13
- географическое положение компании, отдаленность от сырьевых
источников, от районных центров, природные условия;
- конъюнктура рынка, соотношение между спросом и предложением на
продукцию и услуги, то есть наличие на рынке платежеспособного спроса,
конкурентов, производящих подобный, согласно потребительским свойствам
продукт;
- налоговая и кредитная политика страны и коммерческих банков;
- государственное вмешательство в экономику, которое выражается в
изменении законодательных основ деятельности рынка, налоговой нагрузки;
- цены на товары и услуги, оказываемые иными организациями[23, с. 297].
Рассмотренные факторы действуют не обособленно, а проявляются в
комплексе, опосредованно воздействуя на прибыль и рентабельность.
1.3Методические основы анализа показателей рентабельности
Показатели рентабельности являются ключевыми характеристиками
эффективности производственной деятельности, они дают возможность
оценить экономическое положение и возможности развития предприятия.
Анализ рентабельности – это деятельность, нацеленная на исследование
характеристик, сопряженных с эффективностью применения материальных и
трудовых ресурсов предприятия в соотношении с текущими расходами.
Задачами этого анализа считаются:
1. Оценка исполнения поставленных целей в соответствии с
запланированными показателями.Нередко базой для подобного анализа
выступает бизнес-план, в связи, с чем рекомендовано создавать краткосрочную
программу действий для соответствия текущим обстоятельствам рынка.
2. Изучение динамики изменения показателей. В этом случае
сопоставляются показатели предыдущих периодов с целью раскрытия
сформировавшихся тенденций, знание которых сможет помочь присоставление
прогнозов будущих издержек и прогнозируемой прибыли. В общем,
14
увеличение значения показателя рентабельности говорит об эффективном
применении нераспределенной прибыли. Нормативной тенденцией считается
увеличение значения показателей прибыльности[17, с. 271].
Структура показателей рентабельности в совокупном виде представляет
собой отношение доходов к расходам.
Можно выделить соответствующие ключевые основы формирования
показателей рентабельности:
1. Использование в числителе показателей прибыли.
2. Использование в знаменателе объекта оценки, результативность
использования которого следует выяснить. При этом наименование показателя
рентабельности соответствует наименованию объекта оценки[11, с. 149]. К
примеру, показатель рентабельности, в знаменателе которого заёмный капитал,
станем именоваться показателем рентабельности заёмного капитала.
Исключением станут два показателя – рентабельность продаж и рентабельность
продукции.
3. Обеспечение соотношения показателей в числителе и знаменателе. Чем
масштабнее объект оценки охватывает работу компании, тем больше
обстоятельств, воздействующих на прибыль, следует рассматривать при её
отборе. Допустим, при оценке эффективности основной деятельности
используется прибыль с продаж, а при оценке эффективности использования
капитала предприятия – прибыль с обычной деятельности, либо чистая
прибыль. Исключения допускаются при проведении факторного анализа.
4. Так как прибыль – это показатель за промежуток времени, в таком случае
и значение объекта оценки (к примеру, основных средств) следует брать
средний за промежуток времени (среднегодовая стоимость основных средств).
5. Все показатели рентабельности выражаются в процентах.
Использование всех этих принципов, дает возможность, формировать
показатели рентабельности и создавать факторные модели. В процессе анализа,
немаловажно, обнаружить связь и зависимость показатель рентабельности с
15
иными показателями, определяющими разнообразные стороны деятельности
компании (коэффициенты обеспеченности, ликвидности).
В своей практической деятельности организации делают вычисление
некоторых базисных показателей рентабельности[37, с. 328]:
Рентабельность продаж определяется как отношение прибыли к размеру
реализованной продукции * 100% (1):
Рпр = Пр : В × 100%, (1)
где Рпр - показатель рентабельности товаров;
Пр - показатель прибыли от реализации;
В - показатель выручки от реализации продукции (за вычетом НДС,
акцизов и аналогичных обязательных платежей).
Показатель рентабельности продаж находится зависимости от объема
реализуемой продукции, себестоимости и приобретенной в результате
прибыли. Но вычисление рентабельности по всей продукции не даст полного
представления о рентабельности отдельных товаров предприятия и о её
запасах.
Если на рентабельность продаж оказывают влияние показатели выручки
от реализации товаров и себестоимость реализованных товаров, в таком случае
рентабельность предприятия находится в зависимости не только от этих
показателей, но и с процентов к уплате, от доходов в участи в иных
организациях, прочих доходов и расходов (2):
Рорг = Чп : В × 100%, (2)
где Рорг - показатель рентабельности организации;
Чп - чистая прибыль.
Рентабельность капитала определяется как отношение чистой прибыли за
отчетный период к стоимости капитала предприятия на конец отчетного
16
периода, умноженное на 100%. Рентабельность капитала определяется
следующей формулой 3:
Рк = Чп : К x 100%, (3)
где Рк - рентабельность капитала;
К - стоимость капитала.
Низкий уровень показателя рентабельности капитала в сравнении с этим
показателем у аналогичных предприятий позволяет сделать предположение о
том, что на предприятии происходят вложения капитала в активы или
отсутствует спрос на производимые товары.
Рентабельность основного капитала определяется как отношение чистой
прибыли к основному капиталу, умноженное на 100%(4):
Рок = Чп : Сок x 100%, (4)
где Рок - рентабельность основного капитала;
Сок - стоимость основного капитала.
Чем выше значение данного показателя, тем эффективнее используются
основные средства предприятия.
Увеличение рентабельности основного капитала при снижении
показателя рентабельности активов предприятия свидетельствует о
необоснованном увеличении оборотных средств в результате накопления
остатков материально-производственных запасов, готовой продукции и т.д.
Показатель рентабельности собственного капитала характеризует
эффективность капитала, инвестированного в предприятие за счет собственных
источников финансирования.
Изменение данного показателя в ряде случаев оказывает
непосредственное влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах.
Рентабельность собственного капитала определяется по следующей формуле 5:
17
Рск = Пчл :Сос x 100%, (5)
где Рск - рентабельность собственного капитала;
Сос - средняя стоимость основных средств.
Повышение показателя рентабельности капитала имеет огромное
значение для улучшения финансового состояния предприятия. В целях
разработки программы по улучшению финансового состояния предприятия
целесообразно представить показатель рентабельности капитала в виде
формулы 6:
Рк = (Чп : В) x (В :Икап) x 100%, (6)
где Икап – инвестиционный капитал.
В этом случае отношение прибыли к обороту - показатель рентабельности
оборота, а отношение оборота к инвестированному капиталу - показатель
оборачиваемости капитала.
На рентабельность капитала положительное влияние оказывают
снижение трудоемкости выпускаемой продукции, подлежащей реализации,
согласованность реализации продукции с производственной программой.
Немаловажное значение имеет сокращение ассортимента выпускаемой и
реализуемой продукции, так как это оказывает влияние на оборачиваемость
капитала. Но если расширение ассортимента оказывает положительное влияние
на показатель отношения прибыли к обороту (первая часть формулы расчета
рентабельности капитала) в связи с появлением дополнительных оборотов и
сумм покрытия, то в этом случае сокращение ассортимента производить не
следует.
Исходя из вышесказанного, можно сделать соответствующие выводы, что
показатели рентабельности могут рассчитывать на основе прибыли с продаж,
прибыли до налогообложения и чистой прибыли.
18
В процессе анализа рассчитывают показатели рентабельности основной
деятельности, продаж, основного и заёмного капитала, основных и оборотных
активов. Исследуется динамика показателей, и предопределяются факторы, на
них воздействующие.
Для выполнения наиболее детального анализа показателей
рентабельности, можно использовать факторный метод, его концепция
раскрыта в научных трудах профессораА.Д. Шеремета[42, с. 213].
Суть метода состоит в количественной характеристике взаимосвязанных
явлений, что осуществляется с содействием показателей. Свойства,
определяющие причину, именуются факторными (независимыми). Свойства,
определяющие результат, именуются результативными (зависимыми).
Совокупность факторных и результативных признаков, сопряженных
одной причинно-следственной взаимосвязью, считается факторной концепцией.
При практическом использовании этого метода, немаловажно, чтобы все без
исключения факторы, отраженные в модели, были действительными и
обладали причинно-следственной взаимосвязью с конечным показателем.
Так, в случае если анализировать рентабельность активов, то, как одна из
альтернатив – её отразить в виде трех взаимозависимых показателей: затрат к
выручке, прибыль к затратам и выручки к активам.
То есть, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля, вложенного
в активы, находится в зависимости от рентабельности выполненных расходов,
соотношения затрат и выручки с продаж, оборачиваемости капитала,
помещаемого в активы.
Из общего числа факторных моделей рентабельности, самое большое
распространение получила модель «DuPont». В данной модели рентабельность
собственного капитала обусловливается тремя показателями: рентабельностью
продаж, оборачиваемостью активов и структурой источников средств,
авансированных в данное предприятие.
Важность, выделенных факторов с позиции современного управления,
состоит в том, что они отражают почти все без исключения стороны
19
финансово-хозяйственной деятельности организации: первый фактор отражает
Отчет и прибылях и убытках; второй фактор – активы баланса, третий – пассив
баланса.
Схема факторного анализа компании Дюпон:
Общими характеристиками модели являются
1. Простота в расчетах;
2. Наличие трехмерности в исследовании;
3. Использование аддитивной модели;
4. Применимость выводов к принятию реальных управленческих решений.
В основе модели лежит формула общей доходности, представляемая в
форме математического уравнения 7:
РА = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы /
Собственный капитал), (7)
где РА – доходность активов компании (или глубже, собственного
капитала).
Исходная форма модифицированной модели Дюпона позволяет раскрыть
три основных фактора, характеризующих конечный финансовый результат
деятельности организации. Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж
дает характеристику эффективности операционной деятельности организации.
Интенсивность применения ресурсов в организации характеризуется
показателем рентабельности посредством соотношения выручки и стоимостью
используемых активов.
Текущая финансовая обеспеченность фирмы (финансовая устойчивость)
обусловливается величиной финансового рычага (левериджа), посредством
соотношения размера активов и собственного капитала[12, с. 231].
При этом уже простое исследование модифицированной модели Дюпона
позволит сделать начальные выводы:
20
1. Увеличение эффективности операционной работы и увеличение
экономической активности деятельности компании, есть причина повышения
прибыльности использования собственного капитала (прямая связь).
2. Повышение финансовой устойчивости (либо уменьшение значения
финансового рычага) приводит к уменьшению прибыльности собственного
капитала, либо выражается обратная связь между прибыльностью и
финансовой устойчивостью.
В ходе выполнения финансовой диагностики с целью исследования
причинно-следственных взаимосвязей, допустимо применение факторных
моделей экономического (к примеру, метод цепных подстановок).
Применение методов факторного анализа позволяет раскрывать глубину
зависимости прибыльности компании от образовывающих её факторов. При
присутствии учетных сведений за 2 отчетных периода, возможно, осуществить
вычисление значений факторов за периоды и путем последовательной
постановки в модель, дать оценку величине зависимости в абсолютном либо
относительном измерении.
Такой показатель является характеристикой финансовой устойчивости и
рискованности бизнеса, и помимо этого, рассматривается в качестве оценки
эффективности использования организацией заёмных средств.
Необходимо отметить, что главным назначением модели Дюпон
выступает формирование тех факторов, которые определяют эффективность
функционирования бизнеса, оценку уровня их влияния и формирующиеся
тенденции в их изменении и существенности. Подобная модель используется и
с целью сравнительной оценки инвестиционного риска или кредитования
исследуемой организации.
Поиск резервов повышения финансовых результатов, считается одной из
ключевых задач в каждой сфере бизнеса. Непосредственно на этом этапе
создается набор базовых программ применения нераспределенной прибыли
компании.
21
В основе этапа отбора направлений использования прибыли, лежит
правило – увеличения эффективности деятельности организации, посредством
повышения показателя рентабельности. Во всех без исключения вариантах,
увеличению рентабельности содействуют – повышение финансовых
результатов и сокращение расходов.
Анализ рентабельности организации, дает возможность обнаружить
огромное количество тенденций развития, призван указать управлению пути
дальнейшего благополучного развития, указать на ошибки хозяйственной
работы, а кроме того обнаружить резервы увеличения рентабельности[19, с.
113].
По результатам анализа разрабатываются рекомендации по
формированию прибыли, изменению соотношений в распределении прибыли и
более целесообразному её применению. Рассматриваемая методика анализа
показателей рентабельности, позволяет по сведениям внешней отчетности дать
оценку эффективности и рискованности деятельности компании, обнаружить
положительные и негативные стороны управления финансовыми потоками,
отыскать правильные варианты управленческих решений, стратегических задач
развития.
1.4 Основные факторы повышения рентабельности на предприятии
Разнообразие показателей рентабельности устанавливает
альтернативность поиска путей её увеличения. Любой из сходных показателей
раскладывается в факторную концепцию с разной степенью детализации, что
задает пределы раскрытия и оценки производственных резервов.
Для повышения рентабельности, вероятны 2 ключевые тенденции:
увеличение прибыли и снижение расходов на производство. По-другому
изъясняясь, достижение положительных итогов возможно за счет уменьшения
себестоимости или за счет увеличения стоимости продукции. Основным
22
источником увеличения рентабельности, является сокращение расходов на
производство, себестоимости продукции [34, с. 331].
Сокращение себестоимости продукции, может быть достигнуто, за счет
увеличения производительности основных фондов, экономии материальных
ресурсов, увеличения производительности труда.
Помимо этого, всю совокупность факторов подразделяют на внутренние
и внешние. Они тесно связаны между собой.
К внутренним факторам, оказывающих большое влияние на
рентабельность, причисляют ресурсные условия (размер и структура ресурсов,
их положение и правило эксплуатации), а кроме того факторы, сопряженные с
формированием производственного процесса [33, с. 254].
Среди внутренних факторов, воздействующих на рентабельность, можно
отметить следующие:
1. Объем продаж. При постоянной доли прибыли в стоимости продукции,
увеличение объема продаж дает возможность извлекать высокую сумму
прибыли.
2. Структура объема продаж. Увеличение ассортимента содействует
увеличению выручки с продаж. Увеличение в объеме продаж товаров наиболее
высокого качества, являющихся элитными, дает возможность увеличить часть
доходов в стоимости товара, так как потребители нередко покупают эти товары,
непосредственно из-за их престижности и в расчёте на существенные удобства
в эксплуатации. Также это содействует повышению уровня рентабельности.
3. Организация товародвижения. Ускоренное движение товаров в торговой
сети, содействует повышению объема продаж и уменьшению текущих затрат. В
следствии, масса и уровень прибыли, а кроме того показатели рентабельности
увеличиваются.
4. Организация торгово-технологического движения реализации товаров. С
целью извлечения прибыли следует применять современные способы
реализации товаров: самообслуживание, реализации продуктов согласно