26
Рисунок 2. Функциональные цели обеспечения финансовой
устойчивости
На предприятиях генеральной целью считается повышение финансовой
устойчивости. Определив цели можно предложить прочие ключевые показатели,
на которые влияет финансовая устойчивость. Можно сказать, что целями
финансовой устойчивости являются рост ценности капитала и финансовое
равновесие.
Управление финансовой устойчивостью предприятия следует
рассматривать, как системный процесс финансовой деятельности предприятия,
который направлен на обеспечение возможности погасить долговые
обязательства предприятия перед кредиторами и контрагентами, а также
обеспечить финансовое равновесие.
34
34
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия / А.В. Грачев. – М.: ДИС, 2016. С.
68.
27
Финансовая устойчивость предприятия оценивается системой
абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и
собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.
Так как высокая финансовая зависимость от внешних источников
финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия,
проведение оценки финансовой устойчивости становится важной задачей
финансового анализа.
Выделим следующие задачи анализа финансовой устойчивости:
1) определение общего уровня финансовой устойчивости;
2) расчет суммы собственных оборотных средств и выявление
факторов, влияющих на ее динамику;
3) оценка финансовой устойчивости в части формирования запасов и
затрат;
4) определение типа финансовой устойчивости.
Эти задачи выполняются последовательно.
35
Эффективное функционирование деятельности предприятия
осуществляется за счет управления финансовой устойчивостью предприятия. В
данном случае необходимо сформулировать цели, достижение которых
возможно при грамотном управлении финансовыми ресурсами:
избегание банкротства;
рост уровня конкурентоспособности;
максимизация рыночной стоимости предприятия;
рост рентабельности и т.д.
Выбор целей осуществляется предприятием в зависимости от специфики
деятельности, состояния внутренней среды предприятия и внешней
экономической ситуации на рынке.
Определив цели управления финансовой устойчивостью, рассмотрим
задачи управления:
35
Румянцева Е.Е. Экономический анализ: Учебник и практикум / Е.Е. Румянцева. – М.: Юрайт, 2019. С. 140.
28
1) определение наиболее эффективных источников привлечения
капитала;
2) определение общей потребности в капитале для финансирования
деятельности предприятия и обеспечения необходимых темпов его
экономического развития;
3) оптимизация структуры капитала предприятия соответственно
целям и задачам ее развития;
4) повышение эффективности деятельности предприятия.
Ранжирование задач управления финансовой устойчивостью подобно
выбору приоритетности цели производится с учетом конкретных условий
развития предприятия и интересов его собственников.
36
Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия дает
ответы на такие вопросы, как:
насколько предприятие является финансово независимым;
является ли финансовое положение предприятия устойчивым.
Факторы, определяющие финансовую устойчивость предприятия,
представлены на рисунке 3.
37
Рисунок 3. Составляющие финансовой устойчивости
предприятия
36
Анализ финансовой отчетности: учебник / М.А. Вахрушина и др.; под ред. М.А. Вахрушиной; Финансовый ун-
т при Правительстве Российской Федерации. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М,
2016. С. 174-175.
37
Головнина Л.А. Экономический анализ / Л.А. Головнина, О.А. Жигунова. – М.: КноРус, 2018. С. 126.
29
Финансовая устойчивость может быть описана рядом экономических
показателей. Объективную оценку степени устойчивости финансового
состояния предприятия можно дать, рассмотрев эти показатели в комплексе.
1. Сумма собственных оборотных средств может быть вычислена по
формуле:
ВОА-СКСОС
, (1.6)
где СОС – размер собственных оборотных средств;
СК – собственный капитал предприятия (значение стр. 1300
Бухгалтерского баланса);
ВОА – сумма внеоборотных активов (значение стр. 1100 бухгалтерского
баланса).
2. Расчет собственных и долгосрочных источников финансирования
запасов (СДИ) производится по формуле:
ДКЗВОА-СКСДИ
, (1.7)
или
ДКЗСОССДИ
, (1.8)
где ДКЗ – общая величина долгосрочных кредитов и займов (значение
стр. 1400 бухгалтерского баланса).
38
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ)
рассчитывается по формуле:
ККЗСДИ ОИЗ
, (1.9)
38
Дружинин А.И. Управление финансовой устойчивостью: учебник / А.И. Дружин. – Екатеринбург: ИПК УГТУ,
2017. С. 80.
30
Где ККЗ – общая величина краткосрочных займов и кредитов (значение
стр. 1500 Бухгалтерского баланса).
Далее определяются три показателя, характеризующие то, насколько
запасы обеспечиваются источниками.
1. Расчет излишка (+), недостатка (-) СОС осуществляется по формуле:
З-СОССОС
, (1.10)
где ∆СОС – излишек СОС;
З – величина запасов (значение стр. 1210 бухгалтерского баланса).
2. Расчет излишка (+), недостатка (-) СДИ (
СДИ
) производится по
формуле:
З-СДИСДИ
(1.11)
3. Расчет излишка (+), недостатка (-) ОИЗ (
ОИЗ
) производится по
формуле:
З-ОИЗОИЗ
(1.12)
Рассчитанные показатели формируются в трехфакторную модель (М):
39
ОИЗ) СДИ; СОС;(М
(1.13)
По этой модели устанавливается тип финансовой устойчивости
предприятия. Всего их определено четыре (табл. 2).
40
39
Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник и практикум для академического бакалавриата /
В.И. Бариленко. – М.: Юрайт, 2019. С. 120-121.
40
Кузьмина Е.Е. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник и практикум / Е.Е. Кузьмина, Л.П.
Кузьмина. – М.: Юрайт, 2019. С. 103.
31
Таблица 2
Типы финансовой устойчивости субъекта хозяйствования
Тип
устойчивости
Вид
модели
Источники
финансирования
запасов
Краткая характеристика
финансовой устойчивости
Абсолютная
М =
(1;1;1)
СОС
Платежеспособность высокая.
Отсутствует зависимость
организации от внешних
кредиторов
Нормальная
М =
(0;1;1)
Долгосрочные
кредиты и займы,
СОС
Платежеспособность нормальная.
Заемные средства используются
рационально. Операционная
деятельность характеризуется
высокой доходностью
Неустойчивое
состояние
М =
(0;0;1)
Долгосрочные и
краткосрочные
кредиты и займы,
СОС
Платежеспособность нарушена.
Организация вынуждена
привлекать заемные источники
финансирования. Нормальная
платежеспособность может быть
восстановлена с высокой
вероятностью
Критическое
состояние
М =
(0;0;0)
-
Серьезные проблемы с
платежеспособностью, риск
банкротства высок.
Расчет первого абсолютной финансовой устойчивости производится по
формуле:
)1;1;1(М1
, т. е.
0 > ОИЗ 0; > СДИ 0; > СОС
(1.14)
Абсолютная финансовая устойчивость (М1), которая на отечественном
пространстве редкий механизм.
Расчет второго типа производится по формуле:
)1;1;0(М2
, т. е.
0 > ОИЗ 0; > СДИ 0; СОС
(1.15)
Нормальная устойчивость позволяет исполнить обязательства
предприятия перед контрагентами и государством.
41
Расчет неустойчивого состояние производится по формуле:
41
Тертышник М.И. Указ. Соч. С. 275.
32
)1;0;0(М3
, т. е.
0 > ОИЗ 0; СДИ 0; СОС
(1.16)
Расчет четвертого типа, называемого также кризисным, производится по
формуле:
)0;0;0(М4
, т. е.
0 ОИЗ 0; СДИ 0; СОС
(1.17)
Благодаря последнему расчету оценивается ситуация, при котором
заключается итог о том, что предприятие совсем неплатежеспособное и
банкрот.
42
Устойчивость финансового состояния предприятия также может быть
определена с помощью относительных показателей.
1. Коэффициент концентрации собственного капитала.
Определяет удельный вес средств, которые были вложены в деятельность
организации его владельцами. Предприятие тем более стабильно и финансово
устойчиво, чем выше значение данного показателя.
Данный коэффициент рассчитывается по формуле:
, (1.18)
где СК – собственный капитал;
ВБ – валюта баланса.
Нормативное ограничение Кк >0,5. При этом, чем больше значение
показателя, тем лучшим считается финансовое состояние предприятия.
2. Коэффициент финансовой зависимости.
Этот коэффициент показывает, насколько активы организации
финансируются за счет заемных источников. В случае, когда доля заемных
42
Шадрина Г.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник и практикум / Г.В. Шадрина. – 2-е изд.,
перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2019. С. 184.
33
средств велика, то платежеспособность предприятия снижается. Как следствие –
снижается доверие контрагентов к данной организации, а вероятность получить
кредит в будущем для нее снижается.
Формула расчета:
(1.19)
Нормативное значение данного показателя – менее 2.
43
3. Коэффициент концентрации заемного капитала очень похож на
предыдущий рассмотренный показатель. Для расчета используется формул:
, (1.20)
где ЗК – заемный капитал.
Данный коэффициент показывает, сколько заемного капитала приходится
на единицу финансовых ресурсов предприятия или определяет долю заемного
капитала в общем размере финансовых ресурсов организации. Коэффициент
следует оценивать положительно в том случае, если он снижается. Чем ниже
коэффициент, тем задолженность предприятие меньше, а его финансовое
состояние более устойчивое.
44
4. Коэффициент маневренности собственного капитала.
Он указывает, каков удельный вес источников собственных средств
организации, находящихся в мобильной форме.
Для расчета коэффициента применяется следующая формула:
, (1.21)
, (1.22)
43
Кузьмина Е.Е. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник и практикум / Е.Е. Кузьмина, Л.П.
Кузьмина. – М.: Юрайт, 2019. С. 109.
44
Маевская Е.Б. Указ. Соч. С. 256.
34
где ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент указывает, насколько предприятие способно поддерживать
уровень собственного оборотного капитала, насколько оно способно пополнять
оборотные средства за счет собственных источников в случае такой
необходимости. Рекомендованное значение находится в пределах 0,2-0,5.
45
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений определяет
удельный вес, который долгосрочные обязательства составляют в общем объеме
внеоборотных активов организации.
Низкое значение данного показателя указывает на невозможность
привлечения долгосрочных заемных средств, а слишком высокое может являться
свидетельством того, что организация в состоянии предоставить надежные
поручительства или залоги либо говорит о сильной зависимости от сторонних
инвесторов.
Этот показатель определяется по формуле:
, (1.23)
где ДП – долгосрочные пассивы;
ВОА – внеоборотные активы предприятия.
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
Данный коэффициент характеризует часть внеоборотных активов и часть
долгосрочных заемных средств в источниках формирования внеоборотных
активов предприятия. Слишком высокое значение коэффициента говорит о
сильной зависимости организации от привлеченного капитала, о предстоящей
необходимости выплачивать значительные суммы на покрытие процентов и т. п.
45
Капанадзе Г.Д. Оценка финансовой устойчивости: методы и проблемы их применения / Российское
предпринимательство. – 2018. – № 4 (226). С. 54.
35
Коэффициент рассчитывается по формуле:
46
(1.24)
7. Коэффициент структуры заемного капитала.
Данный коэффициент показывает, из каких источников заемный капитал
предприятия формируется. В зависимости от того, какой источник
формирования капитала задействован, можно говорить о том, каким образом
сформированы оборотные и внеоборотные активы предприятия. Обычно
долгосрочные средства привлекаются с целью приобретения (восстановления)
внеоборотных активов, а краткосрочные – с целью финансирования оборотных
активов, а также для осуществления текущей деятельности организации.
Коэффициент структуры заемного капитала определяется по формуле:
(1.25)
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Чем больше данный показатель превышает 1, тем больше зависимость
организации от заемного капитала. Допустимый уровень обычно определяется
условиями работы организации, в первую очередь, скоростью оборота
оборотных средств. Коэффициент определяется по формуле:
(1.26)
Нормативное значение – менее 0,7.
9. Индекс постоянного актива (Ипа). Он определяет, какую часть в
собственном капитале предприятия составляют внеоборотные активы:
46
Нгуен Т.Х.Ч. Методические вопросы управления уровнем финансовой устойчивости предприятия // Экономика
и бизнес: теория и практика. – 2018. – № 5 (1). С. 186.