15
Наиболее важные из них показаны на рис. 3.
Конъюнктура рынка
Масштабы
деятельности
Экономическая
ситуация
Ценновая политика
Структура активов
Учетная политика
Усовершенствование
технологий
Рис. 3. Схема влияния факторов на обращение оборотных средств
Оборотные средства представляют собой авансированную в денежную
форму стоимость для планомерного образования и использования оборотных
производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых
размерах, которые обеспечивают выполнение экономическим субъектом
производственной программы и своевременность осуществления расчетов.
20
Поскольку оборотные средства включают как материальные так и денежные
ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только
процесс материального производства, но и финансовая устойчивости
экономического субъекта.
21
1.2. Факторы, влияющие на структуру оборотных активов
Оборотные активы - активы, характеризующие совокупность
имущественных ценностей экономического субъекта, обслуживающих
20
Русецкая А.В. Управление источниками формирования оборотных средств предприятия / А. В. Русецкая //
Управление корпоративными финансами. - 2014. - № 3. -С. 99.
21
Володин А.Т. «Управление финансами (финансы предприятия)»,изд. «ИНФРА-М».М., 2014.-С. 294.
Внешние
факторы
Оборачиваемость
оборотных
средств
Внутренние
факторы
16
операционную деятельность и полностью потребляемых или реализуемых в
течение одного операционного цикла (если операционный цикл меньше года,
то полностью потребляемых или реализуемых в течение 12 месяцев с отчетной
даты). К оборотным активам относятся дебиторская, запасы, незавершенное
производство, денежные средства на счетах и краткосрочные финансовые
вложения.
22
Оборотные средства в производственных запасах включают
вещественные элементы производства, используемые в качестве предметов
труда, которые включают:
- сырье и основные материалы, из которых изготавливается продукт. Они
образуют материальную основу продукта. Сырьем называется продукция
сельского хозяйства, добывающей промышленности, а материалами -
продукция обрабатывающих отраслей промышленности;
- вспомогательные материалы - топливо, тара, запасные части. Они
используются для обслуживания, ухода за орудиями труда, облегчения
процесса производства или же для воздействия на основные материалы, сырье с
целью придания продукту определенных потребительских свойств;
- покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия.
23
Незаконченная продукция - это предметы труда вступившие в
производственный процесс, но не прошедшие всех стадий обработки. Они
представлены незавершенным производством и полуфабрикатами собственного
изготовления. Это вещественные элементы оборотных фондов.
24
Единственным невещественным элементом оборотных
производственных фондов являются расходы будущих периодов, которые
включают затраты на подготовку и освоение новой продукции, технологии,
22
Любушин Н.П. Экономический анализ [Текст]: учеб. / Н.П. Любушин 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2014.-С. 105.
23
Савицкая Г.В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Электронный ресурс]: учебник / Г. В.
Савицкая – 8-е изд., испр. – М.: ИНФРА-М, 2014. -С. 219.
24
Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика,
2015.-С. 168.
17
которые производятся в данном году, но относятся на продукцию будущего
года.
25
Фонды обращения обслуживают процесс обращения и формируются под
влиянием характера деятельности экономического субъекта, условий
реализации, уровня организации системы сбыта готовой продукции,
применяемых форм расчетов и их состояния. Их основную часть составляет
готовая продукция, которая подразделяется на готовую продукцию на складе и
товары отгруженные. Моментом перехода готовой продукции на склад
завершается процесс производства. Товары, отгруженные потребителю
находятся в сфере обращения и отражают процесс реализации.
26
Денежные средства могут быть в финансовых инструментах - на счетах,
в ценных бумагах, в выставленных аккредитивах, в кассе и в расчетах
(почтовых переводах и прочих расчетах таких как недостачи, потери,
перерасходы).
27
Дебиторская задолженность включает задолженность подотчетных лиц,
поставщиков по истечении срока оплаты, налоговых органов при переплате
налогов и других обязательных платежей вносимых в виде аванса, а также
дебиторов по претензиям и спорным долгам. Уровень задолженности связан о
принятой у экономического субъекта системой расчетов, видом продукции и
степенью насыщенности рынка.
28
В составе оборотных средств можно выделить по степени ликвидности:
- ликвидные: деньги в кассе и на счетах;
- быстрореализуемые: краткосрочные финансовые вложения (депозиты,
ценные бумаги), товары и имущество, приобретенные с целью перепродажи,
25
Грызунова Н. В. Управление денежными потоками предприятия и их оптимизация / Н. В. Грызунова, М. Н.
Дудин, О. В. Тальберг // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. 2015. – № 1. -С. 172.
26
Васильева Л.С. Анализ хозяйственной деятельности [Текст]: Учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская –
М.: КОНКУРС, 2015.-С. 296.
27
Маркарьян Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности [Электронный ресурс]: учеб. пособие /
Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян – 2-е изд., перераб. и доп. — М. : КНОРУС, 2014.-С. 136.
28
Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие для Вузов / А.Н. Гаврилова, А.А.
Попов. – М.: Проспект, КноРус, 2015. -С. 397.
18
реальную дебиторскую задолженность, товары отгруженные, но не оплаченные
в срок;
- медленно реализуемые: полуфабрикаты, незавершенное производство,
залежалые товары на складе, сомнительная задолженность.
29
У экономического субъекта размер оборотных средств зависит от
отраслевых особенностей и характера деятельности, сложности и длительности
производственного цикла, условий поставки, порядка расчетов и расчетно-
платежной дисциплины.
30
До получения выручки от реализации продукции оборотные средства
являются источником финансирования текущих производственных затрат
экономического субъекта. Оптимальная обеспеченность оборотными
средствами ведет к минимизации затрат, ритмичности и слаженности работы
экономического субъекта. Завышение оптимальной величины оборотных
средств ведет к излишнему их отвлечению в запасы, к замораживанию
ресурсов, поскольку возникают дополнительные затраты на хранение и
складирование, на уплату налога на имущество. Занижение же приводит к
перебоям в производстве и реализации, к невыполнению экономического
субъекта своих обязательств. В любом случае неоптимальная величина средств
означает нерациональное использование финансовых ресурсов.
31
На структуру оборотных активов экономического субъекта оказывают
влияние ряд факторов. Среди основных факторов можно выделить сферу
деятельности, стадию развития экономического субъекта, условия работы с
контрагентами, инфляцию, сезонные колебания спроса и конкуренцию.
32
29
Либерман И. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности : учебное пособие / И. А.
Либерман.- 5-е изд. – М. : РИОР, 2014. -С. 220.
30
Филичкина А.Ю., Теоретические основы внутренней и внешней среды предприятия [Электронный ресурс] : /
А.Ю. Филичкина, М.С. Агафонова // Международный студенческий научный вестник. 2014. - № 1.-С. 89.
31
Глушков И.Е. Бухгалтерский учет на предприятиях различных форм собственности: в помощь финансовому
директору, главному бухгалтеру, бухгалтеру / И.Е.Глушков. - Новосибирск: Экор-книга, 2014. –С. 316.
32
Волков В.П., Ильин А.И., Станкевич В.И. и др. Экономика предприятия: Учеб. пособие / В. П. Волков, А. И.
Ильин, В. И. Станкевич и др.; Под общ. ред. А. И. Ильина, В. П. Волкова. — М.: Новое знание,2015.-С. 217.
19
Структура оборотных активов экономического субъекта зависит от
отрасли. К примеру, экономический субъект управляет недвижимостью и
получает доход от сдачи ее в аренду, то объем оборотных активов по
отношению к валюте баланса экономического субъекта будет минимальным. В
то же время финансово-экономическое состояние производственных и
торговых экономических субъектов во многом зависит от эффективного
управления объемом запасов и размером дебиторской задолженности.
33
Размер оборотных активов зависит от географического расположения
поставщиков и покупателей, а также от условий поставки. Это позволяет
значительно сократить инвестиции в запасы. Экономические субъекты,
которые не имеют возможности диктовать свои условия поставщикам, при
управлении запасами должны учитывать сроки поставки, среднее время
просрочки, производительность цехов и т. д.
34
Один из основных факторов, который оказывает влияние на принятие
тех или иных решений в отношении активов, - это инфляция. К примеру, если
ожидается резкий рост цен на сырье, то оправдано создание завышенных
запасов при условии, что инфляция будет значительно выше затрат на
хранение. Процесс планирования оборотных активов предполагает
утверждение политики по управлению оборотными активами, оценку
потребности и анализ эффективности разработанных планов. От того, какая
политика будет реализовываться по каждой из категорий активов (запасы,
дебиторская задолженность, денежные средства), будут зависеть сроки и
объемы продукции, предоставляемой в рассрочку, размер минимально
допустимого остатка запасов и т. д.
35
Выделяют три основных подхода к управлению оборотными активами
экономического субъекта: консервативный, умеренный и агрессивный.
36
33
Решитова А.А. Проблемы анализа материальных оборотных активов // Молодой ученый. 2016. - №11. -С. 505.
34
Литовченко В.П. Финансовый анализ: Учеб. пособие / В.П. Литовченко. - М.: Издательско-торговая
корпорация "Дашков и Ко", 2015. –С. 116.
35
Гаврилова А.Н., Сысоева Е.Ф. «Финансовый менеджмент», изд. «КНОРУС», М., 2016 .-С. 311.
36
Любушин Н. П. «Комплексный анализ хозяйственной деятельности» изд. ЮНИТИ, М.: 2016.-С. 423.
20
Основные принципы каждого из перечисленных подходов представлены в
приложении 1.
Политика управления оборотными активами определяет, насколько
экономический субъект готов пойти на риск возникновения убытков,
связанный с нехваткой той или иной категории оборотных активов. Это может
быть риск простоев производства из-за нехватки сырья и материалов, риск
убытков, вызванных просроченной дебиторской задолженностью. Для того
чтобы правильно оценить подобные риски, нужно учитывать нарушения
договорных отношений как поставщиками, так и покупателями.
Компенсировать эти риски можно за счет создания страховых резервов.
Политика управления оборотными активами экономического субъекта в
первую очередь позволяет определить, каковы должны быть эти резервы. В
зависимости от принятой политики управления оборотными активами
математически обоснованное значение страхового запаса может быть
увеличено или уменьшено.
37
Результатом разработки политики экономического субъекта в области
управления оборотными активами должно стать определение максимально
допустимых сроков предоставления коммерческого кредита, лимитов по
коммерческим кредитам, а также базовых условий работы с поставщиками и
подрядчиками (условия поставки и оплаты).
38
После того как определены базовые условия формирования оборотных
активов, нужно оценить потребность в них.
39
На практике потребность в оборотных активах чаще всего
рассчитывается как процент от объема продаж. Значение процента по каждой
категории активов (запасам, дебиторской задолженности) устанавливается на
основании статистических данных за прошедшие периоды. Этот метод
позволяет получать достаточно точные результаты при стабильном развитии
37
Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. «Финансы предприятия» - изд. «ИНФРА-М», М.; 2015. –С. 114.
38
Парамонов П.Ф. и др., Экономика предприятий. В 2-х частях. Краснодар: КГАУ, 2014. - Ч.1 - С. 351.
39
Плехова Ю.О. Эффективное управление оборотными активами предприятий на основе бережливого
производства // Финансы и кредит. 2011 г. №19. - С.28-31.
21
рынка и отсутствии изменений в условиях кредитования клиентов и работы с
поставщиками.
40
Итогом работы по планированию оборотных активов экономического
субъекта должно стать определение объемов и структуры оборотных активов в
разрезе дебиторской задолженности, запасов и денежных средств.
1.3. Методика анализа оборотных активов
Анализ оборотных активов занимает важное место в анализе
финансового состояния экономического субъекта, поскольку по отношению
к ее хозяйственной деятельности они выполняют обслуживающую функцию,
т.е. в процессе кругооборота оборотных активов формируется прибыль от
продаж, во многом являющаяся основным источником средств,
обеспечивающим успешное функционирование экономического субъекта.
Важнейшими источниками информации для анализа оборотных активов
экономического субъекта являются ее бухгалтерский баланс.
Анализ оборотных активов экономического субъекта начинается с
изучения их объема, состава, структуры и динамики. При этом в зависимости
от обслуживания сферы воспроизводства оборотные активы делятся на две
группы:
− оборотные производственные фонды: производственные запасы (сырье,
материалы и другие аналогичные ценности), затраты в незавершенном
производстве, расходы будущих периодов и налог на добавленную
стоимость (НДС) по приобретенным ценностям;
− фонды обращения: готовая продукция и товары для перепродажи, товары
отгруженные, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые
вложения, денежные средства и прочие оборотные активы.
40
Чечевицына Л.Н, Чечевицына Е.В.Экономика предприятия: Учебное пособие, Ростов н/Д: Феникс, 2015.
- С. 112.
22
По итогам расчетов делаются выводы о влиянии изменений величин
отдельных элементов оборотных активов на отклонение их общей суммы, а
также о степени рациональности структуры оборотных активов (наиболее
рациональная, в целом рациональная, нерациональная) и причинах ее
изменения.
На следующем этапе рассчитываются и анализируются абсолютный и
относительные показатели оценки ликвидности экономического субъекта,
т.е. его способности выполнять краткосрочные обязательства и осуществлять
непредвиденные расходы, поскольку именно оборотные активы
рассматриваются в качестве платежных средств для покрытия краткосрочных
обязательств.
41
Абсолютный показатель оценки ликвидности экономического
субъекта — чистые оборотные активы, показывающие сумму оборотных
активов, которые останутся у предприятия после погашения за их счет всех
краткосрочных обязательств, и рассчитывающиеся по следующей формуле:
- (1)
где — чистые оборотные активы;
— оборотные активы;
— краткосрочные обязательства.
Рекомендуемое значение величины чистых оборотных активов —
больше нуля, поскольку в самом общем случае у экономического субъекта
после погашения всех краткосрочных обязательств должны остаться оборотные
средства для продолжения осуществления текущей деятельности.
Относительные показатели оценки ликвидности — коэффициенты
абсолютной, быстрой и текущей ликвидности (приложение 2)характеризующие
обеспеченность краткосрочных обязательств экономического субъекта,
принимаемых в расчет для целей анализа оборотными активами в целом и
отдельными их элементами.
41
Баканов М.И., Сергеев Э.А. Анализ эффективности использования оборотных средств // Бухгалтерский учет.
2016 г., №10. -С.64.
23
Анализ показателей, характеризующих ликвидность экономического
субъекта, ведется в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями,
с данными других экономических субъектов. По итогам анализа делается вывод
о достаточности (недостаточности) сумм оборотных активов в целом и
отдельных их элементов для покрытия краткосрочных обязательств
экономического субъекта. Далее выполняются расчет и анализ общих и
частных показателей оборачиваемости оборотных активов. Первые из них
отражают интенсивность использования оборотных активов экономического
субъекта в целом, а вторые — отдельных их видов.
В качестве общих показателей оборачиваемости оборотных активов
экономического субъекта выделяются:
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (оборачиваемость
оборотных активов в разах), который характеризует скорость оборота
оборотных активов и показывает количество оборотов, совершаемое
оборотными активами за период, и рассчитывается по формуле:
(2)
где коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
выручка (нетто) от продаж;
средние остатки оборотных активов за период.
2. Средняя продолжительность одного оборота оборотных активов
(оборачиваемость оборотных активов в днях), характеризующая длительность
оборота оборотных активов, показывающая среднее время пребывания
оборотных активов в процессе кругооборота в днях и определяемая по
формуле:
???? ???? (3)
где средняя продолжительность одного оборота оборотных
активов (в днях);
выручка (нетто) от продаж;
средние остатки оборотных активов за период;
число дней в периоде;
24
среднедневная выручка (нетто) от продаж.
Как видно из формул (2) и (3), коэффициент оборачиваемости и средняя
продолжительность одного оборота оборотных активов обратно
пропорциональны, т.е. чем выше скорость оборота оборотных активов, тем
меньше его длительность. Иными словами, интенсификация использования
оборотных активов предполагает повышение первого показателя и
соответственно понижение второго.
3. Экономический эффект от изменения оборачиваемости оборотных
активов, который характеризует их высвобождение из оборота в результате
повышения его скорости или их дополнительное привлечение в оборот в
результате замедления его скорости и рассчитывается следующим образом:
1 1, (4)
где ± — величина экономического эффекта от изменения
оборачиваемости оборотных активов;
1 средняя продолжительность одного оборота
оборотных активов (в днях) в отчетном и предыдущем периодах
соответственно;
1— среднедневная выручка (нетто) от продаж в отчетном периоде.
Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений (краткосрочные финансовые вложения прибавляются к денежным
средствам, поскольку являются своеобразным их резервом) в разах и днях
показывает соответственно скорость и длительность их оборота и определяется
по формулам:
???? ????????????
???? ????????????
Где — оборачиваемость в разах (коэффициент
оборачиваемости) денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;
оборачиваемость в днях (средняя продолжительность одного
оборота) денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;
выручка (нетто) от продаж;