14
Такое разнообразие факторов обуславливает существование различных ви-
дов устойчивости. Так, применительно к организации она может быть: в зависи-
мости от факторов, влияющих на нее, - внутренней и внешней, общей (ценовой),
финансовой
8
.
1. внутренняя финансовая устойчивость – это такое общее финансовое со-
стояние организации, при котором обеспечивается стабильно высокий результат
ее функционирования; в основе ее достижения лежит принцип активного реаги-
рования на изменение внутренних и внешних факторов;
2. внешняя финансовая устойчивость организации обусловлена стабиль-
ностью экономической среды, в рамках которой осуществляется ее деятель-
ность; она достигается соответствующей системой управления рыночной эконо-
микой в масштабах всей страны;
3. общая финансовая устойчивость организации – это такое движение де-
нежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления
средств (доходов) над их расходованием (затратами);
4. финансовая устойчивость является отражением стабильного превыше-
ния доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денеж-
ными средствами организации и путем эффективного их использования способ-
ствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. По-
этому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-
хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчи-
вости предприятия.
Таким образом, на основании вышеизложенного можно заключить следу-
ющее. Платежеспособность организации – это вовремя исполнять платежные
условия поставщиков, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату ра-
ботника. Также платежеспособность рассматривается как умение организации в
различных условиях совершить выплату своим кредиторам, согласно установ-
ленным по договору условиям, своевременно и в полном объеме. Финансовая
8
Бороненкова С. А. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: учеб. пособие / С.А. Боро-
ненкова, М.В. Мельник. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2018. С.121
15
устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состо-
яние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными
средствами организации и путем их эффективного использования способствует
бесперебойному процессу производства и реализации.
1.2 Основные методические походы к анализу платежеспособности
организации
Понятия «платежеспособность» и «ликвидность» очень близки. От степени
ликвидности активов зависит платежеспособность организации. Предположим,
что у организации в стоимостном выражении оборотных активов больше, чем
краткосрочных обязательств, а значит, она может считать платежеспособной. Но
это только теоретически, так как в составе оборотных активов больший удель-
ный вес могут занимать медленно реализуемые активы, срок превращения кото-
рых в деньги не совпадает со сроком погашения краткосрочных обязательств
9
.
Анализ платежеспособности на основе оценки ликвидности баланса орга-
низации заключается в сравнении сумм средств по активу, которые сгруппиро-
ваны по уровню убывающей ликвидности. Сравнение производится с кратко-
срочными обязательствами по пассиву баланса, сгруппированных по степени
срочности их погашения. В первую группу (А1) включаются активы, имеющие
абсолютную ликвидность. Как указывалось ранее, к таким активам относится де-
нежная наличность, краткосрочные финансовые вложения
10
.
Вторая группа (А2) включает в себя быстро реализуемые активы, которые
представлены следующими составляющими: товары отгруженные, дебиторская
задолженность со сроком погашения до 12 месяцев, НДС по приобретенным цен-
ностям. Степень ликвидности рассматриваемой группы оборотных активов
находится в зависимости от своевременной отгрузки продукции, скорости
9
Алексеева Н.А. Обоснование показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости орга-
низации на основе анализа денежных потоков / Н.А. Алексеева // Перспективы науки. – 2016. – №16. С. 99.
10
Валиева Э.И. Методология оценки финансового состояния предприятия / Э.И. Валиева // Информация как дви-
гатель научного прогресса. – 2018. – №3. С. 51
16
оформления банковских документов и платежного документооборота в банков-
ских учреждениях, от уровня спроса на продукцию и ее конкурентоспособности,
а также платежеспособности покупателей и используемых форм расчетов.
К третьей группе (А3) относятся медленно реализуемые активы. Таковыми
являются производственные запасы, незавершенное производство, готовая про-
дукция и прочие товары. Для трансформации этих активов в денежную налич-
ность необходим значительный срок.
Четвертая группа (А4) представлена труднореализуемыми активами. В эту
группу входят основные средства, долгосрочные финансовые вложения, немате-
риальные активы, незавершенное строительство и часть дебиторской задолжен-
ности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев.
Далее на группы разделяются и обязательства организации. К первой
группе (П1) относятся наиболее срочные обязательства организации, которые
ожидают погашения в течение текущего месяца. Это кредиторская задолжен-
ность, кредиты банка, по которым наступили сроки возврата. Вторую группу
(П2) представляют среднесрочные обязательства организации, имеющие срок
погашения до одного года. Это краткосрочные кредиты банка.
Третья группа (П3) в себя включает долгосрочные обязательства, которые
представлены долгосрочными кредитами банка и займами. Четвертая группа
(П4) – это собственный (например, акционерный) капитал, который находится
постоянно в распоряжении организации
11
. Группировка активов и пассивов ба-
ланса для проведения анализа платежеспособности и ликвидности представлена
в таблице 1. Группировка выполнена по четырем группам активов и пассивов.
Таблица 1
Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализа
ликвидности и платежеспособности
Активы
Пассивы
А1 – наиболее ликвидные активы
П1 – наиболее срочные обязательства
А2 – быстро реализуемые активы
П2 – краткосрочные обязательства
А3 – медленно реализуемые активы
П3 – долгосрочные обязательства
А4 – трудно реализуемые активы
П4 – постоянные пассивы
11
Воронов В. Оценка и ее роль в учетной и финансовой политике организации / В. Воронов – М.: Проспект, 2018.
С.96
17
Для проведения оценки ликвидности баланса организации с учетом факто-
ров времени нужно выполнить сопоставление каждой группы активов с соответ-
ствующей группой пассивов. Оценка результатов сравнения выполняется по сле-
дующему алгоритму, включающему в себя результаты сравнения и на основе
этого соответствующие выводы
12
.
1. Если выполняется неравенство А1 > П1, то это свидетельствует о пла-
тежеспособности организации на момент формирования баланса. Это означает,
что у нее достаточно абсолютно и наиболее ликвидных активов для того, чтобы
покрыть наиболее срочные обязательства.
2. Если выполняется неравенство А2 > П2, то быстро реализуемые активы
превышают краткосрочные обязательства и организация может быть платеже-
способныой учитывая своевременные расчеты с кредиторами, а также получение
средств от продажи продукции с отсрочкой платежа (погашение дебиторской за-
долженности).
3. Если выполняется неравенство А3 > П3, то при своевременном поступ-
лении денежных средств от продажи продукции, платежей организация может
быть платежеспособной на период, который равен средней продолжительности
оборота оборотных средств после отчетной даты, на которую составлен баланс.
4. Выполнение первых трех неравенств автоматически приводит к выпол-
нению условия А4 < П4. Оно указывает на соблюдение минимального условия
финансовой устойчивости организации, наличия у него собственных оборотных
средств.
После сопоставления групп активов с группами пассивов, которые соот-
ветствуют принятым правилам сравнения, делаются выводы:
текущей ликвидности, которая отражает платежеспособность (при вы-
полнении указанных неравенств) или неплатежеспособность (при невыполнении
неравенств) предприятия на ближайший к рассматриваемому периоду промежу-
ток времени: А1 + А2 ≥ П1 + П2; А4 ≤ П4;
12
Илышева Н.Н. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Н.Н. Илышева, С.И. Крылов. – М.: Юнити-
Дана, 2017. С.165
18
перспективной ликвидности, которая определяется на основании про-
гноза платежеспособности с учетом будущих поступлений и платежей организа-
ции: А3 ≥ П3; А4 ≤ П4; при выполнении только второго неравенства определя-
ется недостаточный уровень ликвидности на перспективу;
том, что баланс организации неликвиден, указывает невыполнение чет-
вертого неравенства: А4 ≥ П4.
Проводимый по указанной схеме анализ ликвидности баланса организации
является достаточно приближенным. Более глубоким и детальным является вы-
полнение анализа ликвидности на основе расчета финансовых коэффициентов.
К таким показателям относятся коэффициент текущей ликвидности, коэффици-
ент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, общий пока-
затель ликвидности баланса, коэффициент обеспеченности собственными сред-
ствами, коэффициент маневренности функционального капитала. Рассмотрим
методику расчета перечисленных коэффициентов
13
.
Коэффициент текущей ликвидности (К
ТЛ.
) показывает, достаточно ли у ор-
ганизации средств, которые могут быть направлены для погашения ее кратко-
срочных обязательств в течение года. Это показатель является основным при
определении платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвид-
ности определяется по формуле 1:
,
21
321
ПП
ААА
К
ТЛ
(1)
где А1 – наиболее ликвидные активы, тыс. руб.;
А2 – быстро реализуемые активы, тыс. руб.;
А3 – медленно реализуемые активы, тыс. руб.;
П1 – наиболее срочные обязательства (краткосрочные кредиты), тыс. руб.;
П2 – краткосрочные обязательства, тыс. руб.
Мировой практикой проведения анализа ликвидности принято, что вели-
чина данного коэффициента должна находиться в диапазоне от 1 до 2. В тоже
время, существуют ситуации, когда значение этого коэффициента может быть
13
Куприянова Л. М. Финансовый анализ: учеб. пособие / Л.М. Куприянова. – М.: ИНФРА-М, 2018. С.168
19
выше. В случае, если коэффициент текущей ликвидности имеет значение более
3, это указывает на нерациональное использование средств организации. Вели-
чина коэффициента текущей ликвидности меньше единицы указывает на непла-
тежеспособность организации.
Коэффициент быстрой ликвидности (К
БЛ.
) или коэффициент критической
оценки, характеризует, насколько имеющиеся ликвидные средства организации
могут покрыть его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой лик-
видности рассчитывается по формуле 2:
21
21
ПП
АА
К
БЛ
(2)
К ликвидным активам организации относят, как уже указывалось ранее,
все имеющиеся оборотные активы, исключая товарно-материальные запасы.
Указанный коэффициент характеризует, какую долю кредиторской задолженно-
сти можно погасить за счет имеющихся наиболее ликвидных активов. Соответ-
ственно, указывается та часть краткосрочных обязательств организации, которая
может быть погашена немедленно за счет средств, имеющихся на различных сче-
тах, в краткосрочных ценных бумагах, в поступлениях по различным расчетам.
Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности от 0,7 до 1,5.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
АЛ
) характеризует часть креди-
торской задолженности, которую организация может погасить немедленно. Коэф-
фициент абсолютной ликвидности определяется по формуле 3:
21
1
ПП
А
К
АЛ
(3)
Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности не
должно быть меньше 0,2.
Для комплексной оценки ликвидности баланса организации в целом необ-
ходимо использовать такой показатель, как общий показатель ликвидности ба-
ланса (К
ОЛ
) организации или общий показатель платежеспособности. Общий по-
казатель ликвидности баланса характеризует отношение суммы имеющихся лик-
видных средств предприятия к сумме всех имеющихся платежных обязательств
20
(краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных). При этом должны соблюдаться
условия: различные группы ликвидных средств, платежных обязательств вклю-
чаются в указанные суммы с учетом определенных весовых коэффициентов, ко-
торые учитывают их значимость по срокам поступления средств, погашения обя-
зательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле 4:
33,025,01
33,025,01
ППП
ААА
К
ТЛ
(4)
Рекомендуемое значение показателя ликвидности баланса организации
должно быть или равно 1, или быть больше
14
.
Следующим показателем является коэффициент обеспеченности текущей
деятельности рабочим капиталом (К
ОСС
), который характеризует достаточность
собственных оборотных средств у предприятия для поддержания его финансо-
вой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами рас-
считывается по формуле 5:
,
321
44
ААА
АП
К
ООС
(5)
где А4 – трудно реализуемые активы, тыс. руб.;
П4 – постоянные пассивы, тыс. руб.
Рекомендуемая величина коэффициента обеспеченности собственными
средствами организации должно быть равно или больше 0,1.
Завершает анализ ликвидности расчет коэффициента маневренности рабо-
чего капитала (К
М
) или коэффициент ликвидности при мобилизации средств.
Рассматриваемый коэффициент характеризует часть функционального капитала,
которая заключена в запасах организации. Если рассматриваемый коэффициент
уменьшается, то это снижение является положительной тенденцией. Коэффици-
ент рассчитывается по формуле 6:
)21()321(
3
ППААА
А
К
М
(6)
14
Храмова Ю.А. Оценка финансового состояния предприятия на основе бухгалтерского баланса / Ю.А. Храмова
// Вектор экономики. – 2018. – № 1 (19). С.15
21
При выполнении анализа ликвидности баланса организации каждый коэф-
фициент рассчитывается на начало и конец отчетного периода. В случае, если
фактическая величина коэффициента не соответствует рекомендуемому крите-
рию, оценить его можно на основании сложившейся динамики. В большинстве
случаев достижение высокого уровня ликвидности может противоречить обес-
печению высокой прибыльности. Рациональная политика предусматривает обес-
печение оптимального сочетания прибыльности и ликвидности предприятия.
Таким образом, на основании вышесказанного можно заключить следую-
щее. Анализ платежеспособности на основе оценки ликвидности баланса орга-
низации заключается в сравнении сумм средств по активу, которые сгруппиро-
ваны по уровню убывающей ликвидности. Сравнение производится с кратко-
срочными обязательствами по пассиву баланса, сгруппированных по степени
срочности их погашения.
1.3. Методика выполнения оценки финансовой устойчивости организации
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позво-
ляет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансо-
выми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы
состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало
потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость
может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него
средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию,
отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким обра-
зом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирова-
ние, распределение и использование финансовых ресурсов
15
.
Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенно-
сти интересов и кредиторов. Базой их расчета является стоимость имущества,
15
Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учеб. пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. – М.:
Кнорус, 2017. С.139
22
поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание
должно быть обращено на пассивы предприятия. Показатели, которые анализи-
руют при оценке финансовой устойчивости, представлены на рисунке 3.
Рисунок 3 – Показатели финансовой устойчивости предприятия
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показа-
тели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источни-
ками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов
определяют три основных показателя.
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Определяется как раз-
ница между собственным капиталом (СК) и внеоборотными активами (ВОА).
Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по
сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии
предприятия. Наличие оборотных средств рассчитывается по формуле (1):
СОС = СК – ВОА (1)
где СК – итог раздела III пассива бухгалтерского баланса предприятия;
ВОА – итог раздела I актива бухгалтерского баланса предприятия.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формиро-
вания запасов и затрат (в готовой продукции) (СДИ), определяемое путем увели-
чения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов по формуле (2):
СДИ = СОС + ДКЗ (2)
где ДКЗ – итог раздела IV пассива бухгалтерского баланса предприятия.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИЗ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму крат-
косрочных заемных средств (ККЗ) рассчитывается по формуле (3):
Оценка финансовой устойчивости предприятия
Абсолютные показатели
финансового состояния
предприятия
Относительный показа-
тели финансового состо-
яния предприятия
23
ОИЗ = СДИ + ККЗ (3)
где ККЗ – раздел V пассива бухгалтерского баланса предприятия.
По результатам выполненных расчетов можно определить три показателя
обеспеченности запасов источниками их финансирования.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС)
определяется по формуле (4):
∆СОС = СОС – З (4)
где З – запасы (строка 210 раздела II актива бухгалтерского баланса).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источни-
ков формирования запасов (∆СДИ) рассчитывается по формуле (5):
∆СДИ = СДИ – З (5)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов (∆ОИЗ) определяется по формуле (6):
∆ОИЗ = ОИЗ – З (6)
Далее строится трехфакторная модель, включающая показатели ∆СОС;
∆СДИ; ∆ОИЗ. На основе данной трехфакторной модели можно определить тип
финансовой устойчивости предприятия (рисунок 4).
Абсолютная устойчивость встречается редко. Ее соблюдение свидетель-
ствует о возможности немедленного погашения обязательств, но возникновение
обязательств связано с потребностью в использовании средств, а не в их наличии
на счетах организации. Поэтому абсолютная устойчивость представляет собой
крайний тип финансовой устойчивости
16
.
Нормальная устойчивость гарантирует оптимальную платежеспособность,
когда сроки поступлений и размеры денежных средств, финансовых вложений и
ожидаемых срочных поступлений примерно соответствуют срокам погашения и
размерам срочных обязательств.
Предкризисная (минимальная устойчивость) связана с нарушением теку-
щей платежеспособности, при котором возможно восстановление равновесия в
16
Алексеева Н.А. Обоснование показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ор-
ганизации на основе анализа денежных потоков / Н.А. Алексеева // Перспективы науки. – 2016. – №16. С.100