46
2014
2015
2016
Группа
активов/
пассивов
Сумма,
тыс. руб.
Группа
активов/
пассивов
Сумма,
тыс. руб.
Группа
активов/
пассивов
Сумма,
тыс. руб.
Итого А
38 706 015
Итого А
43 859 386
Итого А
44 985 704
П1
28 561 554
П1
30 903 114
П1
28 663 255
П2
1 873 515
П2
3 962 948
П2
6 813 242
П3
456 709
П3
421 808
П3
204 524
П4
7 814 237
П4
8 571 516
П4
9 304 683
Итого П
38 706 015
Итого П
43 859 386
Итого П
44 985 704
У ПАО «Мосэнергосбыт» в динамике за 2014-2016 гг. баланс не
является ликвидным, это хорошо видно из сводного анализа ликвидности
баланса который наглядно отражен в таблице 2.3.
Таблица 2.3
Сводный анализ ликвидности баланса
Условие
абсолютной
ликвидности
баланса
2014
2015
2016
А1 ≥ П1
А1 < П1
А1 < П1
А1 < П1
А2 ≥ П2
А2 > П2
А2 > П2
А2 > П2
А3 ≥ П3
А3 < П3
А3 > П3
А3 > П3
А4 ≤ П4
А4 < П4
А4 > П4
А4 > П4
Для наглядности анализа ликвидности баланса заполним еще одну
таблицу 2.4.
Таблица 2.4
Платежный излишек (недостаток) средств, сгруппированных по
агрегатам
Актив
2014
2015
2016
Пассив
2014
2015
2016
Платежный
излишек (+) или
недостаток (-)
2014
2015
2016
А1
14
927
775
7 885
701
2 785
795
П1
28
561
554
30
903
114
28
663
255
-13
633
779
-23
017
413
-25
877
460
А2
16
473
886
16
380
981
19
773
302
П2
1 873
515
3 962
948
6 813
242
14
600
371
12
418
033
12
960
060
А3
346
636
451
832
437
231
П3
456
709
421
808
204
524
-110
073
30
024
232
707
47
Актив
2014
2015
2016
Пассив
2014
2015
2016
Платежный
излишек (+) или
недостаток (-)
2014
2015
2016
А4
6 957
718
19
140
872
21
989
376
П4
7 814
237
8 571
516
9 304
683
-856
519
10
569
356
12
684
693
По таблице 2.4 виден излишек или недостаток средств
сгруппированных по исследуемым агрегатам, что позволяет проследить
динамику уровня ликвидности баланса. Показатели рассчитываются исходя
из формулы:
ПИi = Аi – Пi, (2.5)
где ПИi – платежный излишек или недостаток,
Аi – величина активов i группы,
Пi – величина пассивов i группы.
Рисунок 2.2. Динамика платежного излишка (недостатка)
Из анализа аналитического баланса в разрезе 2014-2016 гг. видно, что
А1 < П1 на протяжении всего периода, а это говорит о том, что
краткосрочная кредиторская задолженность выше высоколиквидных
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что в свою
очередь свидетельствует о том, что организация испытывает недостаточность
2014 2015 2016
-13 633 779
-23 017 413
-25 877 460
14 600 371
12 418 033
12 960 060
-110 073
30 024
232 707
-856 519
10 569 356
12 684 693
А1-П1 А2-П2 А3-П3 А4-П4
48
свободных ресурсов для исполнения срочных обязательств в любой из
периодов времени. При этом платежный недостаток с 2014 до 2016 года по
данным агрегатам увеличился на 89,80%, дисбаланс сохраняется, причем это
происходит не в результате недостаточности денежных средств, а в
результате излишне накопленной кредиторской задолженности. В 2016 году
платежеспособность корпорации все еще остается низкой, но это не может
свидетельствовать о кризисе неплатежей, так как в группу пассивов
включена вся кредиторская задолженность, а часть ее является авансами
покупателей. Та часть кредиторской задолженности, которая является
обязательствами организации, не будет предъявлена к погашению
одновременно.
Соотношение А2 > П2 соответствует условию абсолютной
ликвидности баланса на протяжении всего анализируемого периода, что
обусловлено тем, что ПАО «Мосэнергосбыт» не привлекает краткосрочные
кредиты и займы.
Соотношение А3 > П3 также соответствует условию абсолютной
ликвидности баланса в 2015-2016 гг. (в 2014 г. наблюдался недостаток
медленно реализуемых активов для покрытия долгосрочных обязательств),
при этом организация не использует долгосрочные кредиты и займы.
Рассматривая четвертое неравенство А4 < П4 можно отметить, что в
2014 г. оно соответствовало условию ликвидности, однако в 2015-2016 гг. т.е.
величина собственного капитала не покрывала внеоборотные активы
корпорации.
Для более детальной оценки хозяйственной деятельности организации
рассчитаем относительные показатели платежеспособности и ликвидности
(табл. 2.5) по формулам, представленным в 1 главе работы.
Таблица 2.5
Показатели платежеспособности и ликвидности ПАО
«Мосэнергосбыт», долей ед.
Показатель
2014
2015
2016
Изменения
2014-2015
Изменения
2015-2016
Коэффициент текущей
1,04
0,71
0,65
-0,33
-0,06
49
Показатель
2014
2015
2016
Изменения
2014-2015
Изменения
2015-2016
ликвидности
(коэффициент
покрытия)
Коэффициент быстрой
(срочной) ликвидности
1,03
0,70
0,64
-0,34
-0,06
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,49
0,23
0,08
-0,26
-0,15
Коэффициент общей
платежеспособности
0,79
0,49
0,40
-0,29
-0,09
Общую обеспеченность предприятия оборотными средствами отражает
коэффициент текущей ликвидности. Все три года данный коэффициент ниже
общепринятого нормативного значения (1,5-2), текущая ликвидность может
характеризоваться, как не соответствующая нормам. У корпорации
недостаточно оборотных средств, которые могут быть покрытием для
краткосрочных обязательств, при этом динамика данного показателя
отрицательная.
Коэффициент срочной ликвидности характеризует ликвидность с
учетом предстоящих поступлений денежных средств от дебиторов.
Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. В ПАО «Мосэнергосбыт» на
начало рассматриваемого периода величина этого коэффициента составляла
1,03, а на конец – 0,64, что несколько ниже нормативного значения. Данный
коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности корпорации
с условием, что дебиторы вовремя рассчитаются с ней; показатель
показывает ожидаемую платежеспособность в периоде, равном средней
продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности – мгновенная ликвидность
(платежеспособность) корпорации. Допустимое значение этого
коэффициента 0,1-0,7. В 2014-2015 гг. данный коэффициент соответствовал
нормативу, однако в 2016 г. стал равен 0,08, что ниже рекомендуемого
значения.
Коэффициент общей платежеспособности показывает обеспеченность
заемных средств корпорации материальными средствами и имеет
50
нормативное значение от 1. В нашем случае на протяжении всего периода
коэффициент общей платежеспособности ниже рекомендуемого значения,
при этом наблюдается отрицательная динамика.
ПАО «Мосэнергосбыт» на протяжении всего исследуемого периода
имеет значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности
собственными оборотными средствами ниже нормативных значений,
структура баланса корпорации признана неудовлетворительной.
Следовательно, целесообразно рассчитать коэффициент восстановления
платежеспособности за 2016 г.:
????????
= 0,31.
Коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1, это
свидетельствует об отсутствии реальной возможности для организации
восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев, то есть при
сложившейся с начала отчетного периода динамике коэффициента текущей
ликвидности через 6 месяцев его значение не может подняться выше 2, став
удовлетворительным.
2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
Важнейшей характеристикой финансового состояния корпорации
является её стабильность в свете долгосрочной перспективы. Она связаны с
общей финансовой структурой организации, степенью его зависимости от
кредиторов.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используются несколько показателей, отражающих различную степень
охвата разных видов источников. Результаты расчетов представлены в
таблице 2.6.
Таблица 2.6
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ПАО
«Мосэнергосбыт», тыс. руб.
51
Показатели
Усл.
об.
2014
2015
2016
Изме-
нения
2014-
2015
Изме-
нения
2015-
2016
1. Источники
формирования
собственных средств
(капитал и резервы)
ИСС
7 814
237
8 571
516
9 304
683
757 279
733 167
2. Внеоборотные
активы
ВОА
6 957
718
19 140
872
21 989
376
12 183
154
2 848
504
3. Наличие
собственных
оборотных средств
(строка 1 – строка 2)
СОС
856
519
-10
569
356
-12
684
693
-11 425
875
-2 115
337
4. Долгосрочные
обязательства
ДКЗ
456
709
421
808
204
524
-34 901
-217 284
5. Наличие
собственных и
долгосрочных
источников
формирования
оборотных средств –
чистый оборотный
капитал (строка 3-
строка 4)
СДИ
1 313
228
-10
147
548
-12
480
169
-11 460
776
-2 332
621
6. Краткосрочные
кредиты и займы
ККЗ
0
0
0
0
0
7. Общая величина
основных источников
средств (строки 5-6)
ОИЗ
1 313
228
-10
147
548
-12
480
169
-11 460
776
-2 332
621
8. Общая сумма
запасов из раздела II
баланса
З
338
441
352
661
414
485
14 220
61 824
9. Излишек (+),
недостаток (-)
собственных
оборотных средств
(строки 3 – 8)
∆СОС
518
078
-10
922
017
-13
099
178
-11 440
095
-2 177
161
10. Излишек (+),
недостаток (-)
собственных и
долгосрочных заемных
источников покрытия
запасов (строка 5 – 8)
∆СДИ
974
787
-10
500
209
-12
894
654
-11 474
996
-2 394
445
11. Излишек (+),
недостаток (-) общей
величины основных
источников
финансирования
запасов (строка 7 –
строка8)
∆ОИЗ
974
787
-10
500
209
-12
894
654
-11 474
996
-2 394
445
12. Трехфакторная
модель типа
1.1.1
0.0.0
0.0.0
52
Показатели
Усл.
об.
2014
2015
2016
Изме-
нения
2014-
2015
Изме-
нения
2015-
2016
финансовой
устойчивости
Анализ показал, что предприятие по итогам 2015-2016 гг. находится в
кризисном неустойчивом финансовом положении S=(0.0.0), тогда как в 2014
гг. имело абсолютную финансовую устойчивость. Однако в 2015 г.
значительно увеличилась стоимость внеоборотных активов, и предприятию
стало не хватать собственных средств даже на их покрытие.
Анализ финансовых коэффициентов ПАО «Мосэнергосбыт»
заключается в сравнении их значений с базисными величинами, в изучении
их динамики за отчетный период и за ряд лет.
Результаты расчетов относительных коэффициентов финансовой
устойчивости представлены в таблице 2.7.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в течении
2014-2016 гг. имеет значение ниже рекомендуемого (от 0,1) и в 2015-2016 гг.
имеет отрицательное значение вследствие нехватки собственных оборотных
средств. За счет собственных средств корпорации в 2016 г. оборотные
средства не финансируются.
Таблица 2.7
Динамика показателей финансовой устойчивости ПАО
«Мосэнергосбыт», долей ед.
Показатели
2014
2015
2016
Изменения
2014-2015
Изменения
2015-2016
Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
0,03
-0,43
-0,55
-0,45
-0,12
Коэффициент
маневренности собственных
оборотных средств
0,11
-1,23
-1,36
-1,34
-0,13
Коэффициент автономии
0,20
0,20
0,21
-
0,01
Коэффициент соотношения
заемного и собственного
капитала (плечо
финансового рычага)
3,95
4,12
3,83
0,16
-0,28
53
Показатели
2014
2015
2016
Изменения
2014-2015
Изменения
2015-2016
Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
0,03
-0,43
-0,55
-0,45
-0,12
Коэффициент
маневренности собственных
оборотных средств
0,11
-1,23
-1,36
-1,34
-0,13
Коэффициент долгосрочного
привлечения заёмных
средств
0,06
0,05
0,02
-0,01
-0,03
Индекс постоянного актива
0,89
2,23
2,36
1,34
0,13
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств в 2014-
2016 гг. имеет значение ниже рекомендуемого (0,4-1) и также имеет
отрицательное значение вследствие нехватки собственных оборотных
средств.
Коэффициент независимости (или как его ещё называют –
коэффициент автономии) показывает удельный вес собственных средств
корпорации во всей сумме. Коэффициент независимости ПАО
«Мосэнергосбыт» ниже нормативного значения (больше 0,5) и составляет в
2016 г. 0,21 (увеличение за период на 0,01 долей ед.), т.е. собственные
средства организации составляют 40% в общей сумме источников
формирования имущества.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
организации сокращается за период на 0,12 долей ед. и составляет в 2016 г.
3,83, что не соответствует нормативному значению (меньше 1).
Следовательно, зависимость предприятия от заемного капитала высока, но за
анализируемый период снижается.
Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств за
анализируемый период сокращается с 0,06 до 0,02 и показывает, что на 1 руб.
собственного капитала приходится в 2016 г. 2 коп. долгосрочного капитала.
Индекс постоянного актива увеличивается в 2014-2016 гг. с 0,89 до 2,36
и имеет значение выше нормативного (от 0,4-0,6), доля внеоборотных
активов в источниках собственных средств в 2016 г. составляет 236%.
54
Проанализируем влияние показателей платежеспособности и
финансовой устойчивости финансовые результаты деятельности предприятия
ПАО «Мосэнергосбыт» в таблице 2.8.
Таблица 2.8
Анализ финансовых результатов ПАО «Мосэнергосбыт», тыс. руб.
Показатель
2014
2015
2016
Изменения
2014-2015
Изменения
2015-2016
Абс.
изме-
нение
Темп
при-
роста,
%
Абс.
изме-
нение
Темп
при-
роста,
%
Выручка
254
408
884
265
953
161
290
785
716
11 544
277
4,54
24 832
555
9,34
Себестоимость
продаж
89
406
244
90
089
224
95
171
226
682
980
0,76
5 082
002
5,64
Валовая прибыль
165
002
640
175
863
937
195
614
490
10 861
297
6,58
19 750
553
11,23
Коммерческие
расходы
159
829
072
171
907
415
191
462
495
12 078
343
7,56
19 555
080
11,38
Управленческие
расходы
1 727
147
0
0
-1 727
147
-100,00
0
-
Прибыль (убыток)
от продаж
3 446
421
3 956
522
4 151
995
510
101
14,80
195
473
4,94
Доходы от участия
в других
организациях
55
601
36
195
0
-19
406
-34,90
-36
195
-100,00
Проценты к
получению
909
527
1 478
758
1 264
723
569
231
62,59
-214
035
-14,47
Проценты к уплате
85
953
588
779
936
593
502
826
585,00
347
814
59,07
Прочие доходы
1 078
952
1 271
362
1 439
968
192
410
17,83
168
606
13,26
Прочие расходы
3 917
614
4 988
768
5 294
340
1 071
154
27,34
305
572
6,13
Прибыль (убыток)
до
налогообложения
1 486
934
1 165
290
625
753
-321
644
-21,63
-539
537
-46,30
Текущий налог на
прибыль и иные
аналогичные
платежи
631
935
430
034
-96
944
-201
901
-31,95
-526
978
-122,54
Чистая прибыль
(убыток)
854
999
735
256
722
697
-119
743
-14,01
-12
559
-1,71
55
Наглядно динамика выручки и полной себестоимости продаж
предприятия проиллюстрировано на рис. 2.3.
За 2014-2015 гг. выручка организации увеличилась на 11544277 тыс.
руб. или на 4,54% при росте себестоимости продаж на 682980 тыс. руб. или
на 0,76%, увеличении коммерческих расходов на 12078343 тыс. руб. или на
7,56% и полном сокращении управленческих расходов в размере 1727147
тыс. руб. В результате превышения темпов роста доходов по основной
деятельности над темпами роста расходов прибыль от продаж за период
выросла на 510101 тыс. руб. или на 14,80%.
Рисунок 2.3. Динамика выручки и полной себестоимости продаж
ПАО «Мосэнергосбыт», тыс. руб.
Доходы от участия в других организациях уменьшились на 19406 тыс.
руб. или на 34,90%, проценты к получению выросли на 569231 тыс. руб. или
на 62,59%, проценты к уплате также увеличились на 502826 тыс. руб. или на
585,00%. Прочие доходы корпорации выросли за 2014-2015 гг. на 192410
тыс. руб. или на 17,83% при росте прочих расходов на 1071154 тыс. руб. или
на 27,34%. Прочие доходы корпорации включают в себя: положительные
курсовые разницы, доходы по вложениям в ценные бумаги, доходы в виде
восстановления резервов и пр. Прочие расходы включают: отрицательные
курсовые разницы, расходы на услуги банков, расходы по вложениям в
230 000 000
240 000 000
250 000 000
260 000 000
270 000 000
280 000 000
290 000 000
300 000 000
2014 2015 2016
254 408 884
265 953 161
290 785 716
250 962 463
261 996 639
286 633 721
Выручка Полная себестоимость