66
Поступило: 120320 тыс. руб.
Погашено: 88711 тыс. руб;
Остаток на конец месяца: 9314 + 120320 – 88711 = 40923 тыс. руб.
Полученные результаты расчетов позволяют сравнить коэффициенты
оборачиваемости дебиторской задолженности до и после предоставления
скидки
1. До предоставления скидки
605476/ 82910 = 7,3
2. После предоставления скидки
605476/ 40923 = 14,79
Таким образом, продолжительность одного оборота оборотных активов
составит:
- без учета скидки: 49,3 дня;
- при условии предоставления скидки: 24,34 дня
67
Таблица 16
Движение дебиторской задолженности в марте 2018 г. при наличии и отсутствии скидок покупателям
и заказчикам в ООО «ТехАгроСибирь»
Без учета скидок
1
2
3
4
9
10
11
14
15
16
17
18
21
22
23
24
25
26
27
28
29
срок
наступления
1032
4220
9176
30290
14320
8036
6245
7329
6216
10340
12328
9936
11820
Срок
погашения
7080
5252
9176
15280
С учетом скидок
срок
наступления
1032 4220 9176 30290 6245 14320 8036 7329 6216 10340 12328 11820
Срок
погашения
1032 4220 9176 30290 20565 9176 8036 6216
68
Таким образом, использование дисконтной политики позволит ускорить
оборачиваемость дебиторской задолженности. Это позволит предприятию
высвободить денежные средства, которые оно сможет использовать для
выполнения своих наиболее срочных обязательств, тем самым обеспечив
повышение ликвидности.
Сумма высвобожденных средств составит:
(24,34 – 49,3)*10582149/360 = 733674 тыс. руб.
Использование данных средств для погашения кредиторской
задолженности позволит увеличить коэффициент текущей ликвидности. Под
влиянием данного фактора значение коэффициента текущей ликвидности
изменится следующим образом:
(3634081)/ (110000+2433498-733674+19405) = 1,98
1,98 – 1,42 = 0,56
Таким образом, реализация мер, направленных на ускорение
оборачиваемости дебиторской задолженности, позволит увеличить
коэффициент текущей ликвидности на 0,56 пункта.
3.3 Прогнозирование платежеспособности как способ повышения
экономической эффективности компании
Рекомендации по повышению финансовой устойчивости и оптимизации
факторов ликвидности ООО «ТехАгроСибирь» формулировались с учетом
текущего финансового состояния предприятия. В то же время необходимо
принимать во внимание тот факт, что в процессе реализации
сформулированных рекомендаций финансовое состояние организации может
измениться, что приведет к соответствующему изменению ликвидности и
платежеспособности предприятия.
Для оценки возможного изменения уровня платежеспособности с учетом
исходных предпосылок, сформировавшейся в результате финансово –
хозяйственной деятельности предприятия, осуществляемой в 2018 г. была
использована модель Альтмана. Данная модель позволяет определить, в какой
степени может снизиться платежеспособность предприятия исходя из значений
69
показателей, которые характеризуют его финансовое состояние в отчетном
периоде. Для производственных предприятий, не котирующих свои акции на
фондовой бирже, модель Альтмана имеет следующий вид:
Z= 1.2*X
1
+ 1.4*X
2
+ 3.3*X
3
+ 0.6*X
4
+ X
5
35
(16)
Методика расчета основных элементов модели показана в таблице 17.
Таблица 17
Методика расчета показателей по модели Альтмана
36
Коэффициент
Формула расчета Расчет по РСБУ Расчет по МСФО
X1 Х1 = Оборотный
капитал/Активы
(стр.1200-
стр.1500)/ стр.1600
(Working Capital) /
Total Assets
Х2 Х2=
Нераспределенная
прибыль/Активы
стр.2400/ стр.1600 Retained Earnings /
Total Assets
Х3 Х3 = Операционная
прибыль/Активы
стр.2300/ стр.1600 EBIT / Total Assets
Х4 Х4 = Рыночная
стоимость акций/
Обязательства
рыночная стоимость
акций/
(стр.1400+стр.1500)
Market value of
Equity/ Book value
of Total Liabilities
Х5 Х5 =
Выручка/Активы
стр.2110 /стр.1600 Sales/Total Assets
Примечание:
Нераспределенная прибыл в формуле = Чистая прибыль,
Операционная прибыль в формуле = Прибыль до налогообложения =EBIT
По данным ООО «ТехАгроСибирь» за 2018 год были получены
следующие значения коэффициентов:
Х1 = 1071178/ 5283059 = 0,20
Х2 = 393089/ 5283059 = 0,07
Х3 = 426753/ 5283059 = 0,08
Х4 = 82978/3530834 = 0,02
Х5 = 10582149/ 5283059 = 2,00
Z= 1.2*0,2 + 1.4*0,07+ 3.3*0,08 + 0.6*0,02 + 2 = 2,614
Критерии оценки по модели Альтмана таковы:
Если Z>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,8<Z<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z<1,8 – зона финансового риска («красная» зона).
35
Финансовый менеджмент: Учебник/ коллектив авторов; Под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой. – М: КноРус,
2014. с. 457
36
Финансовый менеджмент: Учебник/ коллектив авторов; Под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой. – М: КноРус,
2014. с. 457
70
Результаты выполненных расчетов свидетельствуют о том, что значения
показателей 2018 г., характеризующих финансовое состояние предприятия
указывают на то, что в настоящее время ООО «ТехАгроСибирь» находится в
зоне неопределенности, в то же время фактическое значение показателя Z
приближено к нижней границе финансовой устойчивости. Это значит, что
исследуемое предприятие имеет реальные возможности для повышения
платежеспособности.
Для того чтобы определить, каким образом сформулированные
рекомендации повлияют на изменение платежеспособности ООО
«ТехАгроСибирь», пересчитаем значения тех показателей модели Альтмана,
которые под влиянием сформулированных рекомендаций могут измениться:
Х1 = (2208443 + 967931-1648978)/ 5283059 = 0,29
Х2 = (302550+393089)/ 5283059 = 0,13
Х3 = (302550 + 426753)/5283059 = 0,14
Х4 = 82978/5283059*(1-0,42) = 0,027
Подставив в формулу (16) пересчитанные значения показателей,
получаем следующее значение Z:
Z= 1.2*0,29 + 1.4*0,13+ 3.3*0,14 + 0.6*0,027 + 2 = 3,0082
Результаты выполненных расчетов свидетельствуют о том, что в
результате сформулированных рекомендаций значение интегрального
показателя в модели Альтмана превысит допустимую нижнюю границу зоны
финансовой устойчивости, что позволяет сделать вывод о возможном
повышении платежеспособности предприятия в результате сформулированных
рекомендаций.
Выводы по 3 главе
В результате выполненных расчетов было установлено, что в настоящее
время ООО «ТехАгроСибирь» характеризуется нормальной финансовой
устойчивостью. В то же время выявленная тенденция снижения удельного веса
собственных средств в общей сумме источников финансирования активов
предприятия показала, что на предприятии должны быть приняты меры по
71
повышению финансовой устойчивости прежде всего за счет внутренних
источников увеличения собственного капитала. В связи с этим предприятию
было рекомендовано:
1. Использование упаковки с монохромной печатью, что позволит
сократить затраты и снизить себестоимость продукции;
2. В течение нескольких лет полностью капитализировать получаемую
прибыль, что позволит увеличить собственный капитал;
С целью оптимизации факторов, влияющих на ликвидность активов ООО
«ТехАгроСибирь», предприятию было рекомендовано применение дисконтной
политики, что позволит ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности
и высвободить денежные средства, необходимые для выполнения
краткосрочных обязательств.
Прогнозирование платежеспособности с использованием модели
Альтмана показало, что в результате сформулированных рекомендаций
предприятие сможет попасть из «зоны неопределенности» в «зону финансовой
устойчивости». Это значит, что риск неплатежеспособности у предприятия
сократится.
72
Заключение
Возможность успешного функционирования предприятия в условиях
современной экономики во многом определяется тем, насколько устойчивым
является его финансовое состояние. Финансовое состояние представляет собой
результат хозяйственной деятельности предприятия, позволяющий оценить
способность предприятия непрерывно функционировать, выполнять все свои
обязательства, эффективно использовать капитал в границах допустимого
риска. Важнейшими индикаторами финансового состояния предприятия
являются его ликвидность и платежеспособность.
Платежеспособность характеризует способность предприятия в полном
объеме и в установленные сроки рассчитываться по своим краткосрочном и
долгосрочным обязательствам, срок погашения которых наступил при помощи
денежных средств и их эквивалентов, что является основой непрерывности
воспроизводственного процесса. Основными критериями платежеспособности
предприятия являются: наличие денежных средств на расчетных и валютных
счетах предприятия, краткосрочных финансовых вложений, отсутствие у
предприятия просроченной кредиторской задолженности и задержки платежей,
отсутствие непогашенных кредитов, их ограниченное использование во
времени.
Ликвидность характеризует способность предприятия превращать свои
активы в денежные средства без потери текущей стоимости для покрытия всех
своих обязательств. Ликвидность менее динамична по сравнению с
платежеспособностью и характеризует не только текущее состояние расчетов,
но и перспективу. Ликвидность необходимо рассматривать на трех уровнях: на
уровне активов, на уровне баланса и на уровне активов предприятия.
Ликвидность активов характеризует способность активов предприятия
трансформироваться в денежную форму и является величиной, обратной
времени превращения активов в денежные средства Ликвидность баланса
представляет собой степень покрытия обязательств его активами, срок
превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения
73
Ликвидность баланса и ликвидность активов определяют общий уровень
ликвидности предприятия.
Анализ ликвидности баланса предполагает проведение классификации
активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения и
определения соотношения между ними. Ликвидность предприятия оценивается
посредством расчета коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной
ликвидности, которые представляют собой соотношение отдельных элементов
текущих активов предприятия с величиной их краткосрочных обязательств.
Помимо анализа финансовых коэффициентов для оценки уровня
платежеспособности и ликвидности также может быть проведен анализ
денежных потоков.
Особенности практического применения методик анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия были рассмотрены на примере ООО
«Техагросибирь»- одного из ведущих российских производителей удобрений. В
процессе исследования был проведен анализ структуры и динамики ликвидных
активов предприятия, дана оценка ликвидности баланса и ликвидности
предприятия, а также его платежеспособности. По итогам проведенного
исследования были сделаны следующие выводы:
1. Удельный вес ликвидных (оборотных) активов на конец 2018 г.
составил 68,79% увеличившись по сравнению с предыдущим периодом на 5,8
процентных пункта, что способно оказать положительное влияние на общий
уровень ликвидности предприятия;
2. Бухгалтерский баланс ни в одном из исследуемых периодов 2016 –
2018 гг. не мог быть признан абсолютно ликвидным вследствие невыполнения
первого условия ликвидности баланса, что указывает на неспособность
предприятия обеспечить покрытие наиболее срочных обязательств за счет
имеющихся ликвидных активов;
3. Расчет абсолютных показателей ликвидности позволяет сделать вывод
о недостаточном уровне текущей ликвидности предприятия на конец 2016 и
2018 гг., т.к. наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы не покрывали
74
всю сумму краткосрочных обязательств. При этом ООО «ТехАгроСибирь»
обладало достаточным уровнем перспективной ликвидности.
4. Коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности в 2017 и 2018 гг.
были ниже норматива, при этом была выявлена тенденция снижения данных
коэффициентов в динамике. По результатам факторного анализа было
установлено, что снижение коэффициента текущей ликвидности вызвано
ростом краткосрочных обязательств предприятия.
5. Результаты проведенного исследования позволили установить
выполнение основных условий платежеспособности предприятия. По
состоянию на 31.12.2018 г. у ООО «ТехАгроСибирь» отсутствовала
просроченная кредиторская задолженность, а коэффициент денежного
обслуживания обязательств находился в пределах оптимального значения, что
свидетельствует о достаточности денежных средств, поступающих от
операционной деятельности для выполнения предприятием своих обязательств.
6. По состоянию на 31.12.2018 г. предприятие характеризовалось
нормальной финансовой устойчивостью, в то же время по результатам
расчетом относительных показателей финансовой устойчивости была выявлена
тенденция снижения удельного веса собственных средств в общей сумме
источников финансирования. В связи с этим для повышения уровня
финансовой устойчивости были даны следующие рекомендации:
1) снизить затраты на упаковку путем перехода на увеличение доли
бумажных мешков. Это позволит выявить резервы роста прибыли в сумме
302550 тыс. руб.
2) в течение нескольких лет отказаться от выплаты дивидендов,
капитализировать всю полученную чистую прибыль и направлять ее на
увеличение собственного капитала. Расчеты показали, что использование
данной меры в 2019 г. позволило бы предприятию увеличить собственный
капитал на 153668 тыс. руб.
75
3) также предприятию было рекомендовано выявить возможности
увеличения суммы собственного капитала за счет проведения переоценки
основных средств.
В целях оптимизации факторов, влияющих на ликвидность активов ООО
«ТехАгроСибирь», предприятию было рекомендовано использование
дисконтной политики на условиях 1,55% - 10/30. В результате расчетов было
установлено, что реализация данной меры позволит предприятию увеличить
коэффициент текущей ликвидности на 0,56 пункта.
Прогнозирование платежеспособности ООО «ТехАгроСибирь» с
использованием модели Альтмана показало, что в результате
сформулированных рекомендаций предприятие сможет попасть из «зоны
неопределенности» в «зону финансовой устойчивости». Это значит, что риск
неплатежеспособности у предприятия сократится.