74
необходимых денежных вложений (расходов) при реализации инвестиционного
проекта будет равна.
Рассчитывается такая ставка на основе итеративного способа с
использованием следующей формулы
29
:
IRR = r
1
+ NPV
1
(r
2
– r
1
) / (NPV
1
- NPV
2
) (7)
где r
1
и r
2
– ставки, соответствующие некоторым положительному
(NPV
1
) и отрицательному (NPV
2
) значениям чистого приведенного дохода. Чем
меньше интервал r
1
– r
2
, тем точнее полученный результат (при решении задач
допустимой считается разница между ставками не более 5 %). IRR = 41,5%.
Данная величина 41,5% показывает, уровень доходности вложений при
реализации инвестиционного проекта за весь период. При выполнении условия
превышения банковской учетной ставки над внутренней нормой окупаемости
инвестиционного проекта, для инвестора более выгодным оказывается
депозитный вклад, а не реализация данного проекта.
Далее необходимо произвести расчет модифицированной внутренней
нормы доходности, с помощью которой устраняется проблема
множественности ставки IRR. При расчете модифицированной внутренней
нормы доходности используется следующая формула
30
:
(8),
где COF
k
- означает отток денежных средств и инвестиций в
периоде k; r - цена источника финансирования данного проекта, доли
единицы; п - продолжительность расчетного периода, число лет; MIRR - ставка
дисконтирования, уравновешивающая Реинвестиций и терминальную
стоимость притока денежных средств (TV); CIE
k
- приток денежных средств в
периоде k.
MIRR = 41,63%.
29
Маренго А.К. Финансовый менеджмент: экспресс-курс. [Текст] – М.: Бератор-Пресс, 2015.- с. 95
30
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. [Текст] – М.: Дело и сервис, 2018. – с. 162
75
Также, необходимо произвести расчет срока окупаемости
инвестиционного проекта для ООО «Экопромпласт». Расчет срока окупаемости
свидетельствует о ликвидности и рискованности инвестиционного проекта,
поскольку чем больше срок окупаемости, тем ниже ликвидность проекта и
выше рискованность проекта. При расчете срока окупаемости проекта
используется следующая формула
31
:
PP = Inv / СFср (7)
где СFср – ежегодные средние поступления, которые являются
результатом реализации проекта.
PP = 2,57
На основании данных таблицы 24 произведем расчет: DPP = 3,41.
Таким образом, расчет экономической эффективности инвестиционного
проекта свидетельствует о том, что поскольку окупаемость наступает в течение
3,5 лет (покрываются все инвестиционные затраты связанные с его
реализацией), то данный проект является прибыльным.
В целях расчета финансовой устойчивости инвестиционного проекта для
ООО «Экопромпласт» необходимо добавить финансовый раздел, в котором
отразить операции по финансированию проекта (таблица 18).
Таблица 18.
Показатели оценки экономической эффективности реализации
инвестиционного проекта ООО «Экопромпласт»
Критерий
Значение
Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс. руб.
6875,16
Индекс прибыльности (PI)
6,99
Внутренняя норма доходности (IRR)
41,5%
Модифицированная внутренняя норма
доходности (MIRR)
41,63%
Срок окупаемости (PP)
2 года 7 мес.
Срок окупаемости (DPP)
3 года 5 мес.
Для внедряемого в деятельность организации инновационного проекта, с
точки зрения его финансовой реализуемости следует рассматривать отсутствие
на каждом шаге отрицательного значения накопленного сальдо денежного
31
Маренго А.К. Финансовый менеджмент: экспресс-курс. [Текст] – М.: Бератор-Пресс, 2016.- с. 96
76
потока. Расчеты, произведенные выше наглядно показали, что на протяжении
всего срока реализации инвестиционного проекта наблюдается положительное
сальдо денежного потока.
Для оценки финансовой устойчивости, не только планируемого к
реализации проекта, но и организации в целом необходимо осуществить
прогноз системы абсолютных и относительных показателей. Для этого
необходимо определить соотношения стоимости материальных оборотных
средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников
средств для их формирования. Приоритетом достижения финансовой
устойчивости является обеспечение запасов и затрат источниками.
С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного
проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность по
следующим показателям: коэффициенты финансовой устойчивости;
коэффициенты ликвидности; показатели деловой активности; коэффициенты
рентабельности.
На рисунке 9 представлен прогноз коэффициентов финансовой
устойчивости при реализации инвестиционного проекта.
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Коэффициент финансовой
устойчивости
Коэффициент
платежеспособности
Коэффициент
долгосрочного привлечения
заемных средств
Коэффициент покрытия
долгосрочных вложений
Рисунок 9. Прогноз коэффициентов финансовой устойчивости
при реализации инвестиционного проекта
О зависимости предприятия в меньшей степени от внешнего
финансирования свидетельствует снижение коэффициента долгосрочного
привлечения заемных средств.
Прогноз коэффициентов ликвидности при реализации инвестиционного
проекта представлен на рисунке 10.
77
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент быстрой
ликвидности
Коэффициент
абсолютной ликвидности
Рисунок 10. Прогноз коэффициентов ликвидности при
реализации инвестиционного проекта
Резервный запас для компенсации убытков, которые может понести
предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов (за
исключением наличности) обеспечивает превышение оборотных активов над
краткосрочными финансовыми обязательствами.
Прогноз коэффициентов деловой активности при реализации
инвестиционного проекта представлен на рисунке 11.
0
1
2
3
4
5
2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Коэффициент
оборачиваемости активов
Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
Рисунок 11. Прогноз коэффициентов деловой активности при
реализации инвестиционного проекта
Об ускорении оборачиваемости оборотных средств, свидетельствует
тренд снижения коэффициента оборачиваемости собственного капитала, и
увеличение скорости оборачиваемости активов.
Оценить эффективность деятельности предприятия достаточно полно
можно с помощью коэффициентов рентабельности (рисунок 12).
78
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Чистая рентабельность
продаж
Чистая рентабельность
активов
Чистая рентабельность
собственного капитала
Рисунок 12. Прогноз коэффициентов рентабельности при
реализации инвестиционного проекта
Так, рентабельность реализованной продукции показывает, что в
среднем предприятие получает 42 копейки чистой прибыли с 1 рубля выручки.
Оценка эффективности использования основных и оборотных средств,
происходит при расчете коэффициента рентабельности активов,
показывающего прибыль, приносимую на рубль всех вложенных в ООО
«Экопромпласт» средств, которая составляет в среднем на протяжении всего
жизненного срока реализации проекта 29 копеек. При реализации проекта один
рубль инвестирования в среднем на протяжении прогнозного периода принесет
предприятию 92 копеек чистой прибыли.
Следовательно, реализация данного инвестиционного проекта позволит
улучшить платежеспособность и повысить финансовую устойчивость ООО
«Экопромпласт».
Подводя итог материалу, изложенному в третьей главе выпускной
квалификационной работы можно сделать следующие выводы.
Предлагаем организовать в Орловской области строительство коттеджей
по канадской технологии.
Согласно сегментации по демографическому и социально –
экономическому критериям, около 3,7 % трудоспособного населения по своим
возможностям может приобрести предлагаемый коттедж. Реально этот процент
будет больше, т.к. часть населения скрывает свои доходы.
79
Следовательно, емкость рынка составляет 9723 ± 486 коттеджей, при
условии покупки каждым потенциальным покупателем только одного
коттеджа.
При реализации инвестиционного проекта по сборке коттеджей
себестоимость оказываемых услуг достаточно низкая, что является
положительным моментом, поскольку будет способствовать формированию
спроса на предлагаемые услуги.
Оценка инвестиционной привлекательности проекта, согласно индекса
прибыльности показала, что стоимость вложенного рубля увеличивается в
абсолютном измерении на 5 рублей 99 копеек.
Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта
показал, что окупаемость наступает в течение 3,5 лет, т.е. проект прибыльный.
С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного
проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность по
следующим показателям: коэффициенты финансовой устойчивости;
коэффициенты ликвидности; показатели деловой активности; коэффициенты
рентабельности.
О зависимости предприятия в меньшей степени от внешнего
финансирования свидетельствует снижение коэффициента долгосрочного
привлечения заемных средств.
Резервный запас для компенсации убытков, которые может понести
предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов (за
исключением наличности) обеспечивает превышение оборотных активов над
краткосрочными финансовыми обязательствами.
Об ускорении оборачиваемости оборотных средств, свидетельствует
тренд снижения коэффициента оборачиваемости собственного капитала, и
увеличение скорости оборачиваемости активов.
Рентабельность реализованной продукции показывает, что в среднем
предприятие получает 42 копейки чистой прибыли с 1 рубля выручки. Оценка
эффективности использования основных и оборотных средств, происходит при
80
расчете коэффициента рентабельности активов, показывающего прибыль,
приносимую на рубль всех вложенных в ООО «Экопромпласт» средств,
которая составляет в среднем на протяжении всего жизненного срока
реализации проекта 29 копеек. При реализации проекта один рубль
инвестирования в среднем на протяжении прогнозного периода принесет
предприятию 92 копеек чистой прибыли.
Следовательно, реализация данного инвестиционного проекта позволит
улучшить платежеспособность и повысить финансовую устойчивость ООО
«Экопромпласт».
81
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Подводя итог материалу, изложенному в выпускной квалификационной
работе можно сделать следующие выводы.
Под финансовой устойчивостью организации понимается такое
состояние, распределение и использование финансовых ресурсов, при котором
обеспечивается развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при
сохранении платежеспособности в условиях допустимого риска.
Финансово устойчивым является хозяйствующий субъект, который за
счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не
допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и
расплачивается в срок по своим обязательствам.
В современных условиях проведение аналитической работы с целью
изучения и прогнозирования финансового состояния предприятия является
наиболее важным, поскольку позволяет разработать комплекс мероприятий,
способствующих предотвращению возможного банкротства.
Следовательно, реализация анализа финансового состояния является
важной составляющей экономической работы предприятия, необходимым
условием эффективного управления им, объективной предпосылкой
аргументированного планирования и прогнозирования его деятельности, а
также оптимальности использования его финансовых ресурсов.
Общество с ограниченной ответственностью «Экопромпласт»,
именуемое в дальнейшем «Общество», создано на основании Решения
единственного учредителя Мб/н от «12» декабря 2008 года в соответствии с ФЗ
«Об обществах с ограниченной ответственностью» и Гражданским кодексом
РФ.
Цель создания Общества – получение прибыли и насыщение рынка
товарами и услугами.
На протяжении анализируемого периода времени в ООО
«Экопромпласт» происходит ежегодный рост, как годовой выручки, так и
прибыли от продаж, кроме того наблюдается постоянный рост чистой прибыли,
82
что положительно характеризует деятельность предприятия, т.к. повышается
рентабельность.
Анализ структуры имущества и источников его формирования в ООО
«Экопромпласт» за 2016–2018 годы выявил, что в целом внеоборотные активы
увеличились, несмотря на незначительное снижение их величины в 2017 году.
Формирование внеоборотных активов происходит за счет основных средств,
нематериальные активы у предприятия отсутствуют.
В анализируемом периоде времени происходит ежегодное снижение
оборотных активов, при этом ежегодно увеличиваются запасы. Динамика
формирования дебиторской задолженности неравномерна, если в 2017 году
относительно 2016 года она увеличилась, то в 2018 году, напротив, произошло
ее снижение, в целом за анализируемый период времени она уменьшилась.
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения за анализируемый
период времени сократились.
В структуре активов произошло увеличение удельного веса
внеоборотных активов и запасов при существенном снижении удельного веса
дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений.
Для пассивов характерны следующие тенденции. Собственный капитал
ежегодно увеличивался. У ООО «Экопромпласт» отсутствуют долгосрочные
обязательства. Краткосрочные обязательства имеют неравномерную динамику,
они увеличились в 2017 году и снизились в 2018 году относительно уровня
предыдущего года. В целом за анализируемый период времени произошло их
увеличение. Заемные средства в 2018 году относительно уровня 2016 года
уменьшились, валюта баланса увеличилась.
В структуре пассивов основной удельный вес принадлежит
краткосрочным обязательствам с тенденцией его ежегодного увеличения.
Ежегодный рост чистых активов в 2016–2018 годах является
положительным моментом для деятельности ООО «Экопромпласт».
83
Таким образом, ключевые финансовые показатели деятельности ООО
«Экопромпласт» за 2016–2018 годы свидетельствуют о том, что благоприятные
результаты деятельности ООО «Экопромпласт» определяют следующие
показатели: превышение чистых активов над уставным капиталом; получение
прибыли от продаж в 2018 году; ежегодное увеличение прибыли от финансово-
хозяйственной деятельности.
К отрицательным показателям финансового положения и результатов
деятельности ООО «Экопромпласт» относятся: высокая зависимость
организации от заемного капитала; низкая рентабельность активов; не
соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и
обязательств по сроку погашения.
Критическое значение имеют следующие показатели финансового
положения ООО «Экопромпласт»: коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами; коэффициент текущей (общей) ликвидности
значительно ниже нормативного значения; коэффициент быстрой
(промежуточной) ликвидности значительно ниже нормативного значения;
значительно ниже нормы коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент
покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и
долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет
3% в 2018 году (нормальное значение для данной отрасли: 85% и более);
критическое финансовое положение по величине собственных оборотных
средств.
Финансовое положение ООО «Экопромпласт» характеризуется как
очень плохое; финансовые результаты за весь рассматриваемый период как
положительные. На основе эти двух оценок получена итоговая рейтинговая
оценка финансового состояния предприятия, которая составила CCC –
неудовлетворительное состояние.
В целях улучшения финансового положения анализируемого
предприятия считаем целесообразным провести диверсификацию. Предлагаем