15
реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в
процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является
главным компонентом общей устойчивости предприятия.
1.2 Факторы финансовой устойчивости организации
Одним из показателей финансового состояния организации является
его платежеспособность.
Платежеспособность предприятия – способность своевременно и в
полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед
бюджетом, банками, поставщиками и другими юридическими и
физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-
хозяйственной деятельности
3
.
В организации основой выживаемости и стабильности служит
финансовая устойчивость.
На финансовую устойчивость организации оказывают большое
влияние факторы, которые можно разделить на две группы: внешние и
внутренние. Внутренние факторы – факторы, которые напрямую зависят
от организации работы самого предприятия; внешние факторы– факторы,
под которые организация вынуждена подстраиваться.
Внешние факторы финансовой устойчивости.
Внешние факторы находятся за пределами организации и могут на
нее воздействовать, а организация подстраивается под данные условия.
Внешняя среда находится в постоянном и беспрерывном движении,
подвержена изменениям. Способность организации вовремя реагировать и
справляться с внешними изменениями – одна из наиболее важных
составляющих ее успешного существования.
Различают четыре группы, на которые делятся внешние факторы:
3
Бариленко В.И. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. Пособие/ под ред. В.И. Бариленко. – М.:
«Омега-Л», 2014 – 418с.
16
Рисунок 1 Внешние факторы
1. Политические и правовые факторы – факторы законодательного и
государственного характера. К таким факторам относят:
изменения в налоговом законодательстве;
патентное законодательство;
правительственные расходы, антимонопольное законодательство;
денежно-кредитная политика, государственное регулирование;
размеры государственных бюджетов и др.
2. Экономические факторы. При анализе внешней обстановки для
некоторой конкретной организации требуется оценить ряд
экономических показателей. В состав экономических факторов
входят:
ставка процента, курсы обмена валют;
темпы экономического роста;
уровень инфляции и др.
3. Социальные и культурные факторы. Новые тенденции создают тип
потребителя и, соответственно, вызывают потребность в других
товарах и услугах, определяя новые стратегии организации.
4. Технологические факторы. Революционные технологические
перемены и открытия представляют большие возможности и
серьезные угрозы.
На финансовую устойчивость влияет фаза экономического цикла, в
которой находится экономика страны. В период кризиса происходит
Внешние
факторы
Политические и правовые
Экономические
Социальные и культурные
Технологические
17
отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства,
уменьшаются инвестиции в товарные запасы, снижаются в целом доходы
субъектов экономической деятельности. Все это ведет к снижению
ликвидности предприятия, их платежеспособности.
Характерное для кризиса снижение платежеспособного спроса,
приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной
борьбы. Острота конкурентной борьбы так же представляет собой
внешний фактор финансовой устойчивости организации.
Конкурентная политика (комплекс последовательных мер,
осуществляемых государством и направленных на обеспечение условий
для состязательности хозяйствующих субъектов)является основным
фактором, определяющим конкурентоспособность и эффективность
организаций с одной стороны, и уровень жизни населения, с другой.
Данная политика направлена на повышение эффективности и
конкурентоспособности российской экономики, модернизацию
предприятий и, тем самым, на создание условий для обеспечения
потребностей населения России в товарах и услугах экономически
эффективным образом. Благодаря конкуренции предприятия имеют стимул
производить новые товары, модернизировать устаревшую продукцию,
применять более современные технологии и оборудования для повышения
конкурентоспособности.
Также немаловажными макроэкономическими факторами
финансовой устойчивости служат:
степень развития финансового рынка;
налоговая и кредитная политика, страхового дела и
внешнеэкономических связей;
существенно влияет на нее курс валюты;
позиция и силы профсоюзов.
Воздействовать на вышеперечисленные факторы предприятие не в
состоянии, оно может лишь адаптироваться к их влиянию.
18
Внутренние факторы финансовой устойчивости.
Рисунок 2 Внутренние факторы
Для рыночной экономики характерно и необходимо быстрое
реагирование управления организации на изменение внешних и
внутренних факторов.
От выбора структуры и состава выпускаемой продукции,
выполняемых работ и оказываемых услуг зависят успешность или неудача
предпринимательства. Важно не только предварительно определиться,
какую продукцию выпускать, но и грамотно решить, как производить, т.е.
с использованием какой технологии, по какой модели системы
производства и управления. От ответа на эти вопросы зависят основные
затраты производства. Для обеспечения устойчивости организации важна
не только общая величина затрат, но и соотношение между переменными и
постоянными расходами.
Переменные расходы (затраты на энергию, сырье, транспортировку
продукции и др.) пропорциональны объемам производства.
Постоянные расходы (затраты на приобретение и (или) аренду
основных средств и помещений, управление, амортизацию, рекламу,
выплату процентов за банковский кредит, заработная плата сотрудников и
прочее) не зависят от объема производства.
Внутренние
факторы
Состоние
имущества и
финансовых
средств
Отраслевая
принадлежность
организации
Величина и структура расходов
производства их динамика по
сравнению с денежными
доходами
Состав и структура
выпускаемой продукции
(услуг), ее доля в спросе
Размер
уставного
капитала
предприятия
19
Наряду с этим, еще одним важным фактором финансовой
устойчивости является оптимальный состав и структура средств
предприятия и правильное определение стратегии управления ими.
Следующим фактором финансовой устойчивости является состав и
структура финансовых средств, правильный выбор стратегии и тактики
управления ими. Чем больше у организации собственных финансовых
средств (прежде всего, прибыли), тем спокойнее она может вести себя на
рынке.
Важно провести анализ использования прибыли по двум
направлениям:
для финансирования текущей деятельности – на формирование
оборотных активов, усиление ликвидности, укрепление
платежеспособности и т. п.;
для инвестирования в капитальные затраты, ценные бумаги и т.д.
На финансовую устойчивость организации существенное влияние
оказывают дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов
финансовые ресурсы. Чем больше финансовых средств может привлечь
организация, тем выше ее финансовые возможности; однако при этом
возрастает и финансовый риск. В этом случае большую роль играют
резервы, как один из способов финансовой гарантии платежеспособности
предприятия.
Таким образом, можно отметить, что важным условием
существования организации является не только проведение анализа
финансовой устойчивости, но и умение анализировать факторы, которые
влияют на саму финансовую устойчивость предприятий.
1.3 Методика анализа финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость предприятия служит залогом
выживаемости и основой стабильности его положения и обеспечивается
всей его производственно-хозяйственной деятельностью.
20
Условием финансовой устойчивости организации является наличие у
нее:
1. активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее
перспективного развития;
2. надежных источников их формирования (рисунок 3).
Рисунок 3 Источники формирования активов
Анализ финансовой устойчивости организации проводится на
определенную дату за прошедший период, что позволяет определить
насколько грамотно, за анализируемый период времени на предприятии,
управляли финансовыми ресурсами в процессе их формирования,
распределения и применения. Неправильное соотношение финансовых
ресурсов может привести к неспособности предприятия расплачиваться по
своим обязательствам, что в свою очередь может привести к банкротству
(крайняя стадия финансового кризиса, при котором предприятие впредь
неспособно выполнять свои непосредственные текущие обязательства).
Чтобы не допустить такой ситуации, на предприятии определяется
финансовая устойчивость, постоянно проводится мониторинг финансовой
Источники средств
Долгосрочные
заемные средства
Источники средств:
лендеры (лендер –
разновидность
кредитора)
Текущая кредиторская
задолженность
(бесплатный источник)
Краткосрочные
кредиты и займы
Заемные средства
(платный источник:
плата – проценты)
Собственный капитал
(платный источник:
плата – дивиденды)
Источники средств:
собственники
Привлеченные средства
Источники средств:
поставщики и подрядчики
21
устойчивости. Проведение данных мероприятий является обязательным
условием жизнедеятельности любого предприятия в кризисных условиях
(как крупных, так средних и малых).
Выделяют несколько этапов анализа финансовой устойчивости
предприятия:
оценка и анализ абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости;
ранжирование (упорядочивание) факторов по значимости,
качественная и количественная оценка их влияния на финансовую
устойчивость предприятия;
принятие управленческого решения с целью повышения финансовой
устойчивости и платежеспособности организации.
Общая методика анализа финансовой устойчивости включает расчет
абсолютных и относительных показателей.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости – показатели,
характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками
их формирования:
1. Наличие собственных оборотных средств находится по формуле:
СОС = СК – ВА (1),
где, СК – реальный собственный капитал;
ВА – величина внеоборотных активов;
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат находится по данной формуле:
СДИ = СОС + ДК (2),
где СОС – собственные оборотные средства;
ДК – долгосрочные кредиты и займы;
3. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (ОИ) находится по следующей формуле:
ОИ = СДИ + КЗ (3),
22
где СДИ – собственные и долгосрочные заемные источники
финансирования запасов;
КЗ – краткосрочные заемные средства.
Исходя из выше перечисленных показателей, можно определить тип
финансовой устойчивости предприятия.
Существует четыре типа финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость – характеризует абсолютную
финансовую устойчивость и свидетельствует о том, что все запасы
предприятия покрываются собственными оборотными средствами.
Данное состояние встречается довольно редко и не всегда его можно
охарактеризовать как безупречное, так как, основываясь на его
результатах можно сделать вывод, что предприятие не может
правильно использовать внешние источники для своей деятельности.
Данный показатель наблюдается при условии:
Зз ≤ Исс + КБтмц, (4),
где Зз – запасы и затраты;
Исс – источники собственных средств;
КБтмц – кредиты банка под ТМЦ.
2. Нормальная финансовая устойчивость – означает, что запасы
предприятия покрываются не только за счет собственных оборотных
средств, но и за счет долгосрочных кредитов и займов. Наиболее
оптимальное состояние для предприятия и соответствует условию:
Зз = Исс + КБтмц (5),
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние –
характеризуется нарушением неплатежеспособности, при котором
сохраняется возможность восстановления платежеспособности
организации за счет пополнения источников собственных средств,
уменьшения дебиторской задолженности и увеличения собственных
оборотных средств:
а) Зз + ГП ≥ КК или б) НЗП + РБП ≤ Исс (6),
23
где ГП – готовая продукция,
НЗП – незавершенное производство,
РБП – расходы будущих периодов.
4. Кризисное финансовое состояние говорит о том, что предприятие на
грани банкротства, когда денежные средства, краткосрочные ценные
бумаги и дебиторская задолженность не покрывают ее кредиторской
задолженности и просроченных ссуд соблюдается при условии:
Исс + Дз = КЗ + СБ (7),
где Дз – дебиторская задолженность,
КЗ – кредиторская задолженность,
СБ – просроченные ссуды банков.
Относительные показатели финансовой устойчивости
рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и
пассива бухгалтерского баланса предприятия. В методике расчета
показателей финансовой устойчивости существует большое количество
коэффициентов. Среди них следующие показатели (коэффициенты)
финансовой устойчивости:
Коэффициент финансовой автономии (независимости) – определяет
удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса. Этот
коэффициент свидетельствует о перспективах изменения
финансового положения в ближайший период.
Нормативное значение для этого коэффициента ≥ 0,5.
Рост коэффициента – означает тенденцию к снижению зависимости
предприятия от заемных источников финансирования.
Высокий уровень коэффициента – отражает стабильное финансовое
положение предприятия, благоприятную структуру его финансовых
источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов.
Такое положение является защитой от больших потерь в периоды
депрессии и гарантией получения кредита для самого предприятия.
Снижение уровня коэффициента ≤ 0,5 означает, что вероятность
24
финансовых затруднений возрастает. Достижение коэффициентом
автономии значений 0,5 и выше означает, что предприятие может
пользоваться заемным капиталом.
Коэффициент финансовой зависимости – определяет долю заемного
капитала в общей валюте баланса.
Коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных
финансовых обязательств к общей валюте баланса.
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости или
финансовой устойчивости – отношение собственного и
долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса.
Нормативное значение для этого коэффициента ≥ 0,1.
Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств,
необходимых для финансовой устойчивости.
Коэффициент платежеспособности – отношение собственного
капитала к заемному, т.е. возможность покрытия долгов
собственным капиталом.
Нормативное значение для этого коэффициента ≥ 1.
Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия
финансируется за счет собственных средств.
Коэффициент финансового риска (левериджа) – отношение
заемного капитала к собственному.
Предприятие обязано в любое время иметь возможность погашать
свои внешние обязательства, т. е. быть платежеспособным, а также
погашать краткосрочные обязательства (в т. ч. кредиторскую
задолженность), т.е. быть ликвидным
Предприятие платежеспособно, если его активы больше, чем сумма
долгосрочных и краткосрочных обязательств.
Предприятие ликвидно, если его оборотные активы больше, чем
сумма краткосрочных обязательств.