14
предприятий; факторы, связанные с финансовой деятельностью предприятий.
Названные группы внешних и внутренних факторов следует различать
по условиям функционирования предприятий в стабильно развивающейся
экономической среде или условиях финансового кризиса и его последствий.
Таблица 1
Факторы, влияющие на платежеспособность и
финансовую устойчивость предприятий
Внешние факторы
Внутренние факторы
Группа
Наименование факторов
Общее состояние
экономики и
финансовой системы;
Уровень инфляции;
Стоимость и доступность
заемных финансовых
ресурсов;
Налоговые отношения и
характер их
регулирования;
Условия ведения бизнеса;
Отраслевая
принадлежност
ь предприятия;
Уровень
монополизации отрасли;
Уровень
импортозамещения
в отрасли;
Характер
взаимодействия властей и
бизнеса;
Состояние
региональной экономики.
Характеристики
предприятия
Организационно – правовая форма;
Размеры предприятия;
Этап развития предприятия;
Профиль деятельности предприятия;
Степень
диверсификации
предприятия.
Особенности
финансов
предприятия
Прибыль;
Рентабельность активов и продаж;
Собственный и заемный капитал;
Фондоотдача, фондоемкость;
Валюта баланса.
Финансовое
состояние
предприяти
я
Платежеспособность;
Текущая ликвидность;
Финансовая независимость.
Финансовые
отношения
Доходы, расходы;
Дебиторская задолженность;
Кредиторская задолженность;
Налоговые платежи.
Финансовый
менеджмент
Финансовое планирование;
Бюджетирование;
Финансовый контроль;
Финансовый риск-менеджмент.
В процессе развития кризисного финансового состояния
рассматривалось отрицательное воздействие следующих факторов:
существенное снижение эффективности использования как
15
собственного, так и заемного капитала, падение рентабельности, заметное
уменьшение прибыли;
возникновение убыточности производства вследствие
роста себестоимости, управленческих и коммерческих расходов; отсутствие
собственных оборотных и резервных средств, резкое падение
кредитоспособности и платёжеспособности предприятия значительное
сокращение объёмов производства товаров и услуг.
Состав названных факторов дополнен факторами финансовой
опасности. Эти факторы влияют как на финансовую устойчивость, так и
на защищённость финансовых интересов предприятия. К ним отнесены:
скупка акций, долгов предприятия нежелательными партнёрами; наличие у
предприятия значительных финансовых обязательств; неразвитость рынков
капитала; недостаточно развитая правовая система исполнения законов и
защиты инвесторов; кризис денежной и финансово- кредитной систем.
В результате действия этих факторов может возникнуть реальная
угроза периодической или полной остановки производства, признания
предприятия финансово не состоятельным и в предельном случае
банкротом.
Содержание каждого из указанных процессов в виде алгоритма
управления финансовой устойчивостью представлено на рисунке 1. Такой
подход позволяет реализовать динамический подход к оценке финансовой
устойчивости; определять период, в рамках которого возможно поддержание
финансовой устойчивости; обеспечить оценку финансовой устойчивости в
любой момент времени при наличии необходимой управленческой
информации.
На рисунке 2 представлена схема воздействия факторов на
активы и пассивы баланса и формирования групп финансовых показателей,
характеризующих пороговые уровни финансовой устойчивости
предприятия.
Одной из ключевых проблем анализа в условиях преодоления
16
Разработка мероприятий по
повышению финансовой
устойчивости предприятия
ДА
Организация финансово
устойчива?
НЕТ
Определение внутренних и внешних
факторов финансовой устойчивости
Оценка финансовой устойчивости в
заданном временном интервале
Оценка степени влияния
внутренних и внешних
факторов на финансовую
устойчивость предприятия
последствий финансового кризиса является трудность прогнозирования
изменений спроса и предложения на рынках, а также экономического
положения предприятий - контрагентов. Большое влияние на финансово -
устойчивую работу предприятий, условия их функционирования на рынках
имеют стратегические решения, принимаемые на государственном уровне.
Рисунок 1. Обобщенный алгоритм управления финансовой
устойчивостью предприятий
4
К таким решениям следует отнести: принятие Федерального закона о
таможенном регулировании в РФ, создание Национальной платежной
4
Берзон Н.И., Буянова Е.А., Абрамов А.Е. Финансовый менеджмент. – М.6 Академия, 2017г. - С. 162.
Совершенствование методов
и показателей оценки
финансовой устойчивости
предприятия
Мониторинг параметров финансовой устойчивости
Планирование нормативов для показателей
финансовой устойчивости
Определение цели и задач управления финансовой устойчивостью. Обоснование методов и
показателей оценки финансовой устойчивости
17
системы в России, принятие Правительством РФ ряда мер об активизации
работы по привлечению в российскую экономику прямых иностранных
инвестиций и другие.
Государственное регулирование факторов, влияющих на финансово-
устойчивую работу предприятий, в настоящее время является образующим
принципом управления народным хозяйством России.
Рисунок 2. Схема формирования показателей, характеризующих
платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия
Вместе с тем, вследствие неполного соблюдения принципов
системного подхода, недостаточно внимания уделяется государственному
регулированию факторов по активизации процессов привлечения прямых
иностранных и отечественных инвестиций, которые могли бы создать
18
реальные условия для развития на российских предприятиях
высокотехнологических производств и выпуска конкурентоспособной
продукции на внешнем рынке.
1.2.
Методы анализа финансовой устойчивости и
платежеспособности
На сегодняшний момент существуют различные приемы и методы
анализа. К основным показателям, характеризующим финансовое состояние
предприятия, относятся показатели финансовой устойчивости и
платежеспособности (ликвидности).
В практике экономического анализа выработаны следующие методы:
Первый метод горизонтального анализа (или временный) –
сопоставительный анализ каждой позиции отчетности с предыдущим
отчетным периодом, в относительном и абсолютном представлении.
Горизонтальный финансовый анализ предприятия дает возможность
определить тенденции изменения отдельных статей в отчетности. В основе
этого метода анализа лежит определение темпов роста отдельных статей в
отчетности.
Горизонтальный анализ заключается в построении аналитических
таблиц с абсолютными и относительными темпами роста статей за
определенный период.
Алгоритм анализа предельно прост: во второй и третьей колонке
помещают данные за текущий и предыдущий период, затем в четвертой
колонке рассчитываются абсолютные изменения строк отчета о финансовых
результатах, в пятой колонке рассчитывается относительное изменение в
процентах.
Второй метод вертикальный анализ отчетности является
разновидностью финансового анализа отчетностей предприятия и
используется для оценки отношения исследуемой строки или показателя к
итоговой.
19
Вертикальный анализ является противоположным горизонтальному
методу исследования отчетностей. Вертикальный анализ осуществляет
оценку по вертикали в отличие горизонтального анализа.
Вертикальный анализ состоит в определении доли строки в итоговых
величинах. Вертикальный анализ определяет структуру отдельных статей
предприятия.
Целесообразность проведение этого анализа заключается в том, что
переход к относительным показателям дает возможность сравнивать
экономический потенциал различных по масштабу и объемным показателям
предприятий. Помимо этого, относительные показатели сглаживают
инфляционные процессы, которые искажают абсолютные показатели.
Алгоритм анализа выглядит следующим образом: общую сумму
выручки (при анализе отчета о финансовых результатах) принимают за
базисные строки, затем находят доли всех строк от базисных.
Использование вертикального анализа позволяет финансовому
аналитику определить долю отдельной статьи в общей итоговой величине.
Вертикальный анализ проводится в разрезе одного исследуемого периода:
года, квартала, месяца и т.д.
Вертикальный и горизонтальный анализ является эффективным
инструментом исследования деятельности, выявления слабых и сильных
сторон в работе предприятия.
Трендовый анализ является одной из разновидностей горизонтального
анализа, ориентированного в будущее. Трендовый анализ изучает значения
показателей за определенный диапазон времени, где текущие значения
показателей сравниваются с их прошлыми значениями.
Еще один метод трендовый анализ, который представляет собой
сопоставительный анализ не двух позиций как в горизонтальном анализе, а
ряда данных за различные отчетные периоды. В процессе данного анализа
исследуется динамика изменения строк отчетности во времени.
Одной из главных задач в трендовом анализе является установление
20
закономерностей изменения показателей со временем, а также определение
его тенденций.
Использование данного анализа позволяет оценить и сравнить
уровень развития предприятия в настоящем с прошлыми данными, а также
сделать прогноз развития в будущем.
К методам анализа относят факторный анализ – анализ и изучение
влияния отдельных факторов на финансовый результат предприятия и на
ключевые показатели, как правило, данный анализ используется при
осуществлении внутреннего финансового анализа.
И, наконец, сравнительный анализ, представляющий собой
сопоставление показателей предприятий, отраслей, холдингов между собой,
выделение предприятий лидеров, аутсайдеров. Сложность проведения
данного анализа, заключается в отсутствии в России необходимой
статистики.
Источники информации при проведении анализа являются данные
бухгалтерского и управленческого учета, данные о финансовых результатах
предприятия (информация о доходах и расходах, прибыли), информация о
деятельности предприятия в исследуемом периоде. Также используется ряд
дополнительной информации, позволяющей провести точный анализ
предприятия: сведения об учетной политике предприятия, информация об
износе основных средств, нематериальных активов, объем проданной
продукции.
На основе проведенного анализа и обобщения разработанных в
работах российских и зарубежных авторов теоретических и методических
положений выделены три основных подхода к оценке финансовой
устойчивости:
1)
оценка финансовой устойчивости на основе традиционной
совокупности финансовых коэффициентов;
2)
оценка типа финансовой устойчивости;
3)
оценка финансовой устойчивости на основе рассмотрения всех
21
основных характеристик и направлений деятельности предприятия
(денежные потоки, инвестиционная деятельность, финансовая деятельность).
Финансовая устойчивость предприятия оценивается с целью
определения степени платежеспособности (способность расплачиваться по
своим обязательствам) для обеспечения непрерывного цикла производства и
продажи продукции.
При анализе финансовой устойчивости можно использовать как
относительные, так и абсолютные показатели. К абсолютным показателям
можно отнести показатели обеспеченности оборотных активов
привлеченными источниками формирования.
В соответствии как обеспечиваются запасы собственными или
заемными ресурсами различают различные типы финансовой устойчивости
предприятия:
1
абсолютно устойчивое финансовое состояние предприятия
определяется при его полном обеспечении запасов собственными
оборотными средствами. Это состояние определяется через неравенство:
ВА + З < СК (1.1)
где ВА – внеоборотные активы, З – запасы, СК – собственный
капитал.
2
нормальная устойчивость. В этом случае финансовое состояние
определяется обеспеченностью запасов собственными оборотными
средствами и долгосрочными займами. Состояние определяется через
неравенство:
СК – ВА + З < СК + ДО
(1.2)
где ДО – долгосрочные обязательства
3
неустойчивое финансовое состояние предприятия определяется,
когда запасы обеспечиваются за счет собственных оборотных средств,
долгосрочных займов и краткосрочных обязательств. Формула расчета:
СК + ДО – ВА + З = СК + ДО + КЗК
(1.3)
где КЗК – краткосрочные кредиты и обязательства
22
4
кризисное финансовое состояние наступает тогда, когда запасы не
обеспечиваются источниками их формирования. Формула расчета состояния.
ВА + З > СК + ДО + КЗК
(1.4)
Каждое предприятие, фирма или организация нацелена на получение
прибыли. Именно прибыль позволяет проводить инвестиционную политику в
собственные оборотные и внеоборотные средства, развивать
производственные мощности и инновационность продукции. Для того что
бы оценить направление развития предприятия необходимы точки отсчета.
Такими ориентирами в финансовом плане и финансовой политики
выступают коэффициенты финансовой устойчивости.
Анализ финансовых показателей и коэффициентов дает возможность
финансовому аналитику понять состояние предприятия на текущий момент.
Внешняя публичная отчетность дает возможность понять финансовые
результаты не только своей компании, но и компаний-партнеров или
компаний конкурентов.
Первый коэффициент, характеризующий финансовую устойчивость
предприятия – это коэффициент финансовой устойчивости, который
определяет динамику изменения состояния финансовых ресурсов
предприятия по отношению к тому на сколько общий бюджет предприятия
может покрыть затраты на процесс производства и прочие цели. Можно
выделить следующие типы коэффициентов (показателей) финансовой
устойчивости:
показатель финансовой зависимости;
показатель концентрации собственного капитала;
показатель соотношения собственных и заемных средств;
показатель маневренности собственного капитала;
показатель структуры долгосрочных вложений;
показатель концентрации заемного капитала;
показатель структуры заемного капитала;
показатель долгосрочного привлечения заемных средств.
23
Коэффициент финансовой устойчивости определяет успешность
предприятия, потому что его значения характеризует, насколько предприятия
(организация) зависит от заемных денежных средств кредиторов и
инвесторов и способности предприятия своевременно и в полном объеме
исполнять свои обязательства. Высокая зависимость от заемных средств
может сковать деятельность предприятия в случае незапланированной
выплаты.
Коэффициент финансовой зависимости – разновидность
коэффициентов финансовой устойчивости предприятия и показывает степень
того как ее активы обеспечиваются заемными средствами. Большая доля
финансирования активов с помощью заемных средств показывает низкую
платежеспособность предприятия и низкую финансовую устойчивость. Это в
свою очередь уже влияет на качество отношений с партнерами и
финансовыми институтами (банками). Другое название коэффициента
финансовой зависимости (независимости) - коэффициент автономии (более
подробно).
Большое значение собственных средств в активах предприятия тоже
не является показателем успеха. Рентабельность бизнеса выше, когда помимо
собственных средств предприятие использует также и заемные средства.
Задачей становится определение оптимального соотношения собственных и
заемных средств для эффективного функционирования. Формула расчета
коэффициента финансовой зависимости следующая:
Коэффициент финансовой зависимости = Валюта баланса
/Собственный капитал (1.5)
Коэффициент концентрации собственного капитала. Данный
показатель
финансовой устойчивости показывает долю денежных средств
предприятия,
которая вкладывается в деятельность предприятия.
Высокое значения данного
коэффициента финансовой устойчивости
показывает низкую
степень
зависимости от внешних кредиторов.
Для расчета данного коэффициента финансовой устойчивости