25
механизмом, предохраняющим организацию от угрозы банкротства. Хотя такая
угроза может возникнуть и в условиях прибыльной деятельности (при
использовании неоправданно высокой доли заемного капитала, особенно
краткосрочного; при недостаточно эффективном управлении ликвидностью
активов), но, при прочих равных условиях, организация гораздо успешнее
выходит из кризисного состояния при высоком потенциале генерирования
прибыли. За счет капитализации полученной прибыли может быть быстро
увеличена доля высоколиквидных активов (восстановлена платежеспособность),
повышена доля собственного капитала при соответствующем снижении объема
используемых заемных средств (повышение финансовая устойчивость). Для
поддержания финансовой устойчивости важен рост не только прибыли, но и ее
уровня относительно вложенного капитала или затрат организации, то есть
рентабельности [17, c.269].
Однако сама проблема устойчивости отечественных предприятий в
современных условиях недостаточно изучена, отсюда отсутствие конкретности
в трактовке понятий различных видов устойчивости, размытость их граней, что
на практике усложняет и искажает ее количественную и качественную оценку.
Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на
внутреннюю и внешнюю:
внутренняя устойчивость – это такое состояние организации, то есть
состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при
котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В
основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение
среды хозяйствования;
внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды,
в рамках которой действует организация, и достигается соответствующей
системой управления в масштабах всей страны, то есть управлением извне.
системе
Различают
представлено
следующие виды финансовой устойчивости,
только
которые
распределением
представлены на
мероприятий
рисунке
внутренней
3.
26
Рисунок 3 – Виды финансовой устойчивости организации
На основе традиционного анализа ликвидности баланса финансовая
устойчивость предприятия определяется правилами, направленными
одновременно на поддержание равновесия его финансовой структуры и на
избежание рисков для инвесторов и кредиторов, то есть рассматриваются
традиционные правила финансового стандарта:
правило минимального финансового равновесия, которое основано на
наличии обязательной положительной ликвидности, то есть необходимо
предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме
превышения величины текущих активов над величиной текущих обязательств в
связи с риском возникновения несоответствия во времени и скорости
оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;
правило максимального финансирования учитывает осуществление
предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить
определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а величина
процента колеблется в зависимости от разных условий кредитования.
На основе функционального анализа ликвидности баланса финансовая
устойчивость обеспечивается при соблюдении следующих требований [20,
c.103]:
27
поддержание финансового равновесия, то есть стабильные ресурсы –
постоянный капитал и приравненные к нему средства – должны полностью
покрывать стабильно размещенные активы.
соотношение меньше 100% свидетельствует о том, что часть стабильно
размещенных средств была профинансирована нестабильными ресурсами,
выступающими в форме краткосрочных обязательств, что выявляет финансовую
уязвимость предприятия.
системы
Следовательно,
связанные
в целом можно сказать, что финансовая устойчивость – это
комплексное понятие, обладающее внешними формами проявления,
формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности
организации и находящееся под влиянием множества различных факторов.
1.4 Методы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
Предприятие представляет собой сложную систему, состоящую из многих
подсистем, поэтому и оценка ее устойчивости должна характеризоваться
комплексностью подхода, то есть системой показателей финансовой
устойчивости.
Состав показателей разнообразный – это и абсолютные, и относительные
показатели. В зарубежной практике для оценки жизнедеятельности предприятия
используются обобщающие показатели, рассчитанные по методу
мультипликативного анализа – интегральные показатели. Многообразие
предлагаемых показателей, характеризующих финансовую устойчивость,
разные алгоритмы для их расчета, критерии и интерпретация, приводят к выводу,
что до сих пор не разработана четкая методика анализа финансовой
устойчивости предприятия [21, c.186].
При выборе показателей оценки финансовой устойчивости предприятия
нами учтено, что некоторые коэффициенты дают повторную информацию о
финансовой устойчивости, а другие – функционально связаны между собой.
28
заключение
Согласно
внешней
этому все это приводит к тому, что на практике для оценки
финансовой устойчивости далеко не всегда обязательно пользоваться всем
набором коэффициентов. Целесообразно оценить информационную нагрузку
каждого коэффициента и в конечном итоге сузить круг для конкретной работы.
Исследование различных подходов к анализу и оценке финансовой
устойчивости предприятия позволило нам остановить выбор на следующих
основных оценочных группах для оценки финансовой устойчивости
предприятия, то есть на оптимальной, по нашему мнению, системе показателей
с точки зрения их рациональности и достаточности. В таблице 1 представлена
система финансовых показателей, определяющих финансовую устойчивость
предприятия [21, c.170].
Таблица 1
Группы для оценки финансовой устойчивости
предприятия
№ пп
Группа
Наименование
1
Группа 1
Показатели платежеспособности
2
Группа 2
Показатели структуры капитала
3
Группа 3
Показатели состояния основных и
краткосрочных средств
4
Группа 4
Показатели оборачиваемости и
рентабельности
Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости представ-
ляют особый интерес для кредиторов предприятия, которые всегда должны
помнить о возможности неисполнения должником обязательств и риске бан-
кротства. В свою очередь, менеджеры и собственники оценивают
платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия с целью
определения ее долгового потенциала, то есть возможности привлечения до-
полнительных заемных средств в необходимых объемах.
29
Предложенная система оценочных показателей финансовой устойчивости,
представленная в таблице 1, разбита на четыре группы, которые учитывают их
многообразие.
1. Показатели платежеспособности – показатели этой группы позволяют
определить, в какой мере все краткосрочные активы предприятия перекрывают
имеющуюся краткосрочную задолженность, в какой степени эту задолженность
можно покрыть без привлечения материальных краткосрочных средств, и
наконец, какую часть краткосрочной задолженности реально погасить самой
мобильной суммой активов – денежными средствами.
2. Показатели структуры капитала – показатели этой группы позволяют
оценить степень независимости предприятия от инвесторов и кредиторов, так
как отражают ее способность погасить долгосрочные обязательства. Эти
показатели помогают предприятию определять будущую финансовую политику,
а кредиторам – принимать решения о предоставлении ей дополнительных
займов.
3. Показатели состояния основных и краткосрочных средств – эти показатели
характеризуют финансовую устойчивость предприятия в зависимости от степени
ее обеспеченности собственными оборотными средствами и их мобильности, а
также определяют уровень производственного потенциала предприятия.
4. Показатели оборачиваемости и рентабельности – эти показатели
оборачиваемости раскрывают качественное состояние хозяйствующего субъекта
в динамике и позволяют оценить финансовое положение предприятия с точки
зрения платежеспособности: как быстро средства могут превращаться в
наличность.
На основе полученных показателей определяется тип финансовой
устойчивости предприятия и позволяет классифицировать финансовое
положение предприятия по степени его устойчивости,
деятельности
выделяются
удобством
следующие
четыре типа [22, c.129]:
1. абсолютная финансовая устойчивость,
2. нормальная финансовая устойчивость,
30
3. неустойчивое финансовое состояние;
4. кризисное финансовое состояние.
Финансовая устойчивость предприятия характеризует состав и структуру
его финансовых ресурсов и определяется рядом факторов. Финансовые
менеджеры должны постоянно отслеживать финансовую устойчивость, так как
она является важной качественной характеристикой деятельности предприятия.
Анализ финансовой устойчивости позволяет выявить факторы, на которые
можно оказать воздействие и, таким образом, управлять финансовой
устойчивостью компании. Существует множество методов оценки финансовой
устойчивости. Качество такой оценки зависит от корректности отражения
финансовой информации в отчётности [23, c.98].
В результате проведения глубокой аналитической работы осуществляется
поиск неиспользованных возможностей по повышению финансовой
устойчивости предприятия .
Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
проводится с применением методов финансового анализа. В связи с этим, далее
будет представлена методология финансового анализа, которая применяется
аналитиками для оценки и анализа сложившейся ситуации на предприятии.
Методика анализа финансовой устойчивости предприятия предполагает
использование конкретных методов, одним из которых является оценка активов
бухгалтерского баланса и источников их формирования, которая позволяет
установить основные источники формирования активов, основные направления
инвестирования имеющихся средств, соотношение средств и источников, а
также другие характеристики, позволяющие оценить финансовое состояние
предприятия. Правда, информация, которая представлена в абсолютных
величинах, не всегда способна всесторонне оценить динамику показателей.
Абсолютные величины не могут эффективно определить ситуацию на
предприятии и предоставить достаточную информацию для принятия
обоснованных и экономически целесообразных управленческих решений.
31
Поэтому, наряду с абсолютными величинами, при оценке финансовой
устойчивости предприятия используются различные приемы оценки и анализа,
предполагающие расчет и оценку относительных показателей. К ним относятся
вертикальный, горизонтальный, трендовый, факторный, сравнительный анализы
и расчет финансовых коэффициентов [22, c.41].
Представим вышеуказанную информацию в виде схемы (рисунок 4).
Рисунок 4 – Методология оценки финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия
Опираясь на вышеприведенную схему (рисунок 4), подробно рассмотрим
каждый из приемов оценки и анализа финансового состояния предприятия,
необходимых для всесторонней оценки деятельности и возможности разработки
мероприятий по улучшению финансового состояния и принятия экономически
целесообразных решений для достижения поставленных перед предприятием
целей.
Методология оценки финансового состояния
предприятия
Абсолютные
показатели
Относительные
показатели
Горизонтальный анализ
Вертикальный анализ
Трендовый анализ
Факторный анализ
Сравнительный анализ
Расчет финансовых
коэффициентов
32
Вертикальный (структурный) анализ – это определение структуры
итоговых финансовых показателей с выявлением изменения каждой позиции по
сравнению с предыдущим периодом [22,с.73]. Вертикальный анализ проводится
в целях определения удельного веса отдельных статей финансовой отчетности в
совокупном итоговом показателе и последующего сравнения полученных
данных с итоговыми показателями прошлого отчетного периода.
Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения
отдельных статей или их групп, входящих в состав финансовой отчетности.
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные
и относительные изменения величин различных финансовых показателей за
определенный период и дать им оценку. В основе горизонтального анализа
лежит построение аналитической таблицы, содержащей наряду с абсолютными
показателями и относительные показатели (темпы роста, темпы снижения и т.д.).
Трендовый анализ. Цель трендового анализа заключается в формировании
допустимых значений показателей в будущем и оценке прогноза. В основе
проведения трендового анализа лежит сравнение каждой позиции отчетности с
рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной
тенденции изменения показателя, очищенной от случайных влияний и
индивидуальных особенностей отдельных периодов.
Трендовый анализ предполагает изучение показателей за максимально
возможный период времени и дает возможность оценить качественные сдвиги в
финансовом и имущественном положении субъекта хозяйственной деятельности
и спрогнозировать возможную перспективу развития и расширения организации.
Под факторным анализом понимается методика комплексного и
системного изучения и измерения воздействия факторов на величину
результативных показателей.
Различают следующие типы факторного анализа:
детерминированный (функциональный) и стохастический
(корреляционный);
прямой (дедуктивный) и обратный (индуктивный);
33
одноступенчатый и многоступенчатый;
статический и динамичный;
ретроспективный и перспективный (прогнозный) [22, c.47].
Сравнительный анализ – анализ внутрихозяйственных сводных
показателей отчетности, который осуществляется путем сравнения отдельных
показателей деятельности самого предприятия со средними показателями, а
также анализ показателей данной организации с показателями конкурентов.
Коэффициентный анализ. Цель коэффициентного анализа заключается в
оценке деятельности организации с использованием относительных показателей.
Анализ относительных показателей способствует возможности оценки
взаимосвязи показателей и предназначается для исследования и изучения
ликвидности, платежеспособности, рентабельности и финансовой устойчивости
организации.
Оценка финансового состояния организации с помощью финансовых
коэффициентов проводится в следующих направлениях:
оценка активов бухгалтерского баланса и источников их формирования;
оценка ликвидности и платежеспособности организации;
оценка финансовой устойчивости организации;
оценка рентабельности и деловой активности организации;
оценка вероятности банкротства.
Применение вышеуказанных методов и приемов способствует наиболее
эффективной оценке финансового состояния организации, ее
конкурентоспособности, а также перспективы ее развития.
Различные отечественные и зарубежные авторы предлагают различные
методики оценки и анализа финансового состояния предприятий.
Выбор методики оценки финансового положения является прерогативой
руководства организации, и в большей степени аналитического отдела,
действующего на предприятии. Результаты и качество проведенной оценки
зависят от доступности, качества и достоверности финансовой отчетности,
34
являющейся информационной базой для проведения оценки и анализа
финансового состояния предприятия.
В согласовании с работающим законодательством о банкротстве компаний
для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг
характеристик: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности своим
оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности).
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а
компании неплатежеспособным является наличие одного из условий:
а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет
значение ниже нормативного;
б) коэффициент обеспеченности своими оборотными средствами на конец
отчетного периода имеет значение ниже нормативного.
После принятия соответствующих решений о неудовлетворительности
структуры баланса и неплатежеспособности предприятия, у последнего
запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ
его финансового состояния. Платежеспособность предприятия также отражают
и коэффициенты ликвидности.
Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а компании
неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и
отсутствии у него настоящей способности вернуть свою платежеспособность.
При неудовлетворительной структуре баланса, но при наличии настоящей
способности вернуть свою платежеспособность в установленные сроки может
быть принято решение об отсрочке признания компании неплатежеспособным в
течение шести месяцев.
Для оценки вероятности банкротства в зарубежной практике широко
используются количественные методы, например метод, предложенный в 1968г.
известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности
построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа
и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на
потенциальных банкротов и небанкротов.