16
генерирования прибыли, в ускорении оборачиваемости капитала и
эффективности его использования.
12
Хотя Г.В. Савицкая и предлагает начать анализ с вычисления
коэффициентов, характеризующих структуру капитала. Но целесообразно
сначала сформировать общее представление о предприятии и его
финансовом состоянии. Это можно сделать, предварительно ознакомившись
с бухгалтерским балансом организации. Для облегчения его изучения и
повышения наглядности С.М. Пястолов предлагает составить уплотненный
(аналитический) баланс, в котором сгруппированы однородные статьи.
13
Посредством изучения баланса, его горизонтального и вертикального
анализа у аналитика появляется возможность сформировать в общем виде
мнение о структуре активов, которыми располагает организация, об
источниках их финансирования, о произошедших в предшествующие два
года изменениях. Таким образом, аналитик может выявить основные
характеристики организации, ее слабые и сильные стороны, основные
хозяйственной и инвестиционной деятельности, связанные с ними
негативные и позитивные процессы.
14
Обзор литературы позволяет утверждать, что вычисление
относительных показателей и их изучение является на сегодняшний день,
пожалуй, наиболее распространенным и доступным методом анализа
финансовой устойчивости и платежеспособности. Возможно, в этой связи
авторы предлагают огромное множество наборов коэффициентов.
Профессор Г.В. Савицкая предлагает следующий набор
коэффициентов:
12
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. -
М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 383 с.
13
Пястолов, С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник для студентов
среднего профессионального образования / С.М. Пястолов. - М.: ИЦ Академия, 2013. –
168 с.
14
Актуальная Бухгалтерия, Оценка платежеспособности организации, [Электронный
ресурс] – Режим доступа: http://actbuh.ru/nalogi-i-uchet/buhuchet/otsenka-
platezhesposobnosti-organizatsii
17
коэффициент финансовой автономии/независимости;
коэффициент финансовой зависимости;
коэффициент текущей задолженности;
коэффициент долгосрочной финансовой
независимости/устойчивого финансирования;
коэффициент покрытия долгов собственным
капиталом/платежеспособности;
коэффициент финансового левериджа/финансового риска и
уровень финансового левериджа.
15
С.М. Пястолов для оценки финансовой устойчивости организации
предлагает рассчитывать и анализировать:
коэффициент автономии/независимости;
коэффициент финансовой зависимости;
коэффициент маневренности собственного капитала;
коэффициент концентрации заемного капитала/задолженности;
удельный вес дебиторской задолженности в стоимости
имущества;
коэффициент структуры долгосрочных вложений;
коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
коэффициент структуры заемного капитала;
коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
16
По мнению А.А. Канке и И.П. Кошевой, для характеристики
финансовой устойчивости организации необходимо рассмотреть:
коэффициент автономии;
коэффициент соотношения заемных и собственных
средств/финансовой устойчивости;
15
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. -
М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 461 с.
16
Пястолов, С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник для студентов
среднего профессионального образования / С.М. Пястолов. - М.: ИЦ Академия, 2013. –
182-184 с.
18
коэффициент мобильных и иммобилизованных средств;
коэффициент имущества производственного назначения;
коэффициент кредиторской задолженности;
коэффициент маневренности;
коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
источниками.
17
Л. Т. Гиляровская предлагает следующий набор коэффициентов:
коэффициент автономии;
коэффициент постоянного актива;
коэффициент соотношения заемного и собственного капитала;
коэффициент финансирования;
коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
средствами;
коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами;
коэффициент маневренности собственного капитала;
коэффициент соотношения оборотных активов и внеоборотных
активов.
18
Исследователи Е.Ю. Петрова и Е.В. Филатова приводят следующие
коэффициенты для оценки финансовой устойчивости:
коэффициент финансовой независимости;
коэффициент финансирования;
коэффициент долгосрочной финансовой независимости;
коэффициент финансового риска (леверидж);
коэффициент маневренности собственных средств;
коэффициент обеспеченности собственными средствами.
19
17
Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное
пособие / А.А. Канке. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 229-231 с.
18
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. / Л. Т.
Гиляровская [и др.]. - М.: Москва: ИЛ, 2011. – 265-266 с.
19
Петрова Е.Ю., Филатова Е. В. Актуальность коэффициентного метода оценки
финансовой устойчивости // Вестник НГИЭИ. – 2015. – № 1 (44). – 66-67 с.
19
Н.Л. Данилова к относительным показателям финансовой
устойчивости относит коэффициенты, характеризующие финансовую
структуру капитала:
коэффициент автономии;
коэффициент соотношения заемных и собственных средств
(плечо финансового рычага);
коэффициент маневренности (мобильности) собственного
капитала;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами (чистым оборотным капиталом).
20
С точки зрения В.В. Акбердиной и М.М. Уакпаевой, необходимо
рассчитывать следующие относительные показатели:
коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
коэффициент покрытия краткосрочных обязательств оборотными
активами;
коэффициент оборачиваемости запасов;
коэффициент рентабельности продаж;
коэффициент обеспеченности оборотного капитала
собственными источниками финансирования.
21
Другим популярным методом оценки финансовой устойчивости
является изучение соотношения между статьями актива и пассива баланса
(изучение абсолютных показателей). При этом особое внимание уделяется
оборотным и внеоборотным активам, запасам. Суть данного метода довольно
просто раскрывает Н.Л. Данилова: «При рассмотрении источников
формирования запасов исходят из того, что в первую очередь за счет
собственных и долгосрочных источников финансируются внеоборотные
20
Данилова Н. Л. Сущность и проблемы анализа финансовой устойчивости предприятия //
Концепт. – 2014. – № 02. – 5 с.
21
Акбердина В.В., Уакпаева М. М. Различные методики диагностики финансовой
устойчивости предриятия: сравнительная характеристика // Вестник ЗабГУ. – 2013. – № 01
(92). – 145 с.
20
активы. То есть нецелесообразно за счет кредита сроком на 3 месяца
приобретать автомобиль, амортизируемый 3 года. Несоответствие сроков
возврата вложенных средств и сроков выполнения обязательств, приводит к
неплатежеспособности, если не сразу, то в перспективе. Затем, с точки
зрения целесообразности, оборотные активы делятся по степени ликвидности
или скорости оборота. Считается, что наименее ликвидные оборотные
активы должны быть обеспечены собственными источниками
финансирования. С точки зрения логики хозяйственной деятельности, такими
активами являются запасы… без них производственная деятельность
предприятия остановится. Следовательно, наиболее целесообразно иметь
такой объем собственных средств в обороте, который как минимум,
обеспечил бы финансирование текущих запасов и незавершенного
производства. В этом случае производственный процесс становится
независимым от внешних кредиторов. Сверхнормативные запасы, готовая
продукция и товары для перепродажи могут финансироваться за счет
краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности
поставщикам по расчетам за запасы. Таким образом, источниками
формирования запасов можно считать собственные оборотные средства,
краткосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность по расчетам
за запасы».
22
В этой связи Н. Л. Данилова считает наиболее информативным
сравнивать сумму внеоборотных активов и запасов с суммой собственного
капитала и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных), а также
дебиторской и кредиторской задолженности, рекомендуя следующее
неравенство:
23
(ВнА + Запасы) ≤ СК + ЗС
Д
+ ЗС
К
;
ДЗ ≥ КЗ,
22
Данилова Н. Л. Сущность и проблемы анализа финансовой устойчивости предприятия //
Концепт. – 2014. – № 02. – 4 с.
23
Данилова Н. Л. Сущность и проблемы анализа финансовой устойчивости предприятия //
Концепт. – 2014. – № 02. – 5 с.
21
где ВнА — внеоборотные активы;
СК — собственный капитал;
ЗСД — заемные средства со сроком возврата более 1 года;
ЗСК — заемные средства со сроком возврата менее 1 года;
ДЗ — дебиторская задолженность;
КЗ — кредиторская задолженность.
Г.В. Савицкая предлагает изучать соотношения:
внеоборотных активов с источниками их формирования;
оборотных активов с источниками их формирования;
материальных запасов с источниками их формирования;
дебиторской и кредиторской задолженности;
финансовых и нефинансовых активов с источниками их
формирования.
24
С. М. Пястолов предлагает рассмотреть шесть основных показателей:
наличие собственных оборотных средств/чистый оборотный
капитал;
наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат;
общая величина основных источников формирования запасов и
затрат;
излишек/недостаток собственных оборотных средств;
излишек/недостаток собственных и долгосрочных источников
формирования запасов;
излишек/недостаток общей величины основных источников
формирования запасов.
25
24
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. -
М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 472 с.
25
Пястолов, С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник для студентов
среднего профессионального образования / С.М. Пястолов. - М.: ИЦ Академия, 2013. –
186 с.
22
А.А. Канке, И.П. Кошевая, И.А. Сенюгина считают достаточным
рассмотреть три показателя:
излишек/недостаток собственных оборотных средств;
излишек/недостаток долгосрочных источников формирования
запасов;
излишек/недостаток общей величины основных источников
формирования запасов.
Таким образом, общим для всех вышеуказанных наборов показателей
является то, что на основании различных их соотношений авторы
дифференцируют финансовую устойчивость на три-четыре вида: от
абсолютной финансовой устойчивости до кризисного финансового
состояния.
Можно и далее приводить различные наборы коэффициентов и
абсолютных показателей для оценки финансовой устойчивости. Все это
свидетельствует о следующих достоинствах вышеуказанных методов:
сравнительная доступность, так как подавляющее большинство
из вышеприведенных коэффициентов и показателей можно рассчитать на
основании бухгалтерской финансовой отчетности;
относительная достоверность показателей, что связано с
аудиторской оценкой бухгалтерской отчетности;
простота расчетов.
К недостаткам коэффициентного метода и метода оценки абсолютных
показателей можно отнести:
разные способы расчетов, предлагаемые различными авторами;
отсутствие единых рекомендованных значений соответствующих
коэффициентов;
отсутствие единой терминологии. Порой один и тот же
коэффициент может у разных авторов называться по-разному;
вариативность наборов коэффициентов;
23
указанные ранее недостатки обусловливают субъективность
основанных на них оценок и трактовок полученных результатов.
1.2. Основные методы анализа финансовой
устойчивости и платежеспособности
Финансовая сфера требует тщательно спланированного подхода и
постепенного наращивания темпов. Современный мир финансов находится в
состоянии нестабильности. Скачки курсов валют, перемены рынков сбыта и
поставщиков зачастую приводят к непредвиденным масштабным расходам
предприятий, которые вынуждены влезать в долговую яму.
Для предотвращения подобного хода событий нужно следовать
некоторым правилам.
1. Регулярно проводить оптимизацию ассортимента предприятия,
которая требует учета товаров по различным категориям.
2. Ценовая политика должна быть гибкой и в кратчайшие сроки
подгоняться под условия рынка сбыта.
3. Налоговая политика должна быть эффективной, а добиться этого
можно путем максимального снижения налогов с объема прибыли и доходов
предприятия.
4. В ситуации, когда финансовое положение может подвергнуться
риску, нужно сократить все социальные расходы.
26
Любой элемент в экономической сфере поддается анализу. Финансовая
устойчивость не является исключением, а для ее анализа разработаны
специальные коэффициенты.
Коэффициент концентрации — процент личных средств, которые были
вложены в дело предпринимателями (собственниками). Чем он больше, тем
выше показатель финансовой устойчивости. Кроме того, он свидетельствует
о независимости предприятия от прочих источников финансирования.
26
Главбух, Анализ платежеспособности и ликвидности, [Электронный ресурс] – Режим
доступа: https://www.glavbukh.ru/art/24020-analiz-platejesposobnosti-i-likvidnosti
24
Коэффициент финансовой независимости. Отображает долю заемных
денежных ресурсов в общем активе предприятия. Чем она больше, тем ниже
платежеспособность, а это считается критерием финансовой неустойчивости.
Снижается доверие кредиторов, и падает шанс получить заем в будущем.
Коэффициент маневренности. Это процентная часть источников
личных средств, которые находятся в активной форме.
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Вычисляет
часть суммарной стоимости активов, которая создана при помощи
достоверных источников финансов. Показывает, насколько предприятие не
зависит от краткосрочных займов.
Достоверным анализ финансовой устойчивости станет лишь при
вычислениях всех коэффициентов. Каждый из них описывает различные
показатели финансового положения предприятия и находит «дыры»
финансовой устойчивости в различных сферах деятельности.
27
Главными показателями устойчивости фирмы выступают
платежеспособность и финансовая независимость.
Финансовая независимость — это показатель соотношения заемных
средств к собственным средствам фирмы. Собственные оборотные средства
фирмы — это активы, которые были сформированы за счет собственных
средств (в основном прибыли). Заемные средства фирмы — это пассивы,
которые фирма приобрела за счет банковских кредитов и кредиторской
задолженности. В практике финансового анализа считается оптимальным,
если фирма финансирует свою оперативную деятельность за счет
собственных ресурсов, а покупка активов происходит за счет долгосрочных
кредитов.
Коэффициент автономии находится за следующей формулой:
Коэффициент автономии = собственный капитал/ валюта баланса, (1)
27
Энциклопедия Экономиста [Электронный ресурс]. Режим доступа:
http://www.grandars.ru/
25
Нормативная величина этого показателя равняется 0,5. Показатель
автономии указывает, сколько в общей валюте баланса занимает
собственный капитал, и характеризирует независимость предприятия от
внешнего финансирования.
У вышеописанного коэффициента есть обратный показатель,
коэффициент финансовой зависимости. Он показывает часть заемного
капитала в общей структуре баланса фирмы, и характеризует насколько
фирма зависит от внешнего финансирования.
28
Существуют четыре основных типа финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость;
2. Нормальная финансовая устойчивость;
3. Неустойчивое финансовое положение;
4. Кризисное финансовое положения.
Абсолютная финансовая устойчивость возникает, когда предприятие
полностью покрывает потребность в товарно-производственных ценностях за
счет собственных ресурсов. В этом случае предприятие покрывает свои
затраты своими собственными средствами и не зависит от кредиторов. Стоит
отметить что, такой вид финансовой устойчивости встречается кране редко, и
в основном у маленьких за объемом производства и оборота фирм.
Данную финансовую устойчивость можно описать формулой:
М1 = (1,1,1), т.е. ∆СОС > 0, ∆СДИ> 0, ∆ОИЗ > 0, (2)
где, ∆СОС — уменьшение (увеличение) собственных оборотных
средств;
∆СДИ — увеличение (уменьшение) суммы долгосрочных источников
финансирования и собственных средств;
28
БухучетПро.ру, Описание анализа коэффициентов платежеспособности, [Электронный
ресурс] – режим доступа: http://buhuchetpro.ru/analiz-kojefficientov-platezhesposobnosti/