17
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия – это свойство
предприятия, которое отражает в процессе взаимодействия внешних и
внутренних факторов влияния на достижение финансового равновесия,
способность предприятия удерживать на соответствующем уровне в течение
некоторого времени основные характеристики деятельности,
функционирования и способности к развитию.
Каждое предприятие в процессе своей деятельности должно не только
сохранить устойчивость своего положения, но и сбалансировать имеющиеся
внутренние возможности предприятия с влиянием внешней среды для
состояния нового качества, необходимого для дальнейшего развития.
1.2. Цели, задачи и методы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
Анализ платежеспособности предприятия характеризует эффективность
его деятельности, занимая ключевую роль в определении эффективности
работы и поиска резервов для развития. Поэтому необходимо с целью
избежания банкротства и потери сегментов рынка проводить анализ
платежеспособности и ликвидности предприятия.
Главная цель анализа платежеспособности – своевременно выявлять и
устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы
улучшения платежной дисциплины. Цель анализа достигается в результате
решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач.
Аналитическая задача представляет собой конкретизацию анализа с учетом
организационных, информационных, технических и методических
возможностей проведения анализа [9, с. 46].
В процессе анализа платежеспособности предприятия необходимо
решить следующие задачи:
1) на основе изучения взаимосвязи между разными показателями
производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку
18
выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с
позиции улучшения платежеспособности предприятия;
2) спрогнозировать возможные финансовые результаты, исходя из
реальных условий хозяйственной деятельности;
3) разработать конкретные мероприятия, направленные на более
эффективное использование финансовых ресурсов.
Зарубежные и отечественные исследователи, практики предлагают свои
стандарты и методы проведения оценки, устанавливая нормативные значения
показателей для контроля и регулирования деятельностью предприятия.
В российской практике применяются отечественные показатели для
проведения анализа платежеспособности предприятия. Для проведения анализа
устойчивости платежеспособности предприятия существует формула расчета,
которая позволяет определить способность предприятия утратить или
восстановить платежеспособность в указанный период.
Для этого необходимо рассчитать коэффициенты текущей ликвидности
по различным периодам как отношение текущих активов (ТА) к текущим
пассивам (ТП).
Текущие активы равны оборотным активам по статьям баланса за
исключением доходов от будущих операций. Текущие пассивы – это
краткосрочные обязательства по налоговым выплатам, заработной плате,
расчетам с поставщиками. При этом текущие пассивы предполагают оплату
обязательств в течение ближайших сроков.
Ликвидность предприятия показывает возможность предприятия в
кратчайшие сроки покрыть краткосрочные обязательства за счет активов без
привлечения дополнительных источников средств.
Показатели ликвидности предприятия определяют допустимые
соотношения отдельных активных и пассивных статей баланса, включая
соотношение внутри структуры пассивов и активов.
Существуют следующие показатели ликвидности предприятия:
долгосрочная, текущая, краткосрочная ликвидность. Показатели ликвидности
19
отражают подвижность активов, устойчивость пассивов, соответствие
производимых активных и пассивных операций, возможности предприятия в
погашении взятых обязательств.
На практике в России применяются нормы ликвидности балансов. Для
оценки финансовой устойчивости предприятия рассчитываются абсолютные и
относительные показатели ликвидности организации [8 с.546].
В российской практике применяются следующие показатели ликвидности
предприятия:
коэффициент абсолютной ликвидности определяет размер доли
краткосрочной задолженности, которую предприятие сможет погасить
денежными средствами в ближайшее время:
K
ал
=
Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения
(1.1)
Текущие обязательства
коэффициент критической оценки ликвидности определяет долю
краткосрочных обязательств, которую предприятие может погасить немедленно
средствами, которые находятся в ценных краткосрочных бумагах, различных
счетах, поступлениях по расчетам:
K
кл
=
Краткосрочная дебиторская задолженность +
Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства
(1.2)
Текущие обязательства
коэффициент текущей ликвидности определяет достаток средств
предприятия для погашения текущих задолженностей:
Kтл =
Оборотные активы
(1.3)
Текущие обязательства
20
коэффициент маневренности функционирующего капитала
характеризует долю функционирующего капитала, который обездвижен в
долгосрочной дебиторской задолженности и производственных запасах:
К
мфк
=
Собственные оборотные средства
(1.4)
Собственный капитал
доля в активах оборотных средств зависит от принадлежности к
отрасли организации:
К
досва
=
Оборотные средства
(1.5)
Все активы
коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами
отражает наличие оборотных средств компании для обеспечения ее
устойчивости:
К
осс
=
Собственные оборотные средства
(1.6)
Оборотные средства
В структуре экономических показателей различают абсолютные и
относительные показатели ликвидности [2, с.25].
Абсолютные показатели выражаются в денежных или натуральных
единицах. Относительные показатели –это отношение двух показателей разной
или одинаковой размерности. Безразмерные показатели характеризуют
соотношение, пропорцию или темп изменения конкретной экономической
величины, измеряемых в процентах либо в долевом исчислении.
Размерные показатели определяют скорость изменения определенной
величины применительно к конкретному промежутку времени, эффективность
применения имеющихся ресурсов, чувствительность конкретной величины
относительно фактора, обусловившего ее изменение.
21
Таким образом, показатели ликвидности отражают способность
предприятия платить по долговым обязательствам. Для осуществления оплаты
по долговым обязательствам необходимо планирование движения денежных
средств по срокам, когда самые неликвидные активы смогут быть обменены на
ликвидные.
При этом могут возникать определенные проблемы. Например,
предприятие не всегда сможет получить за актив сумму денежных средств, в
которую он был оценен, и предприятие окажется в ситуации нехватки средств
для оплаты текущей задолженности.
Здесь присутствуют риски ликвидности предприятия. Для
предотвращения подобной ситуации с целью минимизации рисков
предприятию необходимо стабильно поддерживать резерв ликвидных активов
на оптимальном уровне с помощью специальных коэффициентов ликвидности.
Основным коэффициентом при анализе ликвидности предприятия
является коэффициент, отражающий текущую ликвидность и определяющий во
сколько раз объем текущих активов больше объема текущих обязательств.
Минимальное значение для этого коэффициента составляет два. При этом
не все текущие активы могут быть обращены в деньги при критической
ситуации, допустим, когда одновременно кредиторы потребуют возврата долга.
Особую проблему представляют материальные запасы, потому что их
трудно реализовать за учетную стоимость. В связи с этим при анализе
ликвидности предприятия предполагается исключение их из списка текущих
активов при расчете показателя быстрой ликвидности, при этом показатель не
должен быть ниже единицы [3 с.558].
В процессе финансового анализа деятельности предприятия используется
множество различных методов анализа его платежеспособности. Среди них
можно выделить семь основных методов [10]:
1. Горизонтальный (временной) анализ – это сравнение коэффициентов
платежеспособности и ликвидности рассматриваемого периода с предыдущим.
22
2. Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры
итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции
отчетности на результат в целом.
Горизонтальный и вертикальный анализ финансового состояния
предприятия являются дополняющими друг для друга, поэтому, как правило,
проводятся совместно.
3. Трендовый – это анализ каждого коэффициента платежеспособности за
ряд предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов. С помощью тренда оценивают возможное
поведение показателей в будущем, что является перспективным прогнозным
анализом. Процесс анализа трендовой модели предусматривает проверку ее
качества и точности, а также проверку точности прогноза [11 с.65-66; 12, с.83-
85].
4. Анализ относительных показателей – это расчет коэффициентов
платежеспособности и на их основе определение степени платежеспособности
предприятия.
5. Сравнительный (пространственный) анализ – это межхозяйственный
анализ показателей платежеспособности данного предприятия в сравнении с
показателями конкурента или со среднеотраслевыми данными. Метод
сравнения предусматривает сопоставление фактических значений показателей с
плановыми для определения степени их выполнения либо сравнение отчетных
показателей с такими же показателями за предшествующий период для
определения размера, характера и темпов изменения анализируемых объектов
[13, с. 178].
6. Факторный – анализ влияния отдельных факторов (причин) на
результативный показатель (платежеспособность) с помощью
детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем
факторный анализ может быть как прямым, когда анализ дробят на составные
части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии
23
обобщения суммируют все выявленные отклонения фактического показателя от
базисного за счет отдельных факторов.
7. Интегральный (обобщающий) анализ. Существенным недостатком
применения большинства методов анализа платежеспособности предприятия
является наличие большого количества коэффициентов, отражающих суть этой
сложной экономической категории, что затрудняет получение однозначной
оценки, на основе которой можно сфокусироваться и сделать общий вывод об
уровне платежеспособности предприятия. Учитывая многообразие показателей
платежеспособности и ликвидности, различие в уровне их критических оценок
и возникающие в связи с этим трудности в оценке платежеспособности
предприятия, многие исследователи рекомендуют проводить интегральную
балльную оценку платежеспособности предприятия. В частности, Д. Дюран
разработал методику интегральной оценки финансовой устойчивости
предприятия на основе скорингового анализа. Данная методика основана на
определении средней взвешенной балльной оценки соответствующих
показателей. В зависимости от численного значения коэффициента ему
присваивается определенное количество баллов от 0 до 100. В результате
предприятия делятся на 5 классов:
I класс – предприятия с высоким уровнем финансовой устойчивости;
II класс – предприятия, имеющие некоторую степень риска по
задолженности, но не рассматриваемые как рискованные;
III класс – проблемные предприятия;
IV класс –предприятия с высоким риском банкротства;
V класс – предприятия на гране банкротства. Затем на основе
использования модели определяется интегральная (средневзвешенная) оценка
финансовой устойчивости предприятия (D): D = b1 ∙ ????1 + b2 ∙ ????2 + b3 ∙ ????3
Следует отметить, что подобный способ обобщения множества
коэффициентов в один интегральный показатель целесообразно использовать и
при оценке платежеспособности предприятия. Для этого необходимо из
множества показателей платежеспособности отобрать несколько наиболее
24
значимых коэффициентов, на основе которых по методике Дюрана дать
интегральную балльную оценку платежеспособности. Кроме того, для
получения обобщающей балльной оценки платежеспособности предприятия в
динамике можно не отсеивать коэффициенты, а использовать все показатели, ее
характеризующие. Данный метод обобщения детально описан в работе Луппол
Е.М. применительно к обобщению показателей финансовой устойчивости и
определению уровня финансовой безопасности предприятия [15, с.45-48].
Преимуществом такого подхода является учет не только значений
коэффициентов, но и их тенденции изменения. Поэтому этот метод может быть
с успехом использован и для анализа проблемы платежеспособности
предприятия, если имеются значения соответствующих коэффициентов за
несколько последовательных периодов времени. Сравнивая их с нормативными
либо рекомендуемыми значениями, а также анализируя тенденцию изменения
данных показателей можно дать обобщенную балльную оценку
платежеспособности предприятия в динамике.
Таким образом, неоднозначность подходов к раскрытию сущности
платежеспособности обусловила широкое разнообразие методов и
методических приемов, применяемых при ее анализе. Отечественные
исследователи предлагают множество различных методик проведения анализа
платежеспособности предприятия.
Так, методика оценки платежеспособности предприятия Вакуленко Т.Г. и
Фоминой Л.Ф. сводится к расчету и сравнению финансовых показателей [16,
с.198]. Авторы предлагают выбрать из совокупности коэффициентов наиболее
подходящие для оценки платежеспособности с точки зрения субъектов и целей
анализа. Недостаток данной методики, в том, что сравнение с рекомендуемыми
нормативами представляет непреодолимую трудность из-за их величины,
обусловленной отраслевой, региональной, национальной или какой-либо
другой спецификой. Авторы оперируют большим количеством финансовых
показателей, что затрудняет их интерпретацию.
25
Ковалев В.В. анализ платежеспособности предприятия представляет как
краткосрочный критерий оценки его финансового состояния с точки зрения
прогнозирования банкротства [12, с.310]. Он представлен в виде структуры из
двух модулей: экспресс-анализ и детализированный анализ
платежеспособности в отчетном периоде (коэффициентный анализ). Цель
экспресс-анализа – получение оперативной и наглядной оценки финансового
состояния, а также динамики развития хозяйствующего субъекта. Цель
углубленного анализа – более подробная характеристика имущественного и
финансового потенциалов хозяйствующего объекта, результатов его
деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития
объекта на перспективу. Платежеспособность оцениваются с помощью
абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является
показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств. Для
сравнения степени ликвидности разновеликих предприятий предлагается
использовать относительные показатели – коэффициенты ликвидности
(абсолютной, быстрой и текущей). Также Ковалев В.В. предлагает при
использовании тех или иных коэффициентов учитывать специфику
предприятия (отраслевую, региональную).
Крейнина М.Н. для определения платежеспособности предприятия
предлагает использовать коэффициенты текущей ликвидности и
обеспеченности собственными оборотными средствами [13, с. 99]. Но, как и
многие экономисты, она считает, что нестабильность делает невозможным
какое-либо нормирование коэффициентов текущей ликвидности и
обеспеченности собственными оборотными средствами. По мнению автора, эти
показатели следует оценивать для каждого конкретного предприятия по его
балансовым данным.
Наиболее распространенным подходом и поэтому ставшим
традиционным является анализ платежеспособности на основе абсолютных
показателей (анализ ликвидности баланса) и относительных показателей
(анализ коэффициентов платежеспособности). Он используется такими
26
авторами, как Сайфулин Р.С, Шеремет А.Д., Савицкая Г.В., Артеменко В.Г.,
Беллендир M.B. и др. В традиционном понимании анализ платежеспособности
представляет собой метод оценки и прогнозирования платежеспособности
предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Он позволяет:
1) оценить текущее состояние, тенденцию развития платежеспособности
предприятия;
2) выявить доступные источники средств и оценить возможность и
целесообразность их мобилизации;
3) спрогнозировать состояние платежеспособности предприятия.
Анализ платежеспособности строится на показателях ликвидности и
платежеспособности предприятия. При этом, как правило, проводится анализ
ликвидности баланса и коэффициентный анализ. Анализ ликвидности баланса
заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их
ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по
пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в
порядке их возрастания [17, с. 248].
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы
[18, с. 15–21]:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных
средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов
немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые
вложения (ценные бумаги).
2. Быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения которых в
наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно
включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты).
3. Медленнореализуемые активы (А3) – наименее ликвидные активы –
это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более