем,
организация имеет возможность быстро продать свои активы и погасить
задолженность перед кредиторами.
Экономические понятия «ликвидность» и «платежеспособность»
частенько переплетаются, иногда заменяя друг друга. Несмотря на то, что
данные понятия крайне сходны, между ними есть существенные различия.
Если понятие ликвидности по большей части относится к внутренним
функциям организации, которая самостоятельно подбирает методы и формы
удержания собственной ликвидности на уровне установленных или
общепринятых норм. Второе понятие, чаще всего, относится к деятельности
внешних субъектов.
На рисунке 1 представлена схема, которая показывает взаимную связь
между платежеспособностью, ликвидностью организации и ликвидностью
баланса.
Рисунок 1 – Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия
Это можно сравнить с многоэтажным зданием, в здании все этажи
равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий – без
19
первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже
7
.
Следовательно, ликвидность баланса – это фундамент (основа)
платежеспособности и ликвидности организации. Иначе говоря, ликвидность
– это метод поддержания платежеспособности. В это же время, если
организация имеет хороший имидж на рынке и почти всегда является
платежеспособным, ему проще поддержать собственную ликвидность.
Итак, ликвидность является обязательным и необходимым критерием
платежеспособности. Контроль за поддержанием ликвидности возлагает на
себя не только сама организация как юридическое лицо, но и конкретный
субъект из вне, который имеет заинтересованность в подконтрольности
данной организации. От уровня ликвидности активов баланса зависит
платежеспособность каждого хозяйствующего субъекта.
Проводя анализ платежеспособности и ликвидности организации,
нужно исследовать положение его имущества. Положение имущества – это
сумма средств организации, а также их источников по видам. В исследовании
положения имущества организации применяется совокупность критериев,
которые рассчитываются на основе бухгалтерской отчетности
8
. Опираясь на
критерии положения имущества, делается вывод о его изменении по
качеству, о структуре средств хозяйствования и их источников
9
.
При проведении анализа и оценки положения имущества на основании
бухгалтерского баланса определяются показатели, его описывающие,
рассчитывается их динамика за период и за ряд периодов. Такими
показателям являются:
1) Величина капитала компании (Кап.) – общий объем хозяйственных
средств, которые находятся в распоряжении организации. Этот объем равен
итогу бухгалтерского баланса – нетто:
7
Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное
пособие / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 215 с.
8
Там же
9
Захарова Ю. Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления / Ю. Н. Захарова //
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2013. – № 1. – С. 335-338.
20
,ИБКап
(1)
где ИБ – итог баланса.
2) Собственный капитал предприятия (СК) – собственные средства
организации на конкретную дату, определяющиеся по итогу разд. 3
бухгалтерского баланса «Капитал и резервы»:
,КиРСК
(2)
где КиР – капитал и резервы (итог раздела III бухгалтерского баланса).
3) Собственные оборотные средства (СОС) – сумма собственных
средств, находящихся в обороте. Данная величина рассчитывается
посредством суммирования собственного капитала (СК) и долгосрочных
обязательств (ДО) и вычитания суммы долгосрочных активов (ДА):
.ДАДОСКСОС
(3)
Данный показатель также можно вычислить как разность между
текущими (мобильными) активами (ТА) и текущими обязательствами (ТО):
.ТОТАСОС
(4)
4) Функционирующий капитал (ФК) – это сумма собственных оборотных
средств, перманентно участвующих в обороте. В просроченную дебиторскую
задолженность, чаще всего, включены собственные оборотные средства, не
участвующие в обороте продолжительный период времени, они отвлечены из
оборота, т. е. иммобилизованы. Не принимают участия в обороте также
средства, находящиеся в дебиторской задолженности, которые будут
возвращены более чем через 12 месяцев после отчетной даты. В связи с этим
для расчета функционирующего капитала нужно из собственных оборотных
21
средств (СОС) вычесть дебиторскую задолженность, платежи по которым
ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетного года (ДДЗ), а также
просроченную дебиторскую задолженность (ПДЗ):
.ДДЗПДЗСОСФК
(5)
5) Привлеченный капитал (ПК) – это общий объем долгосрочных (ДО) и
текущих обязательств (ТО). Данный капитал говорит о величине
задолженности организации на определенный момент времени и равен сумме
величин итогов разд. 4 и 5 бухгалтерского баланса:
,КОДОПК
(6)
где ДО – долгосрочные обязательства (итог раздела 4 бухгалтерского
баланса);
КО – краткосрочные обязательства (итог раздела 4 бухгалтерского
баланса);
6) Текущие активы (ТА), или «Мобильные активы», «Оборотные
средства», - характеризуют средства организации, которые находятся в
затратах, денежных средствах, запасах и в дебиторской задолженности – это
итог разд. 2 актива бухгалтерского баланса.
Мобильными (или текущими) активами они называются в связи с тем,
что, в отличие от основного капитала, а также и других внеоборотных
активов, могут оперативнее, чем другие активы, реализованы и возвращены в
виде денег для гашения задолженности перед кредиторами
10
.
7) Краткосрочные обязательства (ТО), или текущие обязательства, -
это та задолженность организации, которую необходимо закрыть в течении
10
Захарова Ю. Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления / Ю. Н. Захарова //
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2013. – № 1. – С. 335-338.
22
одного года. К данному виду задолженности относят краткосрочные
кредиты и займы.
8) Внеоборотные активы (ДА), их еще называют «иммобилизованные
активы» - это общий объем основных средств, а также прочих внеоборотных
активов, которые в отличие от мобильных активов (оборотных средств)
обращаются гораздо медленнее и рассчитываются по итогу разд. 1 актива
бухгалтерского баланса.
9) Долгосрочные обязательства (ДО) – это займы и кредиты, которые
были взяты на длительный период времени, т. е. более одного года. Данные
обязательства отражаются в пассиве бухгалтерского баланса, в разделе 4.
10) Производственные запасы и затраты (ПЗЗ) – это оборотные
средства организации, которые находятся в производственных затратах и
запасах:
,РБПТГПНППЗПЗЗ
(7)
где ПЗ – производственные запасы;
НП – незавершенное производство;
ГП – готовая продукция;
Т – товары;
РБП – расходы будущих периодов.
11) Быстроликвидные активы (БЛА) – это средства организации,
которые в самый ближайший период времени можно направить для гашения
краткосрочных обязательств. К данным активам относится дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после
отчетной даты
11
.
12) Наиболее ликвидные активы (НЛА) – это все краткосрочные
финансовые вложения и непосредственно денежные средства.
11
Захарова Ю. Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления / Ю. Н. Захарова //
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2013. – № 1. – С. 335-338.
23
,КФВДСНЛА
(8)
где ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения.
13) Труднореализуемые активы (Тр.Р.Акт.) – это средства организации,
которые практически невозможно применить для гашения краткосрочной
задолженности. К данным активам относятся: общий объем долгосрочных
активов (ДА) (итог разд. 1 актива бухгалтерского баланса, а также
просроченная дебиторская задолженность (ПДЗ)):
.... ПДЗДААктРТр
(9)
В международной практике финансового анализа частенько
рассчитывается мгновенная, краткосрочная, средне- и долгосрочная
платежеспособности.
«Мгновенная» платежеспособность это то же, что и ликвидность, так как
понятие «ликвидность» означает способность организации вовремя
рассчитываться за свои краткосрочные обязательства. При осуществлении
расчета «мгновенной» платежеспособности ликвидные активы соотносят с
кредиторской задолженностью у которой срок погашения оставляет менее 12
месяцев
12
.
Для расчета показателя краткосрочной платежеспособности текущие
активы сопоставляют с кредиторской задолженностью, у которой сроки
покрытия до 12 месяцев. В российской практике финансового анализа это
показатель текущей ликвидности.
Для определения долго- и среднесрочной платежеспособности
рассчитывают: чистые активы организации (положительный чистый
капитал); покрытие процентов; соотношение собственного и заемного
12
Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия: учебное пособие / Г.Н. Лиференко. – М.: Экзамен,
2015. – 156 с.
24
капитала (или коэффициент финансового рычага); график погашения
кредита.
Итак, установленные в международной практике анализа финансового
состояния методы расчета и интерпретации краткосрочной и мгновенной
платежеспособности аналогичны методам определения коэффициентов
ликвидности в российской практике анализа.
Мнения ученых-теоретиков по отношению к определению понятия
платежеспособности и ее оценки, в учебной, а также методической
литературе по анализу финансового состояния часто расходятся. Многие
ученые разделяют точку зрения о том, что платежеспособность определяется
в основном уровнем ликвидности предприятия. В вязи с этим при
проведении анализа платежеспособности коммерческого предприятия
необходимо рассчитывать показатели ликвидности.
Уровень платежеспособности организации характеризует показатель
ликвидности.
Ликвидность – легкость продажи, реализации, преобразования
материальных или других ценностей в деньги для погашения текущих
финансовых обязательств организации. Анализ ликвидности организации –
это анализ потенциальной возможности для организации погасить все его
обязательства в сфере финансов.
Коэффициенты ликвидности – это финансовые показатели,
определяемые на основе показателей отчётности организации
(бухгалтерский баланс) для выявления возможности предприятия покрыть
текущую задолженность за счёт имеющихся оборотных (текущих) активов.
Идея данных коэффициентов заключается в сопоставлении объема текущих
обязательств организации и его оборотных активов, которые должны
покрыть эти задолженности
13
.
13
Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия: учебное пособие / Г.Н. Лиференко. – М.: Экзамен,
2015. – 156 с.
25
Коэффициент текущей ликвидности (Current ratio). Показатель текущей
ликвидности или показатель покрытия – финансовый коэффициент, который
равен соотношению оборотных (текущих) активов к текущим пассивам (или
краткосрочным обязательствам). Источником данных для расчета показателя
является бухгалтерский баланс организации. Рассмотренный коэффициент
определяется по следующей формуле:
,
КО
ОА
Ктл
(10)
где ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Данный критерий показывает, возможность организации покрывать
краткосрочные (текущие) обязательства только за счет оборотных активов.
Чем выше данный показатель, тем лучше платежеспособность организации.
Показатели ликвидности характеризуют платежеспособность организации не
только на конкретный момент времени, но и в ситуации непредвиденных
обстоятельств.
Нормальным определено значение показателя от 1,5 до 2,5. Нормальное
значение зависит от отрасли. Неблагоприятным считается как низкое
значение, так и превышающее норму. Значение показателя меньше 1
свидетельствует о повышенном риске в сфере финансов, который связан с
тем, что организация не может бесперебойно рассчитываться по текущим
счетам. Значение показателя, превышающее 3 может, говорить о не
оптимальной структуре капитала. При этом обязательно нужно обращать
внимание на то, что в зависимости от сферы деятельности, качества и
структуры активов и т. д. значение данного показателя может существенно
изменяться.
Необходимо отметить, что рассмотренный показатель не в каждом
случае отражает всю ситуацию целиком. Часто организации, у которых
материальные и производственные запасы малы, а денежные средства по
26
векселям к оплате получить не сложно, могут совершенно спокойно работать
с более низким значением показателя, чем организации с большим объемом
запасов, а также реализацией продукции в кредит.
Еще одним способом определения достаточного количества текущих
активов является расчет срочной ликвидности. Данный коэффициент
интересен для банков, акционеров, поставщиков, так как организация может
столкнуться с ситуацией, в которой она незамедлительно должна будет
погасить какие-либо незапланированные расходы. Следовательно, ей будут
необходимы все ее деньги, дебиторская задолженность, ценные бумаги и
другие средства оплаты, то есть та часть активов, которая может быть
переведена в наличность
14
.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Quick ratio, Acid test,
QR) характеризует возможности организации покрывать краткосрочные
(текущие) обязательства за счёт своих оборотных средств. Данный
показатель похож с показателем текущей ликвидности, но в отличие от него,
в совокупность применяемых для его определения оборотных активов
включаются только и средне- и высоколиквидные текущие активы (это
денежные средства на расчетных оперативных счетах, запас на складе
ликвидного сырья и материалов, готовой продукции и товаров, дебиторская
задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев)
15
.
В данные активы не включается незавершенное производство, а также
запасы специальных материалов, компонентов и полуфабрикатов.
Источником данных, для расчета является бухгалтерский баланс
организации также, как для текущей ликвидности. Но в состав активов не
включаются материально-производственные запасы, потому что при
возникновении необходимости их продажи убытки будут наибольшими чем
от всех других оборотных средств:
14
Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия: учебное пособие / Г.Н. Лиференко. – М.: Экзамен,
2015. – 156 с.
15
Там же
27
,
)(
КО
ЗОА
Кбл
(11)
где ОА – оборотные активы;
З – запасы;
КО – краткосрочные обязательства.
Данный показатель – один из наиболее важных финансовых
показателей. Он определяет, какая доля краткосрочных обязательств
организации может быть незамедлительно покрыта за счет финансовых
ресурсов на расчетных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также
приходов по расчетам с дебиторами. Чем больше данный коэффициент, тем
выше платежеспособность организации. Благоприятным является значение
показателя более 0,8 (часть аналитиков считают наиболее оптимальной
величину коэффициента 0,6-1,0), это означает, что деньги и предполагаемые
приходы от текущей деятельности организации должны покрывать текущие
обязательства предприятия.
Для увеличения значения срочной ликвидности предприятиям
необходимо принимать некоторые меры, которые будут направлены на рост
собственных оборотных активов, а также привлечение долгосрочных займов
кредитов. Но, значение показателя более 3 может говорить о не оптимальной
структуре капитала. Одной из причин этого является достаточно медленная
оборачиваемость активов, которые вложены в запасы предприятия, а еще
увеличением дебиторской задолженности.
В этой связи, индикатором текущей платежеспособности является
показатель абсолютной ликвидности. Он должен быть более 0,2. Показатель
абсолютной ликвидности позволяет оценить, какая доля краткосрочных
обязательств предприятия может быть покрыта в ближайшее время за счет
наиболее ликвидных активов (деньги и краткосрочных ценных бумаг)
16
.
16
Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия: учебное пособие / Г.Н. Лиференко. – М.: Экзамен,
2015. – 156 с.