77
Настоящая стоимость денежных поступлений (Present Value, PV)
определяется:
,
где FV – будущая стоимость денежных поступлений от инвестиций
(Future Value);
r – ставка дисконтирования, доли единицы;
t – расчетный период, число лет (месяцев).
Принимаемая дисконтная ставка (r) для определения PV выбирается в
зависимости от срока реализации инвестиционного проекта, среднегодового
темпа инфляции и уровня риска. Чем выше срок реализации инвестиционного
проекта, тем выше уровень риска и более высокая ставка дисконтирования.
Для оценки эффективности реализации инвестиционного проекта в
условиях инфляции необходимо прежде всего определить ставку
дисконтирования с учетом инфляции (r) по формуле:
, (3.2)
где r
0
– ставка дисконтирования без учета инфляции в год;
Т – среднегодовой темп инфляции, выражаемый в десятичной дроби.
Формула простых процентов применяется, если начисляемые на вклад (в
нашем случае инвестиции) проценты причисляются только в конце срока
инвестиций или вообще не причисляются, а переводятся на отдельный счет, т.е.
расчет простых процентов не предусматривает капитализации процентов.
Формула простых процентов по вкладам выглядит так:
(3.3)
78
где:
S — сумма денежных средств, причитающихся к возврату вкладчику по
окончании срока депозита. Она состоит из первоначальной суммы
размещенных денежных средств, плюс начисленные проценты.
I – годовая процентная ставка
t – количество дней начисления процентов по привлеченному вкладу
K – количество дней в календарном году (365 или 366)
P – первоначальная сумма привлеченных в депозит денежных средств.
Получаем: S = 8785285 тыс руб. *14* 365*3 / 365*100 = 12475105тыс руб.
Основные данные для расчета:
период реализации t – три года;
доходы по годам: 1 год - 4 158 368 тыс.руб, 2 год - 4 158 368 тыс.руб,, 3
год - 4 158 368 тыс.руб,
объем инвестиций в проект - 8 785 285 тыс.руб.
ставка дисконтирования без учета инфляции в год r
о
– 0,08,
среднегодовой темп инфляции Т – 0,0645 (по итогам 2014 года).
Определим ставку дисконтирования с учетом инфляции: r 0,08 0,08 ·
0,0645 0,0645 0,1448 0,15. С учетом рассчитанной ставки дисконтирования (r)
находим чистый приведенный доход (NPV). Для этого сначала определим
настоящую стоимость денежных потоков. Расчет настоящей стоимости
денежных потоков приведен в таблице 18.
Таблица 18
Расчет настоящей стоимости денежных потоков по
инвестиционному проекту, млн.руб.
Годы
Будущая стоимость
денежных потоков от
инвестиций
Дисконтный
множитель при
ставке 15%
Настоящая
стоимость
денежных потоков
1-й год
4 158 368
0,870
3 615 972
2-й год
4 158 368
0,756
3 144 324
3-й год
4 158 368
0,658
2 734 195
Итого
12 475 105
-
9 494 491
С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков
определим чистый приведенный доход.
79
NPV = PV - I = 9494491 - 8 785 285 = 709 206 тыс. руб.
Индекс доходности (PI) рассчитывается по формуле:
, (3.3)
где PV – сумма денежного потока в настоящей стоимости;
I – сумма инвестиционных средств, направленных на реализацию
инвестиционного проекта (при разновременности вложений также приведенная
к настоящей стоимости).
Рассчитаем данный показатель нашего проекта: PI = 9494491 /8785285 =
1,08
Если значение PI ≤ 1, то проект должен быть отвергнут в связи с тем, что
он не принесет дополнительного дохода инвестору. В нашем случае проект
эффективен. Дисконтированный период окупаемости инвестиций (DPP)
определяется по формуле:
, (3.4)
где DPP – дисконтированный период окупаемости, число лет;
I – сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта;
PVt – средняя величина денежных поступлений в периоде t. Рассчитаем
значение показателя DPP.
Определим (PVt) как среднегодовую стоимость денежного потока в
настоящей стоимости: PV
tA
= 9494491 /3 = 3164830 тыс. руб.
Тогда: DPP = 8785285 / 3164830 = 2,78 лет.
Для полного анализа эффективности предложенных мероприятий
определим коэффициенты для оценки ликвидности АО «ОТП БАНК»,
определенные на основе методики анализа финансового состояния банка,
80
утвержденной в Центральном Банке России и Указания от 16 января 2004 г. N
1379-У «Об оценке финансовой устойчивости банка в целях признания ее
достаточной для участия в системе страхования вкладов», в следующей
таблице.
Таблица 19
Коэффициенты для оценки ликвидности банка
Показатель
2016 г.
проект
Норматив мгновенной ликвидности (Н2)
(Минимальное значение Н2,
установленное ЦБ – 15%)
78.15
114.25
Норматив текущей ликвидности (Н3)
(Минимальное значение Н3,
установленное ЦБ – 50%)
110.98
176.96
Норматив долгосрочной ликвидности
(Н4) (Максимальное значение Н4,
установленное ЦБ – 120%)
23.10
34.34
Уровень стабильности ресурсов (доля
привлеченных средств до
востребования в общем объеме
привлеченных средств)
20.53
20.56
Показатель соотношения заемных и
собственных средств
326.10
328,40
Показатель устойчивости средств на
расчетных и текущих счетах клиентов
(отношение остатка к кредитовому
обороту на счетах)
10.25
12.20
Показатель соотношения
высоколиквидных активов и
привлеченных средств
12.00
16.14
Показатель структуры привлеченных
средств (доля обязательств до
востребования)
36.39
40.82
Показатель зависимости от
межбанковского рынка (отношение
МБК привлеченных за вычетом МБК
размещенных к обязательствам)
-24.74
-20.39
Показатель риска собственных
вексельных обязательств (отношение
собственных векселей к капиталу)
0.81
0.34
Показатель небанковских ссуд
(отношение небанковских ссуд к
обязательствам)
110.51
114.88
* Показатели с нулевыми остатками не представлены в данном отчете.
Уровень мгновенной ликвидности - удовлетворительно (тенденция -
положительная), уровень текущей ликвидности - удовлетворительно
(тенденция - положительная), соотношение высоколиквидных активов и
81
привлеченных средств - удовлетворительно (тенденция - положительная), доля
обязательств до востребования - высокое (тенденция - положительная),
зависимость от межбанковского рынка - удовлетворительно (тенденция -
положительная), доля собственных векселей к капиталу - удовлетворительно
(тенденция - положительная), ссуды к обязательствам (небанковским) - высокое
(тенденция - положительная).
Таким образом, расчетные данные подтверждают эффективность
совершенствования финансовой деятельности АО «ОТП БАНК».
82
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В рамках данной работы был проведен анализ финансовой устойчивости
АО «ОТП БАНК». В результате проведенного исследования было выявлено:
рискованные вложения банка защищены собственным капиталом банка на 20%
в 2014 г., на 18% в 2015 г. и на 23% в 2016 году, то есть лишь пятая часть
возможных убытков в случае невозврата или возврата в обесцененном виде
того или иного работающего актива будет покрываться собственным
капиталом. средства на расчетных счетах клиентов полностью обеспечены
ликвидными активами, и покрываются на 95% в 2014 г. и в 2015 г. и на 141% в
2016 г. банк практически все обязательства использует для кредитования
клиентов.
Однако данный коэффициент не соответствует установленному данной
методикой нормативу – К3≥3, то есть обязательства банка должны в три раза
превышать работающие активы. банк способен на 32% в 2014 г., на 43% в 2015
г., на 53% в 2016 г. при невозврате размещенных активов удовлетворить
требования кредиторов в предельно разумный срок - срок, необходимый
руководству банка для принятия решения и завершения операций по продаже
принадлежащих банку имущества и ценностей. банк незначительную долю
своих активов размещает в недвижимости, ценностях и оборудовании.
недостаточная эффективность работы банка - способность наращивать
собственный капитал за счет прибыли, а не дополнительных эмиссий акций.
Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что итоговый показатель
надежности АО «ОТП БАНК» по методике Кромонова увеличивается к 2016 г.
по сравнению с 2014 г., что вызвано, главным образом, улучшением
показателей финансовой устойчивости. Поэтому АО «ОТП БАНК»
рекомендуется поддерживать уровень финансовой устойчивости.
Таким образом, АО «ОТП БАНК» можно рекомендовать увеличение
объемов продаж за счет использования такого кредитного инструмента
финансирования инвестиций, как лизинг. При этом в лизинговых сделках АО
83
«ОТП БАНК» рекомендуется выступать в стороны, финансирующей
лизинговую сделку (а не непосредственного лизингодателя).
Кроме того, как уже было отмечено, в настоящее время за анализируемый
период 2014-2016 гг. при увеличении вложений в ценные бумаги сокращается
доход от них, и, соответственно, снижается рентабельность инвестиций в
ценные бумаги АО «ОТП БАНК» с 7% в 2014 г. до 5% в 2015 г. и 2016 г.
Именно поэтому рекомендуется уровень вложений АО «ОТП БАНК» в
ценные бумаги оставить на уровне 2014 года (23 990 895 тыс. руб.), а
дополнительно привлеченные средства за 2014-2016 гг. (32 776 180 - 23 990 895
= 8 785 285 тыс.руб.) направить в лизинговые сделки сроком на 36 месяцев (3
года). Расчетные данные свидетельствуют об эффективности предложенных
мероприятий.
84
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Постановление Правительства Российской Федерации от 25 июня
2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным
управляющим финансового анализа» // Справочно-правовая система
«Консультант Плюс», 2017.
2. Приказ Министерства регионального развития Российской Федерации
от 17 апреля 2010 г. № 173 «Об утверждении Методики расчета показателей
абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны
соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в
реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и
межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований
Инвестиционного фонда Российской Федерации» //Справочно-правовая
система «Консультант Плюс», 2017.
3. Приказ Минэкономразвития Российской Федерации от 18 апреля 2011
г. № 175 «Об утверждении Методики проведения анализа финансового
состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения
признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной
уплаты этим лицом налога» // Справочно-правовая система «Консультант
Плюс» . 2017.
4. Приказ Минэкономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. №
118 «Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий
(организаций)» // Справочно-правовая система «Консультант Плюс», 2016
5. Единые отраслевые методические указания по расчету
обеспеченности финансовыми ресурсами участников закупок. В редакции
приказа госкорпорации «Росатом» от 17 сентября 2013 г. № 1/983-П
//Справочно-правовая система «Консультант Плюс». 2016.
6. Агентство деловой информации Рейтинги и новости – М: Рейтинг
банков по разм.активов, 2016. [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
85
http://toprf.ru/business 4. АО «ОТП Банк». Акционерам и инвесторам – М: О
банке, 2016. [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.otpbank.ru/
7. Алферов В.Н. Информационные возможности анализа отчетности
компании Экономические и гуманитарные науки. 2013. – № 4 (255). – с. 20-24.
8. Алферов В.Н. Методы и модели анализа бухгалтерской финансовой
отчетности. Экономические и гуманитарные науки. - 2013. - №6. - с. 85-90.
9. Алферов В.Н. Развитие учета, анализа и контроля в условиях
антикризисного управления.//Экономические и гуманитарные науки. 2013. – №
8 (259). – с. 11-15
10. Алферов В.Н. Совершенствование анализа финансового состояния
организаций с целью профилактики их неплатежеспособности(начало).
//Научно-практический журнал «МИР» (Модернизация. Инновации. Развитие)
(начало), №4 (12), 2012. - с. 117-120.
11. Алферов В.Н. Совершенствование анализа финансового состояния
организаций с целью профилактики их неплатежеспособности (окончание).
МИР. (Модернизация. Инновации. Развитие) (окончание). 2013. –№ 1(13). – с.
96-101.
12. Банк России. Центральный банк РФ – М.: Инф.по кред.организ., 2016.
[Элекстронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru
13. Банковское дело. Управление и технологии: учебник для студентов
вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. А.М.
Тавасиева. - з-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 671 с.
14. Банковское дело. Экспресс-курс: учебное пособие / коллектив
авторов; под ред. О.И. Лаврушина. - 5-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2012. - 352 с.
15. Банковское дело: учебник для бакалавров / Е.Ф. Жуков (и др.); под
ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Издательство Юрайт, 2012. - 591 с. - Серия: Бакалавр.
Углубленный курс.
16. Банковское дело: учебник для бакалавров / Т.М. Костерина. - 2-е изд.,
перераб. и доп. - М.: Издательство «Юрайт», 2012. - 332 с.
86
17. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по
специальности «Финансы и кредит» / Е.П. Жарковская. - 7-е изд., испр. И доп. -
М.: Издательство «Оега-Л», 2010. - 479 с. - (Высшее финансовое образование)
18. Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого
банка: учебник / Л.Г. Батракова. - 4-е изд., перераб. - М.: Логос, 2013. - 368 с.
19. Вершинина Т. Р., Жданова Н. В. Оценка финансовой устойчивости
банковского сектора, основанная на макроприденциальных показателях
деятельности // Сборник трудов по материалам I международной практической
конференции «Социально-экономическое и научно-технологическое развитие:
прогноз и перспективы». — 2016. — С. 23–31.
20. Гаврикова Н. В. Реструктуризация как инструмент успешного
хозяйствования и формирования устойчивого развития экономики / Н. В.
Гаврикова, Л. Ю. Чубукова // Экономические системы. — 2015. — № 4. — С.
31–36.
21. Горюкова О. В. Модели финансовой устойчивости кредитных
организаций. — М., 2014. — 250 с.
22. Губаева И. В., Цыренов Д. Д. Агрегированная ситуационно-факторная
модель состояния совокупности малых предприятий и их вклада в социально-
экономическое развитие региона // Вестник Бурятского государственного
университета. Экономика и менеджмент, 2014. - № 4 – С. 28-40.
23. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / С.А. Чернецов. - М.:
Магистр, 2011. - 494 с.
24. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Н.П. Белотелова, Ж.С. Белотелова. -
4-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2013. - 400 с.
25. Жарковская Е.П. Финансовый анализ деятельности коммерческого
банка: учебник / Е. П. Жарковская. — М.: Омега-Л, 2012. - 325 с.
26. Жиляков Д.И. Финансово-экономический анализ (предприятие, банк,
страховая компания): учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2012. - 368 с.