16
При реализации на условиях кредита капитал временно находится в
форме обязательств, после инкассации вновь преобразуется в денежную
форму.
При достаточно высоком уровне платежеспособности организации
ликвидность ее активов может быть несколько снижена, например, за счет
наличия излишних материальных ценностей, затоваривания готовой
продукцией, наличия безнадежной дебиторской задолженности. Поэтому
необходимо соблюдать определенный баланс, который подходит конкретной
организации [37].
О.Е. Орлова указывает, что наиболее ликвидные активы или не
приносят никакого дохода (касса, расчетный счет), или приносят низкий
доход (депозиты до востребования и на срок от 1 до 30 дней). Долгосрочные
вложения и проекты обычно предлагают самые высокие доходы, за что
необходимо платить отвлечением денежных средств на продолжительный
срок. Ограничение риска ликвидности предполагает минимально допустимое
значение высоколиквидных активов и максимально допустимое значение
низколиквидных активов.
Ликвидность организации определяется не из предпосылки реализации
всех оборотных активов, а из того, что организация будет осуществлять свою
деятельность в дальнейшем [30].
Платежеспособность обеспечивает свободное использование денежных
средств организации и способствует постоянному процессу производства и
продажи продукции.
Обеспечение постоянной платежеспособности при помощи
достаточной доли собственного капитала в составе источников
финансирования позволяет достигнуть организации финансовой
устойчивости. Все это делает организацию независимой от внешних
негативных воздействий, в том числе обеспечивается независимость от
кредиторов и уменьшает возможный риск несостоятельности.
17
Таким образом, платежеспособность выступает основной
характеристикой финансового состояния организации.
Платежеспособность – это возможность организации при помощи
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений своевременно
погасить свои платежные обязательства.
Платежеспособность организации обеспечивает свободное
маневрирование денежными средствами организации и способствует
стабильному процессу производства и продажи готовой продукции
организации.
Ликвидность организации – это способность быстро и с минимальным
уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы в денежные
средства, что по времени соответствует сроку погашения обязательств.
Платежеспособность и ликвидность организации постоянно
изменяются. Для определения причин финансовых проблем необходимо
регулярно проводить анализ платежеспособности. В основе анализа
платежеспособности организации лежит расчет ключевых параметров,
которые дают картину изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах
с дебиторами и кредиторами.
Таким образом, под платежеспособностью следует рассматривать не
только долгосрочные обязательства, потому что имеющиеся текущие
платежи в краткосрочном периоде составляют значительную часть от суммы
всех платежей. И, соответственно, зависимость платежеспособности от
погашения краткосрочных займов очевидна, так как именно они будут влиять
на платежеспособность предприятия. Ведь в ситуации, когда банки из-за
высокого уровня рисков кредитования не заинтересованы в предоставлении
кредитов предприятиям, то, как следствие, большинство предприятий имеют
высокую задолженность по краткосрочным обязательствам.
18
1.2 Экономическое содержание финансовой устойчивости
организации
Финансовая устойчивость является одной из важнейших
характеристик деятельности предприятия в условиях рыночной экономики.
Достижение и сохранение необходимого уровня финансовой устойчивости –
это одна из главных задач управления финансами на предприятии,
поскольку, чем выше уровень финансовой устойчивости, тем более
защищенным считается предприятие от воздействия как внешних, так и
внутренних угроз, что в свою очередь позволяет эффективно осуществлять
свою деятельность в различных условиях рынка. Для того чтобы разработать
эффективный алгоритм сохранения и повышения уровня финансовой
устойчивости предприятия, необходимо определить сущность финансовой
устойчивости, в связи с чем тема исследования является актуальной.
Финансовая устойчивость рассматривается во многих работах
зарубежных и отечественных ученых, предложено множество понятий
сущности финансовой устойчивости предприятий. Некоторые ученые
объединяют понятие финансовой устойчивости вместе с другими
экономическими категориями, такими как финансовое состояние или
платежеспособность. В связи с этим необходимо точно определить сущность
финансовой устойчивости предприятия и определить ее место среди других
экономических категорий.
Сущность финансовой устойчивости рассматривали в своих работах
такие зарубежные и отечественные ученые, как М.У. Базарова,
И.А. Бланк, Ю. Бригхэм, Д.Ц. Бутуханова, Ю.Н. Воробьев, Е.Н.
Воробьева, Г.А. Клементьев, Т.Г. Погорелова, А.Н. Поддерегин, Г.В.
Савицкая, Р.С. Сайфулин, Дж.К. Хорн, А.Д. Шеремет, М. Эрхардт.
Финансовая устойчивость предприятия выступает как итоговая
характеристика финансового состояния предприятия. Рассмотрим
подходы ученых к определению понятия финансовая устойчивость,
которые представлены в таблицы 1.
19
Исходя из таблицы 1, можно выделить 3 подхода к определению
финансовой устойчивости: финансовая устойчивость как характеристика
финансового состояния, как финансовая способность, как финансовая
система.
Таким образом, финансовая устойчивость – это экономическая
категория, один из индикаторов стабильного и эффективного развития
предприятия, его финансовой безопасности, обеспечивающая достижение
экономического и социального эффекта.
По мнению большинства отечественных ученых, следует различать
понятия финансового состояния и финансовой устойчивости,
платежеспособности и финансовой устойчивости. Финансовое состояние -
это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе
его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию
на фиксированный момент времени. Финансовая устойчивость выступает
как характеристика финансового состояния так же, как и
платежеспособность, оборачиваемость, рентабельность, ликвидность. Таким
образом, финансовое состояние это более широкое понятие, чем
финансовая устойчивость.
Таблица 1
Подходы к определению понятия «финансовая устойчивость
предприятия»
Подход
Понятие
Ученые
Финансовая
устойчивость
предприятий
как
характеристика
финансового
состояния
Характеристика стабильности финансового положения
предприятия, обеспечиваемая высокой долей
собственного капитала в общей сумме используемых
финансовых средств
Бланк И.А.
Состояние счетов предприятия, гарантирующее его
постоянную платежеспособность.
Шеремет
А.Д.
Соответствующая предприятию рациональная структура
активов, которая позволяет обеспечивать постоянный
прирост финансовых ресурсов в динамике развития
организаций на основе инновационного
совершенствования бизнес-процессов и достижения
высокой конкурентоспособности организаций.
Клементьев
Г.А.
Финансовая
устойчивость
предприятий
как
Способность реализовывать основные и прочие виды
деятельности в условиях предпринимательского риска.
Погорелова
Т.Г.
Способность предприятия обеспечить деятельность за
счет собственных средств, не допуская неоправданной
Поддерегин
А.Н.
20
способность
предприятия
кредиторской задолженности и своевременно
рассчитываться по своим обязательствам.
Способность осуществлять основные и прочие виды
деятельности в условиях предпринимательского риска и
изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации
благосостояния собственников, укрепления
конкурентных преимуществ организации с учетом
интересов общества и государства.
Базарова
М.У.
Бутуханова
Д.Ц.
Финансовая
устойчивость
предприятий
как
система
Системное понятие, которое включает несколько
составляющих: система финансового обеспечения
предприятия, система организации движения
финансовых ресурсов предприятия, объемы и структура
финансовых ресурсов предприятия, система
формирования доходов предприятия, система
осуществления расходов предприятия
Воробьев
Ю.Н.
Воробьева
Е.Н.
Понятия финансовой устойчивости и платежеспособности близки,
но не являются тождественными. Финансовая устойчивость отражает
состояние предприятия в долгосрочной перспективе, структуру
имущества (капитала) предприятия в целом, выражает комплексно и
производственный, и финансовый потенциал рассматриваемого субъекта
предпринимательства. Платежеспособность характеризует способность
предприятия погасить свои платежные обязательства своевременно в
текущий момент времени и за счет имущества в денежной форме.
Предприятие, обладая достаточным уровнем финансовой устойчивости в
перспективе, может в определенный период времени оказаться
неплатежеспособным. Также предприятие, которое обладает на текущий
момент платежеспособностью, может обладать низким уровнем финансовой
устойчивости.
Согласно другому подходу к понятиям финансовой устойчивости,
финансового состояния и платежеспособности, платежеспособность
рассматривается как внешнее проявление финансового состояния
предприятия, а финансовая устойчивость как внутренняя сторона, которая
обеспечивает стабильную платежеспособность в длительной перспективе [4].
«Финансовая устойчивость бизнеса – главный компонент
экономической безопасности на предприятии, общей его устойчивости,
характерный индикатор стабильно образующегося превышения доходов и
расходов» [7].
21
В рыночных условиях предприятию необходимо значительное
внимание уделять его финансовой устойчивости. Управление финансовой
устойчивостью предприятия должно рассматриваться как
целенаправленное воздействие на финансовое состояние
предприятия в определенном направлении для достижения его целей
при наименьших затратах. Финансовая устойчивость является
важнейшим индикатором финансового состояния предприятия, а также
его финансово-экономической безопасности и общей устойчивости.
Необходимо различать такие экономические категории, как финансовая
устойчивость, платежеспособность и финансовое состояние, поскольку
некорректная трактовка этих понятий может привести к ошибкам в анализе и
управлении финансовой деятельностью субъекта хозяйствования.
1.3 Значение, задачи и информационная база анализа
платежеспособности и устойчивости организации
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить
банкротства организации, нужно хорошо знать, как управлять финансами,
какой должна быть структура капитала по составу и источникам
образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую -
заёмные. Главной целью анализа платежеспособности является
своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой
деятельности, а также нахождение резервов улучшения финансовых
возможностей организации.
Анализ платежеспособности выступает основной частью механизма
управления финансами организации.
Процедуры, проводимые при анализе платежеспособности
организации, представлены на рисунке 2.
22
Рисунок 2. Процедуры, проводимые при анализе
платежеспособности организации
Анализ платежеспособности деятельности позволяет выработать
направления улучшения стратегии формирования и использования ресурсов
организации.
В связи с качественными изменениями в современной
предпринимательской деятельности каждой организации необходимо
проводить комплекс мер по улучшению платежеспособности, а также важно
совершенствовать традиционные подходы к анализу платежеспособности
организации в целях точного прогнозирования финансового развития
организации и оценки рисков, которые могут снизить платежеспособность
организации.
Анализ финансовой устойчивости предполагает, как оценку
способности организации в полном объеме исполнять обязательства, так и
анализ ее способности исполнять обязательства своевременно [22].
Данный
анализ включает в себя, по меньшей мере, оценку платежеспособности и
ликвидности. Тем не менее, данные показатели описывают только внешние
характеристики финансовой устойчивости. Одновременно финансовая
устойчивость выступает сложным явлением, в основе которого лежит не
Процедуры, проводимые при анализе
платежеспособности организации
Анализ состава и
качества активов и
сравнение последних,
сгруппированных по
степени ликвидности и
расположенных в
порядке убывания, с
пассивами,
объединенными по
срокам их погашения в
порядке возрастания
сроков
Анализ относительных
показателей ликвидности и
платежеспособности, их
динамики и факторов,
определяющих их величину
Анализ денежных потоков
организации
23
только уровень созданных ранее ресурсов организации, формирующих
собственный капитал и гарантирующий интересы кредиторов при условии
благосостояния собственника, но и способность организации действовать на
перспективу. Иначе говоря, анализ финансовой устойчивости в различных ее
проявлениях должен пониматься, в том числе, как оценка перспективной
финансовой устойчивости, причем в плане взаимосвязи с эффективностью
деятельности организации.
Анализ финансовой устойчивости нацелен на выработку общего
представления о степени финансовой устойчивости предприятия и его
надежности как потенциального партнера.
В самом общем виде в процессе анализа финансовой устойчивости
должны быть решены задачи:
расчет показателей, характеризующих структуру источников
финансирования деятельности организации;
оценка степени покрытия активов источниками их финансирования;
определение достаточности мобильных средств организации для
обеспечения платежеспособности организации;
характеристика динамики итога баланса (валюты).
Рост валюты баланса в стабильной экономической сфере
свидетельствует о росте деловой активности предприятия.
Если итог III раздела пассива баланса «Капитал и резервы» превышает
итог I раздела актива баланса «Внеоборотные активы», то это
свидетельствует о наличии собственного оборотного капитала, то есть
организация часть оборотных активов формирует за счет средств
собственного капитала. Это говорит о высоком уровне финансовой
устойчивости организации.
Если удельная величина I раздела актива баланса «Внеоборотные
активы» превышает суммарную величину III и IV разделов баланса «Капитал
и резервы» и «Долгосрочные обязательства», это свидетельствует об
24
иммобилизации краткосрочных источников финансирования во
внеоборотные активы и, соответственно, формирует риски потери
финансовой устойчивости.
Если доля заемных средств организации в виде кредитов и займов в
источниках финансирования превышает удельный вес кредиторской
задолженности, это свидетельствует о нерациональной финансовой политике
организации, что ведет к потере чистой прибыли и снижении финансовой
устойчивости.
Значительное превышение кредиторской задолженности над
дебиторской создает угрозу финансовой устойчивости предприятия.
Превышение дебиторской задолженности над кредиторской означает
отвлечение средств из хозяйственного оборота и может привести в
дальнейшем к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банков
и займов для обеспечения текущей производственно - хозяйственной
деятельности. Для улучшения финансового положения предприятия
необходимо контролировать состояние расчетов по просроченной
задолженности.
Таким образом, анализ финансовой устойчивости организации
выступает только одним из аспектов комплексного анализа, а взаимосвязь
между финансовой устойчивостью и эффективностью бизнеса на практике, в
большинстве случаев оценивается в ходе экспресс - анализа бухгалтерской
отчетности. Данный метод анализа позволяет не только выделить основные
особенности финансово - хозяйственной деятельности организации, но, в тех
случаях, когда наблюдается снижение показателей деятельности
организации, провести более подробный анализ в данном направлении [35].
Основным способом определения платежеспособности и ликвидности
организации является коэффициентный анализ. В дальнейшем значения
коэффициентов сравнивают с их рекомендуемым нормативом, в результате
чего формируют мнение о платежеспособности или неплатежеспособности
организации.
25
Анализ деятельности организации на основе системы показателей ее
ликвидности и платежеспособности позволяет всесторонне охарактеризовать
потребность в денежных средствах и спрогнозировать финансовую
стратегию в условиях существующей экономической нестабильности. При
этом каждая организация самостоятельно обеспечивает поддержание
показателей платежеспособности и ликвидности на заданном уровне на
основе как анализа своего состояния, складывающегося на конкретные
периоды времени, так и прогнозирования результатов деятельности на
предстоящие периоды.
О.И. Дранко отмечает, что существует два основных типа анализа
платежеспособности в зависимости от доступа к информации:
1) внешний анализ, основывающийся на официальной, внешней
отчетности, как правило, опубликованной (баланс, приложения к балансу –
отчет о финансовых результатах и т.д.);
2) внутренний анализ на базе использования разнообразной рабочей
информации организации, как правило, неопубликованной.
Внешний анализ возник, как попытка выявить платежеспособных,
долговременно устойчивых поставщиков и потребителей продукции. О таких
партнерах известно немного: внешняя отчетность, история отношений,
пресс-релизы (сообщения) самой организации.
Внутренний анализ основан на использовании внутренней
информации, он включает анализ показателей платежеспособности и
ликвидности [40].
Для руководства организации особое значение финансовых отчетов
состоит не только в определении будущих условий деятельности
организации, но и в планировании управленческих решений, которые
помогают эффективному развитию организации на длительную перспективу.
Принципы проведение анализа платежеспособности организации
представлены на рисунке 3.