52
Изучая приведенные расчеты показателей ликвидности предприятия
можно отметить, что на протяжении всего анализируемо периода все четыре
показателя не соответствует нормативу.
Коэффициент текущей ликвидности в 2016 году снизился относительно
2014 года почти в 2 раза – с 1,93 до 1,03, это означает что сумма оборотных
активов практически совпадает с суммой краткосрочных обязательств, что
означает невозможность их гашения в случае единовременного требования, так
как скорость превращения активов в денежные средства разная. Еще большее
снижение показали коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности, с 0,57
до 0,15 и с 0,08 до 0,02 соответственно.
Отрицательную динамику показывает общий показатель ликвидности,
характеризующий способность компании осуществлять расчеты по всем видам
обязательств с 0,58 в 2014 году до 0,34 в 2016 году.
В целом, за анализируемый период на фоне незначительного снижения
оборотных активов (преимущественно за счет краткосрочной дебиторской
задолженности) произошел спад ликвидности и платежеспособности
предприятия, что подтверждается снижением всех коэффициентов ликвидности
и увеличение возможных сроков погашения текущих обязательств за счет
среднемесячной выручки. Наглядно снижение показателей иллюстрируется
графиком (рис. 2.7)
1,93
1,61
1,03
0,57
0,44
0,15
0,08
0,02
0,01
0
0,5
1
1,5
2
2,5
2014г. 2015г. 2016г.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
53
Рисунок 2.7. Коэффициенты ликвидности
Проведем факторный анализ, повлиявший на снижение коэффициента
текущей ликвидности в 2016 году, по сравнению с 2015 годом в таблице 2.13.
Таблица 2.13
Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности
Наименование
Формула
Значение
коэффициента
Отклонение
Причины отклонений
Ктл 2015 год
Текущие активы
2015/ текущие
пассивы 2015
1,61
Ктл
расчетный
Текущие активы
2016/ текущие
пассивы 2015
1,07
-0,54
За счет изменения
суммы текущих
активов
Ктл 2016 год
Текущие активы
2016/ текущие
пассивы 2016
1,03
-0,04
За счет изменения
суммы текущих
обязательств
Проведенный факторный анализ в таблице 2.13 показывает, что основной
причиной снижения коэффициента ликвидности является снижение активов –
совокупное влияние этого фактора составило 0,54, в меньшей степени повлияло
увеличение текущих обязательств – 0,04. Сложение влияние этих двух
факторов дает общее значение снижения – 0,58.
Оценим возможность восстановления платежеспособности, для чего
рассчитаем по полученным значениям коэффициентов ликвидности
коэффициент восстановления платежеспособности:
Кв/пл =
Ктл +
6
Т
(
Ктл − Ктл2015
)
2
=
1,03 +
6
12
∗ (1,03 − 1,61)
2
= 0,385
Значение коэффициента ниже единицы, что свидетельствует о
невозможности восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев.
Финансовая устойчивость предприятия – это одна из важнейших
характеристик финансовой деятельности. Внешним проявлением финансовой
устойчивости предприятия является его платежеспособность.
В следующей таблице 2.14 приведен расчет показателей качественной
характеристики платежеспособности ООО «ВЕКТОР ТРАНС».
54
Наличие собственных оборотных средств служит для инвесторов и
кредиторов положительным индикатором, но согласно приведенным в таблице
расчетам, по данным 2014-2016 годов чистый оборотный капитал у
предприятия отсутствует, это свидетельствует об отсутствии собственных
средств на покрытие оборотных активов и наоборот, даже использование
краткосрочных обязательств для финансирования внеоборотных активов.
Соответственно отрицательные значения имеют коэффициент
соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала и коэффициент
соотношения запасов и чистого оборотного капитала на протяжении.
Коэффициент соотношения запасов и краткосрочной задолженности
также отклоняется от нормативного значения. Это свидетельствует о наличии у
предприятия слишком высокого уровня кредиторской задолженности по
отношению к имеющимся запасам. Так, в 2014 году отклонение составило -
0,11, в 2014 году, несколько увеличившись, -0,22, а к 2016 году составило -0,26.
Таблица 2.14
Анализ показателей платежеспособности ООО «ВЕКТОР ТРАНС»
Показатель
Норматив
Значение показателя
Отклонения от норматива
2014г.
2015г.
2016г.
2014г.
2015г.
2016г.
1. Чистый оборотный капитал
рост
-374,1
-799,1
-1310,7
х
2. Коэффициент соотношения
денежных средств и чистого
оборотного капитала
рост
-0,14
-0,03
-0,02
х
0,11
0,01
3. Коэффициент соотношения
запасов и чистого оборотного
капитала
1,00
-1,83
-0,90
-0,51
-2,83
-1,9
-1,51
4. Коэффициент соотношения
запасов и краткосрочной
задолженности
0,60
0,49
0,38
0,34
-0,11
-0,22
-0,26
5. Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
активами
0,10
-0,15
-0,29
-0,64
-0,25
-0,39
-0,74
6. Коэффициент
обеспеченности товарно-
материальных запасов
собственными оборотными
средствами
0,50
-0,56
-1,15
-2,07
-1,06
-1,65
-2,57
7. Коэффициент соотношения
дебиторской и кредиторской
задолженности
1,00
0,58
0,51
0,22
-0,42
-0,49
-0,78
Собственные оборотные средства на протяжении всего анализируемого
55
периода на предприятии отсутствуют, в связи с чем коэффициент
обеспеченности собственными оборотными активами и коэффициент
обеспеченности товарно-материальных запасов собственными оборотными
средствами предприятия ООО «ВЕКТОР ТРАНС» имеют отрицательные
величины.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
на протяжении трех лет значительно менялся. Оптимальным соотношением
дебиторской и кредиторской задолженности является 1:1, однако на конец 2014
года коэффициент составил 0,58, отклонившись тем самым от норматива на
0,42, к концу 2015 года он снизился до 0,51 (отклонение 0,49) и на конец 2016
года составил 0,22, отклонение от нормативного значения на 0,78. Таким
образом, на конец 2015-2016 годов его значение можно считать недостаточным,
хотя превышение кредиторской задолженности позволяет предприятию иметь
свободные денежные средства, однако в нашем случае это не наблюдается –
остаток денежных средств снижается и весь прирост краткосрочной
дебиторской задолженности направляется на прирост внеоборотных активов,
что ведет к ухудшению ликвидности активов и соответственно к снижению
платежеспособности.
Для предприятий обобщающим показателем финансовой устойчивости
является излишек или недостаток источников средств для формирования
запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников
средств и величины запасов и затрат.
На практике применяют разные методики анализа финансовой
устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с
помощью абсолютных показателей. Определим финансовую устойчивость по
величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств с помощью
таблицы 2.15.
Как показывают произведенные расчеты, предприятие ООО «ВЕКТОР
ТРАНС» в 2014-2016г.г. имеет кризисный тип финансовой устойчивости.
По данным бухгалтерской отчетности проанализируем степень
56
финансовой устойчивости. Расчетные данные представим в таблице 2.15.
Рассчитанные фактические значения коэффициентов за отчетный период
сравним с нормой и их значениями за предшествующие периоды, и выявим
реальное финансовое состояние ООО «ВЕКТОР ТРАНС» к настоящему
моменту.
Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации
собственного капитала) характеризует долю собственного капитала в
формировании активов предприятия.
Согласно табличным данным, за анализируемый период фактическое
значение этого коэффициента имело тенденцию к снижению в 2015 году и к
незначительному увеличению по итогам 2016 года, на конец 2016 года
составило 0,4, что ниже рекомендуемого оптимального значения. У
исследуемого предприятия за период с начала 2014 года до конца 2016 года
имелись средства долгосрочного кредитования, коэффициент финансовой
устойчивости общества на протяжении всего периода имел динамику к
снижению, заметно не соблюдение нормативной величины.
Таблица 2.15
Оценка типа финансового состояния ООО «ВЕКТОР ТРАНС» за 2014-2016 г.г.,
млн.руб.
Показатели
Код
строки,
расчет
На 31
декабря
2014г.
На 31
декабря
2015г.
На 31
декабря
2016г.
1. Источники собственных средств
1300
2220,1
2286,3
2242,9
2. Внеоборотные активы
1100
2594,2
3085,4
3553,6
3. Наличие собственных оборотных средств (СОС)
1300-1100
-374,1
-799,1
-1310,7
4. Долгосрочные кредиты (ДК)
1410
471,4
751,7
749
5. Краткосрочные кредиты (КК)
1510
215,4
291,7
710,1
6. Общая величина запасов затрат (ЗЗ)
1210+
1220
682,8
716,9
674,8
7. Излишек (+), недостаток (-) собственных
источников
СОС-ЗЗ
-1002,9
-1516
-1985,5
8. Излишек (+), недостаток (-) собственных и
долгосрочных заемных источников для
финансирования запасов
СОС+
ДК-ЗЗ
-531,5
-764,3
-1236,5
9. Излишек (+), недостаток (-) основных источников
финансирования запасов
СОС+
ДК+КК-
ЗЗ
-316,1
-472,6
-526,4
Тип финансовой ситуации
S
(0, 0, 0)
(0, 0, 0)
(0, 0, 0)
Финансовое состояние
Кризис-
ное
Кризис-
ное
Кризис-
ное
57
Величина коэффициента финансовой зависимости показывает долю
заемного капитала в формировании активов предприятия. Это является
свидетельством незначительно снижающейся зависимости общества от
внешних источников финансирования, что обуславливает наметившееся
стабильное развитие. Однако факт превышения этого показателя, достигшего
на конец 2016 года значения на 0,1 над его оптимальным значением,
свидетельствует о финансовом риске.
Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала
на конец отчетного периода составил 0,66, то есть составляет чуть больше
рекомендуемого значения. Его постоянное снижение, видимо, объясняется
ростом кредиторской задолженности, находящейся в составе заемного
капитала, что и вызывает неустойчивость развития предприятия.
Фактические значения коэффициента инвестирования и коэффициента
постоянного актива свидетельствуют о том, что предприятие привлекает
заемные средства долгосрочного характера для финансирования капитальных
вложений (значение коэффициента инвестирования 0,63), а во-вторых, о том,
что собственный капитал предприятия находится на среднем уровне.
Об этом также говорит рост финансового левериджа в 2015 году на 0,26
пунктов, а по итогам 2016 года – снижение на 0,05 пунктов, характеризующего
соотношение заемного капитала с собственным: его фактическое значение на
конец отчетного периода, равное 1,49, почти в 3 раза превышает оптимальное,
что указывает на большой финансовый риск предприятия.
Вышеозначенные тенденции подтверждаются коэффициентом
маневренности ООО «ВЕКТОР ТРАНС», который на протяжении всего
анализируемого периода отсутствовал, имел отрицательные величины. Он
показывает, что собственные источники средств с финансовой точки зрения не
мобильны: чем ниже его значение, тем хуже финансовое состояние
экономического субъекта. Как ранее было отмечено, предприятию не хватает
собственных средств для покрытия всей потребности в оборотных активах и
58
поэтому широко используется для этих целей кредиторская задолженность. Это
ведет к дестабилизации работы и оказывает отрицательное влияние на
количественное значение коэффициента обеспеченности оборотных активов
собственными средствами.
Таблица 2.16
Анализ показателей оценки финансовой устойчивости ООО «ВЕКТОР ТРАНС»
за 2014-2016 г.г.
Показатели
Оптим.
знач.
На 31
декабря
2014г
На 31
декабря
2015г
На 31
декабря
2016г
Отклонения (+,-)
2015/
2014г.г.
2016/
2015г.г.
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
СК/А
>0,5
0,43
0,39
0,4
-0,04
+0,01
Коэффициент финансовой
устойчивости: (СК+ДП)/А
>0,7
0,72
0,67
0,64
-0,05
-0,03
Коэффициент финансовой
зависимости: ЗК/А
<0,5
0,56
0,61
0,6
+0,04
-0,01
Коэффициент
финансирования: СК/ЗК
>1
0,77
0,64
0,66
-0,13
+0,02
Коэффициент
инвестирования: СК/ВА
0,5-0,7
0,85
0,74
0,63
-0,11
-0,11
Коэффициент постоянного
актива: ВА/СК
>0,5-
0,8
1,16
1,34
1,58
+0,18
+0,24
Финансовый леверидж
(рычаг): ЗК/СК
<0,5
1,28
1,54
1,49
+0,26
-0,05
Коэффициент маневренности:
(СК-ВА)/СК
<0,5
-0,16
-0,34
-0,58
-0,18
-0,24
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов
собственными средствами
КООС: (СК-ВА)/ОА
0,1
-0,15
-0,29
-0,64
-0,14
-0,35
Коэффициент соотношения
мобильных и
иммобилизованных средств:
ОА/ВА
X
0,95
0,88
0,57
-0,07
-0,31
Коэффициент соотношения
активов с собственным
капиталом: А/СК
X
2,28
2,54
2,49
+0,26
-0,05
Коэффициент соотношения
оборотных активов с
собственным капиталом:
ОА/СК
X
1,12
1,19
0,91
+0,07
-0,28
Динамика трех последующих коэффициентов говорит, в целом, о
59
повышении мобильности имущества предприятия, однако это повышение
обеспечивалось за счет заемных источников в виде кредиторской
задолженности, поэтому оно носит нестабильный характер. Учитывая
предыдущие выводы, можно сказать, что финансовые ресурсы на исследуемом
предприятии формируются, распределяются и используются неэффективно,
вследствие чего развитие общества характеризуется нестабильностью и
неустойчивостью его финансового положения.
Из данных таблицы 2.16 следует, что для ООО «ВЕКТОР ТРАНС» по
обеспеченности запасов источниками средств характерно кризисное
финансовое состояние, при котором обеспечение платежеспособности
невозможно даже при привлечении временно свободных источников средств,
кредитов банка, кредиторской задолженности. По результатам проведенного
исследования снижение оборотных активов в структуре активов предприятия
является обоснованным и отражает специфику предприятия. Однако
значительная зависимость от внешних источников финансирования и
неиспользование кредитных ресурсов значительным образом понижают
финансовую устойчивость. При этом наибольшая кредиторская задолженность
приходится на финансовые отношения с поставщиками и подрядчиками и за
счет ее происходит формирование как собственных внеоборотных активов, так
и оборотных, то есть предприятие зависит от договорных отношений с
поставщиками.
Для оценки динамики собственных средств, изъятых из оборота,
рассчитаем усредненную финансово-эксплуатационную потребность (ФЭП) в
оборотных средствах по формуле:
ФЭП = З + ДДЗ + КДЗ – КЗ, (2.8)
где З – запасы (II раздел баланса);
ДДЗ – долгосрочная дебиторская задолженность со сроком погашения
более 12 мес. (II раздел баланса);
КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность со сроком погашения
менее 12 мес. (II раздел баланса);
60
КЗ – кредиторская задолженность (V раздел баланса).
Получаем:
ФЭП
2014
= 661,9 + 0 + 626,6 – 1071,7 = 216,8 млн. руб.;
ФЭП
2015
= 690,4 + 0 + 720,3 – 1393,6 = 17,1 млн. руб.;
ФЭП
2016
= 632,1 + 0 + 280 – 1268,8 = -356,7 млн. руб.
Сравнив полученные значения с величиной собственных оборотных
средств за те же периоды, выясняется, что собственных оборотных средств в
2014-2015 годах достаточно для покрытия финансово-эксплуатационной
потребности, но не для всех запасов в целом, имеется дефицит денежных
средств и необходим дополнительный кредит. Причем в 2016 году заметен
недостаток в сумме 356,7 млн. руб. Сложившаяся ситуация не является
благоприятной, так как собственные оборотные средства должны
присутствовать в предприятия, что обеспечивает ее платежеспособность и
устойчивость. В 2016 году значение ФЭП снизилось на 373,8 млн. руб. по
сравнению с 2015 годом и на 199,7 млн. руб. по сравнению с 2014 годом.
2.4. Оценка уровня банкротства предприятия
Заключительным этапом финансового анализа является оценка
потенциального банкротства. Для этого применим формулу Альтмана, которая
была предложена в 1968 году.
Z = 1,2 х К
1
+ 1,4 х К
2
+ 3,3 х К
3
+ 0,6 х К
4
+ 1,0 х К
5
(2.9)
где:
К
1
– собственный оборотный капитал/сумма активов;
К
2
– нераспределенная прибыль/сумма активов;
К
3
– прибыль до налогообложения/сумма активов;
К
4
– рыночная стоимость собственного капитала/ бухгалтерская
(балансовая) стоимость всех обязательств;
К
5
– объем продаж/сумма активов.
Интервальная оценка Альтмана: при Z < 1,81 - высокая вероятность
61
банкротства, при Z > 2,67 - низкая вероятность банкротства.
???? = 1,2 ×
1015087
5596712
+ 1,4 ×
17638
5596712
+ 3,3
25248
5596712
+ 0,6 ×
2825804
769592 + 2001316
+ 1,0 ×
×
1463983
5596712
= 0,22 + 0,0044 + 0,015 + 0,61 + 0,26 = 1,109
В нашем случае значение Z = 1,109, следовательно, можно сделать вывод,
что вероятность банкротства у данного предприятия очень высокая.
Проведенный анализ платежеспособности и финансовой устойчивости
ООО «ВЕКТОР ТРАНС» в целом показывает, что предприятие проводит
неэффективную финансовую политику: заметна отрицательная динамика
показателей прибыли и рентабельности. В целом, по итогам анализа имущества
можно отметить главную проблему для данного предприятия – значительное
превышение кредиторской задолженности над дебиторской, почти в 2 раза.
Поэтому оптимизация источников средств являются важным
направлением укрепления финансового состояния для данного предприятия.
ООО «ВЕКТОР ТРАНС» испытывает проблемы с платежеспособностью
и ликвидностью, связанные с кризисными явлениями в экономике страны,
поэтому существует необходимость принятия управленческих решений по
разработке финансовой стратегии, направленной на укрепление состояния.
Следовательно, не смотря на кризисное финансовое состояние
предприятия ООО «ВЕКТОР ТРАНС» в отчетном периоде, для повышения его
инвестиционной привлекательности необходимы меры, направленные на
повышение финансовой устойчивости. На разработку данных рекомендаций
будет направлена следующая глава дипломной работы.