72
- немедленная подготовка и рассылка писем-требований;
- незамедлительная передача проблемной к взысканию задолженности;
Предлагаются следующие инструменты привлечения финансирования
под дебиторскую задолженность МАП АК «АЛРОСА» (ПАО):
- факторинг – оплата факторинговой компанией платежных документов
поставщика с дисконтом с выплатой остатка суммы (за вычетом комиссий за
услуги предоставления финансирования) после погашения дебиторской
задолженности покупателем;
- инвойс-дискаунтинг - схож с факторингом, но, в отличие от
последнего, это ни оплата каждой сделки, а единовременная выплата всего
сальдо задолженности за минусом определенного процента комиссии. То есть,
фактически это кредит под залог ожидающихся платежей. Таким образом,
инвойс-дискаунтинг дешевле факторинга.
- цессия – это продажа требований по договору цессии. Если у
кредитора нет возможности ждать возврата долга или нет средств для
принуждения должника выполнить его обязательства, то можно найти кого-то,
кто сможет это выполнить, и заключить с ним договор цессии. Цессия может
использоваться как крайняя мера в рамках работы с безнадежной дебиторской
задолженности.
Наиболее распространенным финансовым инструментом управления
дебиторской задолженностью является факторинг.При факторинге обращается
тщательное внимание к дебиторской задолженности (передаваемая
дебиторскую задолженность тщательно анализируется факторинговой
компанией), поэтомув факторинге может участвовать только непросроченная
дебиторская задолженность (таким требованиям отвечает 80% дебиторской
задолженности МАП АК «АЛРОСА» (ПАО)).
Однако, необходимо отметить, что ответственность за платежную
дисциплину при факторинге остается, так как:
1. В основной массе случаев применяется регрессный факторинг,
когда в случае непогашения дебиторской задолженности покупателем,
73
факторинговая компания выставляет требования по оплате МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО));
2. В случае, если дебиторская задолженность при регрессном
факторинге окажется затруднительной к взысканию, то в дальнейшем
факторинговая компания прекратит предоставление услуг.
Рассмотрим его основные преимущества и недостатки факторинга
применительно к деятельности МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) (рисунок 11).
Рисунок 11. Плюсы и минусы применения факторинга в
деятельности МАП АК «АЛРОСА» (ПАО)
В заключение данного пункта исследования отметим, что управление
кредиторской задолженностью МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) подразумевает
проведение следующих процедур:
- оформление в виде отдельного нормативного акта или в качестве
раздела регламента управления кредиторской задолженностью;
Ф
А
К
Т
О
Р
И
Н
Г
При факторинге не требуется
обеспечение
Погашение при факторинге
осуществляется из денег,
выплачиваемых дебиторами клиента
(нет ежемесячных сумм к погашению
и срока кредита; финансирование
предоставляется в тех объемах, в
которых передается дебиторская
задолженность)
Снижение риска неплатежей в случае
безрегрессного факторинга
(исключение рисков на 90%)
Факторинг представляет из себя
комплексную услугу: управление
дебиторской задолженностью,
покрытие рисков, консалтинг
Процентная ставка по факторингу
значительно выше, чем по кредиту. В
зависимости от условий факторинга,
ставка составляет от 22 до 30% годовых. В
то же время, средневзвешенная ставка по
кредитам банков нефинансовым
организациям на срок до одного года в
2015г. составила 17,9%
Безрегрессный факторинг предоставляется
по ставкам от 25% годовых (при крупных
объемах, диверсификации дебиторской
задолженности и небольшом сроке
отсрочки)
Поскольку факторинг является
небанковской услугой, комиссии
облагаются НДС, который впоследствии
принимается к вычету
74
- анализ условий оплаты существующих и вновь заключаемых
договоров, внесение в регламент управления кредиторской задолженностью
признака договора «Срок отсрочки платежа»;
- максимальное включение требований по отсрочке платежа и
минимизации авансов при формировании закупочной документации.
Финансовым отделом МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) должны
отслеживаться как финансовые (скидки за досрочную оплату), так и
нефинансовые (деловая репутация, деловые отношения с контрагентом, сроки
поставки и т.п.) последствия отсрочки платежа, с целью осуществления
взвешенного подхода к оптимизации сумм кредиторской задолженности.
Однако любые досрочные оплаты должны быть четко обоснованы.
Обобщая данный пункт исследования, отметим, что для повышения
платежеспособности МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) не достаточно
единовременно провести комплекс указанных мероприятия, необходима
постоянная и целенаправленная системная работа по контролю за уровнем
дебиторской задолженности.
При планировании мероприятий по управлению дебиторской
задолженностью необходимо помнить, что, как увеличение, так и внезапное
снижение дебиторской задолженности, могут оказать на платежеспособность
МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) неблагоприятное воздействие.
Чтобы кардинально повысить эффективность работы с дебиторами
можно наложить дополнительные обязанности на финансовый отдел МАП АК
«АЛРОСА» или прибегнуть к услугам профессиональных факторинговых
компаний, которые смогут осуществлять ускоренный перевод дебиторской
задолженности в наиболее ликвидную форму оборотных активов МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО) - денежные средства.
Таким образом, внедрение предлагаемых мероприятий повлечет за
собой рост денежных средств и денежных эквивалентов, позволят увеличить
платежеспособность МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) в прогнозируемом периоде,
что смоделировано в заключительном пункте исследования.
75
3.3. Прогнозирование платежеспособности ПАО АК «АЛРОСА»
Мирнинское авиационное предприятие
Учитывая масштабы и специфику деятельности МАП АК «АЛРОСА»
(ПАО) отметим, что разработка рекомендаций по повышению его
платежеспособностиявляется не только трудоемким, но и малоэффективным
мероприятием. Так как достоверность полученных результатов напрямую
зависит от таких внешних факторов, как государственное регулирование цен и
тарифов, зависимость от климатических факторов, возможность убытков от
непредвиденных изменений цен на топливо и от непредвиденных изменений
валютных курсов, процентных ставок, прогнозирование которых в
современных условиях представляется мало возможным.
Исходя из этого, представим прогнозный платежный баланс МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО), основываясь на предположении, что МАП АК «АЛРОСА»
(ПАО) в 2016г. обратится к услугам факторинговой компании.
Проведем анализ условий в таблице 12.
Таблица 12
Сравнительный анализ услуг факторинговых компаний
г. Мирный
Наименование показателя
Национальная
факторинговая
компания
Промсвязьбанк
Факторинг
ВТБ
Факторинг
1. Срок рассмотрения заявки,
дней
3-5
5-7
до 5
2.Первый взнос по дебиторской
задолженности, дней
7
5
6
3.Величина комиссионных услуг
от суммы задолженности, %
26,2
26,9
26,5
4.Объем финансируемой
задолженности, %
80
85
80
4. Требования к количеству
дебиторов
достаточно 1
в зависимости
от вида
факторинга
не менее 5
Сравнительный анализ факторинговых услуг позволяет сделать вывод о
том, чтофакторинговые компании способны рассмотреть возможность
предоставления услуг факторинга гораздо быстрее чем банки, кроме того, они
не устанавливают лимиты дебиторской задолженности, однако банки способны
76
оказать полный спектр финансовых услуг для работы с дебиторской
задолженностью, предоставляя факторинг без регресса, с регрессом, с
использованием современных технологий и стандартов работы.
Основным преимуществом ВТБ Факторинг является то, что риски
неоплаты со стороны дебиторов полностью ложатся на ВТБ Факторинг, а
комиссия за факторинговое обслуживание списывается только после того, как
дебитор оплатит долг по истечении срока отсрочки платежа по договору.
Оценим возможную экономическую эффективность от применения
факторинга в МАП АК «АЛРОСА» (ПАО), с учетом того, что компания сможет
передать ВТБ Факторинг80% своей дебиторской задолженности (что
обосновано в п.3.2) данные для анализа представим в таблице 13.
Таблица 13
Оценка потенциального экономического эффекта от
применения факторинга МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) в 2016г.
Показатель
Сумма, тыс.руб.
1.Сумма операции факторинга
5 687
2.От ВТБ Факторинг получена оплата в размере 80% от
размера дебиторской задолженности
4 550
3.Оплата комиссионных услуг ВТБ Факторинг в размере
26,5% от суммы операции
1 507
Экономический эффект
3 043
Анализ возможного экономического эффекта в случае применения
факторинга в МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) позволяет сделать вывод о том, что
применение данной процедуры выгодно:
- во-первых, уменьшится источник финансового риска на
платежеспособность компании;
- во-вторых, появятся высвободившиеся денежные средства;
- в-третьих, при факторинговом финансировании объемы кредиторской
задолженности поставщика не возрастают, что позволяет МАП АК «АЛРОСА»
(ПАО)претендовать на привлечение дополнительного финансирования в виде
кредитной линии или овердрафта.
77
Исходя из этого, после использования факторинга дебиторская
задолженность МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) может снизиться на 3 043тыс.руб.,
что позволит изменить структуру оборотных средств МАП АК «АЛРОСА»
(ПАО) на 2016г. Так, данное мероприятие позволит получить высвободившиеся
денежные средства. Допустим, что высвободившиеся денежные средстваМАП
АК «АЛРОСА» (ПАО) направит на пополнение краткосрочных финансовых
вложений, что в абсолютном выражении составит 3 043 тыс.руб. в 2016г.
Так как основные рекомендации направлены на оптимизацию структуры
оборотных средств МАП АК «АЛРОСА» (ПАО), предположим, что величина
имущества останется на уровне 2015г.
В предыдущем пункте исследования также были выявлены проблемы,
связанные с ростом кредиторской задолженности, замедлением сроков её
погашения. Соответственно, основная рекомендация на планируемый год
связана с внесением предложений по сокращению кредиторской
задолженности, что возможно путем привлечения долгосрочных заемных
средств анализируемой компании, что является целесообразным в условиях
растущей инфляции. Допустим, МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) в 2016г.
привлечет долгосрочные заемные средства в размере 3 500 тыс.руб., которые
будут направлены на погашение кредиторской задолженности в полном
объеме.
Таким образом, в результате внедрения рекомендуемых мероприятий
изменится и структура источников формирования имущества МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО):
- увеличение долгосрочных кредитов и займов на 3 500 тыс.руб., что
приведет к сокращению кредиторской задолженности на эту же сумму.
Таким образом, использование факторинга в МАП АК «АЛРОСА»
(ПАО) в 2016г. приведет к изменениям показателей активной части платежного
баланса МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) по следующим направлениям (таблица
14):
78
Таблица 14
Прогнозирование активов по уровню ликвидности МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО)на 2016 год, тыс.руб.
Группа активов
Формула
расчета по
бухгалтерско
му балансу
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Наиболее
ликвидные активы
(А
1
)
А
1
= стр.1250
+стр.1240
11 115
9 545
9 824
12 867
Быстрореализуе-
мые активы (А
2
)
А
2
= стр.1230
+ стр.1260 +
стр.1170
7 249
7 261
7 109
4 066
Медленно
реализуемые
активы (А
3
)
А
3
= стр.1210
+
стр.1220
46168
53 354
57506
57506
Трудно
реализуемые
активы (А
4
)
А
4
= стр.1100
– стр. 1170
26148
26888
26 997
26 997
Валюта баланса
стр. 1600
90 680
97 048
101 436
101 436
Внедрение указанных мероприятий приведет, прежде всего, к росту
абсолютно ликвидных активов МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) и снижению
быстрореализуемых активов.
Структура активов МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) по уровню ликвидности
графически отображена на рисунке 12:
Рисунок 12. Структура активов МАП АК «АЛРОСА» (ПАО)
по уровню ликвидности за 2013-2016 гг., %
Абсолютно ликвидные активы в 2016г. по сравнению с прошлым годом
0,00
20,00
40,00
60,00
2013 год
2014 год
2015 год
2016 год
12,26
9,84
9,68
12,68
7,99
7,48
7,01
4,01
28,84
27,71
26,61
26,61
Легко реализуемые активы Высоко ликвидные активы
Ликвидные активы Неликвидные активы
79
вырастут – с 9 824 тыс.руб. до 12 867 тыс.руб., что обусловлено увеличением
краткосрочных финансовых вложений.
Снижение быстрореализуемых активов – с 7 109 тыс.руб. до 4 066
тыс.руб. обусловлено сокращением дебиторской задолженности МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО) после применения факторинга.
В результате предложенных мероприятий изменится структура
абсолютно ликвидных активов, доля которых в общей величине активов МАП
АК «АЛРОСА» (ПАО) увеличится – до 12,7%, и доля дебиторской
задолженности сократится с 7% до 4%. Спрогнозируем данные пассивной части
бухгалтерского баланса в таблице 15.
Таблица 15
Прогнозирование пассивов баланса по степени срочности их
оплаты в МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) на 2016 год, тыс.руб.
Группа пассивов
Формула
расчета по
бухгалтерском
у балансу
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Наиболее
срочные
обязательства
(П
1
)
П1 = стр.1520
9 274
13 519
14 400
10 900
Краткосрочные
обязательства
(П
2
)
П2 = стр.1510
+ стр.1540
17
25
3044
3 044
Долгосрочные
обязательства
(П
3
)
П3 = стр.1400
212
416
548
4 048
Собственный
капитал и другие
постоянные
пассивы (П
4
)
П4 = стр.1300
+стр.1530
81 177
83 088
83 444
83 444
ВБ
ВБ = стр.
1700
90 680
97 048
101 436
101 436
Внедрение указанных мероприятий приведет, прежде всего, к
сокращению кредиторской задолженности МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) - с
14 400 тыс.руб. до 10 900 тыс.руб., что являлось одной из задач планирования.
В 2016г. планируется увеличение долгосрочных обязательств в МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО) с 548 тыс.руб. до 4 048 тыс.руб.
80
Планирование собственного капитала МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) в
рамках данного исследования не рассматривалось, таким образом,
предположим, что собственные средства в планируемом периоде остается на
уровне 2015г., собственные средства при этом продолжают занимать основной
удельный вес в источниках финансирования МАП АК «АЛРОСА» (ПАО)
(более 80%), (рисунок 13):
Рисунок 13. Структура пассивов МАП АК «АЛРОСА» (ПАО)
по срочности погашения обязательств за 2013-2016 гг., %
Планируется рост доли долгосрочных заемных средств – с 0,23% в
2013г. до 4%, что вполне целесообразно, учитывая специфику деятельности
МАП АК «АЛРОСА» (ПАО), а также с учетом высоких темпов инфляции
можно считать целесообразным привлечение кредитов и займов на
долгосрочный период, что в результате приведет к наращиванию
перманентного капитала, необходимого для финансирования
иммобилизованных активов.
Планируется снижение удельного веса кредиторской задолженности – с
14,2% в 2015г. до 10,75%.
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
2013 год
2014 год
2015 год
2016 год
10,23
13,93
14,20
10,75
0,02
0,03
3,00
3,00
0,23
0,43
0,54
3,99
89,52
85,62
82,26
82,26
Кредиторская задолженность
Краткосрочные кредиты и займы, пр. обязательства
Долгосрочные обязательства
Капитал и резервы, доходы будущих периодов
81
Используя прогнозные значение сгруппированных активов и пассивов
МАП АК «АЛРОСА» (ПАО), представленные в таблицах 14 – 15,построим
прогнозный платежный баланс (таблица 16).
Таблица 16
Прогнозный платежный баланс МАП АК «АЛРОСА» (ПАО)
на 2016 год, тыс. руб.
Условное
обозна-
чение
Платежный
излишек
(недостаток)
Отклонение абсолютное, (+,-)
Условие
ликвидности
баланса
2016г. от
2013г.
2016г. от
2014г.
2016г. от
2015г.
А
1
- П
1
1 967
126
5 941
6 543
А
1
>П
1
А
2
- П
2
1 022
-6 210
-6 214
-3 043
А
2
>П
2
А
3
- П
3
53458
7 502
520
-3 500
А
3
>П
3
А
4
- П
4
-56 447
-1 418
-247
0
А
4
<П
4
Итого
0
0
0
0
-
В планируемом периоде в МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) будут
выполняться все условия ликвидности баланса из четырех, тогда как в 2014-
2015 гг. первое условие ликвидности баланса не выполнялось.
Таким образом, внедрение предложенных мероприятий позволит МАП
АК «АЛРОСА» (ПАО) получить платежный излишек денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений для погашения кредиторской
задолженности МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) в 2016г. в размере 1 967 тыс.руб.
В заключении данного пункта исследования рассчитаем прогнозные
относительные показатели ликвидности и платежеспособности МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО) на 2016г., определим их динамику в сравнении с 2013-2015
гг. (таблица 17).
Результаты динамики позволяют отметить улучшение прогнозных
значений коэффициентов ликвидности и платежеспособности МАП АК
«АЛРОСА» (ПАО) в 2016г. по сравнению с 2014-2015гг., за исключением
коэффициента быстрой ликвидности, который снизится, но только в сравнении
с 2014г. – на 0,026, составив на конец 2016г. 1,214, что выше рекомендуемого
значения.