55
где no К
оса
no – no коэффициент no оборачиваемости no совокупных no активов;
ВРП no – no выручка no (доход) no от no реализации no продукции no (работ, no услуг);
СВ
а
no – no средняя no величина no активов no предприятия. no
Коэффициент no оборачиваемости no совокупных no активов для ПАО «Сибур-
Холдинг»:
2015 г.: 344 525 645 : 522398719 no = no 0,66
2016 г.: 361 485 474 : 587000343no = no 0,62
2017 г.: 373 705 693 : 659851634 no = no 0,57
Коэффициент no оборачиваемости nоборотных o активов no - no характеризует no
эффективность no использования no активов no с no точки no зрения no объема no продаж. no
Определяется no как:
ТА
ота
СВ
ВРП
К
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (14)
где no К
ота no
– no коэффициент no оборачиваемости no оборотных no активов;
ВРП no – no выручка no (доход) no от no реализации no продукции no (работ, no услуг);
СВ
та
no – no средняя no величина no оборотных no активов no предприятия. no
РРассчитаем данный показатель по исследуемому предприятию «Сибур-
Холдинг»:
2015 г.: 344 525 645 : 211369456 no = no 1,63
2016 г.: 361 485 474 : 205787776 = no 1,76
2017 г.: 373 705 693 : 152801491= no 2,45
Коэффициент no оборачиваемости nззапасов no - no характеризует no эффективность no
использования no запасов no с no точки no зрения no себестоимости no продаж. no Определяется no как:
з
оз
СВ
CП
К
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (15)
где no К
оз no
– no коэффициент no оборачиваемости no запасов;
СП no – себестоимость продаж;
СВ
з
no – no средняя no величина запасов o предприятия. no
РРассчитаем коэффициент no оборачиваемости no запасов по исследуемому
56
предприятию «Сибур-Холдинг»:
2015 г.: 218 015 636 : 24933140 no = no 8,74
2016 г.: 238 506 740 : 25797634 no = no 9,25
2017 г.: 244 794 465 : 27110512 = no9,03
Koэффициeнт оборачиваемости денежных средств — этo быcтpoтa
oбopoтa cpeдcтв opгaнизaции, кoтopыe нaхoдятcя кaк в кacce opгaнизaции, тaк и
нa eгo pacчeтных cчeтaх зa oпpeдeлeнный пepиoд. Cкopocть oбopoтa – этo cyмма
oбopoтoв, кoтopыe дeлaют дeнeжныe cpeдcтвa зa oпpeдeлeнный пepиoд. Данный
кoэффициeнт хapaктepизyeт: эффeктивнocть yпpaвлeния финaнcoвыmи
pecypcaми; финaнcoвo-экoнomичecкyю cтaбильнocть opгaнизaции;
дocтaтoчнocть финaнcoвых cpeдcтв для пoкpытия тeкyщих oбязaтeльcтв.
Иcхoдными дaнными cлyжaт дaнныe бyхгaлтepcкoгo бaлaнca opгaнизaции зa
aнaлизиpyemый пepиoд.
Определяется кoэффициeнт оборачиваемости денежных средств по
следующе формуле [31, c.135]:
ДС
одс
СВ
ВРП
К
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (16)
где no К
одс no
– no коэффициент no оборачиваемости no денежных средств;
ВРП no – no выручка no (доход) no от no реализации no продукции no (работ, no услуг);
СВ
дс
no – no средняя no величина no денежных средств no предприятия. no
РРассчитаем данный показатель за последние три года для ПАО «Сибур-
Холдинг»:
2015 г.: 344 525 645 : 35843376 no = no 9,61
2016 г.: 361 485 474 : 33120095= no 10,9
2017 г.: 373 705 693 : 23928427= no 15,6
Продолжительность no одного no оборота no в no днях no - no показывает no средний no срок, no за
no который no возвращаются no в no хозяйственный no оборот no денежные no средства, no вложенные
no в no производственно-коммерческие no операции no [32, c.144].
57
Определяется no по no формуле:
Коб
дней
Д
О
360
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (17)
где no Д
о no
– no продолжительность no одного no оборота no в no днях;
Коб no – n колoкоэффициент оборачиваемости.
Для no упрощения no расчетов no считают no что no в no году no 360 no дней. Рассчитаем
продолжительность 1 оборота для всех коэффициентов оборачиваемости,
приведенных выше:
Д
о
no (для no совокупных no активов):
2015 г.: 360 : no 0,66 = 545 дней
2016 г.: 360 : no 0,62 = 581 дней
2017 г.: 360 : no 0,57 = 632 дня
Д
о
no (для оборотных no активов):
2015 г.: 360 : 1,63 = 221 дней
2016 г.: 360 : no 1,76 = 205 дней
2017 г.: 360 : no 2,,,,1112,45 = 147 дней.
Д
о
no (для запасов):
2015 г.: 360 : 8,74 = 41 дней
2016 г.: 360 : no 9,25 = 39 дней
2017 г.: 360 : no no9,03 = 40 дней.
Д
о
no (для no денежных денежных средств):
2015 г.: 360 : no 9,61 = 38 дней
2016 г.: 360 : 10,9= 33 дня
2017 г.: 360 : no no15,6 = 23 дня.
Динамику no изменения no показателей no деделовой активности ПАО «Сибур-
Холдинг» за 2015-2017 гг. отразим в таблице 9.
58
Таблица 9 no
Показатели no деделовой no активности ПАО «Сибур-Холдинг»
no за no 2015 no – no 2017 no гг.
Наименование no показателей
2015 no год
2016 no год
2017 год
Коэффициент no оборачиваемости no
совокупных no активов
0,66
0,62
0,57
Коэффициент no оборачиваемости no
оборотных no активов
1,63
1,76
2,45
Коэффициент no оборачиваемости
запасов
8,74
9,25
9,03
Коэффициент no оборачиваемости
денежных средств
9,61
10,9
15,6
Продолжительность no 1 no оборота no
совокупных no активов no (в no днях)
545
581
632
Продолжительность no 1 no оборота no
оборотных no активов no (в no днях)
221
205
147
Продолжительность no 1 no оборота
nзапасов no (в no днях)
41
39
40
Продолжительность no 1 no оборота no
денежных средств no (в no днях)
38
33
23
Как no видно no из no таблицы 9, no оборачиваемость совокупных активов в 2017 г.
снизилась по сравнению с предыдущими периодами, соответственно
наблюдается увеличение продолжиетльности 1 оборота до 632 дней в 2017 г. Так
например, если продолжительность no 1 no оборота no денежных средств no в no2015 г. составля2015 г.
составляла 38 дней, то в 2017 г. снизилась до 23 дней, что положительно
характеризует финансовое состояние ПАО «Сибур-Холдинг». Также
уменьшилась продолжительность no 1 no оборота no оборотных no активов с 221 дня в 2015 г.
до 147 дней в 2017 г.
Для примера составим диаграмму, характеризующую оборачиваемость
всех активов исследуемого объекта за 2015-2017 гг. (рисунок 7).
59
Рисунок 7 – Динамика изменения оборачиваемости активов
ПАО «Сибур-Холдинг» за 2015-2017 гг.
Как видно из рисунка 7, наблюдается повышение оборачиваемости
оборотных активов, в том числе денежных средств в 2017 г. по сравнению с 2015-
2016 гг. Соответственно повышение коэффициента оборачиваемости повлекло
за собой снижение продолжительности оборота, что является положительным
фактом (рисунок 8).
Повышение no оборачиваемости no активов no положительно no характеризует no
деловую no активность no предприятия, no хотя no оборачиваемость no совокупных no активов no
все no же no низкая, no ввиду no того, no что no активы no в no основном no представлены no основными no
средства, no т.е. no долгосрочными no активами. no Необходимо no более no рационально no
распределить no структуру no активов no предприятия, no увеличить no объем no денежных no
средств no для no продолжения no производственно-хозяйственной no деятельности.
0,66
1,63
8,74
9,61
0,62
1,76
9,25
10,9
0,57
2,45
9,03
15,6
Оборачиваемость
совокупных активов
Оборачиваемость
оборотных активов
Оборачиваемость запасов Оборачиваемость
денежных средств
2015 г. 2016 г. 2017 г.
60
Рисунок 8 – Динамика изменения продолжительности оборота
активов ПАО «Сибур-Холдинг» за 2015-2017 гг., дни
Далее исследуем no систему no показателей no эффективности no деятельности no
предприятия. no Наиболее no интересными no показателями no являются no рентабельность no
активов, no рентабельность no собственного no капитала no и no рентабельность no
реализованной no продукции. no
Показатели no рентабельности no - no это no важнейшие no характеристики no фактической
no среды no формирования no прибыли no и no дохода no предприятия. no По no этой no причине no они no
являются no обязательными no элементами no сравнительного no анализа no и no оценки no
финансового no состояния no предприятия. no При no анализе no производства no показатели no
рентабельности no используются no как no инструмент no инвестиционной no политики no и no
ценообразования no [33, no c.160].
Значение no коэффициента no рентабельность no реализованной no продукции no
показывает, no какой no доход no имеет no предприятие no с no каждого no тенге no реализованной no
продукции. no Тенденция no к no его no снижению no может no быть no и no «красным no флажком» no в no
оценке no конкурентоспособности no предприятия, no поскольку no позволяет no
предположить no сокращение no спроса no на no его no продукцию.
Для расчета показателей рентабельности составим таблицу 10 на основе
данных бухгалтерской отчетности ПАО «Сибур-Холдинг» (приложения 1,2).
545
581
632
221
205
147
41
39
40
38
33
23
2015 г. 2016 г. 2017 г.
Продолжительность 1 оборота совокупных активов
Продолжительность 1 оборота оборотных активов
Продолжительность 1 оборота запасов
Продолжительность 1 оборота денежных средств
61
Таблица 10 no 5
Исходная no информация no для no расчета no показателей no
рентабельностирентабельности no ПАО «Сибур-Холдинг» no
за no 2015-2017 гг., тыс. руб.
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no
Показатели
2015 no г.
2016 no г.
2017 г.
Чистая прибыль
19 692 447
75 984 918
94 132 956
Себестоимость продаж
218 015 636
238 506 740
244 794 465
Средняя no стоимость no совокупных no
активов
522398719
587000343
659851634
Средняя стоимость собственного
капитала
209703060
241322966
309640291
Рентабельность no активов no - no показатель, no характеризующий no эффективность no
использования no всех no активов no предприятия. no Рассчитывается no как no частное no от no
деления no чистой no прибыли no на no среднегодовую no величину no активов:
СВа
ЧП
Р
а
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (18)
где no Р
а no
– no рентабельность no активов
ЧП no – no чистая no прибыль
СВ
а no
– no средняя no величина no активов no (совокупных).
Расчитаем показатель рентабельности активов для ПАО «Сибур-
Холдинг», используя данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых
результатах ПАО «Сибур-Холдинг» зп 2015-2017 гг. (приложния 1,2):
2015 г.: 19 692 447 : 522398719 х 100 no х 1= no 3,77%
2016 г.: 75 984 918 : 587000343 х 100 no = no 12,95%
2017 г.: 94 132 956 : 659851634 х 100 no = no 14,27%
Рентабельность no продукции no - no показывает, no сколько no прибыли no приходится no на
no единицу no реализованной no продукции. no Рассчитывается no как no отношение no чистой no
прибыли no к no полным no издержкам no (себестоимости) no ее no производства no и no обращения no [33,
no c.164]:
СС
ЧП
Р
п
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (19)
62
где no Р
п no
– no рентабельность no продукции
ЧП no – no чистая no прибыль
СС no – no себестоимость no (расходы, no издержки no производства)
Расчитаем данный показатель для ПАО «Сибур-Холдинг» за последние
три года:
2015 г.: 19 692 447 : 218 015 636 х 100 no х 1= no 9,03%
2016 г.: 75 984 918 : 218 015 636 х 100 no = no 34,85%
2017 г.: 94 132 956 : 244 794 465 х 100 no = no 38,45%
Рентабельность no собственного no капитала no - no позволяет no определить no
эффективность no использования no капитала, no инвестированного no собственниками no
предприятия. no Рассчитывается no как no частное no от no деления no чистой no прибыли, no
полученной no за no период, no на no собственный no капитал no организации:
СК
ЧП
Р
CК
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (20)
где no Р
ск no
– no рентабельность no собственного no капитала
ЧП no – no чистая no прибыль
СК no – no собственный no капитал no компании
Рентабельность no собственного no капитала ПАО «Сибур-Холдинг» за
анализируемый период:
2015 г.: 19 692 447 : 209703060 х 100 no х 1= no 9,4%
2016 г.: 75 984 918 : 241322966 х 100 no = no 31,5%
2017 г.: 94 132 956 : 309640291 х 100 no = no 30,4%
Рассчитанные no результаты no показателей no для ПАО no «Сибур-Холдинг» no за no 2015-
2017 гг. no отобразим no в no таблице 11.
63
Таблица 11 no no
Показатели no эффективности no деятельности no ПАО no «Сибур-
Холдинг» no за no 2015 - 2017 no гг.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Рентабельность
активов
3,77
12,95
14,27
Рентабельность
продукции
9,03
34,85
38,45
Рентабельность
собственного no капитала
9,4
31,5
30,4
Данные no таблицы no 1111 no позволяют no составить no аналитическое no заключение no о no
финансовом no состоянии no предприятия. no В no целом, no по no предприятию no ПАО no «Сибур-
Холдинг» no наблюдается повышение финансовой устойчивости в 2016-2017 гг. по
сравнению с 2015 г. noэто Это связано с увеличением чистой прибыли предприятия.
Например, рентабельность активов в 2015 г. составляла 3,77%, в 2016 г. данный
показатель достиг 12,95%, а в 2017 г. по ПАО «Сибур-Холдинг» наблюдается ее
рост до 14,27%, что положительно характеризует финансовую устойчивость и
платежеспособность компании.
Интерес no для no анализа no представляет no также no показатель no рентабельности no
реализованной no продукции. no На no каждый no рурубль себестоимости реализованной
продукции no предприятие no в no 2015 no году no получило 9,03 no % no прибыли, no что no существенно
no ниже ниже no показателя n20o 2016 и 2017 годов, рентабельность реализованной продукции
соотвественно составляла 34,85% и 38,45% no Это no свидетельствует no о достаточной
платежеспособности и финансовой устойчивости ПАО «Сибур-Холдинг». no no
Таким образом, показатели рентабельности анализируемого предприятия
имеют высокие значения в 2016-2017 гг., что является результатом
экономической no грамотности no административно-управленческого no персонала noв частнотьс в
частности и эффективного финансового управления в ПАО «Сибур-Холдинг» в
целом. Как известно, no неэффективное no управление no финансовыми no потоками, no
отсутствие no прогнозирования no результатов no финансово-хозяйственной no
деятельности ведет к nошибочному no стратегическому финансовому no развития no
предприятия no [31, no c.302].
64
Для анализа платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия также необходимо провести оценку уровня банкротства.
Банкротство no предопределено no самой no сущностью no рыночных no отношений, no
которые no сопряжены no с no неопределенностью no достижения no конечных no результатов no и no
риском no потерь. no Процедуры no банкротства no сложны no как no с no юридической, no так no и no с no
экономической no точки no зрения. no Значительные no изменения, no внесенные no в no последнее no
время no в no законодательстве no о no банкротстве, no осложнили no и no так no непростую no ситуацию.
no Лишь no с no помощью no опытных no специалистов no можно no отстоять no свои no интересы no как no
кредитору, no возврат no долгов no которому no становится no проблематичным, no так no и no
должнику, no имеющему no трудности no с no восстановлением no платежеспособности.
Рассмотрим no один no из no основных no подходов no к no прогнозированию no финансового no
состояния no с no позиции no возможного no банкротства no предприятия. no В no развитых no странах
no широко no распространен no прогноз no банкротства no предприятий no с no использованием no
формулы no Альтмана, no которая no была no получена no на no основе no статистических no данных no
предприятий no банкротов.
как Как уже отмечалось в первой главе выпускной работы, no индекс no Альтмана no
представляет no собой no функцию no от no некоторых no показателей, no характеризующих no
экономический no потенциал no предприятия no и no результаты no его no работы no за no истекший no
период. no В no общем no виде no индекс no кредитоспособности no (Z) no имеет no вид no [32, no c.415]:
54321
0,16,03,34,12,1 КKKKKZ
no no no no no no no no no no no no no no no (21)
Для расчета будем использовать данные бухгалтерской отчетности ПАО
«Сибур-Холдинг» за 2015-2017 гг., представленную в приложениях 1,2.
Где no каждый no из no коэффициентов no рассчитывается no по no отдельной no формуле.
СВа
КоОА
К
1
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (22)
где: no ОА no – no оборотные no активы
К
о
no – no краткосрочные no обязательства
Св
а
no – no средняя no величина(стоимость) no совокупных no активов
2015 г. : К
1
= (259523183 - 123307043) : 522398719 = 0,26