10
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / А.И.
Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В., Малеева, Л.И. Ушвицкий. - М.: Финансы и статистика, 2016. -
672с.
13
показателей банкротства. Почти все аспекты деятельности организации
влияют на ликвидность и платежеспособность предприятия: имидж,
инвестиционная привлекательность, качество управления активами и их
источниками, качество управления пассивами.
В экономической литературе отмечают
Соответственно, и оценку ликвидности организации можно
рассчитать на основе двух приемов:
1. Расчета финансовых коэффициентов ликвидности.
2. Анализа ликвидности баланса.
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия
обязательств организации его активами, срок превращения которых в
деньги отвечает сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса
достигается путем установления равенства между обязательствами
организации и его активами
10
.
Активы баланса систематизируются по времени превращения их в
денежную форму:
А1- наиболее ликвидные активы. К ним относят денежные
средства организации и краткосрочные финансовые вклады
(стр.250+стр.260).
А1 = Д, руб. (1.1)
А2 - быстро реализуемые активы - это товары отгруженные (стр.215),
дебиторская задолженность (стр.240) и прочие оборотные активы (стр.270)
(стр.215+стр.240+стр.270).
А2 =
Z
Т
a
деб
a
, руб. (1.2)
R
R
пр
14
А3 - медленно реализуемые активы включают запасы с налогом на
добавленную стоимость, доходные вложения в вещественные ценности,
долгосрочные финансовые вклады за минусом товаров отгруженных и
расходов будущих периодов (стр.210 + стр.220 - стр.215 - стр.216 + стр.135
+ стр.140).
А3 =
Z
НДС
Z
Т
Z
Р
F
М
F
Д
, руб. (1.3)
А4 - трудно реализуемые активы - это статьи раздела I баланса
«Внеоборотные активы», за исключением доходных вкладов в
материальные ценности (стр.135), долгосрочных финансовых
инвестиций (стр.140), плюс расходы будущих периодов (стр.216) и
дебиторская задолженность долгосрочная (стр.230):
А4 = (стр.190 - стр.135 - стр.140 + стр.216 + стр.230).
А4 =
F
F
М
F
Д
Z
р
a
долг
, руб. . (1.4)
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относятся
кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства
(стр.620+стр.660).
П1 =
R
П
R
П
, руб. . (1.5)
П2 - краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и
кредиты (стр.610).
П2 =
К
t
. руб. . (1.6)
П3- долгосрочные обязательства, это долгосрочные заемные
средства и прочие долгосрочные обязательства (стр.590).
П3 =
К
Т
. (1.7)
R
пр
15
П4 - постоянные пассивы включают собственный капитал
(стр.490+стр.630+стр.640+стр650).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место
следующие соотношения:
А1 > П1
А2>П2 (1.8)
А3 > П3
А4 < П4.
Группы активов и пассивов сравниваются между собой в целях
выявления платежных излишков и платежных недостатков и для
отслеживания трансформации строения составных частей
бухгалтерского баланса.
Если не выполняется одно из этих соотношений, то бухгалтерский
баланс ликвиден на 3/4, т. е. на 75 %. Если не выполнены два
соотношения, то бухгалтерский баланс ликвиден на 2/4 или на 50 %.
Если не выполняются три соотношения, то бухгалтерский баланс
считается ликвидным на ¼ или на 25 %. Если не выполняется ни одно
из соотношений между группами активов и пассивов, то бухгалтерский
баланс фирмы абсолютно неликвидный.
Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение
и четвертого неравенства, поэтому существенным является
сопоставление первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение
четвертого неравенства доказывает минимальное финансово устойчивое
положение – присутствие у организации собственных оборотных
средств.
Важно помнить, что добиться абсолютно ликвидного баланса,
возможно только путем оптимизации главных финансовых потоков
16
организации, которые возникают между фирмой и кредиторами,
инвесторами, покупателями, поставщиками, собственниками
11
.
Также, на наш взгляд, важно знать, что анализ показателей оценки
ликвидности фирмы и ее бухгалтерского баланса ведется в динамике, в
сопоставлении с рекомендуемыми значениями и соотношениями, с
данными других предприятий. Позже, по результатам анализа
производится вывод о степени ликвидности организации и ее
бухгалтерского баланса (абсолютная, нормальная, удовлетворительная,
неудовлетворительная), а также об уровне финансового риска (в аспекте
ликвидности): полное отсутствие, низкий, средний, высокий, — связанного
с работой данной коммерческой организации.
Если анализ ликвидности бухгалтерского баланса организации
проводится только по его данным, то в группу активов А2 включается
вся сумма дебиторской задолженности, а из активов А3 исключается
долгосрочная дебиторская задолженность, так как доля долгосрочной
дебиторской задолженности в общей сумме дебиторской задолженности
- мала. Точность анализа ликвидности бухгалтерского баланса в этом
случае уменьшается
12
.
Нужно заметить, что для анализа ликвидности предприятия, кроме
коэффициентов абсолютной, быстрой и текущей ликвидности, можно
еще применять «промежуточные» коэффициенты ликвидности,
получаемые последовательной подстановкой в числитель элементов
оборотных активов при сохранении краткосрочных обязательств в
знаменателе.
Абсолютный показатель оценки ликвидности предприятия —
чистые оборотные активы. Чистые оборотные активы показывают сумму
11
Крылов, С. И. Финансовый анализ: учебное пособие / С. И. Крылов. — Екатеринбург: Изд- во
Урал. ун- та, 2016. — 160 с.
12
Крылов, С. И. Финансовый анализ: учебное пособие / С. И. Крылов. — Екатеринбург: Издво
Урал. ун- та, 2016. — 160 с.
17
оборотных активов, которые останутся у предприятия после погашения
за их счет всех краткосрочных обязательств, и рассчитывают по
нижеприведенной формуле:
ЧОА = ОбА — КО (1.9)
где ЧОА — чистые оборотные активы;
ОбА — оборотные активы;
КО — краткосрочные обязательства.
Рекомендуемое значение чистых оборотных активов — выше нуля,
так как у предприятия после погашения всех краткосрочных
обязательств останутся оборотные средства для осуществления текущей
деятельности
13
.
Одним из важнейших критериев, объединенных с ликвидностью в
оценке финансового положения, является платежеспособность
организации.
Платежеспособность – это готовность организации погасить
долги в случае одновременного предъявления требований о платежах со
стороны всех кредиторов
14
.
В процессе анализа изучается текущая и перспективная
платежеспособность, текущая платежеспособность за рассматриваемый
этап может быть обусловлена путем соизмерения наиболее ликвидных
средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными и
краткосрочными обязательствами.
А1 + А2 П1 + П2.
Еще более доскональным является анализ платежеспособности
организации при помощи финансовых коэффициентов:
- коэффициент абсолютной ликвидности,
13
Крылов, С. И. Финансовый анализ: учебное пособие / С. И. Крылов. — Екатеринбург: Изд- во
Урал. ун- та, 2016. — 160 с.
14
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / А.И.Алексеева,
Ю.В.Васильев, А.В., Малеева, Л.И.Ушвицкий. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 672с.
18
- коэффициент критической ликвидности (промежуточный
коэффициент покрытия),
- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).
Коэффициент абсолютной ликвидности и промежуточный
коэффициент покрытия в сегодняшних нестабильных обстоятельствах
имеют чисто аналитический смысл. Важно их применять для каждой
организации по его балансовым показателям, хоть и чисто теоретически
нормативные ограничения имеются по все трем показателям.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
АЛ
) рассчитывается
как отношение величины наиболее ликвидных активов (Д) к наиболее
срочным обязательствам (R
N
):
К
АЛ
= Д / R
N
или К
АЛ
= А1 / П1. (1.9)
Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик.
Нормальное ограничение данного показателя К
АЛ
> 0,2 - 0,5. Значение
данного коэффициента интересно для поставщиков.
Коэффициент критической ликвидности (К
КЛ
) - промежуточный
коэффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее
ликвидных и быстро реализуемых активов к краткосрочным
обязательствам и отражает прогнозируемые платежные возможности
организации:
К
КЛ
- (Д + R
А
) / (R
N
+ К
t
) или К
КЛ
= (А1 + А2) / (П1 + П2),.
(1.10)
где Д - свободные денежные средства,
R
A
- дебиторская задолженность,
R
N
- наиболее срочные обязательства,
K
t
- краткосрочные займы и кредиты.
19
Нормальное ограничение принято К
КЛ
> 1. Значение этого
коэффициента интересно кредитующей организации.
Коэффициент быстрой ликвидности (уточненный вариант)
показывает обеспеченность краткосрочных обязательств предприятия
высоколиквидными активами (денежными средствами и денежными
эквивалентами) и активами средней ликвидности т.е. краткосрочными
финансовыми вложениями и краткосрочной дебиторской
задолженностью (до 12 месяцев)).
Для его расчета необходима расшифровка дебиторской
задолженности в соответственном разделе пояснений к бухгалтерскому
балансу и отчету о финансовых результатах. Если она отсутствует, то
рассчитывается упрощенный вариант коэффициента быстрой ликвидности,
исходя из общей суммы дебиторской задолженности, приведенной в
бухгалтерском балансе, поскольку доля долгосрочной дебиторской
задолженности (более 12 месяцев) в общей сумме дебиторской
задолженности, как правило, мала.
Коэффициент текущей ликвидности (К
ТЛ
) - коэффициент
покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных,
быстро реализуемых и медленно реализуемых активов к величине
краткосрочных обязательств:
К
ТЛ
Д
R
А
(Z
F
Т
) /(R
N
К
t
)
или К
ТЛ
=(А1+А2+А3)/(П1+П2+П3), (1.11)
Коэффициент покрытия представляет платежный потенциал
организации, оцениваемый при ситуации вовремя сделанных расчетов с
дебиторами и если необходимо продажи элементов материальных
оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли,
20
продолжительности производственного цикла, строения запасов и ряда
прочих факторов.
Нормальным ограничением для него считается К
ТЛ
2, но в
зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных
средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую
платежеспособность предприятия на период, равный средней
продолжительности одного оборота всех оборотных средств.
Если у организации значение коэффициента меньше 1, то в такой
ситуации у него имеется два пути увеличения коэффициента текущей
ликвидности: минимизировать кредиторскую задолженность вместе со
снижением оборотных активов. Это самый близкий путь к увеличению
коэффициента текущей ликвидности.
В условиях нестабильности экономики и инфляционных процессов
целесообразно рассчитывать для каждого субъекта хозяйствования
нормальный уровень коэффициента ликвидности.
Важно помнить: чем меньше материалоемкость продукции, тем
меньше коэффициент текущей ликвидности
15
. Минимальная сумма
оборотных средств нужных организации для платежеспособности, равна
сумме достаточной потребности в материальных оборотных средствах,
безнадежной дебиторской задолженности и текущих пассивов.
На следующем этапе анализа ликвидности проводится анализ
движения денежных средств организации, который мы рассмотрим в
следующей главе.
1.3 Анализ движения денежных средств организации как один
их этапов анализа ликвидности
15
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / А.И.Алексеева,
Ю.В.Васильев, А.В., Малеева, Л.И.Ушвицкий. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 672с.
21
Главная цель анализа денежных потоков - выявление дефицита
(избытка) денежных средств и определение источников их поступления
и направлений расходования для контроля, за текущей
платежеспособностью предприятия. Основными документами для
анализа денежных потоков предприятия являются «Отчет о движении
денежных средств». Это нужно для того, чтобы выяснить:
- достаточно ли финансирование текущей и инвестиционной
работы фирмы;
- насколько фирма зависит от внешних источников поступления
средств;
- по каким видам деятельности поступления и выбытия денежных
средств в наибольшей степени увеличились (уменьшились) сравнения с
каким либо периодом;
- состояние платежеспособности организации на данный период
и в перспективе.
Расчет потоков денежных средств может исполняться двумя
методами - прямым и косвенным. Прямой метод формируется на анализе
движения денежных средств по счетам предприятия. Исходный элемент
- выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг). Достоинства
этого метода заключаются в том, что он позволяет
16
:
- показать основные источники поступления и выбытия
денежных средств определить статьи, формирующие наибольший
приток и отток денежных средств;
- выработать выводы о достаточности средств для платежей по
текущим обязательствам предприятия;
16
Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия [Текст]: учебное пособие. - М.: Издательство
«Экзамен». - 2015.- 160 с.
22
- определить связь между объемом реализации продукции и услуг
и поступившей за отчетный период суммой денежных средств;
- проверять все зачисления и направления расходования
денежных средств.
Прямой метод расчета величины денежных потоков позволяет
оценивать уровень ликвидности предприятия в перспективе.
Дальнейший анализ движения денежных средств должен
предусматривать детальное изучение структуры поступлений и
расходования денежных средств по текущей, инвестиционной и
финансовой деятельности.
По текущей деятельности приход денежных средств объединен
с: зачислением выручки от продажи продукции и услуг; авансов,
полученных от покупателей; поступлений средств целевого характера.
Отток денежных средств объединен с: оплатой счетов поставщиков;
заработной платой; отчислений в бюджет и внебюджетные фонды;
выдачей подотчетных сумм; уплатой процентов по кредиту; другими
расходами.
По инвестиционной деятельности приток денежных средств -
идет от реализации внеоборотных активов. Отток денежных средств –
идет от приобретения внеоборотных активов капитального характера,
долгосрочного использования, долгосрочных финансовых вложений.
По финансовой деятельности приток денежных средств:
происходит от кредитов банков, от выручки, от реализации
краткосрочных финансовых вложений; доходов от ценных бумаг и
долевого участия; безвозмездно полученной помощи; реализации акций.
Отток денежных средств происходит от погашения займов, кредитов;
предоставление займов; вложения в краткосрочные ценные бумаги;
выкуп собственных акций; выплата дивидендов; безвозмездное