15
— долговые обязательства субъекта хозяйствования перед работниками
по оплате труда;
—задолженность субъекта хозяйствования органам обеспечения и
социального страхования, которая образовалась ввиду разрыва меж датой
платежа и временем появления обязательства;
— задолженность предприятия другим хозяйственным контрагентам
12
.
Построение баланса позволяет создать отчетливое представление: о
состоянии, объеме, структуре средств субъекта хозяйствования, об
обеспеченности их привлеченными и собственными источниками их покрытия;
о финансовых итогах и их применении.
Впрочем, экономисты отмечают недостаточное соответствие
содержания информационной базы как задачам и целям финансового анализа,
так и требованиям стандартов, а конкретно по следующим позициям:
1) одной из самых сложных проблем оптимизации содержания
информационной базы — является приведение в соответствие с
отечественными и международными стандартами отчетности, бухгалтерского
учета, законодательной базы. Министерство финансов практически каждый год
вносит изменения в разные формы отчетности, что позволяет, в конечном
счете, значительно улучшить качественное содержание показателей.
Однако частые изменения в налоговой и бухгалтерской отчетности
вызывают неоднородность содержания большинства данных, а значит, и к
несопоставимости некоторых индикаторов в динамике;
2) еще одна проблема информационной базы — оценка ее показателей,
учитывая инфляцию. В бухгалтерской отечественной отчетности не
выдерживают в полной мере принцип достоверности информации
соответственно с международными стандартами финансовой отчетности. В
них, в частности, предусматривают обязательную корректировку данных
отчетности за три года, когда в экономике государства наблюдают
гиперинфляцию.
12
Нешитой, А.С. Финансы и кредит: Учебник / А.С. Нешитой. - М.: Дашков и К, 2015. - 576 c.
16
В экономике России в последние годы, согласно оценкам Правительства
РФ, инфляция отображает рост цен в среднем на 12-15 %, что гиперинфляцией
не является. Так как в российской экономике официальной методики оценки
статей баланса по рыночной стоимости нет, то отечественные хозяйствующие
субъекты в большинстве случаев составляют балансы в текущей оценке, что
уменьшает качество отчетности, так как:
— недостаточно объективно оценивают ликвидность предприятия;
— не представляется возможным составить объективный прогноз для
развития бизнеса, и принимать управленческие оптимальные решения.
Итак, обобщая вышеизложенное, можно выделить три подхода к
трактовке сущности понятия «ликвидность», а конкретно:
1) ликвидность — это способность предприятия быстро реализовать
(продать) свои активы для того, чтобы погасить свои краткосрочные
обязательства (А.Т. Ковальчук, Д.С. Моляков и Е.И. Шохин, А.М. Поддерёгин);
2) ликвидность — это время, необходимое для продажи актива; сумма,
вырученная от продажи актива (В.Г. Артеменко, М.Н. Белиндер);
3) ликвидность — это функция времени и риска (И.А. Бланк).
Источниками информации для анализа, являются — бухгалтерская
отчетность, данные синтетического, первичного, аналитического учета
Главный информационный источник— это бухгалтерский баланс (Форма
№1)— один из основных компонентов отчетности любого субъекта.
1.2. Цели, задачи и методы анализа ликвидности предприятия
Главной целью анализа ликвидности хозяйствующего субъекта является
получение самых информативных параметров, дающих объективную и
наиболее точную картину финансового его состояния, а также изменений в
структуре пассивов и активов, в расчетах с кредиторами и дебиторами.
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с
необходимостью оценки его кредитоспособности, то есть его способности
своевременно рассчитываться по всем своим обязательствам.
17
Соответственно, ключевые задачи анализа ликвидности состоят:
1) в объективной и своевременной диагностике финансового состояния
хозяйствующего субъекта; в изучении первопричин образования и
установлении «болевых точек»;
2) в поиске резервов улучшения ликвидности и финансового состояния
хозяйствующего субъекта;
3) в создании конкретных рекомендаций, направленных на более
эффективное применение финансовых ресурсов и на укрепление финансового
состояния хозяйствующего субъекта;
4) в прогнозирование потенциальных финансовых результатов;
5) в создании моделей финансового состояния хозяйствующего субъекта
при различных вариантах применения ресурсов.
В ходе анализа, пользователей может заинтересовать текущая
ликвидность и ее проекция на отдаленную либо ближайшую перспективу.
Цель внутреннего анализа ликвидности хозяйствующего субъекта
заключается в обеспечении планомерного поступления денежных средств и
достижения приемлемого соотношения заемных и собственных средств.
Цель внешнего анализа заключается в установлении потенциальности
выгодного вложения средства без риска их потери; и производится данный вид
анализа поставщиками, банками, инвесторами и так далее.
К основным вопросам, необходимым при выяснении в ходе анализа
ликвидности, относятся следующие
13
:
1) качественный состав текущих пассивов и активов;
2) учетная политика оценки статей активов и соответствие ее скорости
оборота текущих пассивов;
3) главные источники притока денежных средств на хозяйствующем
субъекте и ключевые направления их расходования;
4) потенциальность хозяйствующего субъекта к обеспечению
стабильного превышения первых над вторыми. в табл.1.
13
Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз:учебник /Люберцы: Юрайт,2016,-486с.
18
Таблица 1
Цели и содержание анализа ликвидности, в зависимости от
основных групп пользователей
Менеджеры
Владельцы
Займодавцы
Первая цель
Анализ производственной
деятельности
Прибыльность
Ликвидность
- индикаторы прибыльности;
- анализ издержек;
- операционный рычаг;
- анализ налоговых платежей
- доходность СК;
- прибыль на акцию;
- курс акций;
- доходность акций;
- стоимость бизнеса
- индикатор текущей
ликвидности;
- ликвидационная
стоимость;
- денежные потоки
Вторая цель
Управление ресурсами
Распределение
прибыли:
Финансовый риск:
- оборачиваемость активов;
- оборачиваемость запасов;
- оборачиваемость ДЗ;
- управление оборотным
капиталом;
- характеристики КЗ
- дивиденды на акцию;
- текущая доходность
акций;
- индикатор выплаты
дивидендов;
-индикатор покрытия
дивидендов.
- доля долга в
активах;
- собственный
оборотный капитал.
Третья цель
Доходность:
Рыночные показатели
Обслуживание долга:
- доходность активов;
- маржа прибыли;
- стоимость капитала
— коэффициент Р/Е;
— соотношение
рыночной и
балансовой стоимости
акций;
— динамика курса
акций
- просроченная
задолженность;
- индикатор покрытия
долговых
обязательств;
- индикатор покрытия
процентных выплат
Из решаемых задач и поставленных целей, выбирается методика анализа
ликвидности из существующих разработок
14
:
— выявления недобросовестных и неплатежеспособных контрагентов;
— обеспечения регулярного мониторинга и контроля состояния и
величины задолженности хозяйствующего субъекта;
— снабжения управленческого звена достоверной и полной
информацией о долгах (их состоянии и динамике) в целях последующего
использования этих данных при принятии управленческих решений;
— ухода от неоправданных расходов посредством эффективной работы
с дебиторами и кредиторами, а также грамотной работы с задолженностью;
14
Жилкина А.Н. Финансовый анализ: учебник и практикум/Люберцы: Юрайт,-2016.- 285с.
19
— построения и корректировки кредитной политики субъекта (условия
предоставления покупателям рассрочек, скидок и льгот и т. д.).
Анализ ликвидности можно разделить на две категории
15
:
— ликвидность собственных вложений
— ликвидность активов хозяйствующего субъекта.
1. Ликвидность собственных вложений.
В инвестиции вкладывают исходя из долгосрочных перспектив. Для
этого могут подойти среднеликвидные и низколиквидные активы, такие как
недвижимость, негосударственные облигации и акции 2 — 3 эшелонов.
Для консервативных инвесторов соотношение активов с высокой и
низкой ликвидностью может быть примерно 50/50. С постоянной торговлей на
бирже ситуация обстоит с точностью до наоборот. Для того чтобы мгновенно
зафиксировать прибыль, актив нужно быстро и выгодно продать без потери
стоимости. Именно поэтому люди, занимающиеся торговлей и игрой на рынке
ценных бумаг, понимают, что низколиквидные акции и облигации будет
просто-напросто сложно продать в выгодный момент. Для игроков на бирже и
агрессивных инвесторов лучше иметь порядка 80% активов с высокой
ликвидностью. Долгосрочная ликвидность в данном случае играет ключевую
роль. А уровень ликвидности каждой ценой бумаги возможно определить
разницей между ценой покупки и ценой продажи.
2. Ликвидность активов предприятия формируется исходя из внутренних
активов. Способность актива переводиться в денежный эквивалент называется
ликвидностью. В зависимости от степени ликвидности, активы данной
категории распределяются следующим образом:
— строка 1250 (Форма 1): товары с высокой степенью ликвидности о
денежных средствах и соответствия.
— строка 1240 (Форма 1): вложения (чаще всего ценные бумаги
государственного образца).
— строка 1230 (Форма 1) : задолженность по дебету.
15
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ:учебное пособие/ М.: ЮНИТИ.-2015.-639с.
20
Средняя ликвидность — субъект хозяйствования предоставляет активы
или услуги в кредит. Наиболее низкая степень у строки 1210 (Форма 1), в
которой содержится информация по запасам. Чем выше уровень
высоколиквидных активов, тем проще субъекту рассчитываться по долгам.
Большинство имущества хозяйствующего субъекта крайне плохо
превращается в деньги. Сложно продать здание, оборудование и материалы без
существенной потери их стоимости. Именно поэтому нужно тщательно следить
за ликвидностью — количеством товара в обороте и объемом денег на счетах. В
качестве норматива ликвидности каждое предприятие выбирает свой
показатель. Если использование заемных средств минимальное, а для покупки
материалов не нужно много денег, можно уменьшать этот показатель. Но если
хозяйствующий субъект активно пользуется кредитными деньгами, ликвидных
активов нужно значительно больше.
Метод, позволяющий установить ликвидность, состоит в построении
особого баланса ликвидности. Суть данного метода предельно проста и состоит
в группировке имущества и обязательств в одинаковое количество групп по
ликвидности и срочности , Дадим краткую характеристику формулам расчета:
1) Активы А1 — самые ликвидные, то есть фактически в любой момент
времени могут приобрести вид денежной формы (либо реализованы).
Формула и алгоритм их расчета имеет надлежащий вид:
А1= стр. 1250 +стр. 1240 (Форма 1) (1)
2) Активы А2 —в короткий промежуток времени (как правило, сроком
до трех месяцев) могут быть проданы; формула расчета:
А2= стр. 1230 +стр. 1260 (Форма 1) (2)
3) Активы А3 — для продажи этой группы необходим продолжительный
период времени с определенными издержками (до одного года); формула
А3= стр. 1210Ф.1+стр. 1220 + стр.1170 (данные Формы 1) (3)
4) Активы А4 — труднореализуемые, на рынке для их продажи
требуется неограниченное время и предполагаются существенные издержки
(например, значительная потеря в цене). Формула расчета:
А4= стр. 1100 - стр.1170 (Форма 1) (4)
21
Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода
могут постоянно меняться и относятся к текущим активам хозяйствующего
субъекта. Они более ликвидны, нежели остальное имущество
16
.
Кроме группы активов (применяя методы балансовой классификации)
существует категория некоторых обязательств субъекта (Пассивов, либо П):
1) пассив П1 — срочные обязательства, погашение которых должно
происходить в самые короткие сроки либо по первому требованию кредитора.
П1=стр.1520(Форма 1) (5)
2) пассив П2 — краткосрочные платежные обязательства, какие обязаны
быть погашены к определенному сроку,
П2=стр.1510 + стр.1540 + стр.1550(Форма 1) (6)
3) пассив П3 при долгосрочные финансовые обязательства
хозяйствующего субъекта (как правило, более одного года),
П3=стр.1400 (Форма 1)
4) пассив П4 — постоянный пассив хозяйствующего субъекта, либо
обязательство неограниченное к погашению во времени, либо платежи по нему
отнесены на какой-то момент времени в будущем.
П4=стр.1300 + стр.1530(Форма 1) (7)
Знание структуры позволяет выполнить анализ, для чего необходимо
сопоставить строки в соответствующих друг другу группах обеих частей
баланса
17
, что наглядно можно проиллюстрировать в табл. 2.
Таблица 2
Сравнение строк статей актива, сгруппированных по степени
ликвидности и пассивов, сгруппированных по срочности их оплаты
Актив
Условие
Пассив
А
1
>= < ?
П
1
А
1
+А
2
>= < ?
П
1
+ П
2
А
3
>= < ?
П
3
А
4
>= < ?
П
4
16
Ковалев В. В. Сборник задач по финансовому анализу: моногр. / М.: Финансы и статистика, 2017. - 128 c
17
Вахрушина М.А. Анализ финансовой отчетности: учебник / М.: Вузовский учебник, — 2014. — 367 с.
22
В том случае, когда в одной из строчек получается знак, отличающийся
от нормативного, необходимо фиксировать отклонения в меньшей либо
большей степени, табл.3.
Таблица 3
Таблица покрытия
№ групп
статей
баланса
Покрытие (актив)
Сумма обязательств
(пассив)
Разность
(+излишек ;
—недостаток)
На
начало
года
На
отчетную
дату
На
начало
года
На
отчетную
дату
На
начало
года
На
отчетную
дату
I
II
III
IY
ИТОГО
Анализ ликвидности баланса хозяйствующего субъекта можно
представить с помощью двух подходов, а конкретно:
1) имущественного подхода;
2) функционального подхода
18
.
Суть имущественного подхода к анализу ликвидности баланса
представляется четырьмя соотношениями активов с пассивами (табл. 4).
Таблица 4
Анализ ликвидности баланса (имущественный подход)
Актив баланса
Соотношение
Пассив баланса
Излишек /
дефицит
А4
А4≤П4,
П4,
П4 – А4
А3
А3≥П3
П3
А3 – П3
А2
А2≥П2
П2
А2 – П2
А1
А1≥П1
П1
А1 – П1
Функциональный подход к анализу ликвидности баланса основывается
на тех же принципах, но имеет ряд особенностей. Данная методика отражает
интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между
активами и источниками их финансирования в финансово-хозяйственной
деятельности хозяйствующего субъекта (табл. 5).
18
Киреева Н.В.Экономический и финансовый анализ: учебник/М.: НИЦ ИНФРА-М.-2014.-293с.
23
Таблица 5
Анализ ликвидности баланса (функциональный подход)
Актив баланса
Соотношение
Пассив баланса
Излишек /
дефицит
А1+ А2
А1+ А2≥П2
П2
А1+ А2– П1
А3
А3≥П1
П1
А3– П1
А4
А4≤ П4+ П3
П4+ П3
П4+П3 – А4
Оценивая ликвидность, сопоставляют значения каждой категории
активов с подобной же группой источников. Например:
при А
1
> П
1
: достаточное количестве средств в компании для погашения
по самым срочным обязательствам на дату составления баланса;
при А
2
> П
2
: организация может стать платежеспособной совсем скоро
при соблюдении условия своевременных расчетов с кредиторами и дебиторами;
при А
3
> П
3
: говорит о предстоящей возможности повышения
платежеспособности в период средней длительности оборачиваемости средств.
Исполнение неравенств приведет к условиям, когда A
4
≤ П
4
, а это
указывает на соблюдение минимально допустимого уровня стабильности
фирмы и имеющихся в собственности у компании средств
Сопоставимостью категорий активов с категориями пассивов
складывается мнение о сложившейся на момент проведения анализа
ликвидности баланса, что дает возможность рассчитать:
1) текущую ликвидность, свидетельствующую о способности субъекта
оплачивать обязательства в ближайшее время к анализируемому периоду: если
выполняется А
1
+А
2
≥ П
1
+П
2
, то положение устойчиво стабильно (А
4
≤ П
4
);
2) перспективную, то есть прогнозируемую ликвидность на базе
сравнивания предстоящих операций: если А
3
≥ П
3
, то А
4
≤ П
4
;
3) недостаточность уровня прогнозируемой ликвидности;
4) неликвидность баланса: если А
4
≥ П
4
.
Анализ ликвидности баланса необходимо продолжить сравнительным
анализом приростов групп активов и соответствующих им пассивов для
установления: каким образом субъект финансирует увеличение активов.
Возможные варианты для растущего субъекта приведены в табл. 6.
24
Таблица 6
Предельный анализ ликвидности баланса
Рациональные
соотношения
Интерпретация
Нерациональные
соотношения
Интерпретация
Имущественный подход
∆А4 < ∆П4
∆А3 > ∆П3
∆А2 > ∆П2
∆А1 > ∆П1
Ликвидность баланса
увеличивается,
дефициты растут,
финансирование
дорожает
∆А4 > ∆П4
∆А3 < ∆П3
∆А2 < ∆П2
∆А1 < ∆П1
Ликвидность
баланса падает,
дефициты растут,
финансирование
дешевеет
Функциональный подход
∆А4 < ∆П4 + ∆П3
∆А3 > ∆П1
∆А1 + ∆А2 > ∆П2
Ликвидность баланса
увеличивается,
имеющиеся дефициты
уменьшаются,
финансирование
дорожает
∆А4 > ∆П4 + ∆П3
∆А3 < ∆П1
∆А1 + ∆А2 < ∆П2
Ликвидность
баланса падает,
имеющиеся
дефициты растут,
финансирование
дешевеет
Оценивая итоги анализа, необходимо учитывать и тот фактор, что и
дефициты, и излишки обязаны уменьшаться, то есть источники
финансирования хозяйствующего субъекта должны приближаться по величине
к величине активов, с которыми они функционально связаны
19
.
Впрочем, подобная оценка является весьма приблизительной, по этой
причине, более детальный анализ ликвидности бухгалтерского баланса
проводят при помощи расчетов специальных коэффициентов ликвидности.
Рассмотрим специальные коэффициенты (индикаторы) ликвидности.
1. Коэффициент текущей ликвидности, указывающий на обеспеченность
организации средствами для оплаты обязательств на протяжении года:
К = (А
1
+ А
2
+ А
3
) / (П
1
+ П
2
) (8)
Нормой является значение в интервале от 1 до 2. Превышение отметки 2
свидетельствует о нерациональности в распределении средств, а ниже 1
говорит об их нехватке. Норма корректируется отраслью экономики
20
.
2. Коэффициент быстрой ликвидности устанавливает долю обеспечения
задолженности ликвидными активами за исключением ТМЦ, и исчисляется
К = (А
1
+ А
2
) / (П
1
+ П
2
) (9)
19
Нешитой А.С. Финансы и кредит: Учебник / А.С. Нешитой. - М.: Дашков и К, 2015. - 576 c.
20
Абдукаримов И. Т., Беспалов М. В. Оценка и мониторинг основного и оборотного капитала на основе
бухгалтерской (финансовой) отчетности // Социально-экономические явления и процессы . 2013. №6 (052). С.
12-25.