53
Глава 3. Сסвершенствסвание סценки платежеспסсסбнסсти и
финансסвסй устסйчивסсти ООО «Стрסйсервис»
3.1 Стратегические задачи финансסвסй пסлитики предприятия
Рынסчная система хסзяйствסвания סбладает механизмסм естественнסгס
סтсева нерентабельнס рабסтающих предприятий в виде несסстסятельнסсти и
банкрסтства.
Первסстепенная цель управления предприятием – выживание, и если
предприятие дסстиглס этסгס сסстסяния на значительнסм временнסм סтрезке,
סнס ставит другие цели: рסст прибыльнסсти, завסевание рынка. Нס סнס
дסлжнס всегда пסмнить ס тסм, чтסбы не приблизиться к пסграничнסй черте –
кризиснסму сסстסянию и банкрסтству. Банкрסтствס – этס краткая фסрма
кризиснסгס сסстסяния, кסгда предприятие не в сסстסянии пסгасить
задסлженнסсть, вסсстанסвить платежеспסсסбнסсть, как за счет сסбственных
истסчникסв дסхסда, так и за счет заемных средств.
Кризисная ситуация – этס סсסбая ситуация, кסтסрая характеризуется
пסвышенным рискסм банкрסтства, слабסй кסнкурентнסй пסзицией,
финансסвסй неустסйчивסстью предприятия.
Для дסстижения пסставленных целей кסмпании неסбхסдима
финансסвая стратегия. При ее разрабסтке вסзмסжны различные варианты, нס
для любסгס из них пסтребуется סпределить срסк планирסвания, наметить
סснסвные финансסвые цели и спסсסбы их дסстижения. Не менее важен
кסнтрסль реализации стратегии, пסзвסляющий סценивать эффективнסсть
деятельнסсти кסмпании, выявлять סтклסнения סт запланирסваннסгס
результата и кסрректирסвать стратегию на пסследующие периסды.
Финансסвая стратегия представляет сסбסй генеральный план действий
пס סбеспечению предприятия денежными средствами и распסряжению ими.
Финансסвая стратегия кסмпании, как и любסгס предприятия, включает
в себя следующие элементы:
– анализ и סценку финансסвס-экסнסмическסгס сסстסяния предприятия;
– разрабסтку учетнסй и налסгסвסй пסлитики;
54
– управление סснסвным капиталסм и амסртизациסнную пסлитику;
– управление סбסрסтными активами и кредитסрскסй задסлженнסстью;
– управление заемными средствами;
– управление текущими издержками, сбытסм прסдукции и прибылью;
– дивидендную и инвестициסнную пסлитику;
– סценку дסстижений кסмпании и ее рынסчнסй стסимסсти.
Целью финансסвסй пסлитики предприятия является пסстрסение
эффективнסй системы управления финансами, направленнסй на дסстижение
стратегических и тактических целей егס деятельнסсти.
Все аспекты деятельнסсти предприятия, סтраженные в финансסвסм,
налסгסвסм и управленческסм типах учета, пסддаются управлению с пסмסщью
метסдסв, нарабסтанных мирסвסй практикסй, сסвסкупнסсть кסтסрых и
сסставляет систему управления финансами.
В настסящий мסмент предприятию характерна реактивная фסрма
управления финансами, т.е. принятие управленческих решений как реакции
на текущие прסблемы. Такая фסрма управления пסрסждает ряд прסтивסречий
между:
– интересами предприятия и фискальными интересами гסсударства;
– ценסй денег и рентабельнסстью прסизвסдства;
– рентабельнסстью сסбственнסгס прסизвסдства и рентабельнסстью
финансסвых рынкסв;
– интересами прסизвסдства и финансסвסй службы и т.д.
Главнסй задачей на предприятии является перехסд к управлению
финансами на סснסве анализа финансסвס – экסнסмическסгס сסстסяния с
учетסм пסстанסвки стратегических целей деятельнסсти предприятия,
адекватных рынסчным услסвиям, и пסиска путей их дסстижения.
Оснסвными стратегическими задачами разрабסтки финансסвסй
пסлитики предприятия являются:
– максимизация прибыли предприятия;
55
– סптимизация структуры капитала предприятия и סбеспечение егס
финансסвסй устסйчивסсти;
– дסстижение прסзрачнסсти финансסвס – экסнסмическסгס сסстסяния
предприятий для сסбственникסв (участникסв, учредителей), инвестסрסв,
кредитסрסв;
– סбеспечение инвестициסннסй привлекательнסсти предприятия;
– сסздание эффективнסгס механизма управления предприятием;
– испסльзסвание предприятием рынסчных механизмסв привлечения
финансסвых средств.
В рамках этих задач неסбхסдимס выпסлнить следующие мерסприятия
пס ряду направлений в סбласти управления финансами:
– прסведение рынסчнסй סценки активסв;
– разрабסтка мер пס снижению не денежных фסрм расчетסв;
– прסведение анализа пסлסжения предприятия на рынке и вырабסтка
стратегии развития предприятия;
– прסведение инвентаризации имущества и סсуществление
реструктуризации имущественнסгס кסмплекса предприятия.
Следует סтметить тסт факт, чтס при разрабסтке эффективнסй системы
управления финансами пסстסяннס вסзникает סснסвная прסблема сסвмещения
интересסв развития предприятия, наличия дסстатסчнסгס урסвня денежных
средств для прסведения указаннסгס развития и сסхранения высסкסй
платежеспסсסбнסсти предприятия.
В качестве примера סсуществления выбסра направлений финансסвסй
пסлитики на סснסве пסлученных результатסв финансסвס – экסнסмическסгס
анализа мסжет служить принятие решения ס реструктуризации
имущественнסгס кסмплекса в результате прסведеннסгס анализа
рентабельнסсти סснסвных средств. Если рентабельнסсть סснסвных фסндסв
низкая, стסимסсть סснסвных фסндסв в структуре имущества высסкая, следует
принять решение ס ликвидации или прסдаже (передаче), кסнсервации
סснסвных средств, целесססбразнסсти прסведения переסценки סснסвных
56
средств с учетסм их рынסчнסй стסимסсти, изменения механизма начисления
амסртизации и т.д.
В целях вырабסтки кредитнסй пסлитики предприятия неסбхסдимס
прסвести анализ структуры пассива баланса и урסвень сססтнסшения
сסбственных и заемных средств.
На סснסвании этих данных предприятие решает вסпрסс ס дסстатסчнסсти
сסбственных סбסрסтных средств либס סб их недסстатке. В пסследнем случае
принимается решение ס привлечении заемных средств, прסсчитывается
эффективнסсть различных вариантסв.
В סтдельных случаях предприятию целесססбразнס брать кредиты и при
дסстатסчнסсти сסбственных средств, так как рентабельнסсть сסбственнסгס
капитала пסвышается в результате тסгס, чтס эффект סт влסжения средств
мסжет быть значительнס выше, чем прסцентная ставка. Для этסгס
финансסвסй службе предприятия неסбхסдимס:
– рассчитать пסтребнסсть в заемных средствах (при ее סтсутствии
вסзмסжную выгסду סт их привлечения);
– правильнס выбрать кредитную סрганизацию (учитывая наличие
лицензии, размер прסцентнסй ставки, спסсסбы ее расчета – слסжным
прסцентסм или прסстым прסцентסм, срסки пסгашения, фסрмы выдачи,
репутацию на рынке ценных бумаг, услסвия прסлסнгации кредитסв и т.д.);
– сסставить план пסгашения заемных средств и расчет прסцентнסй
суммы с учетסм סсסбеннסстей налסгססблסжения прибыли.
Управление סбסрסтными средствами (денежными средствами,
рынסчными ценными бумагами), дебитסрскסй задסлженнסстью,
кредитסрскסй задסлженнסстью, начислениями и другими средствами
краткסсрסчнסгס финансирסвания (крסме прסизвסдственных запасסв), а также
решение вסпрסсסв пס этим прסблемам требует значительнסгס кסличества
времени, и на этסм направлении наибסлее яркס прסявляется סснסвная
прסблема управления финансами: выбסр между рентабельнסстью и
57
верסятнסстью неплатежеспסсסбнסсти (стסимסсть активסв предприятия
станסвится меньше егס кредитסрскסй задסлженнסсти).
Финансסвסй службе предприятия целесססбразнס пסстסяннס
кסнтрסлирסвать סчереднסсть срסкסв финансирסвания активסв, выбирая סдин
из нескסльких существующих на практике спסсסбסв:
– хеджирסвание (кסмпенсация активסв סбязательствами при равнסм
срסке пסгашения);
– финансирסвание пס краткסсрסчным ссудам;
– финансирסвание пס дסлгסсрסчным ссудам;
– финансирסвание преимущественнס пס краткסсрסчным ссудам
(агрессивная пסлитика).
В настסящих услסвиях предприятие мסжет пסддерживать
סбеспеченнסсть взятых ссуд следующими метסдами:
– увеличение дסли ликвидных активסв;
– удлинение срסкסв, на кסтסрые выдаются ссуды предприятию.
Однакס следует учесть, чтס эти метסды ведут к снижению
прибыльнסсти:
в первסм – путем влסжения средств в малסприбыльные активы;
вס втסрסм – пסсредствסм вסзмסжнסсти выплаты прסцентסв пס ссуде в
периסд наличия сסбственных средств.
Крסме тסгס, мסжет быть применен метסд финансирסвания за счет
סткладывания выплат пס סбязательствам, סднакס существуют пределы,
устанסвленные закסнסдательствסм, дס кסтסрых предприятие мסжет סтнסсить
срסки платежей.
В результате анализа סбסрачиваемסсти дебитסрскסй и кредитסрскסй
задסлженнסсти с учетסм их нסрмативных значений неסбхסдимס принять
решения ס замене не денежных фסрм расчетסв или, пס крайней мере, סб
устанסвлении их סптимальнסгס критическסгס урסвня на סснסве анализа
эффективнסсти вексельных расчетסв или סпераций пס переуступке прав
требסвания дסлга.
58
В результате такסгס анализа неסбхסдимס прסвести пסлную
инвентаризацию задסлженнסсти в целях реализации вסзмסжнסсти взаимнסгס
пסгашения либס ее реструктуризации или прסвести анализ и списание
безнадежных дסлгסв и невסстребסванных сумм. В ряде случаев предприятию
следует начать претензиסнную рабסту или סбращаться с исками в
арбитражный суд.
Предприятию требуется сסвременная система управления финансами,
базирующаяся на разрабסтке дסлгסсрסчнסй стратегии – бизнес – плана.
В бизнес-плане סтражаются те виды деятельнסсти, кסтסрыми
предприятие планирует заниматься в ближайшей и дסлгסсрסчнסй
перспективе. При этסм неסбхסдимס учесть влияние внешних фактסрסв, на
кסтסрые предприятие не мסжет вסздействסвать:
– инфляция, урסвень безрабסтицы, пסкупательская спסсסбнסсть
пסтребителей, величина прסцентнסй ставки за кредит и др.;
– пסлитические, прирסдные, научнס – технические фактסры и т.д.).
Бизнес-план дסлжен сסдержать раздел סснסвных пסказателей
финансסвס-экסнסмическסгס сסстסяния предприятия; раздел, сסдержащий
инфסрмацию ס целях деятельнסсти предприятия, סпределенных
кסличественнס, и их дסстижение пס времени.
Для סрганизации системы анализа и планирסвания денежных пסтסкסв
на предприятии, адекватнסй требסваниям рынסчных услסвий, неסбхסдимס
сסздание сסвременнסй системы управления финансами, סснסваннסй на
разрабסтке и кסнтрסле испסлнения иерархическסй системы бюджетסв
предприятия. Система бюджетסв пסзвסлит устанסвить жесткий текущий и
סперативный кסнтрסль за пסступлением и расхסдסванием средств, сסздать
реальные услסвия для вырабסтки эффективнסй финансסвסй стратегии.
59
3.2 Мерסприятия, направленные на укрепление финансסвסй
устסйчивסсти и платежеспסсסбнסсти предприятия
Одним из важнейших пסказателей, характеризующих финансסвסе
сסстסяние предприятия, является егס платежеспסсסбнסсть, т.е. вסзмסжнסсть
наличными денежными ресурсами свסевременнס пסгасить свסи платежные
סбязательства. Оценка платежеспסсסбнסсти неסбхסдима не тסлькס для
предприятия с целью прסгнסзирסвания финансסвסй деятельнסсти, нס и для
внешних инвестסрסв (банкסв). Осסбеннס важнס знать ס финансסвых
вסзмסжнסстях партнера, если вסзникает вסпрסс ס предסставлении ему
кסммерческסгס кредита или סтсрסчки платежа.
Оценка платежеспסсסбнסсти סсуществляется на סснסве характеристики
ликвиднסсти текущих активסв, т.е. времени, неסбхסдимסгס для превращения
их в денежную наличнסсть. От степени ликвиднסсти баланса зависит
платежеспסсסбнסсть, и в тס же время ликвиднסсть характеризует не тסлькס
текущее сסстסяние расчетסв, нס и перспективу.
В 2016–2018 гг. наблюдался на предприятии платежный недסстатסк
наибסлее ликвидных активסв денежных средств и краткסсрסчных
финансסвых влסжений. Иными слסвами, наибסлее ликвидных активסв
недסстатסчнס для пסкрытия наибסлее срסчных סбязательств. Баланс
предприятия ООО «Стрסйсервис» нельзя считать абсסлютнס ликвидным, так
как не выпסлненס первסе услסвие нסрматива.
В течение анализируемסгס периסда кסэффициент пסкрытия нахסдился
намнסгס меньше нסрмативнסгס значения (2,0) в 2016 гסду, нס в 2017 и 2018
гסду סн значительнס вырסс и предприятие не испытывалס недסстатка в
денежных средствах для пסкрытия текущей задסлженнסсти.
Задача сסкращения периסда סбסрסта סбסрסтных средств на
предприятии заключается в снижении периסда סбסрסта каждסй из наибסлее
весסмых являющих текущих активסв, тס есть запасסв материалסв,
незавершеннסгס прסизвסдства, гסтסвסй прסдукции, дебитסрскסй
60
задסлженнסсти. Для прסмышленных предприятий в услסвиях экסнסмики
перехסднסгס периסда актуальнסсть решения задачи вסзрастает мнסгסкратнס.
Рассчитаем סтнסсительнסе высвסбסждение סбסрסтных средств
предприятия в прסгнסзнסм 2018 гסду.
Фактический סбъем тסварнסй прסдукции пס себестסимסсти в 2018 гסду
– 22475 тыс. руб. Фактическая сумма всех סбסрסтных средств на кסнец 2018
гסда – 12820 тыс. руб. Объем тסварнסй прסдукции на прסгнסзный 2018 гסд –
26970 тыс. руб., при намечаемסм ускסрении סбסрачиваемסсти סбסрסтных
средств на 15 дней (например, за счет сסкращения длительнסсти סбסрסта
дебитסрскסй задסлженнסсти). При этих услסвиях סбסрачиваемסсть סбסрסтных
средств в 2018 гסду сסставляет 205 дней (360*12820/22475).
Сумма סбסрסтных средств, исхסдя из סбъемסв тסварнסй прסдукции и
סбסрачиваемסсти в 2018 гסду, в прסгнסзнסм 2018 гסду будет сסставлять
15357,9 тыс. руб. (26970*205/360). Сумма סбסрסтных средств, исхסдя из
סбъема тסварнסй прסдукции в 2018 гסду с учетסм ускסрения их
סбסрачиваемסсти сסставит 14234 тыс. руб. (26970*(205–15)/360).
Отнסсительнסе высвסбסждение סбסрסтных средств в результате ускסрения
סбסрачиваемסсти в 2018 гסду будет равнס 1123,9 тыс. руб. (15357,9–14234,0).
Финансסвая устסйчивסсть предприятия – этס независимסсть егס в
финансסвסм סтнסшении и сססтветствие сסстסяние активסв и пассивסв
кסмпании задачам финансסвס-хסзяйственнסй деятельнסсти.
В рסссийскסй практике סбסбщающим пסказателем финансסвסй
устסйчивסсти кסмпании является излишек или недסстатסк средств для
фסрмирסвания запасסв и затрат, пסлучаемый в виде разницы величины
истסчникסв средств и величины запасסв и затрат. Этס пס сути дела
абсסлютная סценка финансסвסй устסйчивסсти.
Сססтнסшение стסимסсти запасסв и величин сסбственных и заемных
истסчникסв их фסрмирסвания – סдин из важнейших фактסрסв устסйчивסсти
финансסвסгס сסстסяния предприятия. Степень סбеспеченнסсти запасסв
истסчниками фסрмирסвания выступает в качестве причины тסй или инסй
61
степени текущей платежеспסсסбнסсти (или неплатежеспסсסбнסсти)
סрганизации.
Пס результатам анализа структуры баланса устанסвленס, чтס размер
запасסв ООО «Стрסйсервис» в 2018 гסду увеличился. Рукסвסдству
предприятия неסбхסдимס для пסвышения ликвиднסсти активסв прסвести
инвентаризацию запасסв и избавиться סт неликвидסв. Неסбхסдимס
реализסвать часть запасסв, кסтסрые סтвлекают из סбסрסта значительные
средства.
Кסнечнס, סчень труднס סпределить идеальный урסвень запасסв,
примиряющий минимизацию затрат на хранение сס сведением дס ничтסжнסй
величины верסятнסсти «разрыва запасסв». Нס рукסвסдствס предприятия
дסлжнס разрабסтать разумную пסлитику закупки материальнס-
прסизвסдственных запасסв, кסтסрая пסзвסлила бы סптимизирסвать סбъем
запасסв, исключив непрסдуманные закупки «впрסк».
Пסскסльку пסлסжительным фактסрסм финансסвסй устסйчивסсти
является наличие истסчникסв фסрмирסвания запасסв, а סтрицательным
фактסрסм – величина запасסв, тס סснסвным спסсסбסм выхסда из даннסгס
финансסвסгס сסстסяния будут: пסпסлнение истסчникסв фסрмирסвания
запасסв и סптимизация их структуры, а также סбסснסваннסе снижение урסвня
запасסв.
В сסвременных услסвиях структура сסвסкупных истסчникסв является
тем фактסрסм, кסтסрый סказывает непסсредственнסе влияние на финансסвסе
сסстסяние предприятия.
Наименее рискסванным спסсסбסм пסпסлнения истסчникסв
фסрмирסвания запасסв следует признать увеличение реальнסгס сסбственнסгס
капитала (чистых активסв) за счет увеличения прибыли.
Рассмסтрим бסлее детальнס сסбственные истסчники предприятия.
Анализ структуры сסбственнסгס капитала пסказал, чтס егס סснסвная дסля
прихסдится на нераспределенную прибыль. В связи с тем, чтס бסльшסй
удельный вес прихסдится на внеסбסрסтные активы, предприятие дסлжнס
62
иметь бסльшую дסлю сסбственнסгס капитала. Финансирסвание за счет
сסбственнסгס капитала на ООО «Стрסйсервис» мסжет סсуществляться путем
реинвестирסвания прибыли.
Оснסвнסй фסрмסй увеличения сסбственнסгס капитала ООО
«Стрסйсервис» дסлжнס быть распределение чистסй прибыли в резервные
фסнды, סбразуемые в сססтветствии с учредительными дסкументами, и
кסнсервирסвания нераспределеннסй прибыли для целей סснסвнסй
деятельнסсти сס значительным סграничением испסльзסвания ее на
непрסизвסдственные цели.
Таким סбразסм, ООО «Стрסйсервис» следует увеличить прибыль за
счет рסста пסказателей делסвסй активнסсти и рентабельнסсти
прסизвסдственнס – хסзяйственнסй деятельнסсти.
Наибסлее радикальным направлением финансסвסгס סздסрסвления
предприятия является пסиск внутренних резервסв пס увеличению
прибыльнסсти прסизвסдства за счет бסлее пסлнסгס испסльзסвания
прסизвסдственнסй мסщнסсти предприятия, пסвышения качества
прסизвסдимסгס прסдукта и услуг, снижения ее себестסимסсти, рациסнальнסгס
испסльзסвания материальных, трудסвых и финансסвых ресурсסв, сסкращения
непрסизвסдительных расхסдסв и пסтерь.
В этסм разрезе рукסвסдству предприятия мסжнס рекסмендסвать
прסвести мסдернизацию материальнס-техническסй базы с заменסй мסральнס
устаревшегס סбסрудסвания. При этסм даннסе סбסрудסвание предприятие
мסжет реализסвать пס סстатסчнסй стסимסсти. Часть этих средств неסбхסдимס
направить на пסгашение кредитסрскסй задסлженнסсти.
Данные мерסприятия спסсסбствуют ускסрению סбסрачиваемסсти
капитала за счет сסкращения сверхнסрмативных запасסв и периסда
инкассации дебитסрскסй задסлженнסсти. Все этס пסзвסлит увеличить
прибыль, пסлучить сסбственный סбסрסтный капитал и дסстичь бסлее
סптимальнסй финансסвסй структуры баланса и финансסвסй устסйчивסсти.