64
− все риски не подвержены страхованию;
− при открытии лимитов, изучается сам клиент, а не дебиторы;
− все сделки происходят конфиденциально.
Применение факторинга по сравнению с традиционными формами банков-
ского кредитования для организации удобнее и выгоднее в силу некоторых осо-
бенностей, сравнение рассмотрим в таблице 13.
Таблица 13
Сравнение факторинга и банковского кредита
Факторинг
Банковский кредит
Погашается из денег, поступающих от деби-
торов клиента
Кредит возвращается банку за-
емщиком
Не требует залогового обеспечения
Необходим залог
Размер финансирования не ограничивается,
а растет параллельно с увеличением продаж
Оформляется на фиксированную
сумму
Оплата осуществляется в день возврата сумм
от дебиторов
Оплата осуществляется в строго
оговоренный день
Факторинговая компания берет на себя риск
неплатежа, выступая в качестве страхов-
щика финансовых рисков, если это преду-
смотрено договором
Банк не оказывает дополнитель-
ных услуг кроме расчетно-кассо-
вого обслуживания
При применении того или иного метода воздействия на расчеты с дебито-
рами существует вероятность, если не сокращения уровня общей задолженности,
то хотя бы ускорения ее погашения.
Мероприятие 2 «Разработка системы скидок исходя из дифференцирован-
ных критериев отнесения поставщиков к той или иной группе» направлено на
разделение клиентов по принципу ценности для самого предприятия.
Основным инструментом ускорения оплаты счетов считается дифферен-
цированная система скидок, которая основана на объемах и сроках реализации.
Для того чтобы сохранить текущую тенденцию к сокращению дебиторской за-
долженности, модернизируем систему скидок путем адаптации их к возможно-
стям определенных групп покупателей.
Создадим модель, в которой отразим всем возможные варианты развития
событий. Для этого рассмотрим варианты, когда контрагент пользуется допол-
нительными условиями, когда он от них отказывается, а также установим при-
65
влекательность использования скидки. Во-первых, необходимо установить же-
лательные сроки получения суммы долга. Так как данное предложение более
ориентировано на средних по размерам закупок дебиторов, то зададим планку на
уровне 220 дней, а в случае отказа от дополнительной опции нужно будет про-
извести оплату в течение 280 дней, стандартно по договору. Это позволит более
четко расставить границы при дифференцировании средних и крупных дебито-
ров, на данный момент условия по срокам для них ставятся практически одина-
ково. Следующим шагом произведем расчет и обоснование скидки. Для этого
рассчитаем эффект от высвобождения оборотных средств на плановый год, и
сравним полученный результат с суммой скидки от выручки при шаге в пол про-
цента. Результаты расчетов представлены в таблице 14 и 15.
Таблица 14
Плановые показатели дебиторской задолженности без использова-
ния скидки в газовой компании организации
Показатель
Плановые значения,
вариант без исполь-
зования дополнитель-
ных условий
1. Среднегодовая величина дебиторской задолженно-
сти, тыс. руб.
106529
2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской за-
долженности, обороты
4,1
3. Период оборота дебиторской задолженности, дни
88
4. Эффект при сокращении периода оборота до 85
дней (на 0,1 об.), тыс. руб.
106529 -103993 = 2536
В таблице 15 рассчитана величина скидки.
Таблица 15
Величина скидки
Скидка, %
Сумма, тыс. руб.
1
1065,29
1,5
1597,94
2
2130,58
2,5
2663,23
3
3195,87
3,5
3728,52
4
4261,16
4,5
4793,81
5
5326,46
Поскольку величина эффекта составляет 2536 тыс. руб., а критическое зна-
чение при заданном шаге 5326,46 тыс. руб., мы можем заключить, что предпри-
ятие может позволить себе работать со скидкой примерно до 2 %.
66
При предоставлении скидки нужно установить интересы обеих сторон. Ее
величина должна иметь прямую связь с продолжительностью отсрочки, а также
она должна представлять выгодную альтернативу получению дорогостоящего
кредита в банке. Для определения выгодности предоставления скидки (С
В
), ис-
пользуют формулу (7):
(7)
Формула (7) позволяет рассчитать приближенное годовое значение про-
центных издержек при пользовании коммерческого кредита, и далее сравнить ее
с банковскими процентными ставками. На первом этапе была определена верх-
няя планка скидки, обусловленная возможностями продавца, а теперь определим
нижнюю планку, начиная с которой пользоваться скидкой будет выгодно и по-
купателю. Для этого так же возьмем шаг в пол процента, начиная со скидки в 1%,
и заканчивая величиной 4,5%. Период скидки будет составлять 220 дней, а дни
неоплаченного кредита 280 дней. Результаты расчета представлены в таблице 16.
Таблица 16
Выгодность предоставления скидки
Альтернатива кредиту в банке, %
Скидка, %
6
1
9
1,5
12
2
16
2,5
19
3
22
3,5
25
4
29
4,5
Согласно официальной статистике, индекс по кредитам коммерческим ор-
ганизациям на сегодняшний день колеблется в районе значения 16,77%. Таким
образом, покупателю выгоднее заплатить раньше, в течение 220 дней, если
скидка превышает 3–3,5%. После того как величина скидки обоснована произве-
дем расчеты плановых показателей деятельности. По данным анализа структуры
дебиторской задолженности выдвигается предположение, что скидкой восполь-
зуются только средние дебиторы. Расчет проведем в диапазоне 3–3,5% скидки, с
67
шагом в пол процента, а также учтем изменения коэффициента поступлений де-
нежных средств. При предоставлении скидки в 3%, 3,5%, коэффициенты поступ-
лений от реализации продукции будут равны 1,05, 1,08 соответственно. Данные
коэффициенты выведены экспертным путем, коллегиально финансовым и ком-
мерческим отделами, и применяются на практике при работе с контрагентами.
Дебиторская задолженность – это сумма долга покупателей за продукцию,
которая образуется во время реализации, и превращается в денежные средства
по истечении определенного срока и основной объект управления – долги за то-
вары и услуги. Дебиторская задолженность является важнейшей составляющей
выручки, именно от нее зависит достаточность распределяемых во времени
средств, для покрытия обязательств. Предприятия, как правило, стремятся мини-
мизировать уровень дебиторской задолженности, однако, рост показателя будет
оправдан, при условии согласованности с остальными элементами оборотных
средств, показателем выручки, кредиторской задолженности. Так как на сумму
дебиторской задолженности приходится достаточно большая сумма в балансе
предприятия и этот элемент оборотных средств влияет платежеспособность и
ликвидность предприятия.
3.2 Экономическое обоснование мероприятий
В качестве первого мероприятия предлагается использовать операцию
факторинга на предприятии АО «Урайтеплоэнергия». В качестве факторинговой
компании будет привлечена «Факторинг-лайф». Договор будет заключен между
нашим торговым предприятием и «Факторинг-лайф» о факторинговом обслужи-
вании в форме открытого регрессного факторинга по дебиторам, перечень кото-
рых представлена в таблице 12. Это ООО «Выгодное управление», ООО «Мир»,
АО «Транснефть-Сибирь», ООО «Лукойл-Энергосети» и другие. Общая сумма
дебиторской задолженности, которая будет подвергнута операции факторинга,
составляет 16982 тыс. руб.
68
Предположим, что продажа дебиторской задолженности осуществляется
по ставке дисконта 16%. Срок договора факторинга – 6 месяцев. В этом случае
сумма высвобождаемой дебиторской задолженности (ДЗ) составит:
ДЗ
ВЫСВ
= 16982 тыс. руб.
Рассчитаем затраты на факторинговую операцию. Комиссия факторинго-
вой компаний состоит из следующих составляющих:
комиссия за обработку документов по поставке (К
ОД
);
комиссия за пользование денежными средствами (К
ДС
);
комиссия за факторинговое обслуживание (К
Ф
).
Комиссия за обработку документов по поставкам составляет по среднеры-
ночным ценам 265 руб. на 1 поставку. Тогда затраты по 11 поставкам составят:
К
ОД
= 265 × 11 = 2915 руб.
Определим комиссию за пользование денежными средствами. Размер фи-
нансирования 90% от поставки, ставка 16% годовых, покупатель рассчитался че-
рез 6 месяцев (183 дня). Тогда комиссия за пользование денежными средствами
составит:
К
ДС
= 16982 × 0,9 × 0,16 / 365 × 183 = 1226,1 тыс. руб.
Комиссия за факторинговое обслуживание составляет 1%. Тогда:
К
Ф
= 16982 × 0,01 = 169,8 тыс. руб.
Вся оплата факторинговой операции составит:
К
ОБЩ
= 2,915 + 1226,1 + 169,8 = 1398,8 тыс. руб.
От суммы высвобождаемой дебиторской задолженности это составит
8,2%. Сумма денежных средств (ДС), полученных организацией от факторинга
составит:
ДС = 16982 – 1398,8 = 15583,2 тыс. руб.
Прирост выручки от продаж (∆В) за счет погашения дебиторской задол-
женности составит 15583,2 тыс. руб., что составляет:
∆В = 15583,2 : 436772 × 100% = 3,6%.
Определим показатели оборачиваемости дебиторской задолженности:
К
ОБ
проект
= (436772 + 15583,2) / (106529 – 16982) = 5,1
69
Д
ОБ
проект
= 360 / 5,1 = 71 день
Таким образом, по сравнению с показателями оборачиваемости отчетного
периода, продолжительность оборота сократилась на 17 дней.
Рассмотрим потерю стоимости дебиторской задолженности в зависимости
от сроков ее погашения. При этом делается допущение, что финансовые ресурсы,
материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность:
денежные средства в данный момент времени и через определенный промежуток
времени имеют разную стоимость при равном номинале. Для определения цен-
ности финансовых ресурсов может быть выбран метод дисконтирования, в соот-
ветствии с которым права (требования) дебитора дисконтируются (пропорцио-
нально уменьшаются) в зависимости от срока платежа в соответствии с понижа-
ющими коэффициентами. При этом периодом дисконтирования является коли-
чество месяцев, в течение которых ожидается выплата дебиторской задолженно-
сти. Приведение суммы дебиторской задолженности на дату оценки можно вы-
полнить по формуле (8):
????????
(8)
где PV – рыночная стоимость дебиторской задолженности;
BV – сумма дебиторской задолженности, которая подлежит выплате в со-
ответствии с договором и актом сверки, согласно графику погашения де-
биторской задолженности, помесячно;
D – ставка дисконтирования;
T – период дисконтирования – количество дней, в течение которых ожида-
ется выплата дебиторской задолженности.
Дебиторская задолженность в сумме 16982 тыс. руб. просрочена на 6 ме-
сяцев, плюс месяц срока ожидания платежа по договору. Ставку дисконтирова-
ния по средней ставке кредитов для предприятий примем 20% в год, 1,67% (в
расчетах 0,0167). Тогда за 7 месяцев рыночная стоимость дебиторской задолжен-
ности составит:
???? ????
70
Таким образом, потеря стоимости составит:
П = 16982 – 15123 = 1859 тыс. руб.
В таблицу 17 сведем расчет по факторингу.
Таблица 17
Влияние факторинга на оборачиваемость дебиторской
задолженности АО «Урайтеплоэнергия»
Показатели
Без факторинга (ба-
зовый вариант)
С факторингом (про-
ектируемый вариант)
1. Дебиторская задолжен-
ность
16982
16982
2. Сумма возвращаемых
средств:
15123 через 7 месяцев
прострочки
15583,2
через 1 месяца
16703 тыс. руб. (с уче-
том инфляции)
15583,2 тыс. руб. (с
учетом выплаты за фак-
торинг)
через 2 месяца
16429 тыс. руб.
-
через 3 месяца
16159 тыс. руб.
-
через 4 месяца
15893 тыс. руб.
-
через 5 месяца
15632 тыс. руб.
-
через 6 месяцев
15376 тыс. руб.
через 7 месяцев
15123 тыс. руб.
3. Прирост выручки
0
+15583,2 тыс. руб.
4. Прирост прибыли
+857,1 тыс. руб.
5. Потеря стоимости де-
нежных средств
-1859,0
0
6. Затраты компании на
факторинговую операцию
0
-1398,8
Без факторинга за 7 месяцев дебиторская задолженность обесценивалась,
с факторингом денежные средства шли на погашение кредиторской задолжен-
ность, на производство дополнительного объема продукции и услуг предприя-
тия. Тогда, за 6 месяцев просрочки плюс 1 месяц ожидания оплаты дебиторской
задолженности по договору получатся показатели, представленные в таблице 16.
Следовательно, эффект от использования факторинговых операций проявляется
в увеличении скорости оборота дебиторской задолженности. Высвобождается
15583,2 тыс. руб., которые направляются на погашение кредиторской задолжен-
ности предприятия. Впоследствии это приводит к росту выручки и прибыли.
Рассмотрим проектируемый баланс предприятия с учетом внедрения за-
планированных мероприятий (таблица 18) и оценим изменение платежеспособ-
ности и ликвидности.
71
Таблица 18
Проектируемый баланс АО «Урайтеплоэнергия» на 2019г.
Показатели
2018 год
Проект
(2019г.)
Отклонение:
+;-
сумма,
тыс.
руб.
уд.
вес,
%
сумма,
тыс.
руб.
уд.
вес,
%
абсо-
лют-
ное
в уд.
весе
Актив
Нематериальные ак-
тивы
170984
45,3
170984
47,0
0
+1,7
Основные средства
65173
17,3
65173
17,9
0
+0,6
Финансовые вложения
515
0,1
515
0,1
0
0
Отложенные налоговые
активы
1141
0,3
1141
0,4
0
+0,1
Итого внеоборотные
активы (раздел I)
237813
63,0
237813
65,4
0
2,4
Запасы
20987
5,5
20987
5,8
0
+0,3
Дебиторская задолжен-
ность
106529
28,2
90946
25,0
-15583
-3,2
Финансовые вложения
10400
2,8
10400
2,9
0
+0,1
Денежные средства и
денежные эквиваленты
1872
0,5
3455
0,9
+1583
+0,4
Прочие оборотные ак-
тивы
74
0
74
0
0
0
Итого оборотные ак-
тивы (раздел II)
139862
37,0
125862
34,6
-14000
-2,4
Баланс актив
377675
100,0
363675
100,0
-14000
х
Пассив
Уставной капитал
90673
24,0
90673
24,9
0
+0,9
Резервный капитал
1192
0,3
1192
0,3
0
0
Нераспределенная при-
быль
346
0,1
346
0,1
0
0
Итого капитал и ре-
зервы (раздел III)
92211
24,4
92211
25,3
0
+0,9
Отложенные налоговые
обязательства
1668
0,4
1668
0,5
0
+0,1
Оценочные обязатель-
ства
118589
31,4
118589
32,6
0
+1,2
Итого долгосрочные
обязательства (раздел
IV)
120257
31,8
120257
33,1
0
+1,3
Кредиторская задол-
женность
111280
29,5
97280
26,7
-14000
-2,8
в том числе расчеты с
поставщиками и под-
рядчиками
83954
22,2
69954
19,2
-14000
-3,0
Доходы будущих пери-
одов
766
0,2
766
0,3
0
+0,1
Оценочные обязатель-
ства
53161
14,1
53161
14,6
0
+0,5
Итого краткосрочные
обязательства (раздел V)
165207
43,8
151207
41,6
-14000
-2,2
Баланс пассив
377675
100,0
363675
100,0
-14000
х
72
В таблице 19 рассчитаем и проанализируем основные показатели ликвид-
ности и платежеспособности АО «Урайтеплоэнергия» на прогнозируемый пе-
риод с учетом рекомендуемых мероприятий.
Таблица 19
Прогнозируемые показатели ликвидности и платежеспособности
АО «Урайтеплоэнергия»
Показатель
Реко-
мендуе-
мое зна-
чение
2018
год
Про-
гноз
Измене-
ние: +;-
Коэффициент текущей ликвидности
(К
ТЛ
)
1 – 2
1,26
1,29
+0,03
Коэффициент быстрой ликвидности
(K
БЛ
)
0,7 - 0,8
1,07
1,08
+0,01
Коэффициент абсолютной ликвидно-
сти (К
АЛ
)
≥ 0,2
0,11
0,14
+0,03
Коэффициент общей ликвидности
(К
ОЛ
) или общий показатель платеже-
способности
≥ 1
0,61
0,61
0
Как видно из данных таблицы 19, показатели ликвидности и платежеспо-
собности несколько улучшились. Но все равно, коэффициент абсолютной лик-
видности и общий показатель платежеспособности не достигают рекомендуемых
значений. Для этих показателей отмечается положительная тенденция.
При разработке и внедрении мероприятий необходимо учитывать специ-
фику деятельности АО «Урайтеплоэнергия». Планировать рост выручки от реа-
лизации продукции и услуг предприятия крайне трудно, так как объемы работ
зависят от погодных условий. Если зима будет теплой, то и, соответственно,
меньше тепловой энергии потребуется для обогрева зданий и сооружений го-
рода. И наоборот, при низких температурах потребность в тепле возрастает.
Также проблемным является работа с дебиторской задолженностью населения
города Урай, сумма которой составляет 64% от всей величины.
Предложенные мероприятия позволяют снизить дебиторскую задолжен-
ность предприятия, увеличить за счет поступления средств за проданную про-
дукцию и услуги выручку от реализации предприятия, а также несколько улуч-
шить основные экономические показатели работы предприятия. Прогноз пока-
зателей представим в таблице 20.
73
Таблица 20
Прогнозируемые финансово-экономические показатели
деятельности АО «Урайтеплоэнергия», тыс. руб.
Показатели
Значение
Отклонение: +; -
2018
год
Прогноз
(2019г.)
абсо-
лютное
относи-
тель-
ное, %
Выручка (стр. 2110)
436772
452355,2
+15583,2
+3,6
в том числе по деятельности с
основной системой налогообло-
жения (стр.21101)
436772
452355,2
+15583,2
+3,6
Себестоимость продаж (стр. 2120)
412779
424369,8
+11590,8
+2,8
Прибыль (убыток) от продаж (стр.
2200)
23993
27985,4
+3992,4
+16,6
Затраты на рубль выручки, руб.
0,945
0,938
-0,007
-0,7
Рентабельность (убыточность) дея-
тельности, %
5,8
6,6
+0,8
х
Рентабельность (убыточность)
продаж, %
5,5
6,2
+0,7
х
Внеоборотные активы (стр. 1100)
237813
237813
0
0
Оборотные активы (стр. 1200)
139862
125862
-14000
-10,0
Дебиторская задолженность
(стр.1230)
106529
90946
-15583
-14,6
Кредиторская задолженность
(стр.1520)
111280
97280
-14000
-12,6
Из данных таблицы 20 следует, что основные финансово-экономические
показатели улучшатся. Выручка предприятия увеличится за счет поступления
средств от факторинговой операции. Так как увеличивается объем реализации
услуг, то и вырастет величина себестоимости в части условно-переменных рас-
ходов, что и учтено при определении прогнозируемой суммы себестоимости.
Рост выручки также обеспечивает и прирост прибыли, показателей рентабельно-
сти. Следовательно, для улучшения показателей ликвидности и платежеспособ-
ности, а также повышения финансовой устойчивости разработанные мероприя-
тия можно рекомендовать к внедрению.