55
Z = 0,53X
1
+ 0,13X
2
+ 0,18X
3
+ 0,16X
4
Расчет произведем в табл.14.
Таблица 14
Анализ вероятности наступления несостоятельности по модели
Таффлера
Коэффи-
циент
Расчет
Значение на
31.12.2018
Вес
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
X1
Прибыль от продаж /
Краткосрочные обя-
зательства
1,01
0,53
0,54
X2
Оборотные активы /
Обязательства
14,80
0,13
1,92
X3
Краткосрочные обя-
зательства / Активы
0,02
0,18
0,00
X4
Выручка / Активы
0,32
0,16
0,05
Итого Z-счет Таффлера:
2,52
В данном случае значение итогового коэффициента составило 2,52,
что больше 0,3. Поэтому вероятность банкротства можно считать низкой, а
финансовое положение стабильным.
Другой методикой диагностики возможного банкротства
предприятий, адаптированной для условий российской экономики, является
модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная пятифакторная модель
выглядит следующим образом:
R = 2К
1
+ 0,1К
2
+ 0,08К
3
+ 0,45К
4
+ К
5
В рамках модели Сайфуллина-Кадыкова итоговый показатель (R)
интерпретируется следующим образом. Если R меньше 0, то вероятность
банкротства организации высокая; если R больше нуля – низкая.
Расчет произведем в табл.15.
Таблица 15
Анализ вероятности наступления несостоятельности по модели
Сайфуллина/Кадыкова
Коэффи-
циент
Расчет
Значение на
31.12.2018
Вес
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
56
К1
Коэффициент обеспе-
ченности собственными
средствами
0,93
2
1,86
К2
Коэффициент
текущей ликвидности
14,80
0,1
1,48
К3
Коэффициент
оборачиваемости активов
0,32
0,08
0,03
К4
Коммерческая
маржа (рентабельность
реализации продукции)
0,07
0,45
0,03
К5
Рентабельность соб-
ственного капитала
1,00
1
1,00
Итого (R):
4,40
В данном случае значение итогового показателя составило 4,40. Это
значит, что вероятность банкротства мала, финансовое положение
организации можно считать устойчивым.
По результатам исследования, проведенного во второй главе работы,
мы видим, что ООО «ВИОТИ» является малым предприятием,
осуществляющим деятельность по предоставлению услуг в области
лесоводства. Это прибыльное предприятие, но его финансово-
экономический потенциал не используется, т.к. сокращается как выручка, так
и чистая прибыль ООО «ВИОТИ». Кроме того, снижаются и показатели
рентабельности как активов и собственного капитала, так и рентабельности
продаж и рентабельности продукции. Одной из причин является замедление
оборачиваемости активов и собственного капитала.
При этом баланс предприятия ликвиден и показатели ликвидности
выше нормативных значений. Это говорит о возможности ООО «ВИОТИ»
расплатиться по своим краткосрочным обязательствам по первому же
требованию кредиторов, т.к. даже только абсолютно ликвидных активов
(денежных средств) достаточно для погашения краткосрочных обязательств
предприятия.
Однако при этом денежные средства предприятия не работают: не
приносят учредителю прибыль. В уставе предприятия, кроме основной
деятельности, заявлены еще 9 видов деятельности, в том числе деятельность
57
туристических агентств и туроператоров. Поэтому ООО «ВИОТИ» следует
развивать бизнес в том числе и в этом направлении.
58
ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО
УЛУЧШЕНИЮ ЛИКВИДНОСТИ ООО «ВИОТИ»
Использование приемов маркетинга позволит продолжать наращивать
объем выручки ООО «ВИОТИ», что необходимо для повышения рыночной
силы в условиях конкурентной борьбы. Для этого следует формировать
лояльную аудиторию, искать возможности для развития новых видов
деятельности, проводить активную коммуникационную деятельность для
привлечения новых клиентов.
Внедрение системной политики управления дебиторской и
кредиторской задолженностью позволит выстраивать хорошие отношения с
наиболее важными сторонами, а именно: поставщиками, клиентами и т. д.
Это необходимо для формирования устойчивого экономико-хозяйственного
положения предприятия.
Дополнительное проведение анализа финансового рычага позволит
понять, стоит ли привлекать дополнительные финансовые ресурсы для
интенсификации деятельности и обеспечения дальнейшего роста
рентабельности собственного капитала.
Относительные показатели позволили понять, что финансовая система
ООО «ВИОТИ» имеет низкий уровень рискованности, но чистая прибыль
предприятия сократилась на 88,6% и составила только 84 тыс.руб. хотя в
2017г. была 737 тыс.руб.
Зависимость от внешних источников финансирования не является
существенной, поэтому следует рассмотреть варианты вложения
собственных средств, за счет которых деятельность предприятия по
состоянию на конец 2018г. финансируется на 98,2%, в развитие других видов
деятельности, закрепленных в уставе ООО «ВИОТИ». Текущее значение
показателей ликвидности свидетельствует, что предприятие сможет
оставаться платежеспособным, но при условии внимательного контроля
притока и оттока денежных средств в рамках управления оборотными
59
активами и текущими обязательствами. Поэтому важно применять
соответствующие приемы в этой сфере: планировать на перспективу,
составлять детальный платежный календарь и т. д.
В практике имеется два эффективных шага повышения текущей
ликвидности предприятия:
а) уменьшить объем краткосрочных долгов. Уменьшить крат-
косрочные долги можно, переформируя их долю в долгосрочные долги, то
есть привлекая займы и кредиты на долгосрочной базе.
б) вырастить группу ликвидных (оборотных средств) активов по
средствам уменьшения объема группы внеоборотных активов. Например, за
счет реализации ненужных, непрофильных, нефункцио-нирующих основных
производственных средств.
Кроме того, увеличить критерии ликвидности (платежеспособности)
предприятия можно через увеличение оборачиваемости активной группы
бухгалтерского баланса. Оборачиваемость активной группы во многом
базируется на величине производственного периода. Снижение этого
периода оборота даст возможность менее ликвидным активным группам
(материальным запасам) быстрее преобразовываться в высоколиквидные
активные группы (дебиторская задолженность, денежные средства и их
эквиваленты). Это увеличивает способность предприятия рассчитываться по
своим долгам. Увеличение оборачиваемости дает не только ускорение самого
производственного цикла (или цикла выполнения услуг и оказания оказания),
но и ужесточение платежной политики клиентов, уменьшение срока взыс-
кания дебиторских долгов.
Нормальным значением собственного капитала для предприятия
отрасли предполагается 40% (желательно для совершенной устойчивости –
70%). Норма коррелирует с типичной для отрасли структуры активных групп
баланса, зависимости внеоборотных и оборотных активных групп. Чем выше
удельный вес внеоборотных активных групп, чем больше нужно для
функционирования машин, оборудования, механизмов, зданий и сооружений
60
(то есть чем более фондоемкий производственный цикл), тем больше должен
быть удельный вес собственного капитала. Это можно объяснить тем, что
самые долгосрочные расходы предприятие должно в первую очередь делать
через собственные средства. Для ООО «ВИОТИ» оптимальный удельный вес
собственного капитала равен 70%, минимальный – 40%. Оптимальный
удельный вес определен с учетом фактической структуры активных групп
ООО «ВИОТИ» на последний день исследуемого периода. Именно на
удельный вес собственного капитала 40% рекомендовано базироваться при
решении финансово-хозяйственных задач работы предприятия.
Сейчас удельный вес собственного капитала предприятия – 98%, что
больше минимально эффективной величины.
Таким образом, обозначим основные пути управления ликвидностью
и платежеспособностью далее.
1.Вложить имеющиеся собственные средства в развитие бизнеса,
сократив долю собственного капитала, но в тоже время, обеспечивая
достаточную финансовую независимость, т.е. (снизить коэффициент ав-
тономии до 60-70%). Для этого необходимо активизировать маркетинговую
деятельность по изучению рынка услуг, которые ООО «ВИОТИ» вправе
оказывать в соответствии с Уставом. Это позволит увеличить прибыль –
предприятия.
2.Снизить сумму краткосрочной дебиторской задолженности,
активизировав работу с заказчиками и вложив средства в развитие бизнеса,
путем совершенствования управления политикой дебиторской задолженно-
стью, но контролируя снижение коэффициентов ликвидности.
3.Сократить сумму остатка денежных средств, вложив их в развитие
бизнеса, но отслеживая снижение коэффициентов ликвидности не ниже
пороговых значений.
Таким образом, необходимо активизировать маркетинговую
деятельность и управление дебиторской задолженностью.
61
Каким образом повысить маркетинговую активность, можно судить
по следующим мерам, предлагаемым современными авторами. В частности,
Степанов И.Г. в своих работах указывает на следующие мероприятия
антикризисного управления в области маркетинговой работы, а именно
выработка и формирование
36
:
- основной маркетинговой стратегии предприятия (определение и
разработка имиджа и миссии предприятия);
- товарной политики (какие услуги, предусмотренные Уставом
предприятия, кроме основного вида деятельности оказывать).
При исследовании хозяйственной работы предприятии было выявлено
отсутствие разработки одного из перспективных каналов сбыта оказываемых
услуг, а именно сбыта в сети Интернет. На сегодняшний день это
перспективная и высокоэффективная площадка электронной коммерции. Для
формирования и использования этого канала сбыта предприятию необходима
организация собственного сайта, на котором будут представлены все
возможные виды деятельности.
Оценим эффективность разработки и использования предлагаемых
мер по повышению объемов реализации товаров и услуг далее.
Как было сказано в п.2.1, в уставе предприятия, кроме основной
деятельности, заявлены еще 9 видов деятельности, в том числе деятельность
туристических агентств и туроператоров. ООО «ВИОТИ» осуществляет свою
деятельность в Краснодарском крае, в г. Сочи. Это одна из наиболее
популярных зон отдыха россиян. Поэтому предлагаем в дальнейшем
развивать деятельность турагентства.
Как правило, создание интернет-сайта турагентства в последующем
генерирует увеличение выручки на 5%, плюс этот канал сбыта дает возмож-
ность всестороннего анализа аудитории клиентов, а также возможность
ретаргетинга.
36
Альгин, В. А. Финансовая диагностика стратегии развития компа-нии: тезаврация капитала, инвестиции,
ликвидность / В. А. Альгин ; Федер. агентство по образованию, Дон. гос. техн. ун-т. - Ростов-на-Дону : Изд.
центр ДГТУ, 2015. - 167 с.
62
Кроме этого, содержание сайта с интернет- турагентства предполагает
расширение способов продвижения продукции (за счет использования новых
способов продвижения - баннерная реклама); сокращение издержек на
ведение бизнеса за счет снижения затрат времени на оформление документов
и материалов (содержание торговых точек, арендные платежи).
Рассчитаем эффективность предлагаемых мер. На сегодняшний день
по данным Агентства интернет-решений «Юкка» организация сайта с
работающим интернет-турагентством предполагает вложения от 1450 тыс.
руб. Оценим показатели эффективности в таблицах 16 - .
Таблица 16
Начальные инвестиции в рамках предложенного мероприятия,
руб.
Элемент начальных вложений
Год 1
Стоимость покупки и адаптации сайта и функции интер-
нет-турагентства
1450000
Расходы на поиск персонала для поддержки сайта
82800
Пополнение оборотного капитала для покрытия непред-
виденные расходов при запуске сайта и турагентства
124200
Расходы на обучение адаптацию управленческого
персонала
103500
Всего
1760500
Сумма начальных расходов составит 1760500 руб. (табл. 16). Здесь
стоит разделять показатели начальных инвестиций, которые не учитываются
в операционных расходах, и операционные расходы.
Таблица 17
Экономический эффект в рамках предложенного мероприятия,
руб.
Ожидаемый экономический эффект
Год 1
Год 2
Повышение выручки
2932650
2932650
Всего
2932650
2932650
Положительный экономический эффект позволяет рассчитывать на
высокую эффективность проекта, но для формирования более точных
выводов необходимо рассмотреть расходы и инвестиционную
привлекательность проекта.
63
Совокупность всех расходов необходимо систематизировать в
таблице 18.
Таблица 18
Систематизация операционных расходов, руб.
Элемент расходов
Год 1
Год 2
Расходы на персонал
842400
842400
Амортизационные отчисления
361000
361000
Финансовые расходы
117300
117300
Маркетинговые расходы
379500
379500
Прочие расходы
37260
37260
Всего
1737460
1737460
Объем операционных расходов составит около 1737460 руб. в конце
периода планирования. Используя эти данные можно определить конечный
финансовый результат от внедрения этого предложения, а также построить
ожидаемый бюджет о финансовых результатах в части, которая относится
именно к предложенному мероприятию. Для этого необходимо учесть, как
экономический эффект, так и расходы, а также влияние налоговых норм на
конечный результат.
Таблица 19
Финансовые результаты в рамках предложенного мероприятия,
руб.
Показатель
Год 1
Год 2
Экономический эффект
2 932 650
2 932 650
Общая сумма расходов
1 737 460
1 737 460
Финансовый результат до
налогообложения
1 195 190
1 195 190
Налог на прибыль организации
179 279
179 279
Чистая прибыль в рамках
мероприятия
1 015 912
1 015 912
Финансовый результат до налогообложения определен как разность
экономического эффекта от инвестиционного проекта и операционных
расходов, которые будут совершаться постоянно в рамках такого
предложения.
Положительное значение объема чистой прибыли на конец периода
планирования в размере 1015912 руб. говорит о том, что предложенное
64
мероприятие является потенциально эффективным, но все же необходимо
сравнить полученный финансовый результат с начальными затратами, что
позволит сформулировать более точные выводы.
В оттоке средств учтены начальные инвестиции, которые необходимы
еще до того, как практическое внедрение проекта начнется. Поэтому
соответствующий показатель отображен в нулевом периоде. Что касается
притока средств, то здесь кроме чистой прибыли отображен также показатель
амортизации и остаточная стоимость основных средств и нематериальных
активов. Амортизационные отчисления возвращаются на предприятие после
продажи товаров и услуг, что позволяет реинвестировать их в активы для
обеспечения простого воспроизводства активов.
Чистый денежный поток определяется как разность оттока средств и
притока средств (табл.20).
Таблица 20
Оценка инвестиционной привлекательности мероприятия, руб.
Показатель
Год 0
Год 1
Год 2
Всего
Отток средств
Начальные расходы
1450 000
-
-
-
Всего
1450 000
-
-
-
Приток средств
Чистая прибыль
-
1 015 912
1 015 912
-
Амортизация
-
361 000
361 000
-
Остаточная стоимость
основных средств
6231000
5 870 000
5 509 000
-
Всего
0
1 376 912
1 376 912
-
Чистый денежный
поток
-1 450 000
1 376 912
1 376 912
-
Коэффициент
дисконтирования,
i=6,5%
1
0,939
0,882
-
Дисконтированный
денежный поток
-1450000
1292874,6
1213966,8
1056841,4
В начале периода планирования значение показателя ниже нуля и
составит -1450000 руб., а на конец периода планирования равно 1015912 руб.
Это ожидаемая ситуация, при которой начальные вложения формируют
отрицательный денежный поток, а дальнейшая реализация проекта