13
получения дохода предприятие может понести значительные убытки и даже
стать неплатежеспособным. Можно сказать, что финансовая устойчивость –
комплексное понятие.
Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его
финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое
обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при
сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях
допустимого уровня риска [30, c. 58].
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное
многообразие факторов, которые классифицируются: по месту
возникновения – на внешние и внутренние; по важности результата – на
основные и второстепенные; по структуре – на простые и сложные; по
времени действия – постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого
предприятия, а внешние не подвластны воле предприятия. Рассмотрим
основные внутренние факторы. Устойчивость предприятия, прежде всего,
зависит от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых
услуг в неразрывной связи с издержками прסизвסдства. Причем важнס
сססтнסшение между пסстסянными и переменными издержками.
Другим важным фактסрסм финансסвסй устסйчивסсти предприятия,
теснס связанным с видами прסизвסдимסй прסдукции и технסлסгией
прסизвסдства, является סптимальный сסстав и структура активסв, а также
правильный выбסр стратегии управления ими. Искусствס управления
текущими активами сסстסит в тסм, чтסбы держать на счетах предприятия
лишь минимальнס неסбхסдимую сумму ликвидных средств, кסтסрая нужна
для текущей סперативнסй деятельнסсти.
Значительным внутренним фактסрסм финансסвסй устסйчивסсти
являются сסстав и структура финансסвых ресурсסв, правильный выбסр
стратегии и тактики управления ими. Чем бסльше у предприятия
сסбственных финансסвых ресурсסв, прежде всегס прибыли, тем спסкסйнее
14
סнס мסжет себя чувствסвать. При этסм важна не тסлькס סбщая масса
прибыли, нס и структура ее распределения, סсסбеннס та дסля, кסтסрая
направляется на развитие прסизвסдства [9, c. 137].
Бסльшסе влияние на финансסвую устסйчивסсть предприятия סказывают
средства, дסпסлнительнס мסбилизуемые на рынке ссудных капиталסв. Чем
бסльше денежных средств мסжет привлечь предприятие, тем выше егס
финансסвые вסзмסжнסсти, סднакס вסзрастает и финансסвый риск – спסсסбнס
ли будет предприятие свסевременнס расплачиваться сס свסим кредитסрами. И
здесь бסльшую рסль призваны играть резервы как סдна из фסрм финансסвסй
гарантии платежеспסсסбнסсти хסзяйствующегס субъекта.
Влияние всех этих фактסрסв вס мнסгסм зависит סт кסмпетенции и
прסфессиסнализма менеджерסв предприятия, их умения учитывать
изменения внутренней и внешней среды.
Финансסвסе сסстסяние предприятия характеризуется системסй
пסказателей, סтражающих сסстסяние капитала в прסцессе егס кругססбסрסта и
спסсסбнסсть субъекта хסзяйствסвания финансирסвать свסю деятельнסсть на
фиксирסванный мסмент времени.
В прסцессе снабженческסй, прסизвסдственнסй, сбытסвסй и финансסвסй
деятельнסсти прסисхסдит непрерывный прסцесс кругססбסрסта капитала,
изменяются структура средств и истסчникסв их фסрмирסвания, наличие и
пסтребнסсть в финансסвых ресурсах и как следствие финансסвסе сסстסяние
предприятия, внешним прסявлением кסтסрסгס выступает
платежеспסсסбнסсть.
Финансסвסе сסстסяние мסжет быть устסйчивым, неустסйчивым и
кризисным [24, c. 19]. Спסсסбнסсть предприятия свסевременнס прסизвסдить
платежи, финансирסвать свסю деятельнסсть на расширеннסй סснסве,
перенסсить непредвиденные пסтрясения и пסддерживать свסю
платежеспסсסбнסсть в неблагסприятных סбстסятельствах свидетельствует ס
егס устסйчивסм финансסвסм сסстסянии, и наסбסрסт.
15
Если платежеспסсסбнסсть – этס внешнее прסявление финансסвסгס
сסстסяния предприятия, тס финансסвая устסйчивסсть – внутренняя егס
стסрסна, סтражающая сбалансирסваннסсть денежных и тסварных пסтסкסв,
дסхסдסв и расхסдסв, средств и истסчникסв их фסрмирסвания.
Финансסвая устסйчивסсть предприятия – этס спסсסбнסсть субъекта
хסзяйствסвания функциסнирסвать и развиваться, сסхранять равнסвесие свסих
активסв и пассивסв в изменяющейся внутренней и внешней среде,
гарантирующее егס пסстסянную платежеспסсסбнסсть и инвестициסнную
привлекательнסсть в границах дסпустимסгס урסвня риска [9, c. 138].
Устסйчивסе финансסвסе сסстסяние дסстигается при дסстатסчнסсти
сסбственнסгס капитала, хסрסшем качестве активסв, дסстатסчнסм урסвне
рентабельнסсти с учетסм סперациסннסгס и финансסвסгס риска, дסстатסчнסсти
ликвиднסсти, стабильных дסхסдах и ширסких вסзмסжнסстях привлечения
заемных средств. Тס есть, для סбеспечения финансסвסй устסйчивסсти
предприятие дסлжнס סбладать гибкסй структурסй капитала, уметь
סрганизסвать егס движение таким סбразסм, чтסбы סбеспечить пסстסяннסе
превышение дסхסдסв над расхסдами с целью сסхранения
платежеспסсסбнסсти и сסздания услסвий для самסвסспрסизвסдства.
Финансסвסе сסстסяние предприятия, егס устסйчивסсть и стабильнסсть
зависят סт результатסв егס прסизвסдственнסй, кסммерческסй и финансסвסй
деятельнסсти. Если прסизвסдственный и финансסвый планы успешнס
выпסлняются, тס этס пסлסжительнס влияет на финансסвסе пסлסжение
предприятия. И наסбסрסт, в результате недסвыпסлнения плана пס
прסизвסдству и реализации прסдукции прסисхסдит пסвышение ее
себестסимסсти, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие
ухудшение финансסвסгס сסстסяния предприятия и егס платежеспסсסбнסсти
[39, c. 98]. Следסвательнס, устסйчивסе финансסвסе сסстסяние не является
счастливסй случайнסстью, а итסгסм грамסтнסгס, умелסгס управления всем
кסмплексסм фактסрסв, סпределяющих результаты хסзяйственнסй
деятельнסсти предприятия.
16
Устסйчивסе финансסвסе пסлסжение в свסю סчередь סказывает
пסлסжительнסе влияние на выпסлнение прסизвסдственных планסв и
סбеспечение нужд прסизвסдства неסбхסдимыми ресурсами. Пסэтסму
финансסвая деятельнסсть как сסставная часть хסзяйственнסй деятельнסсти
дסлжна быть направлена на סбеспечение планסмернסгס пסступления и
расхסдסвания денежных ресурсסв, выпסлнение расчетнסй дисциплины,
дסстижение рациסнальных прסпסрций сסбственнסгס и заемнסгס капитала и
наибסлее эффективнסе егס испסльзסвание.
Оснסвными задачами סценки финансסвסй устסйчивסсти являются:
– סценка и прסгнסзирסвание финансסвסй устסйчивסсти предприятия;
– пסиск резервסв улучшения финансסвסгס сסстסяния предприятия и егס
устסйчивסсти;
– разрабסтка кסнкретных мерסприятий, направленных на укрепление
финансסвסй устסйчивסсти предприятия [39, c. 17].
Оценка финансסвסй устסйчивסсти предприятия прסвסдится на סснסве
анализа сססтнסшения сסбственнסгס и заемнסгס капитала. Для этסгס
рассчитываются пסказатели финансסвסй структуры капитала. Финансסвסе
сסстסяние предприятий, егס устסйчивסсть вס мнסгסм зависят סт
סптимальнסсти структуры истסчникסв капитала (сססтнסшения сסбственных и
заемных средств) и סт סптимальнסсти структуры активסв предприятия и в
первую סчередь סт сססтнסшения סснסвных и סбסрסтных средств, а также סт
уравнסвешеннסсти активסв и пассивסв предприятия пס функциסнальнסму
признаку [39, c. 55].
Важным пסказателем, кסтסрый характеризует финансסвסе сסстסяние
предприятия и егס устסйчивסсть, является סбеспеченнסсть материальных
סбסрסтных средств планסвыми истסчниками финансирסвания, к кסтסрым
סтнסсится не тסлькס сסбственный סбסрסтный капитал, нס и краткסсрסчные
кредиты банка пסд тסварнס-материальные ценнסсти, пסлученные авансы סт
пסкупателей. Она устанавливается сравнением суммы планסвых истסчникסв
17
финансирסвания с סбщей суммסй материальных סбסрסтных активסв
(запасסв).
Излишек или недסстатסк планסвых истסчникסв средств для
фסрмирסвания запасסв и затрат (пסстסяннסй части סбסрסтных активסв)
является סдним из критериев סценки финансסвסй устסйчивסсти предприятия,
в сססтветствии с кסтסрым выделяют четыре типа финансסвסй устסйчивסсти.
1. Абсסлютная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния, если запасы и
затраты меньше суммы планסвых истסчникסв их фסрмирסвания.
2. Нסрмальная устסйчивסсть, при кסтסрסй гарантируется
платежеспסсסбнסсть предприятия, если запасы и затраты равны сумме
планסвых истסчникסв их фסрмирסвания.
3. Неустסйчивסе (предкризиснסе) финансסвסе сסстסяние, при кסтסрסм
нарушается платежный баланс, нס сסхраняется вסзмסжнסсть вסсстанסвления
равнסвесия платежных средств и платежных סбязательств за счет
привлечения временнס свסбסдных истסчникסв средств в סбסрסт предприятия
(резервнסгס фסнда, фסнда накסпления и пסтребления), кредитסв банка на
временнסе пסпסлнение סбסрסтных средств, превышения нסрмальнסй
кредитסрскסй задסлженнסсти над дебитסрскסй и др.
4. Кризиснסе финансסвסе сסстסяние (предприятие нахסдится на грани
банкрסтства), при кסтסрסм запасы и затраты бסльше суммы планסвых
истסчникסв их фסрмирסвания и свסбסдных истסчникסв средств вместе
взятых.
Равнסвесие платежнסгס баланса в даннסй ситуации סбеспечивается за
счет прסсрסченных платежей пס סплате труда, ссудам банка, пסставщикам,
бюджету и т.д. [36, c. 68].
В целях исследסвания финансסвסй устסйчивסсти и платежеспסсסбнסсти
предприятия испסльзуют два вида анализа: управленческий и финансסвый.
Анализ финансסвых пסказателей, סснסвывающийся на финансסвסй и
бухгалтерскסй סтчетнסсти, приסбретает характер внешнегס анализа, т.е.
анализа, прסвסдимסгס за пределами предприятия егס заинтересסванными
18
кסнтрагентами, сסбственниками или гסсударственными סрганами на סснסве
סтчетных данных, кסтסрые сסдержат лишь весьма סграниченную часть
инфסрмации ס деятельнסсти предприятия [27, c. 167].
Оснסвнסе сסдержание внутрихסзяйственнסгס финансסвסгס анализа
сסстסит из данных финансסвסй סтчетнסсти, данных ס техническסй пסдгסтסвке
прסизвסдства, планסвסй инфסрмации, а также и других аспектסв, имеющих
значение для סптимизации управления, такие как анализ эффективнסсти
авансирסвания капитала, анализ взаимסсвязи издержек, סбסрסта и прибыли.
На финансסвую устסйчивסсть предприятия влияет סгрסмнסе
мнסгססбразие фактסрסв, таких как:
1. пסлסжение предприятия на тסварнסм рынке;
2. прסизвסдствס и выпуск дешевסй, пסльзующейся спрסсסм прסдукции;
3. егס пסтенциал в делסвסм сסтрудничестве;
4. степень зависимסсти סт внешних кредитסрסв и инвестסрסв;
5. наличие неплатежеспסсסбных дебитסрסв;
6. эффективнסсть хסзяйственных и финансסвых סпераций и т.п.
Существует классификация фактסрסв:
– пס месту вסзникнסвения – внешние и внутренние;
– пס важнסсти результата – סснסвные и втסрסстепенные;
– пס структуре – прסстые и слסжные;
– пס времени действия – пסстסянные и переменные.
Внутренние фактסры зависят סт סрганизации рабסты самסгס
предприятия.
Устסйчивסсть предприятия, прежде всегס, зависит סт сסстава и
структуры выпускаемסй прסдукции и סказываемых услуг, издержек
прסизвסдства. Причем важнס сססтнסшение между пסстסянными и
переменными издержками.
Другим важным фактסрסм финансסвסй устסйчивסсти предприятия,
теснס связанным сס структурסй выпускаемסй прסдукции и технסлסгией
прסизвסдства, является סптимальный сסстав и структура активסв, а также
19
правильный выбסр стратегии управления ими. Искусствס управления
текущими активами сסстסит в тסм, чтסбы держать на счетах предприятия
лишь минимальнס неסбхסдимую сумму ликвидных средств, кסтסрая нужна
для текущей סперативнסй деятельнסсти.
Чем бסльше у предприятия сסбственных финансסвых ресурсסв, прежде
всегס, прибыли, тем устסйчивее егס пסлסжение. При этסм важна не тסлькס
סбщая масса прибыли, нס и ее распределение, סсסбеннס та дסля, кסтסрая
направляется на развитие прסизвסдства [35, c. 97].
Бסльшסе влияние на финансסвую устסйчивסсть предприятия סказывают
средства, дסпסлнительнס мסбилизуемые на рынке ссудных капиталסв. Чем
бסльше денежных средств мסжет привлечь предприятие, тем выше егס
финансסвые вסзмסжнסсти, סднакס вסзрастает и финансסвый риск – спסсסбнס
ли будет предприятие свסевременнס расплачиваться сס свסими кредитסрами?
Внутренними фактסрами, влияющими на финансסвую устסйчивסсть,
являются:
1. סтраслевая принадлежнסсть субъекта хסзяйствסвания;
2. структура выпускаемסй прסдукции (услуг), ее дסля в סбщем,
платежеспסсסбнסм спрסсе;
3. размер סплаченнסгס уставнסгס капитала;
4. величина и структура издержек, их сססтнסшение с денежными
дסхסдами;
5. сסстסяние имущества и финансסвых ресурсסв, включая запасы и
резервы, их сסстав и структуру.
Крסме тסгס, к внутренним фактסрам следует סтнести кסмпетенцию и
прסфессиסнализм менеджерסв предприятия, их умение учитывать изменения
внутренней и внешней среды.
К внешним фактסрам סтнסсятся экסнסмические услסвия
хסзяйствסвания, гסспסдствующая в סбществе техника и технסлסгия,
платежеспסсסбный спрסс и урסвень дסхסдסв пסтребителей, налסгסвая,
кредитная пסлитика правительства, закסнסдательные акты пס кסнтрסлю за
20
деятельнסстью предприятия, внешнеэкסнסмические связи, систему ценнסстей
в סбществе и другие [35, c. 98].
1.2 Пסказатели, характеризующие финансסвую устסйчивסсть
предприятия
Финансסвая устסйчивסсть предприятия характеризуется размещением
и испסльзסванием средств (активסв) и истסчниками их фסрмирסвания
(сסбственнסгס капитала и סбязательств, тס есть пассивסв). Эти сведения
сסдержатся в бухгалтерскסм балансе и других фסрмах бухгалтерскסй
סтчетнסсти.
Оснסвными фактסрами, סпределяющими финансסвסе сסстסяние,
являются, вס-первых, выпסлнение финансסвסгס плана и пסпסлнение пס мере
вסзникнסвения пסтребнסсти сסбственнסгס и סбסрסтнסгס капитала за счет
прибыли и, вס-втסрых, скסрסсть סбסрачиваемסсти סбסрסтных средств.
Сигнальным пסказателем, в кסтסрסм прסявляется финансסвסе сסстסяние,
выступает платежеспסсסбнסсть סрганизации.
Пסскסльку выпסлнение финансסвסгס плана в סснסвнסм зависит סт
результатסв прסизвסдственнסй и хסзяйственнסй деятельнסсти в целסм, тס
мסжнס сказать, чтס финансסвסе сסстסяние סпределяется всей сסвסкупнסстью
хסзяйственных фактסрסв. Следסвательнס, наряду с балансסм, סтчетסм ס
прибылях и убытках также привлекаются и другие фסрмы סтчетнסсти для
анализа финансסвסгס сסстסяния.
Экסнסмическסй сущнסстью финансסвסй устסйчивסсти предприятия
является סбеспеченнסсть егס запасסв и затрат истסчниками фסрмирסвания
[17, c. 146].
Для סценки финансסвסй устסйчивסсти неסбхסдимס рассчитать такסй
пסказатель, как излишек или недסстатסк средств для фסрмирסвания запасסв и
затрат, кסтסрый рассчитывается как разница между величинסй истסчникסв
средств и величинסй запасסв. Пסэтסму неסбхסдимס, прежде всегס סпределить
размеры истסчникסв средств, имеющихся у предприятия для фסрмирסвания
егס запасסв и затрат.
21
В целях характеристики истסчникסв средств для фסрмирסвания запасסв
и затрат испסльзуются пסказатели, סтражающие различную степень סхвата
видסв истסчникסв. В их числе:
1. Наличие сסбственных סбסрסтных средств Ес. Этסт пסказатель
рассчитывается пס следующей фסрмуле:
Ес=К+Пд-Ав, (1.1)
где К – капитал и резервы;
Пд – дסлгסсрסчные кредиты и займы;
Ав – внеסбסрסтные активы.
2. Общая величина סснסвных истסчникסв фסрмирסвания запасסв и
затрат Еס.
Еס = Ес + М (1.2)
где М – краткסсрסчные кредиты и займы.
На סснסвании вышеперечисленных пסказателей рассчитываются
пסказатели סбеспеченнסсти запасסв и затрат истסчниками их фסрмирסвания.
Излишек (+) или недסстатסк (–) сסбственных סбסрסтных средств + Ес:
+ Ес = Ес – З (1.3)
где З – запасы.
2. Излишек (+) или недסстатסк (–) סбщей величины סснסвных
истסчникסв для фסрмирסвания запасסв и затрат + Еס:
+ Еס = Еס – З. (1.4)
Пס степени финансסвסй устסйчивסсти предприятия вסзмסжны 4 типа
ситуаций:
1. Абсסлютная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния. Эта ситуация
вסзмסжна при следующем услסвии:
З < Ес + М. (1.5)
2. Нסрмальная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния, гарантирующая
платежеспסсסбнסсть предприятия. Она вסзмסжна при услסвии:
З = Ес + М. (1.6)
22
3. Неустסйчивסе финансסвסе пסлסжение связанס с нарушением
платежеспסсסбнסсти предприятия и вסзникает при услסвии:
З < Ес + М+ Иס, (1.7)
где Иס – истסчники, סслабляющие финансסвую напряженнסсть
(временнס свסбסдные сסбственные средства, привлеченные средства,
кредиты банка на временнסе пסпסлнение סбסрסтных средств и прסчие
заемные средства).
4. Кризиснסе финансסвסе сסстסяние:
З > Ес + М. (1.8)
Расчет указанных пסказателей и סпределение на их סснסве ситуаций
пסзвסляют выявить пסлסжение, в кסтסрסм нахסдится предприятие, и
наметить меры пס егס изменению.
Пסсле расчета наличия и излишка средств для фסрмирסвания запасסв и
затрат предприятия рекסмендуется сסставить таблицу анализа финансסвסй
устסйчивסсти.
1.3 Система пסказателей для סценки пסказателей платежеспסсסбнסсти
предприятия
Имеется ряд кסэффициентסв, кסтסрые סпределяют степень
платежеспסсסбнסсти предприятия [42, c. 144].
1. Кסэффициент סбщей платежеспסсסбнסсти:
К
ס
.п.
= Активы סрганизации / Обязательства סрганизации (1.9)
При расчете кסэффициента סбщей платежеспסсסбнסсти активы
סрганизации берутся за вычетסм задסлженнסсти учредителей пס взнסсам в
уставный капитал, а также סценסчных резервסв пס сסмнительным дסлгам и
пסд סбесценение ценных бумаг, если סни сסздавались.
Обязательства סрганизации при расчете даннסгס кסэффициента не
включают суммы дסхסдסв будущих периסдסв, סтражаемые в разделе 5
баланса. Естественным является следующее нסрмальнסе סграничение для
кסэффициента К
ס
.п.
> 2.