16
запасом прочности и значительным риском частичного сохранения стабильного
состояния в будущем.
Экономический смысл финансовой устойчивости предприятий для
экономики и общества в целом складывается из его значения для каждого в
отдельности элемента данной системы:
1) для государства – своевременная и полная оплата налогов и сборов в
бюджеты всех уровней. Государственное исполнение всех своих обязательств
напрямую зависит от этого;
2) для сотрудников коммерческой предприятий и других заинтересованных
лиц – вовремя выплаченная заработная плата, создание дополнительных
рабочих мест. Помимо этого, при увеличении доходов предприятия
увеличиваются фонды потребления, что ведет и к улучшению материального
благополучия работников данного предприятия;
3) для поставщиков и подрядчиков – своевременное и в полном объеме
выполнение обязательств. Это является чрезвычайно важным моментом,
потому что их доход от основной деятельности складывается из зачислений со
стороны покупателей и заказчиков. Изъятие финансовых ресурсов из оборота
из-за несвоевременности расчетов ослабляет их финансовое состояние,
принуждает для обеспечения нормального функционирования привлекать
дополнительные заемные средства, что напрямую связано с дополнительными
расходами;
4) для банков – своевременное и полное выполнение обязательств согласно
условиям кредитного договора. Невыполнение его условий, неплатежи по
выданным ссудам могут привести к сбоям в функционировании банков.
Банкротство хотя бы одного банка из-за вытекающей отсюда
неплатежеспособности многих его клиентов влечет за собой цепную реакцию
неплатежей и банкротств;
5) для собственников – доходность, величина прибыли, направляемой на
выплату дивидендов. Для владельцев предприятия значение финансовой
17
устойчивости проявляется как фактор, определяющий его прибыльность и
стабильность в будущем;
6) для инвесторов (в том числе и потенциальных) – выгодность и степень
риска вложений в предприятие. Чем оно устойчивее в финансовом отношении,
тем менее рискованны и более выгодны инвестиции в него.
Сказанное позволяет сделать вывод, что финансовая устойчивость играет
чрезвычайно важную роль в обеспечении устойчивого развития, как отдельных
предприятий, так и общества в целом.
Финансовое состояние организации представляет собой важнейшую
характеристику экономической деятельности организации во внешней
среде. Оно определяет конкурентоспособность организации, ее потенциал в
деловом сотрудничестве, позволяет оценить степень гарантии экономических
интересов самой организации и ее партнеров в финансовых и других
отношениях.
1.2 Платежеспособность и факторы ее определяющие
Очень важным критерием оценки финансового состояния предприятия
является его платежеспособность. Платежеспособность предприятия - это:
1) его способность в установленные сроки и в полном объёме
удовлетворить платёжные требования поставщиков согласно хозяйственным
договорам, вовремя совершать возврат кредита, выплата заработной платы
работникам, внесение платежей в бюджет.
2) возможность для регулярного и своевременного погашения долговых
обязательств определяются в конечном итоге наличием у предприятия
денежных средств, это зависит от того, в какой степени партнёры выполняют
свои обязательства перед предприятием. Кроме того, при определённом
размере источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше
других элементов активов. В процессе оборота средств денежные средства то
18
освобождаются, то заново направляются как затраты на пополнение
внеоборотных и оборотных активов.
Следовательно, платежеспособность - это потенциал предприятия
своевременно платить свои долги. Платежеспособность является основным
показателем стабильности финансового состояния предприятия. Порой вместо
термина «платежеспособность» используют, и это в целом правильно, термин
«ликвидность», т. е. возможность тех или других объектов, которые составляют
актив баланса, быть проданными. Данное определение является более широким
определением платежеспособности. Если рассматривать этот термин более
широко, то можно констатировать, что платежеспособность - это присутствие у
предприятия денежных средств и их эквивалентов, которых достаточно для
расчетов по кредиторской задолженности, которая требует погашения в
ближайшее время.
Платёжеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими
характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в
условиях рыночной экономики. Если предприятие является финансово
устойчивым и платежеспособным, то у него есть значительные преимущества
перед другими предприятиями того же типа для привлечения инвестиций,
получения банковских кредитов, в предпочтении поставщиков и в подборе
квалифицированного персонала. Наконец, оно не вступает в конфликт с
государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет,
взносы в социальные фонды, заработную плату — рабочим и служащим,
дивиденды — акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату
процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от
неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем
меньше риск оказаться на краю банкротства.
На практике чаще всего анализируется долгосрочная и текущая
платежеспособность. Долгосрочная платежеспособность представляет собой
19
способность предприятия расплачиваться по своим обязательствам в
долгосрочной перспективе.
Способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным
обязательствам – это текущая платежеспособность. Говоря другими словами,
предприятие считается платежеспособным в том случае, когда оно имеет
возможность для выполнения своих краткосрочных обязательств, пользуясь
оборотными активами.
Так как основные средства не могут рассматриваются в качестве
источников погашения текущих обязательств предприятия, потому что в силу
своей особой функциональной роли в процессе производства и, кроме того, их
срочная реализация довольно затруднительна, то анализирую текущую
платежеспособность в первую очередь стоит ориентироваться на оборотные
активы предприятия [23, с.272].
Ликвидность оборотных активов оказывает очень большое влияние на
текущую платежеспособность предприятия, это заключается в возможности
преобразования их в денежные средства или использования для уменьшения
обязательств. Анализ ликвидности представляет собой оценку состава и
качества оборотных активов предприятия.
Под ликвидностью понимают одну из самых важных характеристик
финансового состояния предприятия, которая дает возможность для
своевременной оплаты счетов.
Согласно точке зрения Л.С. Васильевой, ликвидность активов – это
способность активов трансформироваться в денежные средства.
Уровень ликвидности активов можно определить длительностью
временного периода, в течение которого эта модификация может быть
реализована. Чем меньше период трансформации, тем выше степень
ликвидности предприятия. Способность руководителя грамотно формировать и
управлять имуществом и источниками финансирования предприятия
характеризуется ликвидностью его активов [15, с.419].
20
В.Е. Губин полностью солидарен с Л.С. Васильевой. Так же он считает, что
под ликвидностью активов стоит понимать способность его модифицироваться
в денежные средства в ходе производственно – технического процесса, а
уровень ликвидности устанавливается продолжительностью временного цикла,
в течение которого эта трансформация осуществляется [20, с.214].
По мнению А.Д. Шеремет, ликвидность активов – это скорость (время)
превращения активов в денежные средства [43, с.248].
Исполнение организацией своих обязательств по всем видам платежей
полностью и вовремя – это ликвидность предприятия. Величина ликвидности
зависит от сферы деятельности предприятия, от соотношения оборотных и
внеоборотных активов, от быстроты оборота средств, от состава оборотных
активов, размера и безотлагательности оплаты текущих обязательств. Для того,
чтобы обеспечить высокий уровень ликвидности предприятие обязано
поддерживать обусловленное соотношение между обращением оборотных
активов в денежные средства и сроками погашения краткосрочных
обязательств [15, с.419].
А вот у В.Л. Морозовой абсолютно другое мнение на этот счет. Мнение
автора заключается в том, что если говорить о ликвидности предприятия, то
стоит рассматривать наличие у него оборотных средств в таком объеме,
которого достаточно для того, чтобы полностью погасить краткосрочные
обязательства, пусть даже с нарушением срока погашени [46, с.25].
Ряд российских авторов, таких как А.Д. Шеремет [43, c.248], Л.С.
Васильева [15, c.420], Гинзбург А.И. [19, c.246] дают определение ликвидности
баланса предприятия как степени покрытия обязательств предприятия его
активами, срок превращения которых в денежную форму полностью отвечает
сроку погашения обязательств. Следовательно, ликвидность предприятия
полностью зависит от сроков превращения его активов в денежные средства.
Чем меньше времени понадобится для превращения определенного вида актива
в денежные средства, тем выше его ликвидность при тех условиях, что не будет
ощутимой потери его стоимости.
21
Мы полностью согласны с мнением таких авторов, как Л.С. Васильева и
В.Е. Губин, потому что в их работах дается более четкое определение
ликвидности активов.
Так как при анализе ликвидности предприятия могут преследоваться
разнообразные цели и исходя из этого акцентируется внимание на разных
аспектах, которые дают характеристику состоянию оборотных активов и их
соотношению с краткосрочными обязательствами, согласно аналитической
цели следует выделить две группы показателей, которые характеризуют
ликвидность предприятия: коэффициенты, которые характеризуют
деятельность данного предприятия, и коэффициенты, которые применяют для
анализа ликвидируемого предприятия.
Те показатели, которые характеризуют вероятность ликвидации активов, в
западной практике финансового анализа часто основываются на эмпирическом
правиле, при котором продажная цена, если проводится аукцион или срочная
распродажа, будет составлять около половины рыночной стоимости активов.
Однако следует понимать, что это правило стоит рассматривать в качестве
приблизительного ориентира, потому что обоснованная величина оборотных
активов, которые необходимы для погашения краткосрочных обязательств как
для функционирующего, так и для ликвидируемого предприятия, находится в
полной зависимости от сферы его деятельности, а также от тех колебаний,
которые связаны с краткосрочными потоками денежных средств.
Исходя из вышесказанного, можно констатировать, что понятие
платежеспособности заключается в способности предприятия в своевременном
оплачивании своих долгов. Это основной показатель стабильности
финансового состояния предприятия. В некоторых случаях вместо термина
«платежеспособность» используют термин «ликвидность», т. е. возможность
тех или иных объектов, которые составляют актив баланса, быть проданными,
что является, по нашему мнению, более обширным определением
платежеспособности. В более узком смысле «платежеспособность» можно
рассматривать как наличия у предприятия денежных средств и их
22
эквивалентов, которых вполне достаточно для того, чтобы произвести расчеты
по кредиторской задолженности, которая должна быть погашена в ближайшее
время.
1.3 Анализ методов оценки платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
В основу методов диагностики и управления финансовой устойчивостью
организации положена схема оперативной работы с актуальной ликвидностью,
валовым чистым денежным потоком, достижение увеличения валового дохода
[15, с. 78].
Традиционные методы оценки финансовой устойчивости организации
базируются на достаточно большом количестве показателей, производных от
структуры активов и пассивов баланса организации. При этом предлагаются
практически одни и те же коэффициенты и их нормативные ограничения [6, с.
64].
Источником анализа является бухгалтерская (финансовая) отчетность,
утвержденная Министерством финансов РФ, в частности бухгалтерский баланс,
отчет о финансовых результатах [7, с. 105].
Анализ финансовой устойчивости подразумевает следующие действия:
1) определить общий уровень финансовой устойчивости;
2) произвести расчет суммы собственных оборотных средств и выявить
факторы, оказывающих влияние на ее динамику;
3) дать оценку финансовой устойчивости организации по отношению к
формированию запасов и затрат, и всех оборотных активов;
4) определить тип финансовой устойчивости организации.
Основные задачи анализа финансового состояния предприятия
заключаются в [11, с. 30]:
1) оценке финансового положения предприятия на основе системы
показателей;
23
2) выявлении и измерении воздействия факторов хозяйственной
деятельности предприятия на величину его финансовой устойчивости;
3) прогнозировании финансового состояния и финансовых результатов
деятельности предприятия, отталкиваясь от тех условий ведения бизнеса,
которые сложились на данный момент, наличия ресурсов у предприятия;
4) обосновании управленческих решений, которые направленны на
реализацию резервов управления финансового состояния предприятия при
создании разнообразных финансовых моделей развития предприятия.
Финансовая устойчивость организации может быть определена как степень
обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их
формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и
характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива
финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников
финансирования, которые предприятие может использовать в своей
деятельности больше года.
Коэффициент финансовой устойчивости организации может быть
определена с помощью следующей формулы [15, с. 108]
балансаВалюта
тваобязательсыеДолгосрочнкапиталйСобственны
К
фу
(1.1)
Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес
финансирования организации устойчивыми источниками.
Нормативным значением коэффициента финансовой устойчивости
принято значение в 0.8-0.9.
Если показатель ниже 0.8 (нижней границы нормального значения), это
говорит о слабой финансовой устойчивости организации и большой доли
внешних (заемных) источников финансирования.
Если показатель выше 0.9 (верхней границы нормального значения),
организация финансово устойчива и имеет возможность расплачиваться по
счетам в долгосрочной перспективе.
24
Имеются четыре типа финансовой устойчивости [29, с.23]:
1) Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия, если
Фу = [1, 1, 1] (1.2)
Если предприятие абсолютно финансово устойчиво, то оно никак не
зависит внешних кредиторов, все запасы и затраты целиком компенсируются
собственными ресурсами.
На практике такая финансовая устойчивость встречается довольно редко
и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
2) Нормальный тип устойчивости финансового состояния организации,
гарантирует ее платежеспособность, может быть выражена следующим
образом:
Фу = [0, 1, 1] (1.3)
Данное соотношение демонстрирует возможность организации
использовать все источники финансовых ресурсов и полностью их покрытия
запасами и затратами.
3) Неустойчивое финансовое состояние, которое можно охарактеризовать
нарушением платежеспособности, при котором, возможно сохранение и
восстановления равновесия с помощью пополнения источников собственных
средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов.
Выражается следующим соотношением:
Фу = [0, 0, 1] (1.4)
4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится
на грани банкротства.
Принимается во внимание, что при кризисном финансовом состоянии
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская
задолженность предприятия и прочие оборотные активы не покрывают сумму
его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и
платежей) и прочие краткосрочные пассивы. Характерно следующее
соотношение:
Фу = [0, 0, 0] (1.5)
25
При таком финансовом состоянии восстановить устойчивость возможно
при внедрении системы антикризисных мероприятий.
Критерии и оценка по определению типа финансовой устойчивости
приведены в таблице 2.
Таблица 2
Критерии оценки типа финансовой устойчивости
Наименование
Абсолютная
устойчивость
Нормальна
я
устойчивос
ть
Неустойчиво
е состояние
Критическо
е состояние
Излишек (+) или
недостаток (-)
собственных
оборотных средств
1
0
0
0
Излишек (+) или
недостаток (-)
собственных и
долгосрочных
заемных источников
финансирования
1
1
0
0
Излишек (+) или
недостаток (-) общей
величины источников
финансирования
1
1
1
0
Так как положительным фактором финансовой устойчивости является
наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором –
величина запасов, то основной способ выхода из неустойчивого и кризисного
финансового состояния заключается в пополнении источников формирования
запасов и полная оптимизация их структуры, а также обоснованное
уменьшение величины запасов [17, с. 108].
Для оценки финансовой устойчивости предприятия в баллах
рекомендуется сравнить вычисленные показатели с рекомендуемыми
значениями и по вариантам сочетания показателей.
Оценку показателей платежеспособности организации рекомендуется
производить по группам: имущественное положение и структура активов и
пассивов организации; эффективность деятельности организации; бизнес-
показатели деятельности организации [22, с. 135].
Следует отметить, что размещение средств организации имеет очень