26
платежеспособности организации необходимо рассматривать в динамике.
Таким образом, для того, чтобы выработать правильные решения по
выходу организации из кризисного или предкризисного состояния,
необходимо провести углубленный финансовый анализ. Помимо знакомства
с бухгалтерским балансом необходимо провести оперативный анализ
показателей деятельности организации. При анализе должны учитываться
отраслевые и региональные особенности деятельности организации. При
этом необходимо иметь в виду, что на показатели, относящиеся к началу и к
концу отчётного периода, оказывают влияние инфляционные процессы.
1.3. Основы управления платежеспособностью и финансовой
устойчивостью предприятия
Основной целью управления платежеспособностью и финансовой
устойчивостью предприятия является обеспечение предприятия денежными
средствами, которая рассматривает вопросы формирования, обеспечения и
планирования финансов предприятия, решает задачи, обеспечивающие
платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия в условиях
подготовки и ведения стратегических финансовых операций.
Управленческий анализ финансовой устойчивости и
платежеспособности является процессом анализа экономических и
финансовых ресурсов организации, который направлен на оценку текущего
состояния, выявление тенденций и закономерностей развития, а также
определения стратегий, которые соответствуют достижению будущих
необходимых параметров финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия.
Схематично процесс стратегического управления финансовой
устойчивостью и платежеспособностью предприятия представим на рис. 1.2.
Для обеспечения финансово устойчивой и платежеспособной
деятельности предприятия необходим постоянный поток достоверной и
27
своевременной информации. Такая информация дает возможность принимать
управленческие решения, обеспечивающие максимальный результат.
Для эффективного управления предприятием, на основании детально
проанализированной информации о финансовом состоянии управляемого
объекта и тенденциях его развития, создается информационная модель его
настоящего и будущего состояния, разрабатываются и обосновываются
условия и этапы реализации стратегии повышения финансовой устойчивости
и платежеспособности. От достоверности и объективности информации,
находящейся в распоряжении управления, зависит обоснованность и
достижимость поставленных задач.
31
Рисунок 1.2. Процесс управления финансовой устойчивостью и
платежеспособностью предприятия
31
Хилько Н.А., Желонкина А.С., Константинова О.Н. Управление финансовой устойчивостью и
платежеспособностью предприятия // В сборнике: Научные меридианы 2016. Сборник материалов V
Международной научно-практической конференции. Под общей редакцией: И.В. Шевченко, И.Г. Рзун, Н.О.
Старкова, 2016. - С. 185-188.
Информационное обеспечение управления финансовой устойчивостью и
платежеспособностью
Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности
Стратегический анализ основных факторов, влияющих на
финансовую устойчивость и платежеспособность
Выбор стратегии финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия, в зависимости от условий развития рынка
Реализация стратегии финансовой устойчивости и
платежеспособности
Мониторинг и контроль достижения целей стратегии финансовой
устойчивости и платежеспособности
28
Главной целью проведения анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости является оценка способности корпорации противостоять
негативному воздействию внешней среды.
Влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность
осуществляется за счет факторов, которые условно можно разделить на
внутренние и внешние.
К внутренним факторам, в первую очередь, можно отнести состав и
структуру выпускаемой продукции, выполняемых работ и оказываемых
услуг. При этом существенную роль играет способ производства: технология,
модель производства и модель управления. От этих факторов зависят
основные затраты предприятия. Так же очень важно соотношение между
постоянными и переменными затратами.
Состав и структура финансовых средств тоже является основным
фактором обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости.
Корпорация, способная привлечь максимальное количество ссудного
капитала, обладает высокими финансовыми возможностями, однако при этом
возрастают финансовые риски. Если организация финансируется только за
счет кредитных средств, и несколько кредиторов одновременно потребуют
погасить обязательства перед ними, предприятие обанкротится, так как у
него отсутствует достаточное количество резервов.
Следует обратить внимание на долю запасов и ликвидных средств
предприятия, с одной стороны их максимальная направленность в
производство может способствовать получению дополнительной прибыли, а
с другой приводить к повышению риска неплатежеспособности.
Немаловажна структура распределения прибыли и доля, направляемая
на развитие эффективности производства. Поэтому оценка политики
распределения и использования прибыли выступает основным объектом
внимания при анализе платежеспособности и финансовой устойчивости.
Но не только соотношение вышеперечисленных факторов влияют на
финансовую устойчивость и платежеспособность, но и эффективная
29
стратегия управления ими, которая зависит от компетенции и
профессионализма менеджеров корпорации.
Нельзя не брать во внимание внешнюю среду функционирования
предприятия, поскольку она включает в себя составляющие
непосредственного окружения корпорации. Экономика страны в целом,
платежеспособный спрос потребителей, современные технологии
производства – все это влияет на финансовое состояние организации.
Экономический цикл, в котором находится страна, является основой
результатов предприятия. В период кризиса замедляется и развитие, тормозят
темпы реализации продукции, снижаются инвестиции, сокращаются доходы
хозяйствующих субъектов. Все вышеперечисленное является основными
причинами банкротств, так они ведут к снижению финансовой устойчивости,
ликвидности и платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Снижение платежеспособного спроса потребителей ведет не только к
росту неплатежей, но и к усилению конкурентной борьбы. А конкуренция,
как известно, выводит «с поля боя» тех, кому потребители предпочли более
выгодные условия приобретения товаров, работ и услуг.
Такие серьезные макроэкономические факторы обеспечения
финансовой устойчивости и платежеспособности как кредитная и налоговая
политика, страховой и финансовый рынок, политическая стабильность в
стране, инфляция так же влияют на деятельность хозяйствующего субъекта.
32
Особое внимание следует уделить финансовой стратегии как
важнейшего элемента обеспечения финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия. Финансовая стратегия представляет собой
систему долгосрочных приоритетов, необходимых для достижения
поставленных целей в рамках определенной миссии предприятия,
достигаемых путем эффективного распределения и использования ресурсов.
Поскольку финансовая стратегия охватывает все аспекты деятельности
32
Павлова И.Ю., Токаева С.М. Анализ влияния факторов на изменение текущей платежеспособности
предприятия // В сборнике: Разработка стратегии социальной и экономической безопасности государства
материалы Всероссийской заочной научно-практической конференции, 2015. - С. 158-164.
30
корпорации, то она должна обеспечивать её функционирование в рыночных
условиях.
Одним из этапов разработки финансовой стратегии является
исследование факторов и внешней, и внутренней среды корпорации. Система
исследуемых факторов для каждого предприятия будет различной, важно
выбрать именно те, которые будут способствовать улучшению
платежеспособности с учетом специфики финансовой деятельности. К
внутренним факторам, формирующим финансовую стратегию, относят
масштаб предприятия, стадию развития самого предприятия, субъективный
фактор руководства предприятия, собственников. А к внешним: состояние
финансового рынка, налоговой, бюджетной, таможенной и денежно-
кредитной политики государства, законодательных основ, влияющих именно
на ту отрасль, в которой действует корпорация.
33
Все вышеперечисленные внешние факторы оказывают прямое влияние
на внутренние. К сожалению, учитывать и бороться с внешними факторами
отдельным предприятиям невозможно. Но умение разработать и реализовать
качественную финансовую стратегию, которая будет эффективно
использовать имеющиеся в наличии финансовые средства, а, следовательно,
поддерживать финансовую устойчивость и платежеспособность корпорации,
позволит смягчить негативные последствия влияния факторов внешней
среды.
Одним из главных инструментов управления финансовой
устойчивостью и платежеспособностью предприятия является стремление к
достижению баланса между собственным и заемным капиталом, правильный
выбор стратегий и тактики управления ими.
33
Рахмукова Ю.А. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности корпорации // Контентус,
2016. - № 4 (45). - С. 81-85.
31
Таблица 1.1
Преимущества и недостатки использования собственного и
заемного капитала
Положительные характеристики
Отрицательные характеристики
Собственный капитал
Простота привлечения средств.
Решения по управлению собственным
капиталом принимают только
собственники и менеджеры
предприятия, которые заинтересованы
в сохранении эффективности
стратегии развития предприятия.
Ограниченность объема привлечения
таких средств для реализации крупных
проектов. Например, строительство
новых производств, модернизация или
капитальный ремонт.
Высокая отдача – в виде весомой
нормы прибыли на вложенный
капитал, то есть отсутствует
необходимость в уплате ссудного
процента по заемным средствам.
Высокая стоимость привлечения
собственных средств по сравнению с
альтернативными заемными
источниками формирования капитала.
Обеспечение платежеспособности и
снижение риска банкротства
предприятия в долгосрочном периоде.
Исключается возможность роста
рентабельности собственного капитала
в случае привлечения заемных
средств за счет эффекта финансового
рычага.
Важный фактор в финансовых
взаимоотношениях предприятия с
инвесторами и кредиторами.
Заемный капитал
Возможность высокого объема
привлечения средств, который часто
превышает величину собственного
капитала предприятия, особенно при
высоком кредитном рейтинге
заемщика (наличия ликвидного залога
или гарантии платежеспособного
поручителя).
Генерирует наиболее опасные
финансовые риски – снижения
финансовой устойчивости и потери
платежеспособности предприятий, а
также утраты юридического контроля
и управления над предприятием.
Возможность обеспечить прирост
чистой рентабельности собственного
капитала за счет эффекта
финансового рычага при условии, что
рентабельность активов превышает
среднюю процентную ставку за
кредит.
Активы, сформированные за счет
заемного капитала, генерируют, при
прочих равных условиях, более
низкую норму прибыли, которая
снижается в результате обслуживания
долга.
Более низкой его стоимостью по
сравнению с собственным капиталом
за счет обеспечения «налогового
щита», т.е. проценты за кредит
изымаются из налоговой базы при
уплате налога на прибыль.
Сложность процедуры привлечения
заемного капитала (особенно в
больших объемах), так как зависит от
решения кредитор, требует
соответствующих гарантий от других
хозяйствующих субъектов. При этом,
гарантии, как правило,
предоставляются на платной основе,
что для многих предприятий довольно
существенный отрицательный фактор.
Возможность обеспечить рост
финансового потенциала предприятия
при необходимости существенного
расширения активов с целью
увеличения объемов производства и
32
реализации.
Определим положительные и отрицательные особенности
собственного и заемного капитала предприятия, которые значимы, влияют и
напрямую связаны с финансовой устойчивостью и платежеспособностью
(табл. 1.1).
Другим важным инструментом управления финансовой устойчивостью
и платежеспособностью является оптимальный состав и структура активов
предприятия, а также эффективное управление ими. Механизм влияния этого
инструмента состоит в следующем: оборотный капитал на протяжении
кругооборота постоянно меняет свою форму, превращаясь из денежных
ресурсов в товарные запасы, затем – в дебиторскую задолженность, и,
наконец, – снова приобретает денежную форму, завершая цикл движения
оборотных активов. Оборотные активы должны формироваться, как правило,
за счет собственных и краткосрочных заемных средств (краткосрочных
кредитов банка и кредиторской задолженности). А финансирование
необоротных активов должно осуществляться за счет собственного и
долгосрочного заемного капитала.
Особенность необоротных активов состоит в более важной роли их
пассивной части. Важным моментом, который нуждается во внимании,
является постоянное уменьшение стоимости необоротных активов в процессе
амортизаций. Так как в процессе амортизации увеличивается себестоимость
услуг и уменьшается прибыль, которая также влияет на уровень финансовой
устойчивости предприятия.
34
Следующим инструментом управления финансовой устойчивостью и
платежеспособностью предприятия является состав и структура финансовых
ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем
больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего,
34
Мирзагитова А.И., Магарина И.Ю. Совершенствование управления финансовой устойчивостью и
платежеспособностью организации // В сборнике: Тенденции и закономерности развития современного
российского общества: экономика, политика, социально-культурная и правовая сферы, 2015. - С. 408-410.
33
прибыли и фондов, которые формируются на его счете, тем большая
уверенность в сохранении им финансовой устойчивости. При этом важна не
только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и особенно та
доля, которая направляется на развитие предприятия. В процессе анализа
финансовой устойчивости предприятия первоочередным является оценка
политики распределения и использования прибыли. Поэтому необходимо
проанализировать использование прибыли в двух направлениях: 1) для
финансовой текущей деятельности на формирование оборотных средств,
укрепление платежеспособности, усиление ликвидности и т.д.; 2) для
инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.
Также инструментами управления финансовой устойчивостью и
платежеспособностью, от которых зависят результаты деятельности
предприятия в текущем периоде и в будущем, есть технология, техническое
обеспечение и уровень инновационной деятельности. Использование
собственных финансовых ресурсов для осуществления инновационной
деятельности не только определенной мерой ограничивает инновационный
потенциал предприятия, а и влияет на его финансовую устойчивость.
Изъятие части собственных, в том числе оборотных средств, отсутствие
внешних и внутренних инвестиций, невозможность получить банковские
кредиты на реализацию инновационных проектов, существенно снижает
финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия в текущем
периоде. Вместе с тем успешное предоставление качественной и
экологической продукции (услуг), которая пользуется спросом на рынке,
использование прогрессивных технологий и внедрение новой техники и
оборудования позволяет создать предприятию конкурентное преимущество,
а затем обеспечить устойчивость и стабильное развитие в долгосрочном
периоде.
Обеспечение устойчивости финансового состояния предприятия не
ограничивается возможностью получения прибыли от внедрения
прогрессивных технологий в производство. Создание определенного запаса
34
финансовой прочности должно предусматривать также эффективное
внедрение современных научных достижений в области управления
финансовыми ресурсами предприятия путем выбора соответствующих
финансовых инструментов.
35
Таким образом, финансовая устойчивость - это комплексная
характеристика финансового состояния предприятия, проявляющаяся в
оптимальном соотношении собственных и заемных источников
финансирования, позволяющем обеспечить рост рентабельности активов и
собственного капитала и платежеспособности без создания угрозы
финансовой несостоятельности.
Одной из форм внешнего проявления финансовой устойчивости
организации является её платёжеспособность, то есть способность
своевременно выполнять все свои платёжные обязательства, вытекающие из
торговых, кредитных и иных операций платёжного характера. Другим
проявлением динамической устойчивости служит кредитоспособность. Так,
высшей формой устойчивости предприятия является его способность
развиваться в условиях внутренней и внешней среды.
Управление финансовой устойчивостью и платежеспособностью с
целью их укрепления является необходимым для поддержания в условиях
постоянно изменяющейся внутренней и внешней среды финансового
равновесия, стабильной платежеспособности, кредитоспособности и
инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта. Именно
поэтому необходимо уделять повышенное внимание управлению финансовой
устойчивости, анализируя ее и выявляя пути ее повышения.
35
Белова Е.С. Формирование системы управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью
организации // В сборнике: Современный специалист-профессионал: теория и практика материалы 8-й
международной научно-практической конференции студентов и магистрантов, 2016. - С. 142.
35
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПАО
«МОСЭНЕРГОСБЫТ»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ПАО
«Мосэнергосбыт»
На сегодняшний день ПАО «Мосэнергосбыт» - одна из крупнейших в
России энергосбытовых компаний, гарантирующий поставщик
электрической энергии на территории Москвы и Московской области.
Компания осуществляет энергоснабжение потребителей с оптового и
розничного рынков электрической энергии (мощности) и в других регионах
России. Годовой объём реализуемой электроэнергии превышает 82 млрд кВт
* ч (8% вырабатываемой в стране электроэнергии).
Клиентская база включает более 7,2 миллиона абонентов: 279 тыс.
юридических лиц (в т.ч. за пределами Московского региона) и свыше 7 млн.
бытовых потребителей. Обслуживание клиентов осуществляют 100
клиентских офисов в Москве и Подмосковье.
Площадь обслуживаемой территории - свыше 47 тыс. кв. километров.
В число главных направлений деятельности компании входят:
- выполнение функций гарантирующего поставщика;
- покупка электроэнергии на оптовом и розничных рынках;
- реализация (продажа) электроэнергии на оптовом и розничных
рынках;
- оказание услуг третьим лицам, в том числе по сбору платежей за
отпускаемые товары и услуги;
- диагностика, эксплуатация, ремонт, замена и проверка средств
измерений и учёта электрической энергии;
- организация коммерческого учёта электроэнергии;
- разработка, организация и проведение энергосберегающих
мероприятий;
- инвестиционная деятельность;