14
Без первого этажа (ликвидности баланса) невозможно возвести второй этаж
(ликвидность предприятия) и третий этаж (платежеспособность) (рисунок 1).
Рисунок 1. Взаимосвязь показателей ликвидности и
платежеспособности предприятия
Необходимо разграничивать платежеспособность предприятия, т.е.
ожидаемую способность погасить в конечном итоге задолженность, и
ликвидность предприятия, то есть, достаточность имеющихся денежных и
прочих средств, для оплаты в текущий момент долгов. Но на практике
понятия ликвидности и платежеспособности, как правило, выступают как
синонимы.
Для предварительной оценки ликвидности предприятия используют
данные бухгалтерского баланса. Информация, которая отражается в разделе
II актива баланса, показывает величину оборотных активов на начало и конец
отчетного года. А сведения о краткосрочных обязательствах предприятия
находятся в разделе V пассива баланса
14
.
К числу краткосрочных (текущих) обязательств относятся требования,
погашение которых ожидается в течение одного года со дня отчетной даты.
Также к ним относятся долгосрочные обязательства, частичное погашение
которых должно произойти в указанный срок (ближайшие 12 месяцев со дня
отчетной даты)
15
.
14
Овчинникова О.А. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: практика применения
скидок и взаимозачетов [Электронный ресурс] // Auditorium. - 2015. URL:
http://cyberleninka.ru/article/n/upravleniedebitorskoy-i-kreditorskoy-zadolzhennostyu-praktika-primeneniya-skidok-
i-vzaimozachetov
15
Бабушкина Е.А. Анализ финансовых показателей и коэффициентов [Электронный ресурс] // Инновации и
инвестиции: электронный научно-практический журнал. - 2015.
URL:http://www.cfm.ru/finanalysis/reports/ratios_system.shtml
15
Что касается оборотных активов, то они могут быть ликвидными в
большей или меньшей степени, так как в их состав входят разного рода
средства, среди которых имеются легкореализуемые и труднореализуемые
средства для уплаты внешней задолженности
16
.
В связи с этим в зависимости от степени ликвидности статьи
оборотных активов можно условно разделить на три группы (рисунок 2).
Рисунок 2. Группировка оборотных средств по степени
ликвидности
Пропорция, в которой эти группы должны находиться по отношению
друг к другу, определяется: сферой деятельности и характером предприятия,
организации, соотношением оборотных и внеоборотных активов, скоростью
оборота средств организации, суммой и срочностью обязательств, а также
степенью ликвидности текущих активов.
В состав краткосрочных пассивов входят обязательства разной степени
срочности. Поэтому на стадии предварительного анализа одним из способов
анализа ликвидности будет сопоставление определенных элементов актива и
пассива. В связи с этим обязательства предприятия группируются по степени
срочности, а активы по степени ликвидности.
16
Данилова Н.Л. Сущность и проблемы анализа финансовой устойчивости коммерческого предприятия
[Электронный ресурс] // Концепт: сетевой журнал. - 2014. - URL: https://cyberleninkaru/article/n/suschnost-
iproblemy-analiza-finansovoy-ustoychivosti-kommercheskogo-predpriyatiya
16
В процессе анализа наиболее срочные обязательства предприятия, т.е,
те обязательства срок оплаты которых наступает в текущем месяце, нужно
сопоставить с величиной активов, которые обладают наивысшей
ликвидностью, а именно денежные средства, легкореализуемые ценные
бумаги. Часть срочных обязательств, которые остаются непокрытыми,
должна уравновешиваться менее ликвидными активами, такими как
дебиторская задолженность предприятий, с устойчивым финансовым
положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей
и другими оборотными активами, которые применительно к конкретному
предприятию могут быть призваны высоколиквидными
17
.
Говоря о прочих краткосрочных обязательствах, их можно соотнести с
такими активами, как готовая продукция, производственные запасы, прочие
дебиторы.
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько
периодов позволит увидеть изменения в структуре баланса и его
ликвидности.
При этом необходимо учитывать риск недостаточной ликвидности,
(отсутствие абсолютно ликвидной структуры баланса), когда недостает
высоколиквидных активов для погашения обязательств, а также риск
излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов, так
как они являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для
предприятия
18
.
Платежеспособность предприятия или его неплатежеспособность с
возможным возбуждением дела о его банкротстве во многом зависит от того
насколько обеспечено соответствие между группами активов и пассивов.
Таким образом, платежеспособность предприятия характеризуется его
возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои
17
Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Канке А.А.,
Кошевая И.П., - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2017. - с. 81.
18
Перфилов Б.В. Проблемы восстановления платежеспособности предприятия / Б.В. Перфилов // Известия
ИГЭА. - 2014. - № 3. - С. 23.
17
финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а
также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на
формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на
возможность получения кредита и займа.
Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить, насколько
рационально эконмический субъект управляет собственными и заемными
средствами в течение некоторого периода времени
19
.
В качестве целей финансового анализа можно обозначить:
- определение текущего финансового положения;
- анализ динамики изменений в финансовом состоянии
экономического субъекта и выявление тенденций, сложившихся в
исследуемом временном промежутке;
- выделение основных факторов, способных вызвать как
положительные, так и отрицательные изменения финансового состояния;
- поиск и определение путей улучшения финансового состояния
организации.
Сущность финансовой устойчивости экономического субъекта состоит
в эффективном формировании и использовании денежных ресурсов, которые
необходимы для осуществления текущей производственной и коммерческой
деятельности. В ходе ведения указанной деятельности экономическим
субъектам неизбежно приходится пополнять товарно-материальные запасы,
необходимые для выпуска товаров или оказания услуг. Для этих целей они
используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники
(краткосрочные кредиты и займы).
К собственным финансовым ресурсам относятся, в первую очередь,
чистая (нераспределенная прибыль) и амортизационные отчисления. Высший
тип финансовой устойчивости выражается в том, что организация способна
развиваться преимущественно за счет собственных источников
19
Донцова Л. В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Практикум. – М.: Дело
и Сервис, 2015. – С. 121.
18
финансирования, но при этом у нее есть возможность привлечь заемные
средства в случае возникновения необходимости. Кредитоспособность
организации определяется наличием у нее одобрения от кредитора для
получения ссуды и способностью вовремя выплатить взятую сумму средств
вместе с процентами за счет собственных финансовых ресурсов
20
.
За счет внутренних финансовых источников экономический субъект
выплачивает заработную плату сотрудникам, исполняет обязательства перед
государством по налогам и социальным выплатам, осуществляет погашение
задолженностей перед кредиторами, а также делает капиталовложения.
Чтобы поддерживать финансовую устойчивость, необходимо обеспечить
рост прибыли как в абсолютном выражении, так и по отношению к
вложенным средствам. Иными словами, необходимо обеспечить высокую
рентабельность вложений. При этом важно понимать, что высокая
доходность сопряжена с высоким уровнем предпринимательского риска. Это
означает, что для экономического субъекта велика вероятность убытков и,
более того, потери платежеспособности.
Из этого следует, что финансовую устойчивость экономического
субъекта можно определить следующим образом: это состояние финансовых
ресурсов данного субъекта, обеспечивающее функционирование и развитие
организации в большей степени за счет собственных средств при сохранении
достаточной платежеспособности и кредитоспособности при минимальном
уровне предпринимательского риска
21
.
При этом следует учитывать, что собственные финансовые ресурсы
экономического субъекта должны непрерывно принимать участие в обороте
либо быть инвестированными в какие-либо финансовые инструменты.
Слишком длительное нахождение крупных сумм средств на счетах
организации говорит об их неэффективном использовании. Поэтому в целом
20
Чечевицына JI.H., Чечевицын К.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / - Ростов-на-
Дону: Феникс, 2016. – С. 168.
21
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений:
учебник. – 5-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство «Омега-Л», 2014. – С. 138.
19
использование заемных финансовых ресурсов не следует рассматривать как
негативное явление.
Для поддержания финансовой устойчивости экономического субъекта
необходимо сформировать гибкую структуру капитала, а также
организовывать его движение так, чтобы добиться преобладания доходов над
расходами.
Однако при оценке финансовой устойчивости важно понимать, что,
например, снижение выплат по дивидендам не обязательно однозначно
указывает на кризисную ситуацию. В случае, если часть прибыли
экономического субъекта направляется на ее развитие, финансовая
устойчивость, напротив, повышается.
1.2 Методы оценки финансовой устойчивости и платежеспособности
Финансовая устойчивость является ключевой характеристикой
деятельности организации, оценка которой позволяет определить
необходимые темпы её развития, со стороны финансового обеспечения, а
также выявить доступные для неё источники средств и оценить её
финансовые возможности на долгосрочные перспективы.
Свой вклад в разработку современных методик оценки финансовой
устойчивости организаций внесли Шеремет А.Д., Ковалев В.В., Грачев А.В.,
Стоянова Е.С., Артеменко В.Г., и другие. На практике наиболее частое
применение при оценке финансовой устойчивости организации находят
следующие методы:
- оценка финансовой устойчивости на основании расчётов
абсолютных и относительных показателей;
- общая оценка финансовой устойчивости коммерческой
организации на основе состояния её показателей ликвидности и
платежеспособности.
- матричный баланс;
20
Оценка финансовой устойчивости организации на основе расчёта
абсолютных показателей, характеризует степень обеспеченности запасов и
затрат источниками их формирования. По данному методу источники
формирования запасов и затрат определяют по трём основным показателям:
СОС - собственные оборотные средства; СД - собственные и долгосрочные
заёмные источники формирования запасов и затрат; ОИ - общая величина
основных источников формирования запасов и затрат.
Соответственно, трём показателям наличия источников формирования
запасов и затрат сопутствуют три показателя обеспеченности запасов и
затрат источниками формирования (таблица 1).
Таблица 1
Источники формирования запасов и затрат
Показатель
Расчет показателя
Экономическое
обоснование
Излишек (+)/недостаток
(-) собственных
оборотных средств (СОС)
∆СОС = СОС - З
Определяется как
разница между
собственными
оборотными средствами
и запасами организации
Излишек (+)/ недостаток
(-) собственных и
долгосрочных заемных
источников
∆СД = СД - З
Представляет собой
разницу собственных и
долгосрочных заемных
источников и запасов
организации
Излишек (+) /
недостаток (-) общей
величины основных
источников
∆ОИ = ОИ - З
Представляет собой
разницу между общей
величиной основных
источников и запасов
организации
На основе данных показателей определяется трёхкомпонентный
показатель S{∆СОС; ∆СД; ∆ОИ}, характеризующий тип финансовой
устойчивости. Рекомендации по применению данной методики можно найти
в трудах Шеремета А.Д. и Негашева Е.В.
22
Данный метод можно считать
достаточно удобным в применении, но необъективным, т.к. он позволяет
22
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник / А.Д.
Шеремет. - 2-е изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 2017. - с. 174.
21
выявить только внешние факторы, оказывающие влияние на финансовую
устойчивость организации.
Исходя из выше перечисленных показателей, можно определить тип
финансовой устойчивости предприятия. Типы финансовой устойчивости
организации представлены на рисунке 3.
Рисунок 3. Классификация финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость – это ситуация, при которой
запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами
организации.
Нормальная финансовая устойчивость характерна для тех предприятий,
которые в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности
используют собственные и заемные источники финансирования
предприятия.
Критическое финансовое состояние предприятия – это неустойчивое
финансовое состояние, которое характерно для организаций, имеющих
проблемы с платежеспособностью. Также принято выделять кризисный вид
финансовой устойчивости, который сигнализирует о близком банкротстве
предприятия.
Финансовое состояния предприятия характеризуется также системой
относительных показателей финансовых коэффициентов. Они
рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и
пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в расчете
22
абсолютных коэффициентов и сравнения их с нормативными величинами, а
также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет. К
относительным показателям относится показатели, указанные в таблице 2.
Таблица 2
Показатели финансовой устойчивости
23
Наименование
показателя
Расчет
Норматив
Пояснения
Коэффициент
автономии
Ка=СК/ВБ
Ка≥0,5
Показывает насколько
организация независима от
заемного капитала
Коэффициент
финансового
риска
Кзс =
(ДП+КП)/СК
Ксз ≤
Свидетельствует о
возникновении недостатка
собственных денежных
средств
Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммобильных
средств
Кми = ОА/ВА
-
Показывает сколько
внеоборотных активов
приходится на каждый рубль
оборотных активов
Коэффициент
маневренности
собственных
средств
Км=(СК-
ВА)/(СК+ДП)
Км =0,2-
0,5
Показывает уровень
оборотных средств в случае
необходимости за счет
собственных источников
Коэффициент
обеспеченности
запасов и затрат
собственными
средствами
Коо =
(СК+ДП-
ВА)/ЗиЗ
Коо = 0,6-
0,8
Показывает какая часть
запасов и затрат
финансируется за счет
собственных средств
Коэффициент
имущества
производственног
о назначения
Кимн =
(ВА+ЗиЗ)/ВБ
Кимн ≥0,6
Показывает долю имущества
производственного
назначения в активах
предприятия
Коэффициент
долгосрочно
привлеченных
заемных средств
Кдп =
ДП/(СК+ДП)
-
Показывает отношение
долгосрочного заемного
капитала и заемных средств к
сумме источников
собственных средств и
долгосрочных кредитов и
займов
23
Юдин Р.А. Моделирование оценки ликвидности и платежеспособности предприятия [Электронный
ресурс] // Справочник экономиста: сетевой журнал. - 2015. - URL:
http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/liquidity_modelling.shtml
23
Наименование
показателя
Расчет
Норматив
Пояснения
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
Ккзз =
(КЗиК/(ДП+К
П)
-
Показывает долю
краткосрочных обязательств
предприятия в общей сумме
внешних обязательств (какая
доля в общей сумме
задолженности требует
краткосрочного погашения)
Коэффициент
кредиторской
задолженности
Ккз = (КП –
КзиЗ/(ДП +
КП)
-
Показатель характеризует
долю кредиторской
задолженности и прочих
пассивов в общей сумме
обязательств организации
В настоящее время значительно возрастает роль финансовой
устойчивости предприятия, основная цель которого – выявление и
устранение недостатков в деятельности предприятий, поиск и вовлечение в
производство неиспользуемых резервов.
Анализ финансовой устойчивости необходимо проводить в каждой
организации для выявления слабых сторон предприятия, для своевременного
устранения причин
24
.
Изучение различных научных подходов к анализу финансовой
устойчивости позволило предложить уточнение данного определения, анализ
финансовой устойчивости представляет собой обязательный, непрерывно-
функционирующий процесс, который направлен на обеспечение
платежеспособности и финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов
за счет аккумулирования информационных ресурсов о фактах хозяйственной
деятельности организации, выбора наиболее приемлемых методов анализа
показателей состояния взаимодействия с организациями партнерами в сфере
денежных расчетов на основе договорных отношений
25
.
24
Чеботарева М.С. Анализ и оценка ликвидности баланса и платежеспособности предприятия / М.С.
Чеботарева // Молодой ученый. - 2016. - № 4. - С. 184.
25
Чернышева Е.В. Диагностика финансового состояния предприятия как инструмент принятия решений
[Электронный ресурс] // Kant. - URL: http://cyberleninka.ru/article/n/diagnostika-finansovogo-
sostoyaniyapredpriyatiya-kak-instrument-prinyatiya-resheniy