16
Таким образом, бухгалтерская (финансовая) отчетность служит
достаточной информационной базой для анализа платежеспособности и
финансовой устойчивости субъекта хозяйствования. На основе отчетности
можно судить о выполнении обязательств перед акционерами, инвесторами,
покупателями, а также о возможных финансовых затруднениях, которые могут
привести к кризисному финансовому состоянию предприятия.
1.2. Методика проведения анализа платежеспособности и оценки
финансовой устойчивости организации
Главная цель анализа платежеспособности – своевременно выявлять и
устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы
улучшения финансовых возможностей предприятия.
При этом необходимо решать следующие задачи:
1) на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между
различными показателями коммерческой, производственной и финансовой
деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых
ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности;
2) прогнозирование возможных финансовых результатов,
экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной
деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов;
3) разработка конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов.
18
Анализ платежеспособности предприятия невозможно без определения
ряда показателей, характеризующих отдельные стороны хозяйственной
деятельности предприятия. Одним из системообразующих показателей оценки
платежеспособности является ликвидность.
Ликвидность баланса – это способность покрыть обязательства, активами
компании, при этом период трансформации их в денежных средства должен быть
18
Гиляровская Л.Т. Указ. соч. С. 118.
17
меньше или равен сроку исполнения обязательств.
Основным показателем ликвидности является превышение оборотных
активов над краткосрочными пассивами, в этом случае, чем больше эта разница,
тем лучше финансовое положение компании в плане ликвидности.
19
В первую очередь важно сгруппировать активы и пассивы ликвидности
(табл. 1).
Таблица 1
Группировка активов и пассивов по определенным признакам
Активы
(по степени ликвидности)
«Эталонные»
неравенства
Пассивы
(по степени срочности
платежа)
А1 – «Наиболее ликвидные
активы»
≥
П1 – «Наиболее срочные
пассивы»
А2 – «Быстро реализуемые
активы»
≥
П2 – «Краткосрочные
пассивы»
А3 – «Медленно реализуемые
активы»
≥
П3 – «Долгосрочные
пассивы»
А4 – «Трудно реализуемые
активы»
≤
П4 – «Постоянные пассивы»
Оценка ликвидности сводится в первую очередь к сопоставлению группы
активов с группой пассивов. Баланс ликвидный если соблюдаются определенные
условия:
А1≥П1;
А2≥П2;
А3≥П3;
А4≤П4
Исходя из этого, можно подсчитать соотношение ликвидных средств и
обязательств по следующим показателям:
текущая ликвидность;
перспективная ликвидность;
низкий уровень перспективной ликвидности;
19
Румянцева Е.Е. Экономический анализ: учебник и практикум / Е.Е. Румянцева. – М.: Юрайт, 2019. С. 107.
18
низкий уровень или не ликвидность баланса.
20
Анализ ликвидности и платежеспособности строится на следующих
коэффициентах:
1. Показатель степени платежеспособности по текущим обязательствам
показывает текущую платежеспособность предприятия, размер краткосрочных
заемных средств, а также период погашения предприятием текущей
кредиторской задолженности за счет полученной выручки от реализации.
Рассчитывается данный показатель по следующей формуле:
(1.1)
где ЗС – заемные средства;
КЗ – кредиторская задолженность;
ПрО – прочие обязательства;
В/Т – выручка от реализации / количество месяцев.
Данный коэффициент указывает на то, сколько месяцев нужно
организации для того, чтобы погасить свои текущие обязательства при условии
сохранения существующего на настоящий момент уровня доходов, а также
использования выручки исключительно на покрытие этих обязательств.
21
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает
финансовую устойчивость организации и оценивает, сколько заемных средств
приходится на единицу собственного капитала. Этот показатель характеризует
структуру капитала и дает общее представление о финансовом положении.
Рассчитывается он путем деления величины заемного капитала на величину
собственного.
Рекомендованным значением является 1: коэффициент должен быть
меньше этой величины. Чем этот показатель ниже, тем больше независимость
20
Клочкова Е.Н. Экономика предприятия: учебник / Е.Н. Клочкова, В.И. Кузнецов, Т.Е. Платонова. – М.: Юрайт,
2020. С. 142.
21
Боровков П. Финансово-экономический анализ // Финансовый менеджер. – 2016. – № 12. С. 5.
19
организации от привлеченного капитала и соответственно выше его финансовая
устойчивость.
Если же показатель имеет значение больше 1, то это говорит о возможном
риске возникновения дефицита денежных средств, что может вызвать
затруднения при обращении за новым кредитом.
22
3. Коэффициент автономии (его еще называют коэффициентом
финансовой независимости) определяется как отношение собственного капитала
к общей сумме активов предприятия. Показатель характеризует то, насколько
предприятие независимо от своих кредиторов. Чем ниже показатель, тем в
большей степени предприятие находится в зависимости от заемных средств, и,
следовательно, тем оно менее устойчиво с финансовой точки зрения.
Рекомендуемое значение показателя автономии составляет 0,5 и более.
Оптимальным считается 0,6-0,7. В мировой практике минимально допустимым
считается значение до 30-40% от суммы собственного капитала. Однако надо
заметить, что значение коэффициента во многом сильно зависит от отрасли, а,
если быть более точными, от соотношения внеоборотных и оборотных активов в
структуре баланса предприятия. Если производство фондоемкое, то у
организации доля внеоборотных активов большая. Следовательно, для их
финансирования придется изыскать больше долгосрочных источников
финансирования, и, соответственно, доля собственного капитала должна быть
больше. При этом коэффициент автономии тоже будет выше.
Увеличение коэффициента автономии в динамике говорит о том, что
предприятие в своей деятельности больше прибегает к собственным источникам
финансирования.
В международной практике часто встречается показатель финансовой
зависимости. По своему экономическому смыслу он противоположен
коэффициенту автономии.
23
22
Анализ финансовой отчетности: учебник / М.А. Вахрушина и др.; под ред. М.А. Вахрушиной; Финансовый ун-
т при Правительстве Российской Федерации. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М,
2016. С. 216.
23
Шеремет А.Д. Указ. соч. С. 224.
20
4. Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько
предприятие зависит от внешних источников финансирования. Иными словами,
он показывает, какой удельный вес имеют заемные средства.
Данный показатель рассчитывается как сумма общего долга, деленная на
собственный капитал. Общий долг определяется как сумма показателей по
разделам IV и V баланса, т. е. долгосрочных и краткосрочных обязательств.
Рекомендованным считается значение показателя меньше 0,8.
Оптимальным – 0,5. Другими словами, заемный и собственный капитал должны
быть равны между собой. Если значение коэффициента меньше 0,8, это значит,
что обязательства имеют удельный вес менее 80% в общей сумме капитала.
24
5. Коэффициент маневренности собственных средств оценивает, какая
часть собственного оборотного капитала предприятия находится в обороте, т. е.
понять, какая часть находится в форме, позволяющей свободно маневрировать
им, а какая является капитализированной.
Коэффициент определяется как отношение собственных оборотных
средств к собственному капиталу. При этом собственные оборотные средства
рассчитываются собственный капитал минус внеоборотные активы.
Если у организации присутствуют долгосрочные пассивы, то формула
приобретает следующий вид:
(1.2)
Другим методом определения показателя маневренности является
применение альтернативного варианта формулы расчета собственных
оборотных средств. В этом случае они представляют собой разницу между
оборотными активами и краткосрочными пассивами. Тогда формула оценки
показателя принимает вид:
24
Савицкая Г.В. Указ. соч. С. 219.
21
(1.3)
Этот показатель, как и предыдущий, в достаточной степени зависит от
отрасли и, соответственно, он структуры капитала в ней. Обычно
рекомендуемым значением является 0,2 – 0,5. Однако дать какие-либо
универсальные рекомендации крайне сложно. Показатель должен быть
достаточно высоким для того, чтобы обеспечить определенную степень гибкость
в использовании собственных средств. Например, его рост говорит о
повышающейся возможности покрыть текущие обязательства.
Снижение коэффициента обращает внимание на возможность замедления
погашения дебиторской задолженности либо на возможные осложнения при
просьбе поставщиков и подрядчиков предоставить товарный кредит.
Если показатель имеет отрицательное значение, то это является
свидетельством того, что у предприятия финансовая устойчивость низкая при
одновременном вложении средств в основные средства. При этом оборотный
каптал сформирован в большей степени за счет заемных средств.
25
6. Общий коэффициент ликвидности баланса – это коэффициент, который
отображает платежеспособность организации оплачивать свои долгосрочные и
оперативные операции/обязательства.
Общий показатель ликвидности баланса демонстрирует так званное
соотношение суммы всех ликвидных средств предприятия и суммы всех
платежных обязательств.
По нормативным значениям общая ликвидность предприятия должна быть
больше или равна 1. Чем выше показатель данного коэффициента – тем лучшее
платежеспособное состояние предприятия. Однако, в случае если показатель
25
Васильева Л.С. Указ. соч. С. 62-63.
22
чрезмерно высокий – это также индикатор негативного управления активами и
балансом предприятия.
Важно отметить, что общий показатель ликвидности не дает
представления о способности предприятия погашать обязательства за счет
активов разной степени ликвидности. Для более детальной характеристики
ликвидности рассчитывают коэффициент быстрой ликвидности, абсолютной
ликвидности и текущей ликвидности.
26
7. Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности – наиболее жесткая
оценка ликвидности организации, также называемая «кислотным тестом».
При помощи данного коэффициента предприятие определяет – насколько
быстро оно может оплачивать свои краткосрочные обязательства за счет
наиболее ликвидных активов, среди которых касса и денежные фонды/средства.
Коэффициент быстрой ликвидности используется преимущественно
кредиторами для оценки платежеспособности организации (быстрой
платежеспособности) при выдаче займов.
27
Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается через отношение
ликвидных активов на краткосрочные обязательства. Формула у него
следующая:
(1.4)
Рекомендованное значение коэффициента попадает в диапазон 0,7-1.
Однако, нормальное значение коэффициента возможно потребуется выше, в
случаях, когда высоколиквидные активы предприятия сформированы в
значительной части их дебиторской задолженности. Последняя, как правило,
26
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник / Т.У. Турманидзе. – М.: Юнити, 2017. С. 328.
27
Савицкая Г.В. Указ. соч. С. 223.
23
слабо реализуемая в короткие сроки, и иногда, ее крайне затруднительно
вытащить и реализовать в чистые денежные средства.
Таким образом, суть коэффициента заключается в том, как может
предприятие погасить свои долги с помощью высоколиквидных активов
(денежными средствами). Используется этот показатель, как правило,
кредиторами для определения решения о выдаче кредита. Ели мы используем
данный показатель для собственной диагностики, то необходимо помнить, что
при его большом значении у предприятия снижается рентабельность
(ликвидность обратно пропорциональна рентабельности). Здесь важно находить
компромисс между ликвидностью и рентабельностью.
28
8. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочных обязательств предприятие может погасить за счет имеющейся у
него денежной наличности. Показатель рассчитывается по формуле:
(1.5)
Также общую картину могут конкретизировать просроченные
обязательства (в случае их наличия).
9. Коэффициент текущей ликвидности указывает на то, сможет ли
предприятие покрыть текущие обязательства только за счет своих оборотных
активов, т. е. в чрезвычайных обстоятельствах.
Рекомендуемое значение – от 2 до 2,5 в зависимости от отрасли.
Негативным считается как низкое, так и высокое значение.
Этот показатель также сильно зависит от сферы деятельности
предприятия.
29
28
Чернышева Ю.Г. Указ. соч. С. 143.
29
Экономика предприятия: учебник / С.П. Кирильчук [и др.]. – М.: Юрайт, 2019. С, 170.
24
10. Коэффициент обеспеченности собственными средствами оценивает
наличие собственных оборотных средств, которые необходимы для обеспечения
финансовой устойчивости организации. Если коэффициент имеет отрицательное
значение, то наблюдается дефицит собственного оборотного капитала. Это
значит, что не только оборотные средства, но, вполне возможно, и часть
внеоборотных формируются за счет заемных источников финансирования.
Рассчитывается показатель как отношение собственных оборотных
средств к оборотным активам.
Выполнив анализ по приведенному выше методу, менеджер может
получить необходимую ему информацию относительно того, следует ли
привлекать дополнительное заемное финансирование. Вместе с этим можно
оценить, как предприятие сможет осуществлять свою деятельность с
использованием только собственных ресурсов.
Управление платежеспособностью можно считать эффективным, если
предприятие сможет оперативно решать вопросы финансирования отдельных
направлений своей деятельности. Причем финансы требуются не только для
операционной деятельности, но и инвестиционной и финансовой. Ресурсы
должны быть распределены таким образом, чтобы текущая деятельность
осуществлялась с максимальной эффективностью, а также чтобы с вложенных
средств можно было бы получить достаточную прибыль.
30
Платежеспособность организации также во многом зависит от
соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей. Следовательно, в
задачи управления платежеспособностью входит и поддержание баланса между
ними. В идеале необходимо стремиться к тому, чтобы дебиторская
задолженность лишь немного превышала бы кредиторскую. означать
нерациональное отвлечение денежных средств из оборота. Если же кредиторская
задолженность будет значительно выше, то это будет грозить фирме
неплатежеспособностью, причем, возможно, в самом ближайшем будущем.
31
30
Чалдаева Л.А. Экономика предприятия: учебник и практикум / Л.А. Чалдаева. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.:
Юрайт, 2020. С. 154.
31
Гарнов А.П. Указ. соч. С. 129.
25
Таким образом, методика анализа платежеспособности компании имеет
сложную систему показателей, характеризующих предприятие с различных
сторон. Учитывая все перечисленные выше факторы, предприятие должно так
строить систему управления ресурсами, чтобы оно могло располагать
достаточным их объемом для финансирования всех потребностей текущей,
финансовой и инвестиционной деятельности.
Целью управления финансовой устойчивости является обеспечение
независимости от внешних контрагентов. Это возможно при обеспечении
стабильной платежеспособности за счет уверенной доли собственных средств
предприятия в капитале.
32
Более того важным условием финансовой
устойчивости является наличие собственного денежного имущества, суммы
которого достаточно для погашения долговых обязательств перед кредиторами
и контрагентами. Использование заемных средств может привести к риску
неплатежеспособности, и соответственно банкротства. Таким образом,
управление финансовой устойчивостью экономического субъекта направлено, в
том числе, на снижение или вовсе исключение риска банкротства компании. Эту
денежную составляющую можно назвать индикатором финансовой
устойчивости.
Особенности управления финансовой устойчивостью предприятия
зависят от типа предприятия и масштабов его действий. Но в целом существуют
общие цели управления финансовой устойчивостью (рис. 2.).
33
32
Юдина А.А. Механизм управления финансовой устойчивостью предприятия // Научное сообщество студентов:
Междисциплинарные исследования: сб. ст. по мат. XXXV междунар. студ. науч.-практ. конф. – 2017. – № 24 (35).
С. 2.
33
Данильченко Д.Ф. К вопросу о финансовой устойчивости предприятия / Д.Ф. Данильченко // Базис. – 2018. –
№ 1 (3). С. 93.