26
Платежеспособность предприятия можно также выразить в виде
следующего неравенства: Д>М+Н,
где Д - дебиторская задолженность,
М - краткосрочные финансовые вложения,
Н - денежные средства и прочие активы.
Наряду с абсолютными показателями финансовой устойчивости
организации характеризуют также финансовые коэффициенты.
1) коэффициент маневренности
РскСосКм /
(12)
где Сос – собственные оборотные средства;
Рск – реальный собственный капитал.
Он показывает, какая часть собственного капитала организации
находится в мобильной форме, позволяющей относительно ориентира для
оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение Км 0,5.
2) коэффициент автономии источников формирования запасов
показывает долю собственных оборотных средств в общей сумму основных
источников формирования запасов
ОоиСосКаи /
(13)
где Оои - общая величина основных источников формирования
запасов.
Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости
предприятия от заемных источников финансирования.
43
3) достаточность собственных оборотных средств представляет
коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками, равный
отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов
предприятия.
ЗСосКоб /
(14)
где З – запасы.
43
Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / О.В. Ефимова, М.В. Мельник. – М.: ОМЕГА-
Л, 2017. – С.122
27
4) определяется коэффициент обеспеченности собственными
средствами, равный отношению величины собственных оборотных средств к
общей величине оборотных активов.
ОАСосКоб /
_____
(15)
где ОА – оборотные активы. _
Нормативное ограничение для данного показателя Коб 0,1.
Если же он на конец отчетного периода имеет значение более 0,1, то
структура баланса организации считается неудовлетворительной, а сама
организация неплатежеспособной.
44
Приведём также следующую классификацию степени устойчивости
предприятия:
1) абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия
запасов (ЗЗ) полностью покрываются СОС, то есть, нет зависимости от
внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС;
2) нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов
используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Ркт
(Расчеты с кредиторами за товар);
3) неустойчивое состояние предприятия. Для покрытия запасов
требуются источники, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП;
4) кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В дополнение к
предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в
срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.
45
Следует отметить и тот факт, что цели и методы повышения кратко- и
долгосрочной платежеспособности во многом автономны (независимы) друг от
друга. Так, политика замещения собственных средств долгосрочным
привлечением кредитов не отражается на текущей платежеспособности
предприятия, но снижает его долгосрочную платежеспособность. Все
44
Еремеева, Н.А. Финансы и кредит во внешнеэкономической деятельности: учебное пособие/ Н.А. Еремеева. -
Минск: Вышэйшая школа, 2018. – С.54
45
Шеремет, А.Д. Финансы предприятий / А.Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. – М.: Экономика, 2018. – С.195
28
вышесказанное требует того, чтобы временные горизонты рассмотрения
проблем поддержания финансовой устойчивости фирмы разграничивались при
проведении анализа.
Так как понятия платежеспособность и ликвидность предприятия близки
по своей сути, то коэффициенты ликвидности, рассмотренные выше,
характеризуют и платежеспособность анализируемого предприятия.
46
В случае если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного
периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными
средствами на конец отчетного период имеет значение менее 0,1,
анализируемое предприятие признается неплатежеспособным и рассчитывается
коэффициент утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам.
47
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности – это сумма
фактического его значения на конец отчетного периода и изменения значения
между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты
платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.
Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, это
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить
платежеспособность. При коэффициенте меньше 1 - делается противоположный
вывод.
48
Коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6
месяцам, определяется как отношение расчетного коэффициента текущей
ликвидности к его установленному значению. Если коэффициент
восстановления платежеспособности больше 1, это свидетельствует о наличии
реальной возможности у предприятия в течение 6 месяцев восстановить свою
платежеспособность. При коэффициенте меньше 1 делается противоположный
46
Ионова, А.Ф. Финансовый анализ: учеб. / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект,
2016. – С.205
47
Бурганова, А.Г. Бухгалтерский учет на предприятиях различных организационно- правовых норм / А.Г.
Бурганова. – СПб., 2017. – С.54
48
Котельникова, Е.А. Финансы [Электронный ресурс]: учебное пособие/ Е.А. Котельникова.— Электрон.
текстовые данные.— Саратов: Научная книга, 2018. — С.117
29
вывод. При анализе платежеспособности можно выделить также
краткосрочную и долгосрочную платежеспособность, в зависимости от того,
какие обязательства предприятия принимаются в расчет. Способность компании
функционировать длительный период характеризуется ее возможностью
погашать долгосрочные займы. Для определения этой способности
рассчитывается показатель, отражающий платежеспособность компании по
долгосрочным займам. Целью оценки является раннее выявление признаков
банкротства. Следовательно, такой анализ позволяет выявить признаки
кризисной ситуации за много лет вперед.
49
Оценка долгосрочной платежеспособности - показатель, отражающий
платежеспособность компании по долгосрочным займам, рассчитывается как
отношение заемного капитала к собственному.
Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала предприятия
считается рискованным. Предприятие обязано своевременно уплачивать
проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты. И это не
зависит от уровня прибыли. Чем выше значение коэффициента, тем больше
задолженность предприятия и ниже оценка уровня долгосрочной
платежеспособности.
50
При оценке платежеспособности возникает вопрос, какой должна быть
оптимальная величина оборотного капитала? Существует несколько методик
для определения оптимального размера оборотного капитала предприятия.
Чаще используется коэффициент текущей ликвидности, т.е. показатель
отношения оборотного капитала к краткосрочным обязательствам.
Коэффициент текущей ликвидности широко используется как общий индикатор
платежеспособности предприятия и способности ее погасить первоочередные
платежи. Несмотря на то, что существует много исключений, экономисты
обычно придерживаются следующего правила: для обеспечения инвестициям
минимальной гарантии оборотный капитал должен, по крайней мере, в два раза
49
Гиляровская, Л.Т., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л.Т.
Гиляровская. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2017. – С.90
50
Гаврилова, А.Н. Финансы организаций (предприятий): Учеб. пособие / А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. – М.:
КНОРУС, 2016. – С.91
30
превышать сумму срочных обязательств.
В завершение анализа финансовой устойчивости следует определить
вероятность банкротства предприятия по модифицированной модели Альтмана,
которая имеет вид:
Z = 0,717 X1+0,874 X2+3,107 X3+0,42 X4+0,995 X5, (16)
где Х1 - отношение разности текущих активов и текущих пассивов на
общую сумму всех активов (стр. 1200 - стр.1 230 - стр. 1510 - стр. 1530 - стр.
1550 / стр. 1600);
Х2 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме всех активов
(стр. 1370 / стр. 1600);
Х3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к общей сумме
всех активов (стр. 2200 / стр. 1600);
Х4 - отношение балансовой стоимости капитала к заемному капиталу
(стр. 1300 / стр. 1400+стр. 1500);
Х5 - отношение выручки от реализации к общей сумме активов (стр.
2110 / стр. 1600).
Финансовое состояние организаций, его устойчивость во многом зависят
от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и
заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в
первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от
уравновешенности отдельных видов активов и пассивов.
51
Поэтому, сначало необходимо проанализировать структуру источников
капитала организации и оценить степень финансовой устойчивости и
финансового риска. С этой целью рассчитаем следующие показатели:
1) коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный
вес собственного капитал в общей валюте баланса;
средствисточниковВсего
капиталйСобственны
Кавт
..
.
(17)
2) коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в
51
Литвин, М.И. Анализ финансовой устойчивости предприятия / М.И. Литвин // Деньги и кредит. 2018. – № 10.
– С.53-57.
31
общей валюте баланса;
капиталйСобственны
средствисточниковВсего
Кзав
.
..
(18)
3) коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных
финансовых обязательств к общей валюте баланса;
балансаВалюта
тваобязательсныеКраткосроч
Ктз
.
.
(19)
4) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент
устойчивого финансирования) – отношение собственного и долгосрочного
заемного капитала к общей валюте баланса;
балансаВалюта
капиталзаемныйыйДолгосрочнкапиталйСобственны
КфуКфн
.
...
(20)
5) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент
платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;
капиталзаемныйяпредприятикапиталйСобственныКпл ./..
(21)
6) коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового
риска, - отношение заемного капитала к собственному.
капиталйсобственнысредстваыепривлеченнрКф ./...
(22)
Чтобы определить запас финансовой устойчивости (ЗФУ), необходимо
из выручки вычесть безубыточный объем продаж и полученный результат
разделить на выручку:
100:.. выручкахпродажобъемыйбезубыточнвыручкаЗФУ
(23)
Безубыточный объем продаж определяется следующим образом:
выручкевпокрытиямаржидолязатратыпостоянныепродажобъемыйБезубыточн ....:...
(24)
Маржа покрытия (маржинальная прибыль) – разность между выручкой
от реализации продукции, товаров и услуг и переменными затратами,
приходящимися на реализованную продукцию, очень ценный показатель при
анализе финансовых результатов.
52
52
Грачев, А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление в рыночной экономике:
Научное издание / А.В. Грачев. – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2018. – С.39.
32
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА «ОЭК»
2.1 Организационно-экономическая характеристика
Полное наименование: Акционерное общество «Объединенная
Энергетическая Компания».
Сокращенное наименование: АО «ОЭК».
Общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не
запрещенные законом.
АО «ОЭК» занимается развитием, эксплуатацией и реконструкцией
принадлежащих городу электрических сетей. АО «ОЭК» обеспечивает передачу
и распределение электроэнергии, осуществляет технологическое
присоединение потребителей, ведет строительство новых электрических сетей.
Основным видом экономической деятельности является «передача
электроэнергии и технологическое присоединение к распределительным
электросетям». Также АО «ОЭК» работает еще по 18 направлениям:
- распределение электроэнергии;
- строительство жилых и нежилых зданий;
- производство электромонтажных, санитарно-технических и прочих
строительно-монтажных работ;
- техническое обслуживание и ремонт автотранспортных средств;
- деятельность вспомогательная прочая, связанная с перевозками;
- деятельность, связанная с использованием вычислительной техники и
информационных технологий, прочая;
- деятельность по обработке данных, предоставление услуг по
размещению информации и связанная с этим деятельность;
- деятельность по предоставлению прочих финансовых услуг, кроме
услуг по страхованию и пенсионному обеспечению;
- управление недвижимым имуществом за вознаграждение или на
договорной основе;
33
- деятельность в области архитектуры, инженерных изысканий и
предоставление технических консультаций в этих областях;
- деятельность в области архитектуры, связанная с созданием
архитектурного объекта;
- деятельность в области гидрометеорологии и смежных с ней областях,
мониторинга состояния окружающей среды, ее загрязнения;
- деятельность в области технического регулирования, стандартизации,
метрологии, аккредитации, каталогизации продукции;
- деятельность по техническому контролю, испытаниям и анализу
прочая;
- деятельность по предоставлению прочих вспомогательных услуг для
бизнеса, не включенная в другие группировки;
- деятельность по обеспечению общественного порядка и безопасности;
- деятельность по обеспечению безопасности в чрезвычайных
ситуациях; деятельность по обеспечению безопасности в области
использования атомной энергии;
- образование профессиональное дополнительное.
Целями деятельности общества являются расширение рынка товаров и
услуг, извлечение прибыли, а также:
- содействие наиболее полному удовлетворению потребностей
народного хозяйства и населения в промышленных товарах народного
потребления;
- изучение и удовлетворение спроса населения в товарах и услугах,
обеспечение его произведениями литературы, искусства и науки;
- осуществление координационной работы по издательской
деятельности.
Бухгалтерский учет ведется в соответствии с Положением по ведению
бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации и
Планом счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности
предприятия и инструкции по его применению.
34
Таблица 1
Структура имущества и источники его формирования
Показател
ь
Значение показателя
Изменение
за
анализируе
мый период
в тыс. руб.
в % к валюте
баланса
тыс.
руб.
(гр.5
-
гр.2)
± %
((гр.
5-
гр.2)
:
гр.2)
31.12.
2014
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
на
начало
анализ
ируемо
го
период
а
(31.12.
2014)
на
конец
анали
зируе
мого
перио
да
(31.12
.2017)
Актив
1.
Внеоборо
тные
активы
114 92
3 011
123 64
1 029
–
134 57
2 123
93,2
86,2
+19 6
49 11
2
+17,1
в том
числе:
основные
средства
84 971
647
93 514
863
–
104 17
6 745
68,9
66,8
+19 2
05 09
8
+22,6
нематери
альные
активы
117 76
0
121 50
0
–
185 17
7
0,1
0,1
+67 4
17
+57,2
2.
Оборотны
е, всего
8 354
411
8 465 0
29
–
21 484
222
6,8
13,8
+13 1
29 81
1
+157,
2
в том
числе:
запасы
1 007
174
1 083 3
42
–
7 072 6
00
0,8
4,5
+6 06
5 426
+7
раз
дебиторск
ая
задолжен
ность
5 770
320
5 242 9
30
–
4 344 5
99
4,7
2,8
-
1 425
721
-24,7
денежны
е
средства
и
краткосро
чные
финансов
ые
вложения
854 05
7
1 452 1
40
–
9 501 5
58
0,7
6,1
+8 64
7 501
+11,1
раза
Пассив
1.
Собственн
ый
капитал
98 438
163
98 846
662
–
111 42
6 577
79,9
71,4
+12 9
88 41
4
+13,2
35
Продолжение таблицы 1
2.
Долгосро
чные
обязатель
ства,
всего
14 258
176
21 973
936
–
17 364
199
11,6
11,1
+3 10
6 023
+21,8
в том
числе:
заемные
средства
12 507
349
19 841
529
–
14 562
321
10,1
9,3
+2 05
4 972
+16,4
3.
Краткосро
чные
обязатель
ства*,
всего
10 581
083
11 285
460
–
27 265
569
8,6
17,5
+16 6
84 48
6
+157,
7
в том
числе:
заемные
средства
–
–
–
5 020 1
60
–
3,2
+5 02
0 160
–
Валюта
баланса
123 27
7 422
132 10
6 058
–
156 05
6 345
100
100
+32 7
78 92
3
+26,6
* Без доходов будущих периодов, возникших в связи с безвозмездным получением
имущества и государственной помощи, включенных в собственный капитал.
Активы на 31 декабря 2017 г. характеризуются следующим
соотношением: 86,2% внеоборотных активов и 13,8% текущих. Активы
организации за весь рассматриваемый период увеличились на 32 778 923 тыс.
руб. (на 26,6%). Учитывая рост активов, необходимо отметить, что собственный
капитал увеличился в меньшей степени – на 13,2%. Отстающее увеличение
собственного капитала относительно общего изменения активов следует
рассматривать как негативный фактор.
Основные финансовые результаты деятельности АО «ОЭК» в течение
анализируемого периода приведены ниже в таблице.
За последний год значение выручки составило 39 415 632 тыс. руб. За 3
последних года рост выручки составил 11 443 066 тыс. руб.