14
обострению конкурентной борьбы
18
.
Обострение конкурентной борьбы представляет немаловажный внешний
фактор финансовой устойчивости бизнеса. Весомые макроэкономические факторы
финансовой устойчивости бизнеса – налоговая и кредитная политика, степень
страхового дела, степень внешнеэкономических связей, степень развития
финансового рынка, курс валюты; позиция и возможности профсоюзов
19
.
Рисунок 1. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость бизнеса
18
Губина, О. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Практикум / О.В.
Губина. - М.: Инфра-М, Форум, 2017. – С.45.
19
Смекалов, П. В. Анализ финансовой отчетности предприятия / П.В. Смекалов, Д.Г. Бадмаева, С.В. Смолянинов. -
М.: Проспект Науки, 2014. – С.279.
15
Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей
производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом
общей устойчивости бизнеса. Анализ финансовой устойчивости бизнеса на ту или
иную дату позволяет ответить на вопрос руководителю: насколько правильно
управлял финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Финансовая устойчивость бизнеса характеризуется состоянием
собственных и заемных средств и определяется эффективным формированием,
распределением и использованием финансовых ресурсов с учетом внутренних и
внешних факторов
20
.
Одним из основополагающих элементов, характеризующим финансовую
устойчивость предприятия является его платежеспособность.
Платежеспособность представляет собой способность предприятия
погашать в срок и в полном объеме долговые обязательства. Платежеспособность
напрямую зависит от того, какую степень ликвидности имеет тот или иной актив
компании
21
.
А ликвидность, в свою очередь, это возможность любого вида актива
данного предприятия принимать денежную форму.
На практике можно говорить о платежеспособности предприятия, если
22
:
а) с наступлением срока погашения краткосрочных обязательств у
предприятия достаточно денежных средств;
б) отсутствуют просроченные краткосрочные обязательства.
В то же время, косвенно по официальной отчетности о платежеспособности
можно судить по следующим показателям: коэффициентам ликвидности; величине
собственного оборотного капитала; данным отчета о движении денежных
20
Шолиева, Н.А. Подходы к определению «финансовая устойчивость предприятия» // Н.А. Шолиева. – Проблемы
науки. – 2017. - № 5. – С. 51-55.
21
Беляева О.В., Кочуева Н.Н. Управление финансовым состоянием организации (на примере ООО ГК
«Промресурс») // Молодежь и XXI век – 2012. – С. 39.
22
Долгова А.В. Аналитический смысл оценки ликвидности и платежеспособности как элементов эффективного
функционирования предприятий на современном этапе //Актуальные вопросы современной науки – 2015. - №39. –
с.169-177.
16
средств
23
.
Финансовая устойчивость бизнеса – главный компонент экономической
безопасности, общей устойчивости бизнеса, являясь характерным индикатором
стабильно образующегося превышения доходов и расходов.
В условиях нестабильности экономики российские предприятия должны
тщательно следить за уровнем своей платежеспособности. Чем выше показатели
платежеспособности, тем привлекательнее предприятие для кредиторов, так как
риски невозврата кредита будут низкими. А чем ниже риск невозврата, тем ниже
процент по кредиту, выдаваемому предприятию. Также высокие показатели
платежеспособности оказывают положительное влияние на инвестиционную
привлекательность предприятия
24
.
1.2. Методика анализа платежеспособности предприятия
Дать правильную и своевременную оценку платежеспособности фирмы
очень важно. Это дает возможность выявить слабые стороны фирмы и вовремя их
усилить. Рассмотрим методы оценки платежеспособности. Первый из них это
коэффициентный метод.
Финансовый коэффициент - это показатель, который рассчитывается как
отношение отдельных статей баланса и их комбинаций. Для данного анализа
информационной базой является бухгалтерский баланс, а именно данные первой
формы. Он заключается в расчете и анализе коэффициентов платежеспособности,
которые представлены в виде таблицы 1
25
.
Таблица 1
Коэффициенты платежеспособности
Наименование
коэффициента
Нормальное
значение
Формула расчета
Значение
Коэффициент
финансовой
независимости
>=0,5
Собственный
капитал / валюта
баланса
Помогает узнать долю
тех активов фирмы,
которые могут быть
покрыты за счет
23
Данилова Н.Л. Анализ финансовой устойчивости предприятия [Электрон- ный ресурс] // Ассоциация «Открытая
наука». Выпуск № 2. 2014. URL: http://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-i-problemy-analiza-finansovoy-
ustoychivostikommercheskogo-predpriyatiya (дата обращения: 08.11.2019).
24
Миннибаева К. А., Миннибаева Г. Ф. Стратегии укрепления финансовой устойчивости коммерческих
организаций // Молодой ученый. — 2015. — №11.1. — С. 98-100.
25
Лазанкова, Н. И. Финансы и кредит / Н. И. Лазанкова. – М.: ИНФРА-М, 2015. – С.112.
17
собственного капитала
(обеспечиваются
собственными
источниками
формирования).
Коэффициент
финансовой
зависимости
<=2,0
Валюта баланса /
Собственный
капитал
Оценивает, как
предприятие зависимо
от внешних
привлеченных средств.
Коэффициент
концентрации
заемного капитала
<=0,5
Заемный капитал /
Валюта баланса
Помогает узнать, какое
количество заемного
капитала приходится на
единицу финансовых
ресурсов
Коэффициент
задолженности
<=1,0
Заемный капитал /
Собственный
капитал
Один из ключевых
финансовых
мультипликаторов,
применяемых для
анализа состояния
субъекта
хозяйствования,
отслеживания
негативных тенденций
и своевременного их
устранения.
Коэффициент
инвестирования
>0,25 <1,0
Собственный
капитал /
Внеоборотные
активы
Показывает, насколько
собственные источники
покрывают
произведенные
инвестиции и равен
отношению
собственных средств
предприятия к
основному капиталу.
Второй метод заключается в анализе ликвидности фирмы. Для данного
анализа рассчитываются следующие такие коэффициенты, как коэффициент
абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент
текущей ликвидности
26
. Рассмотрим их.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности. Приветствуется значение
коэффициента не менее 0,2, а лучше больше, ведь чем выше его значение, тем
лучше платежеспособности фирмы. Но очень высокое его значение говорит о
26
Смирнова, А. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / А. Б. Смирнова. –
М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2015. – С.26.
18
нерациональной структуре капитала, а также о высокой доле неработающих
активов, например, в виде наличных денег и средств на счетах. Этот показатель
определяется как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений к сумме краткосрочных долгов фирмы
27
.
Обозначается он как Каб и рассчитывается по формуле:
(1)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 - краткосрочные пассивы.
2. Следующий показатель — это коэффициент быстрой, или, как его еще
называют, срочной ликвидности. Он является более жесткой оценкой фирмы.
Данный показатель также называется "кислотным тестом", и рассчитывается он
так, что используются только части текущих активов - легко реализуемых, которые
сопоставляются с текущими обязательствами
28
.
Показатель срочной ликвидности говорит о возможности погашения
текущих обязательств, если положение фирмы станет критическим. И при этом
исходят из того, что ТМЗ вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости.
Чтобы верно оценить данный коэффициент, нужно установить качество ценных
бумаг и дебиторской задолженности. Покупка не внушающих доверия ценных
бумаг и увеличение количества сомнительных дебиторов может создать
благоприятное впечатление при расчете коэффициента быстрой ликвидности.
Показатели ликвидности представляют особый интерес для банков
29
.
Определяется он как отношение денежных средств, краткосрочных
финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по
которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме
27
Алимова, Е. Д. Анализ платежеспособности / Е. Д. Алимова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2015. – С.100.
28
Яновских, Л. Б. Платежеспособность предприятия / Л. Б. Яновских. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2016. – С.68.
29
Пешехонова, Т. А. Платежеспособность и ликвидность предприятия / Т. А. Пешехонова // Саратовский вестник. –
2016– №10. – С. 11-12.
19
краткосрочных финансовых обязательств. Нормальным считается соотношение в
пределах 0,7-1
30
.
Но оно может оказаться и недостаточным, если большую долю ликвидных
средств фирмы составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно
вовремя взыскать. В этих случаях требуется значение выше. А если в составе
оборотных активов большую долю занимают денежные средства и их эквиваленты
(ценные бумаги), то этот показатель может быть меньше.
Обозначается коэффициент как Кбл и рассчитывается по формуле:
(2)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 - быстрореализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2- краткосрочные пассивы
31
.
3. Рассмотрим коэффициент текущей ликвидности. Данный показатель
указывает на способность фирмы погашать текущие (краткосрочные)
обязательства только за счёт оборотных активов. Чем выше его значение, тем
лучше. Коэффициент учитывает то, что не все активы можно реализовать в
срочном порядке. Данный показатель представляет особый интерес для
инвесторов, обозначается как Ктл.
Рассчитывается по формуле:
где А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстрореализуемые активы;
А3 – медленно реализуемые активы;
30
Корпихин, А. Г. Анализ платежеспособности предприятия / А. Г. Корпихин // Саратовский вестник. – 2016– №2.
– С. 8.
31
Рябов, С. Б. Укрепление платежеспособности фирмы / С. Б. Рябов // Саратовский вестник. – 2016 – №3. – С. 9.
20
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пассивы
32
.
В случае, когда данный показатель принимает значение ниже
нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании
оборотных активов меньше, однако видна тенденция роста этих показателей, то в
данном случае определяют коэффициент восстановления платежеспособности за
период, равный шести месяцам. Коэффициент восстановления
платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий возможность
восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяц
после отчетной даты.
Коэффициент рассчитывается по формуле:
(3)
где К1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента
текущей ликвидности;
К1н – коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода;
К1норм – нормальное значение коэффициента ликвидности;
Т - отчетный период в месяцах.
Если значение показателя больше 1, то это значит, что у фирмы есть
реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течение
следующих шести месяцев. Если значение меньше 1, то динамика изменения
показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты показывает, что у
фирмы нет реальной возможности восстановить платежеспособность, по крайней
мере, в ближайшее время
33
.
Третий метод оценки платежеспособности – это анализ ликвидности
баланса. Основной его задачей является определение величины покрытия
обязательств фирмы его активами, срок превращения которых в денежную форму
32
Трошина, И. С. Оценка финансовой устойчивости кредитной организации / И. С. Трошина. – М.: ЮНИТИ – ДАНА,
2014. – С.142.
33
Зинкевич, О. С. Финансовый анализ для менеджеров / О. С. Зинкевич. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2014. – С.84.
21
соответствует сроку погашения обязательств.
Анализ ликвидности баланса – это сравнение средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее
убывания, и обязательств по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и
расположенных в порядке возрастания сроков. Группировка представлена в
таблице 1
34
.
Таблица 1
Группировка активов и пассивов баланса
Активы
Пассивы
Группа
Состав
Группа
Состав
А1
Абсолютно ликвидные активы
(денежная наличность,
краткосрочные финансовые
вложения)
П1
Наиболее срочные
обязательства (кредиторская
задолженность и кредиты
банка, сроки возврата которых
наступили)
А2
Быстрореализуемые активы
(товары отгруженные,
дебиторская задолженность со
сроком погашения до 12
месяцев и НДС по
приобретенным ценностям)
П2
Среднесрочные обязательства
со сроком погашения до 1 года
(краткосрочные кредиты
банка)
А3
Медленно реализуемые активы
(производственные запасы, ГП)
П3
Долгосрочные обязательства
(долгосрочные кредиты банка
и займы)
А4
Труднореализуемые (основные
средства, нематериальные
активы, долгосрочные
финансовые вложения)
П4
Собственный капитал,
находящийся в постоянном
распоряжении предприятия
А5
Неликвидные (безнадежная
дебиторская задолженность,
расходы будущих периодов)
П5
Доходы будущих периодов,
которые предполагается
получить в перспективе
Для того чтобы определить ликвидность баланса нужно сопоставить итоги
полученных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным,
когда выполняются условия: А1≥ П1; А2≥ П2; А3≥ П3; А4≤ П4.
При выполнении трех первых неравенств, будет выполнено и четвертое.
Именно поэтому сопоставляют итоги только первых трех групп по активу и
пассиву. Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер, однако оно
имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у
34
Новиченко, А. А. Оценка платежеспособности фирмы / А. А. Новиченко. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2014. – С36.
22
предприятия собственных оборотных средств
35
.
1.3.Методика анализа финансовой устойчивости предприятия
В экономической литературе предлагается ряд методов и показателей для
анализа финансовой устойчивости организации. Анализа финансовой
устойчивости организации предлагает использование основополагающих методов
для его проведения, к числу которых относится
36
: горизонтальный (временной)
анализ, который предусматривает сравнить каждую позицию отчетности отчетного
периода с базисным.
Горизонтальный анализ проводится с помощью построения аналитических
таблиц, в которых представлены абсолютные балансовые показатели, расчет их
изменений в абсолютных и относительных измерениях, что позволяет, в конечном
итоге, определить темп их роста или снижения; вертикальный (структурный)
анализ, использование которого позволяет определить структуру финансовых
показателей, раскрыть влияние отдельного показателя на результативный
37
.
Таким образом, с помощью вертикального анализа определяются удельные
веса каждого показателя в общем итоге. Обязательным элементом анализа является
наличие динамического ряда, который позволяет определить и провести прогноз
структурных изменений финансовых показателей. Данные виды анализа являются
взаимодополняющими, так как в практике финансового анализа, в том числе
финансовой устойчивости используются аналитические таблицы, информация
которых характеризует с динамику и структуру анализируемых показателей;
трендовый анализ. Его применение позволяет сравнить отдельные элементы
отчетности относительно предшествующих периодов для определения тренда
38
.
Следовательно, при определении основной тенденции динамики
35
Епифарова, Е. А. Финансовый анализ / Е. А. Епифарова. – М.: Финпресс,,2016. – С.216.
36
Аверина, О. И. Анализ и оценка финансовой устойчивости / О.И. Аверина. - М.: Научная библиотека, 2018. –
С.14
37
Герасимова В. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия;
КноРус - Москва, 2016. – С.45.
38
Ахмедзянова Ф. Методика и результаты управления финансовой устойчивостью предприятия /
ФайрузаАхмедзянова. - Москва: СПб. [и др.] : Питер, 2018. – С.62.
23
показателя, происходит очищение от случайных влияний, и определяются
особенности отдельно взятого периода. Выявленный тренд формирует
вероятностные значения показателя для предстоящего периода, на основе которого
проводится прогнозирование; коэффициентный анализ, который позволяет
определить взаимосвязь и взаимозависимость между анализируемыми
показателями; сравнительный (пространственный) анализ
39
.
При применении коэффициентного анализа, сравнивается финансовая
устойчивость дочерних организаций, либо сравниваются финансовые показатели
данной организации с аналогичными показателями организаций, являющихся
конкурентами, либо сравниваются финансовые показатели данной организации со
среднеотраслевыми и средними данными по экономике; факторный анализ. При
проведении данного анализа определяется влияние отдельной группы факторов на
результативный показатель
40
. Существует деление факторного анализа на прямой
и обратный. При применении прямого факторного анализа применяется дробление
результативного показателя на его отдельные части. При использовании обратного
факторного анализа соединяются его составные элементы в единый
результативный показатель.
Финансовая устойчивость – залог стабильного существования и
функционирования организации
41
.
Поэтому при проведении анализа финансовой устойчивости необходимо
провести
42
:
− анализ сбалансированности активов и пассивов;
− анализ финансовой устойчивости в краткосрочной перспективе на основе
39
Любушин, Н. П. Анализ финансового состояния организации: учебное пособие ” / Н. П. Любушин. – Москва:
Eksmoeducation: Эксмо, 2016. – С.71
40
Пласкова, Н. С. Экономический анализ: стратегический и текущий аспекты, российская и зарубежная практика /
Н. С.Пласкова. – Москва: Эксмо, 2016. – С.65
41
Федин Д.А. Обеспечение финансовой устойчивости по средствам анализа оборотных активов
предприятия//Известия ТГУ, 2015. - №10. – С.89.
42
Шамрина И.В. Финансовая устойчивость как элемент оценки устойчивости экономического субъекта//В
сборнике: Экономика и управление народным хозяйством: генезис, современное состояние и перспективы
развития Материалы Международной научно-практической конференции, приуроченной ко Дню экономиста. -
2017. -С. 254-261.