22
Первая группа (А
1
) состоит из абсолютно ликвидных активов,
включающих денежную наличность, а также финансовые краткосрочные
вложения;
Во вторую группу (А
2
) включаются активы, которые быстро реализуемы,
т.е. она состоит из дебиторской задолженности, товаров отгруженных, налогов
по ценностям приобретения;
Третья группа (А
3
) состоит из активов, которые медленно реализуемы,
т.е. включает незавершенное производство, производственные запасы и
готовую продукцию;
Четвертая группа (А
4
) является активами, которые трудно реализуемы и
состоит из нематериальных активов, основных средств, финансовых
долгосрочных вложений, незавершенного строительства, дебиторской
долгосрочной задолженности, расходов будущих периодов.
Также на четыре группы разбивают обязательства организации
30
:
П
1
представляют и себя обязательства, являющиеся наиболее срочными,
которые необходимо погасить на протяжении месяца (кредиты банка и
кредиторская задолженность, у которых сроки возврата уже наступили и, кроме
того, просроченные платежи);
П
2
включает обязательства, являющиеся среднесрочными, срок
погашения которых менее одного года (кредиты банка, являющиеся
краткосрочными);
П
3
являются долгосрочными займами и кредитами банка;
П
4
– это акционерный (собственный) капитал, который постоянно
находится в распоряжении компании.
Баланс можно считать абсолютно ликвидным в случае выполнения
следующих неравенств
31
:
30
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. М.: ИД
ФОРУМ: НИЦ Инфра-М, 2018. С.239.
31
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2018.
С.247.
23
А
4
≤ П4; А
3
≥ П
3
; А
2
≥ П
2
; А1
≥ П
1
(1)
Данный вариант является оптимальным, однако на практике он
встречается достаточно редко. Поэтому является целесообразным анализ
следующих соотношений:
(А
3
+А
2
+А
1
) ≥ (П
2
+П
1
); (А
2
+А
1
)≥ П
1
; (2)
Изучая соотношения указанных групп пассивов и активов за некоторые
периоды, поспособствует установлению тенденций в изменениях структуры
баланса и, кроме того, его ликвидности.
При использовании модели ликвидного баланса вычисляют такие
показатели, как:
Текущая ликвидность (ТЛ), свидетельствующая о неплатежеспособности
(-) либо платежеспособности (+) компании на ближайший момент времени,
которую вычисляют по следующей формуле:
ТЛ = (А
2
+А
1
)-(П
2
+П
1
) (3)
Перспективная ликвидность (ПЛ), являющаяся прогнозом
платежеспособности на основании сравнений платежей и поступлений в
будущем, которая вычисляется по следующей формуле:
ПЛ = А
3
-П
3
(4)
Чтобы проанализировать платежеспособность компании рассчитывают
финансовые коэффициенты платежеспособности. Комплексная оценка
платежеспособности дается при помощи общего показателя
платежеспособности, вычисляемого по следующей формуле:
24
L = (А
1
+0,5А
2
+0,3А
3
) / (П
1
+0,5П
2
+0,3П
3
) (5)
Также, вместе с абсолютными показателями, чтобы оценить
платежеспособность и ликвидность компании, используют относительные
показатели, являющиеся коэффициентами
32
:
быстрой ликвидности;
абсолютной ликвидности;
текущей ликвидности.
Коэффициентом быстрой ликвидности является деление
быстроликвидных активов на краткосрочные обязательства, которые
скорректированы на сумму текущих обязательств согласно долгосрочным
выданным векселям, кредитам, лизинговым операциям и займам. Данным
коэффициентом характеризуется степень обеспечения быстроликвидными
активами краткосрочных обязательств. Его рассчитывают при помощи
следующей формулы:
(6)
Нормативное значение указанного показателя находится в пределах от
0,7 до 1.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяют ка дробь, в числителе
которой сумма высоколиквидных финансовых вложений (КФВ) и денежных
средств (ДС), а в знаменателе – вся сумма краткосрочных обязательств
организации (КФО):
(7)
32
Куприянова Л.М. Финансовый анализ: учебное пособие. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. С.54.
25
Этим коэффициентом показывается та часть краткосрочных обязательств,
которую можно погасить посредством денежных средств, а также их
эквивалентов, которые имеются.
Гарантия погашения долгов тем больше, чем его уровень выше.
Считается приемлемым значение указанного показателя в интервале 0,2 – 0,3.
Коэффициент текущей ликвидности является делением всей суммы
оборотных активов, в том числе и запасы, на общую сумму краткосрочных
обязательств. Данным коэффициентом показывается степень покрытия
оборотными активами краткосрочных обязательств. Его рассчитывают при
помощи следующей формулы
33
:
(8)
Нормативным значением является К
тл
˃2.
Согласно Куприяновой Л.М. также рассчитывается общий коэффициент
покрытия
34
:
(9)
где ТО – это текущие обязательства;
ТА – это текущие активы.
Данный коэффициент указывает на оборотные средства компании,
которые являются достаточными, а также могут использоваться ей, чтобы
погасить свои краткосрочные обязательства. Рекомендуемое значение: от 1 до
2.
33
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2018.
С.248.
34
Куприянова Л.М. Финансовый анализ: учебное пособие. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. С.55.
26
Иванов И.Н. предлагает рассчитать следующие коэффициенты
ликвидности
35
:
коэффициент общей ликвидности (Л
0
), рекомендуемым значением
которого является предел от 1,0 до 2,0. Он рассчитывается по следующей
формуле:
(10)
где К
з
– это заемный капитал;
С – это оборотные средства;
Коэффициент общей ликвидности должен быть больше 1, т.е. компания
должна генерировать денежных средств не меньше, чем требуется для
погашения долгов. Если коэффициент меньше 1, то у компании недостаточно
активов для исполнения текущих обязательств. Ликвидность от 1-2 является
достаточной ликвидностью, значит, компания располагает достаточным
количеством ресурсов для погашения обязательств. Если ликвидность больше
2, то это тоже достаточная ликвидность, но возможно компании следовало бы
использовать ресурсы более эффективно.
Но нужно понимать, что чем выше доля наименее ликвидных активов
(незавершенное производство, сырье, авансы, длительность производственного
периода) и чем длиннее период оборота оборотных активов, тем больше от 1
должно быть значение коэффициента общей ликвидности. Соответственно чем
выше доля наиболее ликвидных активов (денежные средства, дебиторская
задолженность, краткосрочные бумаги) в составе оборотных активов и чем
меньше период оборота оборотных активов, тем меньше от 2-ух может быть
значение коэффициента общей ликвидности.
35
Иванов И.Н. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник. М.: НИЦ Инфра-
М, 2013. С.103.
27
коэффициент критической (срочной) ликвидности (Л
с
),
рекомендуемым значением которого является показатель более 1,0:
(11)
где С
д
– это денежные средства;
З
д
– это дебиторская задолженность;
абсолютная ликвидность (Л
а
), рекомендуемым значением которого
является интервал от 0,2 до 0,3. Его рассчитывают по следующей формуле
36
:
(12)
где Ф
к
– это краткосрочные финансовые вложения;
коэффициент покрытия (К
п
), рекомендуемым значением которого
является показатель более 2,0. Его рассчитывают по следующей формуле:
(13)
где З
к
– это кредиторская задолженность;
КЗ
к
– это краткосрочные займы и кредиты.
Для выявления типа финансовой устойчивости предприятия определяется
общая величина источников запасов и затрат
37
:
ЗЗ = строка 1210 баланса (14)
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата
разных видов источников.
36
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2018.
С.249.
37
Сиротина Т.П. Экономика и статистика предприятия: учеб.пособие. С.118.
28
1. Наличие собственных оборотных средств, которые определяются
как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью
основных средств и внеоборотных активов компании
38
:
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы
или
СОС = строка 1300 – строка 1100 (15)
ФК = (Капитал и резервы + Долгосро1чные обязательства) –
– Вне1оборотные активы
или
ФК = (строка 1300 + строка 1400) – строка 1100 (16)
ВИ = (строка 1300 + строка 1400 + строка 1510) – строка 1100 (17)
±
= СОС – ЗЗ. (5)
±
= ФК – ЗЗ. (18)
±
= ВИ – ЗЗ. (19)
S = {S1 (±
); S2 (±
); S3 (±
)}, (20)
где функция S определяется следующим образом:
38
Бобылев А.З. Финансовые управленческие технологии: учебник. С.79.
29
????
????
(21)
Исходя из этой формулы, можно выделить несколько типов финансовых
ситуаций:
S(x) = {1; 1; 1} –абсолютная финансовая устойчивость;
S (x) = {0; 1; 1} –нормальная финансовая устойчивость;
S(x) = {0; 0; 1} –неустойчивое финансовое состояние;
S(x) = {0; 10; 0} –кризисное финансовое (на грани банкротства)
39
.
Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный
показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}).
Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа
финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}).
Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа
финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,01,1}), характеризуемое
нарушением платежеспособности.
Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа
финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором
компания находится на грани банкротства
40
.
Все показатели финансовой устойчивости можно разделить на четыре
группы
41
:
1) Показатели, характеризующие структуру капитала;
2) Показатель покрытия средств;
3) Показатели, характеризующие обеспеченность запасов источниками их
формирования;
4) Стоимость чистых активов.
39
Медведева О.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности:
учебник. С.90.
40
Бочаров В.В. Финансовый анализ: учеб. пособие. С.80.
41
Губина О.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учеб.пособие. С.109.
30
Оценка финансовой устойчивости организации основывается на
расчете следующих коэффициентов (табл. 1)
42
.
Таблица 1
Группа относительных показателей финансовой устойчивости
предприятия
№
п/п
Наименование
показателя
Способ
расчета
Рекомендуемое
значение
Пояснение
1
Коэффициент
финансовой
устойчивости
(К
фу
)
К
фу
=
0,8 – 0,9.
Минимально
допустимое
значение: 0,5.
Показывает удельный вес
устой-чивых источников
финанси-рования,
используемых компа-
нией в долгосрочной
перспек-тиве.
2
Коэффициент
финансирования
(К
фин
)
К
фин
=
≥1
Указывает на часть
деятельности компании,
финансируемую посре-
дством собственных либо
заемных средств.
3
Коэффициент
автономии (К
а
)
К
а
=
≥0,5
Указывает на часть
капитала компа-нии,
сформированную
посредством
собственных средств.
4
Коэффициент
маневренности
(К
м
)
К
м
=
0,1-0,2
Указывает на часть
оборотного ка-питала,
покрываемую
собственны-ми
источниками
финансирования.
СК – собственный капитал; Пд – долгосрочные пассивы; ЗК – заемный
капитал; ВБ – валюта баланса; СОС – собственные оборотные средства
Положение компании будет тем устойчивей, чем выше индекс
коэффициента автономии и ниже индекс коэффициента финансовой
зависимости.
В современной рыночной экономике привлечение заемных средств в
оборот компании широко распространено. Оно дает возможность временно
улучшить финансовое состояние компании. Привлечение заемного капитала в
42
Губина О.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учеб.пособие. С.111.
31
разумных приделах приведет к улучшению финансового положения, в то
время как чрезмерные ухудшат его.
Поэтому проведение исследования структуры собственных и земных
средств требуется для определения рациональности формирования источников
финансирования деятельности компании и её рыночной стабильности.
Это очень важный момент прежде всего внешним потребителям (банкам,
поставщикам) для определения уровня финансового риска. Для самой
компании он имеет большой интерес при изучении оптимального варианта
структуры финансов и выбора наилучшей финансовой стратегии.
Доля собственного капитала в пассивах определяет не только вероятность
банкротства, но и также потенциальные инвестиционные возможности и
стоимость компании. Доля собственного капитала также определяет
возможность компании сохранять независимость от кредиторов в долгосрочной
перспективе.
Рост коэффициента финансовой устойчивости говорит о все большей
надежности компании в долгосрочной перспективе и росте ее инвестиционных
возможностей.
Снижение коэффициента финансовой устойчивости ниже допустимой
величины, говорит нам о снижении финансовой устойчивости и о рисках
расширения деятельности.
Наращивая долю заемного капитала, дает возможность компании
расширить свою производственную деятельность, следовательно, компания
может максимизировать эффективность бизнеса, то есть рентабельность.
Необходимо следить, чтобы уровень собственного капитала не стал
критически низким в сложных рыночных условиях, а также, чтобы в любой
ситуации чистый оборотный капитал оставался больше нуля
43
.
43
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2018.
С.251.