17
получению; задолженность дочерних и зависимых обществ; авансы выданные,
прочие дебиторы;
- денежные средства: касса; расчетные счета; валютные счета, прочие
денежные средства;
- краткосрочные финансовые вложения;
- прочие оборотные активы.
Под запасами понимаются товарно-материальные ценности,
предназначенные либо для использования в процессе производства, либо для
дальнейшей перепродажи.
14
Дебиторская задолженность – это обязательства физических и
юридических лиц перед данным экономическим субъектом, выраженное в
денежной форме. Дебиторская задолженность чаще всего возникает в
результате продажи продукции, товаров, работ, услуг в кредит, а также в ходе
других хозяйственных операций, таких как выдача сумм работникам под отчет,
переплата налогов в бюджет, ссуды персоналу. Дебиторская задолженность
может быть краткосрочной (срок погашения задолженности менее года) и
долгосрочной (срок погашения более года).
15
Денежные средства – наличность, хранящаяся в кассе предприятия, либо
в банке, либо имеющая форму денежных документов.
16
Краткосрочные финансовые вложения – вложения в ценные бумаги и
иные активы, сроком погашения которых составляет менее 1 года.
17
Классификация оборотных активов по функциональной роли в
производственном процессе предполагает их разделение на оборотные
производственные фонды и фонды обращения (Рис. 3).
18
14
Кокин А.С., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по
специальностям экономики и управления / А.С. Кокин, В.Н. Ясенев – Изд 2-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2015. – С. 153.
15
Афанасьев А.М. Организация, планирование и управление хозяйственной деятельностью малого
предприятия: учебное пособие / А.М. Афанасьев, А.М. Фролов, А.А. Лочан, С.А. Лочан, Е.Е. Ермолаев –
Самара: СГАСУ, 2015. – С. 128.
16
Костин В.И. Финансовый менеджмент в реальном секторе экономики: учебное пособие / В.И. Костин – М.:
Альтаир-МГАВТ, 2015. – С. 36.
17
Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс / В.В. Бочаров – Изд. 3-е – СПб. Питер, 2015. — С. 63.
18
Рис. 3. Классификация оборотных активов по
функциональной роли в производственном процессе
Оборотные производственные фонды состоят из производственных
запасов, незавершенного производства и расходов будущих периодов. Фонды
обращения – готовая продукция, дебиторская задолженность, денежные
средства.
19
Элементы оборотных активов непрерывно переходят из сферы
производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Часть
оборотных активов при этом постоянно находится в сфере производства
(запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе), другая
часть – в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская
задолженность, денежные средства).
20
Очевидно, что величина и структура
оборотных активов обусловлена не только потребностями производства, но и
потребностями обращения.
18
Колчина Н.В., Португалова О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов
вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю.
Макеева – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 139.
19
Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс / В.В. Бочаров – Изд. 3-е – СПб. Питер, 2015. – С. 66.
20
Солнцева Д.С. Управление оборотными средствами предприятий и совершенствование эффективности их
использования: / Д.С. Солнцева – М.: Лаборатория книги, 2014. – С. 91.
Оборотые активы
Фонды обращения
Готовая продукция
(отгруженная)
Дебиторская задолженность
Деньги в кассе и на расчетном
счете
Оборотные производственные
фонды
Готовая продукция на складе
Производственные запасы
Незавершенное производство
Краткосрочные финансовые
вложения
Расходы будущих периодов
19
Для целей планирования и контроля оборотные активы подразделяют на
нормируемые и ненормируемые. К нормируемым оборотным активам
относятся денежные средства, авансированные в товары, прочие активы,
денежные средства в кассе, расходы будущих периодов. Ненормируемые
оборотные активы включают денежные средства на расчетном счете, товары
отгруженные, хранящиеся на ответственном хранении, дебиторскую
задолженность.
21
По степени ликвидности – скорости превращения в денежные средства
оборотные активы подразделяют на:
- абсолютно ликвидные средства – денежные средства в кассе, на
расчетных и валютных счетах, прочие денежные средства;
- быстро реализуемые оборотные активы – краткосрочные
финансовые вложения;
- медленно реализуемые оборотные активы – запасы и дебиторская
задолженность.
22
По степени риска вложений оборотные активы разделяют на группы:
- оборотные активы с минимальным риском вложений (денежные
средства, краткосрочные финансовые вложения);
- оборотные активы с малым риском вложений: дебиторская
задолженность (за вычетом сомнительной); производственные запасы (за
вычетом залежалых); остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не
пользующихся спросом);
- оборотные активы со средним риском вложений: незавершенное
производство, расходы будущих периодов;
- оборотные активы с высоким риском вложений: сомнительная
дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая
продукция и товары, не пользующиеся спросом.
23
21
Зарецкая В.Г. Оценка и анализ дебиторской и кредиторской задолженностей с учетом фактора времени / В.Г.
Зарецкая // Международный бухгалтерский учет. 2014. – №29. – С. 36.
22
Солнцева Д.С. Управление оборотными средствами предприятий и совершенствование эффективности их
использования: / Д.С. Солнцева – М.: Лаборатория книги, 2014. – С. 95.
20
1.2. Источники формирования оборотных активов экономического
субъекта
Экономические субъекты в процессе осуществления производственной
и коммерческой деятельности для достижения эффективного использования
оборотных активов привлекают и используют различные источники его
формирования.
В процессе осуществлениями деятельности экономический субъект
формирует оборотные активы за счет:
- собственных средств;
- средств, приравненных к собственным;
- заемных средств;
- привлеченных средств.
24
К собственным средствам компаний относят уставный капитал,
резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль, иные
фонды, целевое финансирование.
25
Уставный капитал представляет собой сумму номинальной стоимости
долей (акций), принадлежащих учредителям (акционерам) экономического
субъекта и фиксируется в уставе.
26
Резервный капитал (фонд), наиболее часто определяется как часть
собственного капитала компании, образуемая за счет ежегодных отчислений от
прибыли, представляющая резерв денежных средств. Служит для социального
развития экономического субъекта, покрытия потерь, а также для выплаты
23
Афанасьев А.М. Организация, планирование и управление хозяйственной деятельностью малого предприятия:
учебное пособие / А.М. Афанасьев, А.М. Фролов, А.А. Лочан, С.А. Лочан, Е.Е. Ермолаев – Самара: СГАСУ,
2015. – С. 127.
24
Бобылева А. З. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник для магистров / Бобылева А. З. Изд
2-е, перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2015. – С. 120.
25
Колчина Н.В., Португалова О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов
вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю.
Макеева – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 152.
26
Грибов В.Д., Грузинов В.П. Экономика предприятия: учебник / В.Д. Грибов, В.П. Грузинов – Изд. 4-е,
перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2016. – С. 302.
21
дивидендов и пополнения капитала в случаях недостаточности получаемой
прибыли.
Формирование иных фондов (фонда накопления, фонда потребления и
размеров отчислений в них от чистой прибыли), определяется уставом,
раскрывается в учетной политике экономического субъекта.
Добавочный капитал входит в состав собственного капитала
экономического субъекта и включает:
- суммы дооценки внеоборотных активов, проводимой в
установленном порядке;
- суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных
акций (эмиссионный доход акционерного общества);
- другие аналогичные суммы.
Нераспределенная прибыль – часть полученной по итогам отчетного
периода чистой прибыли (не направленная на выплату дивидендов
собственникам, учредителям, акционерам и не использованная на иные цели).
Нераспределенная прибыль часто служит источником формирования основного
капитала или пополнения его оборотных активов в виде денежных сумм,
находящихся в обороте.
Целевое финансирование – средства, поступающие от других
экономических субъектов и лиц, бюджетные средства, предназначенные для
осуществления мероприятий целевого назначения. К целевому
финансированию относятся субсидии, получаемые из бюджета.
27
Обобщающие характеристики собственных источников формирования
оборотных активов:
- используются в полной мере на начальном этапе деятельности
экономического субъекта. Формирование минимального размера оборотных
активов происходит в момент создания организации, когда формируется ее
уставный капитал. Источником формирования в этом случае служат
27
Гаврилов В.М. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии: учебное пособие / В.М.
Гаврилов – М.: Лаборатория книги, 2014. – С. 52.
22
инвестиционные средства учредителей и акционеров. В дальнейшей
деятельности экономического субъекта собственные средства (прибыль,
добавочный и резервный капитал, целевое финансирование) также
используются, но уже в значительно меньшей степени по сравнению с этапами
создания компании и начала ее деятельности;
- используются в процессе деятельности экономического субъекта
для формирования минимальной стабильной части оборотных активов.
Наличие собственных оборотных средств дает возможность современным
компаниям свободно маневрировать, повышать результативность и
устойчивость своей деятельности;
- используются для определения (расчета) показателя собственных
оборотных активов.
28
Категория источников формирования оборотных активов – активы,
приравненные к собственным. Под этими активами понимаются ресурсы,
вовлеченные в оборот экономического субъекта, которые возможно временно
использовать для направления на финансирование оборотных активов в сумме
их минимального остатка и которые включают:
- задолженность по заработной плате перед персоналом организации;
- задолженность перед внебюджетными фондами;
- задолженность по налогам и сборам;
- резерв предстоящих расходов;
- задолженность по авансам покупателям.
29
Средства приравненные к собственным – ресурсы, вовлеченные в оборот
экономического субъекта, которые возможно временно использовать для
направления на финансирование оборотных активов в сумме их минимального
остатка и которые включают:
- задолженность по заработной плате перед персоналом;
28
Юрганова М.Ю. Анализ оборотного капитала: учебное пособие / М.Ю. Юрганова – М.: Лаборатория книги,
2015. – С. 44.
29
Солнцева Д.С. Управление оборотными средствами предприятий и совершенствование эффективности их
использования: / Д.С. Солнцева – М.: Лаборатория книги, 2014. – С. 36.
23
- задолженность перед внебюджетными фондами;
- задолженность по налогам и сборам;
- резерв предстоящих расходов;
- задолженность по авансам покупателям.
30
Средства, приравненные к собственным, формируются вследствие
наличия разрыва во времени между начислением задолженности и ее
погашением и рассчитываются в следующем порядке:
31
- по заработной плате – произведение планового фонда оплаты труда
и число дней с начала месяца до дня выплаты заработной платы в
окончательный расчет деленное на число дней в расчетном периоде;
- по взносам во внебюджетные фонды – минимальная задолженность
исчисляется в порядке, аналогично по заработной плате;
- по налогам – произведение величины налога в данном периоде и
периодичности выплаты в днях деленное на продолжительность периода в
днях;
- по остатку резерва предстоящих расходов – исходя из характера
резерва;
- по авансам покупателей исходя из минимального остатка по
отчетным данным за год с учетом планируемого увеличения объема работ,
услуг.
Заемные средства – преимущественно банковские кредиты, с
посредством которых погашаются временные дополнительные потребности в
оборотных активах.
Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных
(долгосрочных) или краткосрочных кредитов для финансирования:
- расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов;
30
Конищева М.А., Курган О.И., Черкасова Ю.И. Финансы организаций: учебное пособие / М.А. Конищева,
О.И. Курган, Ю.И. Черкасова – Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 2015. – С. 198.
31
Гаврилов В.М. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии: учебное пособие / В.М.
Гаврилов – М.: Лаборатория книги, 2014. – С. 54.
24
- сезонных потребностей экономического субъекта в денежных
средствах;
- временное восполнение недостатка собственных оборотных
активов.
32
Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования
оборотных активов являются также кредиты, предоставленные иными
экономическими субъектами в виде займов, векселей, товарного кредита.
33
В категорию привлеченных средств входит кредиторская
задолженность, под которой понимаются средства, предоставленные
экономическому субъекту во временное пользование его контрагентами
(поставщиками, подрядчиками).
Обобщающие характеристики заемных и привлеченных источников
включают их использование на возмездной основе и их влияние на зависимость
экономического субъекта от внешнего финансирования, т.е. на уровень
финансовой устойчивости.
Использование тех или иных источников формирования оборотных
активов позволяет выделить следующие способы их финансирования:
- самофинансирование, т.е. финансирование финансово –
хозяйственной деятельности за счет собственных активов, имеющихся в
распоряжении экономического субъекта – нераспределенной чистой прибыли,
амортизационных отчислений по объектам основных средств и
нематериальных активов;
- финансирование через механизмы рынка капитала: долевое
финансирование (проведение дополнительной продажи акций);
- долговое финансирование (продажа срочных ценных бумаг –
облигаций, размещение облигационных займов).
- банковское кредитование – предоставление экономическим
субъектам кредитных ресурсов (кредитов, кредитных линий, овердрафта).
34
32
Гидулян А.В. Кредитные инструменты для малого и среднего бизнеса / А.В. Гидулян // Банковское
кредитование, 2014. – №4. – С. 82.
33
Бланк И.А. Управление активами. - К.: «Ника-Центр», 2014. – С. 269.
25
Использование банковских кредитов в практике отечественного бизнеса
занимает лидирующие позиции в силу доступности, широты предоставления.
- бюджетное кредитование – предоставление субсидий, кредитов из
бюджета, имеет значительный круг ограничений (предоставляется
экономическим субъектам отдельных отраслей, целевое использование и т.д.);
- взаимное финансирование экономических субъектов –
предоставление отсрочек платежей за поставленные товарно – материальные
ценности, товары, оказанные услуги и выполненные работы.
Этот вид финансирования, как правило, осуществляется на безвозмездной
основе, но его финансовая привлекательность часто снижается в силу того, что
поставщики предоставляющие отсрочки платежей за поставленные
материальные ресурсы, устанавливают более высокие цены на сырье и
материалы.
1.3. Методика анализа оборотных активов экономического
субъекта
От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление
производственного цикла экономического субъекта, так как недостаток
оборотных активов парализует производственную деятельность
экономического субъекта, прерывает производственный цикл и в конечном
итоге приводит его к отсутствию возможностей оплачивать по своим
обязательствам и банкротству.
35
Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их
оборачиваемость. От этого зависит не только размер минимально необходимых
для деятельности оборотных активов, но и размер затрат, связанных с
владением и хранением запасов. В свою очередь это отражается на
себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах
34
Гаврилова А.Н, Попов А.А.: Финансы организаций М.: КНОРУС, 2014. – С. 215.
35
Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент: учебник / Т.В. Кириченко - М.: Дашков и К, 2014. – С. 402.
26
экономического субъекта. Все это обуславливает необходимость постоянного
контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.
36
В процессе анализа исследуют динамику и структуру оборотных
активов. Под структурой оборотных активов понимается соотношение между
элементами в общей сумме оборотных активов.
Для анализа структуры оборотных активов определяют удельные веса
составляющих элементов оборотных средств в общей их стоимости с помощью
вертикального анализа.
Вертикальный (структурный) анализ проводится в целях определения
структуры итоговых финансовых показателей, т.е. выявления удельного веса
отдельных статей активов в общей итоговой сумме.
37
, (1)
где Di – доля составляющей оборотных активов;
Обсi - значение составляющей оборотных активов;
Обс - итог оборотных активов экономического субъекта.
Для оценки динамики структуры используется горизонтальный метод,
который позволяет определить:
38
- абсолютное изменение структуры:
, (2)
где Di1, Di0 – доля составляющей оборотных активов базисного и
отчетного года.
- относительное изменение структуры:
????????
, (3)
Для анализа оборотных активов рассчитываются показатели:
39
36
Галай А.Г., Дудаков В.И. Экономика и управление предприятием: учебное пособие / А.Г. Галай, В.И.
Дудаков – Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: Альтаир-МГАВТ, 2015. – С. 52.
37
Выварец А.Д. Экономика предприятия: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности 080502
«Экономика и управление на предприятии (по отраслям)» / А.Д. Выварец – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 123.
38
Кондратьева Е.А., Шальнева М.С. Анализ финансового состояния компании как основа управления бизнесом
/ Е.А. Кондратьева, М.С. Шальнева // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет.
2014. – №8. – С. 19.
39
Гаврилов В.М. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии: В.М. Гаврилов – М.:
Лаборатория книги, 2014. – С. 98.