15
Понятия ликвидности и платежеспособности близки, но первое более
емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит
платежеспособность. Можно сравнить эти понятия с многоэтажным домом.
Без первого этажа (ликвидности баланса) невозможно возвести второй этаж
(ликвидность предприятия) и третий этаж (платежеспособность) (рисунок 1).
Рисунок 1. Взаимосвязь показателей ликвидности и
платежеспособности предприятия
Необходимо разграничивать платежеспособность предприятия, т.е.
ожидаемую способность погасить в конечном итоге задолженность, и
ликвидность предприятия, то есть, достаточность имеющихся денежных и
прочих средств, для оплаты в текущий момент долгов. Но на практике
понятия ликвидности и платежеспособности, как правило, выступают как
синонимы.
Для предварительной оценки ликвидности предприятия используют
данные бухгалтерского баланса. Информация, которая отражается в разделе
II актива баланса, показывает величину оборотных активов на начало и конец
отчетного года. А сведения о краткосрочных обязательствах предприятия
находятся в разделе V пассива баланса
14
.
К числу краткосрочных (текущих) обязательств относятся требования,
погашение которых ожидается в течение одного года со дня отчетной даты.
Также к ним относятся долгосрочные обязательства, частичное погашение
14
Овчинникова О.А. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: практика применения
скидок и взаимозачетов [Электронный ресурс] // Auditorium. - 2015. URL:
http://cyberleninka.ru/article/n/upravleniedebitorskoy-i-kreditorskoy-zadolzhennostyu-praktika-primeneniya-skidok-
i-vzaimozachetov
16
которых должно произойти в указанный срок (ближайшие 12 месяцев со дня
отчетной даты)
15
.
Что касается оборотных активов, то они могут быть ликвидными в
большей или меньшей степени, так как в их состав входят разного рода
средства, среди которых имеются легкореализуемые и труднореализуемые
средства для уплаты внешней задолженности
16
.
В связи с этим в зависимости от степени ликвидности статьи
оборотных активов можно условно разделить на три группы (рисунок 2).
Рисунок 2. Группировка оборотных средств по степени
ликвидности
Пропорция, в которой эти группы должны находиться по отношению
друг к другу, определяется: сферой деятельности и характером предприятия,
организации, соотношением оборотных и внеоборотных активов, скоростью
оборота средств организации, суммой и срочностью обязательств, а также
степенью ликвидности текущих активов.
В состав краткосрочных пассивов входят обязательства разной степени
срочности. Поэтому на стадии предварительного анализа одним из способов
15
Бабушкина Е.А. Анализ финансовых показателей и коэффициентов [Электронный ресурс] // Инновации и
инвестиции: электронный научно-практический журнал. - 2015.
URL:http://www.cfm.ru/finanalysis/reports/ratios_system.shtml
16
Данилова Н.Л. Сущность и проблемы анализа финансовой устойчивости коммерческого предприятия
[Электронный ресурс] // Концепт: сетевой журнал. - 2014. - URL: https://cyberleninkaru/article/n/suschnost-
iproblemy-analiza-finansovoy-ustoychivosti-kommercheskogo-predpriyatiya
17
анализа ликвидности будет сопоставление определенных элементов актива и
пассива. В связи с этим обязательства предприятия группируются по степени
срочности, а активы по степени ликвидности.
В процессе анализа наиболее срочные обязательства предприятия, т.е,
те обязательства срок оплаты которых наступает в текущем месяце, нужно
сопоставить с величиной активов, которые обладают наивысшей
ликвидностью, а именно денежные средства, легкореализуемые ценные
бумаги. Часть срочных обязательств, которые остаются непокрытыми,
должна уравновешиваться менее ликвидными активами, такими как
дебиторская задолженность предприятий, с устойчивым финансовым
положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей
и другими оборотными активами, которые применительно к конкретному
предприятию могут быть призваны высоколиквидными
17
.
Говоря о прочих краткосрочных обязательствах, их можно соотнести с
такими активами, как готовая продукция, производственные запасы, прочие
дебиторы.
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько
периодов позволит увидеть изменения в структуре баланса и его
ликвидности.
При этом необходимо учитывать риск недостаточной ликвидности,
(отсутствие абсолютно ликвидной структуры баланса), когда недостает
высоколиквидных активов для погашения обязательств, а также риск
излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов, так
как они являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для
предприятия
18
.
17
Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Канке А.А.,
Кошевая И.П., - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2017. - с. 81.
18
Перфилов Б.В. Проблемы восстановления платежеспособности предприятия / Б.В. Перфилов // Известия
ИГЭА. - 2014. - № 3. - С. 23.
18
Платежеспособность предприятия или его неплатежеспособность с
возможным возбуждением дела о его банкротстве во многом зависит от того
насколько обеспечено соответствие между группами активов и пассивов.
Таким образом, платежеспособность предприятия характеризуется его
возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои
финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а
также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на
формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на
возможность получения кредита и займа.
Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить, насколько
рационально эконмический субъект управляет собственными и заемными
средствами в течение некоторого периода времени
19
.
В качестве целей финансового анализа можно обозначить:
- определение текущего финансового положения;
- анализ динамики изменений в финансовом состоянии
экономического субъекта и выявление тенденций, сложившихся в
исследуемом временном промежутке;
- выделение основных факторов, способных вызвать как
положительные, так и отрицательные изменения финансового состояния;
- поиск и определение путей улучшения финансового состояния
организации.
Сущность финансовой устойчивости экономического субъекта состоит
в эффективном формировании и использовании денежных ресурсов, которые
необходимы для осуществления текущей производственной и коммерческой
деятельности. В ходе ведения указанной деятельности экономическим
субъектам неизбежно приходится пополнять товарно-материальные запасы,
необходимые для выпуска товаров или оказания услуг. Для этих целей они
19
Донцова Л. В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Практикум. – М.: Дело
и Сервис, 2015. – С. 121.
19
используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники
(краткосрочные кредиты и займы).
К собственным финансовым ресурсам относятся, в первую очередь,
чистая (нераспределенная прибыль) и амортизационные отчисления. Высший
тип финансовой устойчивости выражается в том, что организация способна
развиваться преимущественно за счет собственных источников
финансирования, но при этом у нее есть возможность привлечь заемные
средства в случае возникновения необходимости. Кредитоспособность
организации определяется наличием у нее одобрения от кредитора для
получения ссуды и способностью вовремя выплатить взятую сумму средств
вместе с процентами за счет собственных финансовых ресурсов
20
.
За счет внутренних финансовых источников экономический субъект
выплачивает заработную плату сотрудникам, исполняет обязательства перед
государством по налогам и социальным выплатам, осуществляет погашение
задолженностей перед кредиторами, а также делает капиталовложения.
Чтобы поддерживать финансовую устойчивость, необходимо обеспечить
рост прибыли как в абсолютном выражении, так и по отношению к
вложенным средствам. Иными словами, необходимо обеспечить высокую
рентабельность вложений. При этом важно понимать, что высокая
доходность сопряжена с высоким уровнем предпринимательского риска. Это
означает, что для экономического субъекта велика вероятность убытков и,
более того, потери платежеспособности.
Из этого следует, что финансовую устойчивость экономического
субъекта можно определить следующим образом: это состояние финансовых
ресурсов данного субъекта, обеспечивающее функционирование и развитие
организации в большей степени за счет собственных средств при сохранении
20
Чечевицына JI.H., Чечевицын К.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / - Ростов-на-
Дону: Феникс, 2016. – С. 168.
20
достаточной платежеспособности и кредитоспособности при минимальном
уровне предпринимательского риска
21
.
При этом следует учитывать, что собственные финансовые ресурсы
экономического субъекта должны непрерывно принимать участие в обороте
либо быть инвестированными в какие-либо финансовые инструменты.
Слишком длительное нахождение крупных сумм средств на счетах
организации говорит об их неэффективном использовании. Поэтому в целом
использование заемных финансовых ресурсов не следует рассматривать как
негативное явление.
Для поддержания финансовой устойчивости экономического субъекта
необходимо сформировать гибкую структуру капитала, а также
организовывать его движение так, чтобы добиться преобладания доходов над
расходами.
Однако при оценке финансовой устойчивости важно понимать, что,
например, снижение выплат по дивидендам не обязательно однозначно
указывает на кризисную ситуацию. В случае, если часть прибыли
экономического субъекта направляется на ее развитие, финансовая
устойчивость, напротив, повышается.
1.2 Факторы, влияющие на платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия
В современной рыночной экономике деятельность предприятия
устанавливает комплекс взаимосвязанных хозяйственных процессов,
которые зависят от различных факторов. В случае если какой-то элемент
выпадает из анализа финансовой устойчивости, то оценка влияния других,
принятых в расчёт факторов, а также выводы рискуют выявить не точно
обеспеченную финансовую устойчивость.
На устойчивость и платежеспособность предприятия, как правило,
оказывают влияние ряд факторов таких как
22
:
21
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений:
учебник. – 5-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство «Омега-Л», 2014. – С. 138.
21
- какое положение занимает предприятие на товарном рынке;
- производит ли предприятие дешёвую по себестоимости и
пользующуюся спросом продукции, либо наоборот дорогую и не особо
пользующуюся спросом у потребителей;
- какой уровень потенциала в деловом сотрудничестве у данного
субъекта хозяйствования;
- в какой степени зависимости предприятие от внешних
кредиторов и инвесторов и иных третьих лиц;
- имеются ли в наличие на данный период платежеспособные
дебиторы;
- какова эффективность хозяйственных и финансовых операций и
т.д., а также какова эффективность принимаемых управленческих решений.
Влиять на эти факторы предприятие не в состоянии, оно лишь может
адаптироваться к ним, либо по возможности обойти, либо проигнорировать,
однако это не всегда возможно, так как предприятие не является
обособленным субъектом рынка, а оно выступает звеном одной большой
цепи.
Найденные факторы нередко разно направленно влияют на результаты
функционирования предприятия, а значит и на финансовую устойчивость.
Негативная взаимосвязь одних факторов может снизить положительное
влияние других. Все факторы делятся
23
:
- в зависимости от места их возникновения на: внутренние и
внешние факторы;
- в соответствии с результатом производственной и хозяйственной
деятельности: основные и вспомогательные;
- в зависимости от структуры факторы бывают: простые и
сложные;
22
Юдин Р.А. Моделирование оценки ликвидности и платежеспособности предприятия [Электронный
ресурс] // Справочник экономиста: сетевой журнал. - 2015. - URL:
http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/liquidity_modelling.shtml
23
Федорова Е. А., Тимофеев Я. В. Нормативы финансовой устойчивости российских предприятий:
отраслевые особенности // Корпоративные финансы. – 2015. – №1 (33). – 38.
22
- от времени воздействия: постоянные и временные.
Любая классификация преследует конкретные цели. Считается, что
предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений в
рыночной экономике, а также оно имеет различные возможности влияния на
динамику разных факторов, которые определяют финансовую устойчивость,
важным есть по деление их на внутренние и внешние.
Как правило, внутренние факторы зависят от организации работы
самого предприятия и поддаются управлению, а внешние не зависят от
предприятия и не подвержены управлению изнутри предприятия. Успех или
неудача предпринимательской деятельности зависит от выбора
ассортимента, состава и структуры продукции или услуг, которые
изготовляет предприятие. При этом важно не только правильно решать, что
изготовлять, но и безошибочно определять, как производить, то есть
использование каких технологий и каких моделей организации производства
и управления. На помощь при решении данных вопросов приходит опыт
потенциальных конкурентов и практика деятельности зарубежных
предприятий.
Для поддержания финансовой устойчивости важна величина затрат на
производство при формировании себестоимости, а также соотношение между
постоянными и переменными затратами производства.
Другой фактор финансовой устойчивости предприятия, тесно связан с
видами продукции или услуг, что изготовляются, это оптимальный состав и
структура, а также эффективное управление ими. Финансовая устойчивость
зависит от качества менеджмента текущих активов, от того сколько
оборотных средств, какая величина запасов и активов в денежной форме.
Когда предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может
повлиять на капитал в производственном процессе и, таким образом,
увеличить прибыль
24
.
24
Перфилов Б.В. Проблемы восстановления платежеспособности предприятия / Б.В. Перфилов // Известия
ИГЭА. - 2014. - № 3. - С. 23.
23
Однако вместе с этим увеличивается риск неплатежеспособности
предприятия.
Искусство менеджера надлежит в том, чтобы удерживать на счетах
предприятия только необходимую минимальную сумму средств, которая
необходима для производственного процесса.
Очередным внутренним фактором финансовой устойчивости являются
состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор тактики и
стратегии управления ими. Чем больше у предприятия собственных
финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и фондов, которые
размещаются на его счёте, тем больше уверенности в сохранении
финансовой устойчивости. При этом важен не только общий объём прибыли,
но и структура её распределения и особенно та часть, которая направляется
на развитие производства. Следовательно, политика распределения и
использование прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа и
управления финансовой устойчивости и платежеспособности. Важно всегда
анализировать использование прибыли в двух направлениях
25
:
- для финансирования текущей деятельности. В данном случае
средства направляются на формирование оборотных средств, укрепление
платежеспособности, усиление ликвидности;
- для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.
Здесь средства вкладываются в перспективу.
Надо отметить, что большая часть прибыли в рыночной экономике
должна быть направлена не текущую деятельность, а на перспективные
направления, которые дадут результат в обозримом будущем
Практика хозяйственной деятельности показывает, что чем больше
средств может получить предприятие на рынке заёмного капитала, тем лучше
его финансовые возможности. Одновременно растёт и финансовый риск
невозможности предприятия своевременно и в полной мере расплатиться со
25
Кудряшов В.С. Теоретические и методические аспекты анализа платежеспособности финансовой
устойчивости предприятий // Стратегии бизнеса. – 2016. – №12 (32). – 11.
24
своими кредиторами. Большую роль в этом могут сыграть резервы как одна
из форм финансовой гарантии платежеспособности субъекта хозяйствования.
Внутренними факторами являются
26
:
- отраслевая и под отраслевая зависимость субъекта
хозяйствования;
- структура и ассортимент (номенклатура) продукции или услуг,
которая выпускается предприятием;
- структура и размер оплаченного уставного капитала;
- величина и состав себестоимости продукции, ее динамика
сравнима с денежными доходами;
- структура и состав имущества и финансовых ресурсов, включая
запасы и резервы, их состав и структуру.14
Степень влияния данных факторов на финансовую устойчивость
зависит от силы каждого фактора и соотношения между ними, а также от той
стадии производственного цикла, в котором в данный момент находится
предприятие.
На практике внешние факторы включают в себя разные аспекты:
экономические условия хозяйствования, технику и технологию производства,
платежеспособный спрос потребителей, экономическую и
финансовокредитную политику законодательной и исполнительной власти
государства, социальную и экологическую ситуацию в современном
обществе. Указанные внешние факторы влияют на все аспекты
производственно-финансовой деятельности предприятия и через неё на
финансовую устойчивость. Надо отметить, что на эти факторы не может, ни
как повлиять, а только лишь адаптироваться к ним и пересмотреть
направления работы.
Особое значение для обеспечения последней имеет уровень, динамика
и колебание платежеспособного спроса на продукцию предприятия, но
26
Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: БГЭУ, 2018. –
377 с.