график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования
запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.) на этот же период.
Календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции,
о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на
выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.
Анализ платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности баланса. Ликвидностью баланса называют возможность субъекта
хозяйствования обращать активы в наличность и гасить свои платежные
обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность
соответствует сроку погашения платежных обязательств. Баланс предприятия
считается абсолютно ликвидным, при условии: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3;
А4 < П4.
Где: А1 - абсолютно ликвидные активы (сумма денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений); А2- быстро реализуемые активы
(сумма товаров отгруженных, дебиторской задолженности, налога по
приобретенным ценностям); А3 - медленно реализуемые активы (сумма
производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции);
А4 - труднореализуемые активы (сумма ОС, НМА, долгосрочных финансовых
вложений, незавершенного строительства, расходов будущих периодов,
долгосрочной дебиторской задолженности с отсрочкой платежа на год и более);
П1 - наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в
течение месяца; П2 - среднесрочные обязательства со сроком погашения до
одного года; П3 - долгосрочные заемные средства;
П4 - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
Финансовое положение предприятия можно считаеть устойчивым, если
оно может покрыть собственными средствами не менее 50% ресурсов
необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности,
16
эффективно использует финансовые средства, соблюдает финансовую
кредитную и расчетную дисциплину, иными словами является
платежеспособным.
Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и
платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости. Задача анализа
ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку
кредитоспособности организации в процессе взаимоотношений предприятия с
кредитной системой и другими предприятиями.
В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по
определению ликвидности предприятия, которая характеризуется
коэффициентами ликвидности, они представлены в таблице 1.
Таблица 1 «Относительные показатели платежеспособности
организации».
Показатели
Способ расчета
Нормальное
ограничение
Пояснения
Общий показатель
платежеспособности
L1 = (А1+0,5*А2+0,3
*А3):(П1+0,5*П2+
+0,3*П3)
L1 < 1,1
-
Коэффициент
абсолютной
устойчивости
1_2=А1:(П1 + П2) L2 > от 0,1
Показывает, какую
часть
краткосрочной
задолженности
предприятия может
погасить в
ближайшее время
за счет денежных
средств и
краткосрочных
ценных бумаг.
17
Продолжение Таблицы 1 «Коэффициенты платежеспособности организации».
Показатели
Способ расчета
Нормативное
ограничение
Пояснения
Коэффициент
«критической
оценки»
L3 = (A1+A2):
(П1 + П2)
Допустимое
значение: L3 = от
0,7 до 0,8;
желательное
значение: L3 = 1
Показывает, какая
часть
краткосрочных
обязательств
предприятия
может быть
немедленно
погашена за счет
средств на
различных счетах,
в краткосрочных
ценных бумагах, а
также
поступлений по
расчетам с
дебиторами.
Коэффициент
текущей
ликвидности
L4=(А1+А2+А3):
(П1 + П2)
L4 минимум 1,
оптимальное
значение 1,5 -2
Показывает, какую
часть текущ их
обязательств по
кредитам и
расчетам можно
погасить,
мобилизовав все
оборотные
средства.
Коэффициент
маневренности
функционирую
щего капитала
L5=A3:([A1+A2+A3]
- [П1 + П2])
Уменьшение
показателя в
динамике -
положительный
факт
Показывает, какая
часть
функционирующего
капитала
обездвижена в
производственных
запасах и
долгосрочной
дебиторской
задолженности
Доля оборотных
средств в активах
L6 = (А1+А2+А3):Б
L6 > 0,5
Зависит от
отраслевой
п ринадлежности
предприятия
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
L7 = (П4-А4):
(A1+A2+A3)
L7 > 0,1
Характеризует
наличие
собственных
оборотных средств
у предприятия,
необходимых для
ее финансовой
устойчивости.
18
Коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для
поставщиков сырья и материалов; коэффициент быстрой ликвидности - для
банков; коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.
Для обеспечения рыночной устойчивости предприятие должно обладать
гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом,
чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами, с целью
сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.
Цель анализа финансовой устойчивости - это оценка способности
организации погашать свои обязательства и сохранять права владения в
долгосрочной перспективе.
Основными задачами анализа финансовой устойчивости являются:
1. Вовремя выполненная объективная диагностика финансового
состояния предприятия, установление его слабых мест и изучение
причин их образования;
2. Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия,
его платежеспособности и финансовой устойчивости;
3. Разработка конкретных рекомендаций, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление
финансового состояния предприятия;
4. Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка
моделей финансового состояния при разнообразных вариантах
использования ресурсов.
По показателям финансовой устойчивости предприятия можно понять
структуру используемого предприятием капитала с позиции финансовой
стабильности развития. Эти показатели дают возможность оценить степень
защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность
предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу
показателей называют коэффициентами управления источниками средств или
показателями структуры капитала. Основные показатели этой группы
представлены в таблице 2.
19
Таблица 2 «Относительные показатели финансовой
устойчивости организации».
Показатели
Способ расчета
Нормативное
ограничение
Пояснения
Коэффициент
капитализации
U1= (долгосрочные +
краткосрочные
пассивы)/собственные
пассивы.
не выше 1,5
Показывает,
сколько заемных
средств
организация
привлекла на 1
рубль вложений в
активы
собственных
средств;
Коэффициент
обеспеченности
собственными
источниками
финансирования
U2 = (собственные
пассивы -
внеоборотные активы)/
оборотные активы
min 0,1; больше
0,5
Показывает, какая
часть оборотных
активов
финансируется за
счет собственных
источников;
Коэффициент
финансовой
независимости
U3 = собственные
пассивы / итог баланса
U3 > 0,7;
оптимально 1,5
Показывает,
удельный вес
собственных
средств в общей
сумме источников
финансирования;
Коэффициент
финансирования
U4 = собственные
пассивы /
(долгосрочные +
краткосрочные
пассивы)
U4 > 0,7;
оптимально 1,5
Показывает, какая
часть
деятельности
финансируется за
счет собственных
средств, а какая
за счет заемных;
Классификация финансового состояния организации сводится к том, что
любое предприятие может быть отнесено к определенному классу исходя из
фактических значений ее финансовых коэффициентов.
Первый класс - к ним относятся предприятия абсолютно
платежеспособные и с абсолютной финансовой устойчивостью. Такие
предприятия своевременно выполняют свои платежные обязательства,
являются довольно прибыльными.
Второй класс - имеют нормальное финансовое состояние. В целом
финансовые показатели находятся очень близко к оптимальным значениям. Как
20
правило, имеют неоптимальное соотношение собственных и заемных
источников финансирования в пользу заемного капитал. При этом наблюдается
опережающий прирост кредиторской задолженности по отношению к приросту
других заемных источников. А также по сравнению с приростом дебиторской
задолженности. Такие предприятия обычно является рентабельными.
Третий класс - к ним относятся предприятия со средним финансовым
состоянием. Анализируя бухгалтерский баланс можно обнаружить слабость
отдельных финансовых показателей. У них либо есть некоторая текущая
платежеспособность, но неустойчивое финансовое состояние из-за
преобладания заемных источников финансирования, либо платежеспособность
находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая
устойчивость нормальная. Имея взаимоотношения с такими организациями
выполнение ими обязательств в срок является сомнительным, однако мало
вероятно присутствует угроза потери средств.
Четвертый класс - к ним относятся предприятия с неустойчивым
финансовым состоянием. Имеется определенный финансовый риск при
взаимоотношении с ними. У них платежеспособность находится на нижней
границе допустимых значений, а структура капитала - неудовлетворительная.
Прибыль у таких организаций очень незначительная или отсутствует вовсе,
достаточная только для обязательных бюджетных платежей.
Пятый класс - к ним относятся предприятия с кризисным финансовым
состоянием. Они являются неплатежеспособными и абсолютно неустойчивыми
с финансовой точки зрения. Эти предприятия не приносят прибыли.
1.3.Анализ факторов, влияющих на платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия.
В рыночных условиях деятельность предприятия устанавливает
комплекс связанных между собой хозяйственных процессов, которые зависят
от различных факторов. Если какой-либо из них выпадает из анализа
финансовой устойчивости, то оценка влияния других, принятых в счёт
21
факторов, а так же выводы рискуют выявиться и не точно обеспечить
финансовую устойчивость.
Выявленные факторы нередко разно направленно имеют влияние на
результаты функционирования предприятия, а значит и на финансовую
устойчивость. Негативная взаимосвязь одних факторов может снизить
положительное влияние других. Факторы можно классифицировать по
следующим признакам:
- по месту возникновения: внутренние и внешние факторы;
- по важности результата: основные и вспомогательные;
- от структуры: простые и сложные;
- по времени действия: постоянные и временные.
Проводя анализ, основное внимание уделяют внутренним факторам,
которые зависят в целом от деятельности организации и на которые она может
влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.
Какая-либо классификация преследует конкретные цели. Считая, что
предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений в
рыночной экономике, а также оно имеет различные возможности влияния на
динамику разных факторов, которые определяют финансовую устойчивость,
важным есть по деление их на внутренние и внешние.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого
предприятия, а внешние не зависят от предприятия. Рассмотрим внутренние
факторы. Очевидно, что успех или неудача предпринимательской деятельности
зависит от выбора состава и структуры продукции или услуг, которые
изготовляет предприятие. При этом важно не только правильно решать, что
изготовлять, но и безошибочно определять, как производить, то есть
использование каких технологий и каких моделей организации производства и
управления.
Для поддержания финансовой устойчивости важна величина затрат, а
так же соотношение между постоянными и переменными затратами.
22
Другой фактор финансовой устойчивости предприятия, плотно связан с
видами услуг или продукции, что изготовляются - это оптимальный состав и
структура, а так же эффективное управление ими. Финансовая устойчивость
зависит от качества менеджмента текущих активов, от того сколько оборотных
средств, какая величина запасов и активов в денежной форме. При
уменьшении предприятием запасов и ликвидных средств, оно может повлиять
на капитал в производственном процессе и, таким образом, увеличить прибыль.
Однако вместе с этим увеличивается риск неплатежеспособности предприятия.
Искусство менеджера надлежит в том, что бы удерживать на счетах
предприятия только необходимую минимальную сумму средств, которая
необходима для производственного процесса.
Следующий внутренний фактор финансовой устойчивости - состав и
структура финансовых ресурсов, правильный выбор тактики и стратегии
управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых
ресурсов, прежде всего прибыли и фондов, которые размещаются на его счёте,
тем больше уверенности в сохранении финансовой устойчивости. При этом
важен не только общий объём прибыли, но и структура её распределения и
особенно та часть, которая направляется на развитие производства.
Следовательно, политика распределения и использование прибыли выдвигается
на первый план в ходе анализа и управления финансовой устойчивости. Важно
выполнить анализ использования прибыли в двух направлениях:
- первое, для финансирования текущей деятельности - на формирование
оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности;
- второе, для вложения инвестиций в капитальные затраты и ценные
бумаги.
Чем больше средств может получить предприятие на рынке заёмного
капитала, тем лучше его финансовые возможности. Одновременно растёт и
финансовый риск невозможности предприятия своевременно и в полной мере
расплатиться со своими кредиторами. Большую роль в этом могут сыграть
23
• отраслевая зависимость субъекта хозяйствования;
• структура продукции или услуг, которая выпускается предприятием;
• размер оплаченного уставного капитала;
• величина и структура затрат, их динамика сравнима с денежными доходами;
• состав имущества и финансовых ресурсов, включая резервы и запасы, их
структуру и состав.
Степень влияния приведённых факторов на финансовую устойчивость
зависит от силы каждого фактора и соотношения между ними, а так же от той
стадии производственного цикла, в котором в данный момент находится
предприятие.
Внешние факторы включают в себя разные аспекты: экономические
условия хозяйствования, технологию и технику, платежеспособный спрос
потребителей, финансово-кредитную и экономическую политику
законодательной и исполнительной власти Российской Федерации, социальную
и экологическую ситуацию в обществе. Указанные внешние факторы влияют на
все аспекты производственно-финансовой деятельности предприятия и через
неё на финансовую устойчивость.
Особое значение для обеспечения последней имеет уровень, динамика и
колебание платежеспособного спроса на продукцию (услугу) предприятия, но
платежеспособный спрос определяет стабильность прибытия выручки. В свою
очередь, он зависит от макроэкономической конъюнктуры, уровня доходов
потребителей - физических и юридических лиц, цены на продукцию или услугу
предприятия.
На финансовую устойчивость существенно влияет фаза экономического
цикла, в которой находится экономика Российской Федерации. В период
кризиса имеет место отставание темпов реализации продукции от темпов её
производства, хотя и само производство резко упадет. Уменьшаются
инвестиции в товарные запасы, что еще больше уменьшает сбыт. Уменьшаются
24
резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности субъекта
хозяйствования. Внутренними факторами являются:
в целом доходы субъектов хозяйственной деятельности, падают относительно и
абсолютно объём прибыли. Всё это ведёт к снижению ликвидности
предприятия, их платежеспособности, что формирует условия для массовых
банкротств.
Неудовлетворённый платежеспособный спрос, который преобладает в
кризисных явлениях экономики, производит не только к увеличению
неплатежей, но и к заострения конкурентоспособности. Онаявляется
существенным внешним фактором финансовой устойчивости предприятия.
Очевидно, что важным фактором финансовой устойчивости есть
кредитная и налоговая политика, ступень развития финансового рынка,
общеэкономических связей и страхового дела.
Для достижения финансовой устойчивости важное значение имеет
финансовое прогнозирование, содержанием которого является исследование и
разработка возможных путей развития финансов предприятия в перспективе.
Заданием его есть определение предвиденных объёмов финансовых
результатов в прогнозном периоде, нахождение источников их формирования и
способов размещения и эффективного использования. Прогнозирование даёт
возможность рассмотреть возможные альтернативные разработки финансовой
стратегии, что обеспечивает достижения предприятием стабильного положения
на рынке и мощной финансовой устойчивости.
С помощью финансового прогнозирования можно достичь взаимного
объединения разных направлений деятельности предприятия, связывая
потребности в инвестициях с наличием финансовых ресурсов. Оно даёт
возможность гармонировать разные, часто противоположные цели, например,
увеличение объёма продаж с необходимостью одновременно уменьшать часть
кредитных средств в суммарных ресурсах предприятия. Финансовое
прогнозирование даёт возможность сравнивать различные «сценарии» развития
финансов предприятия и на основе систематизации и осмысления полученной
информации выбрать оптимальные пути его перспективной деятельности,
25