77
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Для осуществления хозяйственной деятельности предприятия требуется
соответствующее финансовое обеспечение. Финансирование деятельности
предприятия в условиях рыночной экономики может осуществляться
следующими способами: самофинансирование, финансирование через
механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное
финансирование, взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.
Для финансового обеспечения своей деятельности предприятия могут
использовать различные источники финансирования, которые
классифицируются по следующим критериям: срочность (краткосрочные,
долгосрочные), отношение к предприятию (внутренние, внешние),
происхождение (собственные, заемные), платность (платные, бесплатные).
Собственные источники финансирования выполняют важную роль в
деятельности любого предприятия, так как непосредственно влияют, как на ее
результаты, так и на его финансовое состояние.
С точки зрения наиболее распространения в теории финансового
управления подхода, по своему экономическому содержанию собственные
источники финансирования представляют собой собственный капитал
предприятия. Собственный капитал – это остаточная величина в активах
предприятия после вычета обязательств. Основными компонентами
собственного капитала являются уставный, дополнительный и резервный
капиталы, а также нераспределенная прибыль.
Заемный капитал - совокупность заемных средств (денежных средств и
материальных ценностей), авансированных в предприятие и приносящих
прибыль. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует объем
его финансовых обязательств (общую сумму долга). Особенность заемного
капитала как источника финансирования деятельности предприятия заключается
в том, что он является платным. Заемный капитал предприятия может
использоваться в различных формах: эмиссионной и кредитной. В настоящее
78
время приоритет отдается последней. Ее основными видами являются:
коммерческий кредит, банковский кредит, а также такие современные способы
формирования заемных источников, как факторинг, лизинг и т.д. Выбор
конкретной формы заемных источников финансирования должен
осуществляться с учетом их преимуществ и недостатков, а также требует от
предприятия выполнения ряда условий.
Использование заемных источников финансирования связано как с
определенными преимуществами, так и с недостатками, что обуславливает
наличие тесной взаимосвязи между собственными и заемными источниками
финансирования и требует поддержания оптимального соотношения между
ними. Взаимосвязь между собственным и заемным капиталом предприятия
характеризуется категорией «финансовый леверидж» (финансовый рычаг),
которая показывает, насколько увеличивается рентабельность собственного
капитала благодаря использованию заемных источников финансирования
несмотря на платность последних. Величина финансового левериджа зависит,
во-первых, от того, насколько уровень экономической рентабельности
превышает уровень расходов предприятия по обслуживанию долга, а, во-вторых,
от соотношения между заемными и собственными источниками
финансирования.
Методика анализа собственного и заемного капитала реализуется в
несколько этапов и предполагает анализ их структуры, динамики, оценки
эффективности использования и влияния на финансовое состояние организации.
Основными показателями эффективности использования собственного и
заемного капитала являются показатели оборачиваемости и рентабельности
собственного и заемного капитала.
Анализ собственного и заемного капитала в практической части работы
проводился на примере ОАО «Керамика» - предприятия, осуществляющего
производство и реализацию строительного кирпича. Для финансирования
активов ОАО «Керамика» использует средства, поступающие из различных
источников, как собственных, так и заемных. Общая сумма средств,
79
поступившая из всех источников финансирования в 2017 и 2018 гг. увеличилась
на 14,93% и 6,64 % соответственно. На конец 2018 г. в общей сумме источников
финансирования предприятия абсолютно преобладали собственные средства.
структура собственного капитала ОАО «Керамика» на протяжении 2016-2018 гг.
оставалась относительно стабильной. Наибольший удельный вес в общей сумме
собственного капитала предприятия приходился на два его элемента: уставный
капитал и нераспределенную прибыль.
Заемный капитал привлекается ОАО «Керамика» как на долгосрочной,
так и на краткосрочной основе. В 2018 г. было выявлено снижение удельного
веса долгосрочных обязательств на 57,38% и соответствующий рост удельного
веса краткосрочных обязательств, обусловленный повышением доли
краткосрочных кредитов и займов с 0,36% до 59,58%. Выявленные изменения в
структуре заемного капитала могут оказать негативное влияние на текущую
платежеспособность предприятия, т.к. преобладание краткосрочных заемных
источников приводит к сокращению периода погашения обязательств.
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала
ОАО «Керамика» проводился на основе показателей оборачиваемости и
рентабельности. В отношении данных показателей была выявлена
положительная динамика. Рост уровня рентабельности собственного и земного
капитала обусловлен ростом уровня рентабельности продаж и ускорением
оборачиваемости активов. Вместе с тем негативное влияние на рентабельность
собственного капитала оказало снижение эффекта финансового рычага,
обусловленное ростом удельного веса собственных средств в общей сумме
источников финансирования.
Для оценки влияния собственного и заемного капитала на финансовое
состояние ОАО «Керамика» был выполнен расчет показателей
платежеспособности и финансовой устойчивости. По результатам исследования
были выявлены положительные и отрицательные факторы, влияющие на
финансовое состояние предприятия. К положительным факторам относятся:
80
1. Высокий удельный вес собственных средств в общей сумме источников
финансирования. По состоянии на 31.12.2018 г. он составил 57%;
2. Достаточный уровень маневренности собственного капитала, который
свидетельствует о том, что на конец 2018 г. 67% от общей суммы собственных
средств предприятия были инвестированы в оборотные активы, что
обеспечивает свободное маневрирование данной части собственного капитала;
3. Высокий уровень общей платежеспособности, обусловленный полным
покрытием обязательств активами предприятия;
4. Достаточный уровень обеспеченности активов собственными
оборотными средствами. Значение коэффициента обеспеченности по состоянию
на 31.12.2018 г. составило 0,56, что выше финансового норматива на 0,46 пункта;
В то же время в системе управления финансовыми ресурсами ОАО
«Керамика» были выявлены следующие недостатки:
1. Снижение в динамике собственных оборотных средств предприятия;
2. Замедление оборачиваемости запасов предприятия;
3. Снижение коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности и их
несоответствие финансовым нормативам вследствие того, что оборотные активы
предприятия в 2016 – 2018 гг. формировались преимущественно за счет запасов.
4. Недостаточная величина собственных оборотных средств и
долгосрочных обязательств для покрытия запасов, что к концу 2018 г.
обусловило неустойчивое финансовое состояние предприятия. В ситуации
выявленного достаточного уровня независимости от внешних источников
финансирования неустойчивое финансовое состояние необходимо
рассматривать как следствие формирования излишних остатков запасов.
С учетом выявленных на предприятии проблем для улучшения
финансового состояния ему были даны следующие рекомендации:
1) оптимизировать величину запасов по отдельным видам материалов на
основе оптимального размера заказа. В процессе расчетов был выявлен вид
материала, занимающий удельный вес в общей сумме остатков материалов на
конец 2018 г., и на основе формулы Уилсона с учетом объема потребления
81
данного вида материалов в 2018 г. был выполнен расчет оптимального размера
заказа и максимального желательного запаса. Расчеты показали, что вследствие
оптимизации размера заказа предприятие сможет сократить остаток запасов на
44051 тыс. руб.
2) увеличить объем выпуска эконом – кирпича, который пользуется
наиболее высоким спросом среди покупателей с 2,2 до 16,7 млн. усл. ед. в год,
что позволит получить экономию в сумме 2138 тыс. руб.
3) Для обеспечения роста коэффициента финансового рычага ООО
«Керамика» было рекомендовано следующее соотношение между основными
источниками финансирования:
собственный капитал – 55%
долгосрочные заемные средства – 24%
краткосрочные заемные средства – 21%
При такой структуре источников финансирования будет обеспечен рост
эффекта финансового рычага и соответствующий рост рентабельности
собственного капитала. Реализация предложенных мер обеспечит рост
коэффициента текущей ликвидности на 1,1 пункта, коэффициентов быстрой и
абсолютной ликвидности на 0,31 и 0,253 пункта соответственно. Коэффициент
общей платежеспособности снизится на 0,13 пункта вследствие роста
долгосрочной задолженности предприятия, но тем не менее, сохранится в
пределах установленного норматива. Коэффициент финансовой устойчивости
увеличится с 0,64 до 0,79 пункта, что объясняется ростом удельного веса
перманентного капитала.
В результате реализации предложений по совершенствованию структуры
источников финансирования ОАО «Керамика» уровень рентабельности
собственного капитала увеличится на 2,09%. В результате чистая прибыль в
расчете на 1 рубль собственного капитала составит 24,32 коп.
82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-
ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 18.07.2019)// Справочно-
правовая система «Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания
«Консультант Плюс».
2. Налоговый Кодекс Российской Федерации (НК РФ) от 31.07.1998 № 146-
ФЗ. Принят (ГД ФС РФ 17.07.1998) (ред. от 29.09.2019) )// Справочно-
правовая система «Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания
«Консультант Плюс».
3. Федеральный Закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред.
от 26.07.2019) // Справочно-правовая система «Консультант плюс»:
[Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс».
4. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ
(ред. от 15.04.2019) // Справочно-правовая система «Консультант плюс»:
[Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс».
5. Федеральный закон "Об обществах с ограниченной ответственностью" от
08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 23.04.2018) // Справочно-правовая система
«Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант
Плюс».
6. Федеральный Закон «О государственных и муниципальных унитарных
предприятиях» от 14.11.2002 N 161-ФЗ (ред. от 28.11.2018) // Справочно-
правовая система «Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания
«Консультант Плюс».
7. Федеральный Закон «О производственных кооперативах» от 08.05.1996 N
41-ФЗ (ред. от 02.08.2019) // Справочно-правовая система «Консультант
плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс».
8. Приказ Минфина России от 29.07.1998 N 34н (ред. от 11.04.2018) "Об
утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и
бухгалтерской отчетности в Российской Федерации" (Зарегистрировано в
83
Минюсте России 27.08.1998 N 1598) // Справочно-правовая система
«Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант
Плюс».
9. Приказ Министерства регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г. №
173 «Об утверждении Методики оценки относительной и абсолютной
финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей
участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное,
региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных
ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации»//
Справочно-правовая система «Консультант плюс»: [Электронный ресурс]
/ Компания «Консультант Плюс».
10. «Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России»
(одобрена Методологическим советом по бухгалтерскому учету при
Минфине РФ, Президентским советом ИПБ РФ 29.12.1997) // Справочно-
правовая система «Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания
«Консультант Плюс».
11. Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и
финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное
пособие. – М.: Инфра – М, 2015. – 216 с.
12. Абдукаримов И.Т. Заемный капитал: роль и значение в современных
условиях, показатели и методы оценки состояния, обеспеченности и
эффективности использования / И.Т. Абдукаримов, Л.Г. Абдукаримова //
Социально-экономические явления и процессы. - 2014. - №12. - С.9-17.
13. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под
общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд., перераб.. – М.: Кнорус, 2016 с. – 284 с.
14. Базарова М. У. Финансовая устойчивость организаций в условиях
кризисной экономики: оценка и моделирование параметров ее повышения:
монография / М. У. Базарова, Д. Ц. Бутуханова; ФГБОУ ВПО «БГСХА им.
В. Р. Филиппова». – Улан-Удэ: Изд-во БГСХА им. В. Р. Филиппова, 2016.
– 161 с.
84
15. Бережная Е.В., Бережная О.В., Косьмина О.И. Диагностика финансово –
экономического состояния организации: Учебник. – М.: Инфра – М, 2016.
– 304 с.
16. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – М.: Омега – Л, 2018. –
510 с.
17. Бородин В.А. Бухгалтерский учет: Учебник / В.А. Бородин. 3-е изд.
перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана, 2014. – 528 с.
18. Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий): Учебник. 3-е изд.
перераб. и доп., М.: Инфра – М., 2015. – 240 с.
19. Бухгалтерский учет: Учебник для студентов вузов /Ю.А. Бабаев, И.П.
Комиссарова, В.А. Бородин; Под ред. проф. ЮА Бабаева, проф. И.П.
Комиссаровой.— 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. –
464 с.
20. Бухгалтерский (финансовый) учет: Учебник/ Под ред С.М. Бычковой, Д.Г.
Бадмаева. – М.: Эксмо, 2013 – 528 с.
21. Бухгалтерский учет: учебник/ Г.И. Алексеева, С.Р. Богомолец, И.В.
Сафонова; под ред. С.Р. Богомолец.- 3- е изд. перераб. и доп. – М.:
Синергия, 2015. – 720 с.
22. Бычкова, С.М. Анализ эффективности использования заемных средств на
предприятии / С.М. Бычкова, Д.Г. Бадмаева // Известия Санкт-
Петербургского государственного аграрного университета. - 2015. - № 40.
- С. 169-174.
23. Герасимова Е.Б, Редин Д.В. Финансовый анализ. Управление
финансовыми операциями: Учебное пособие. –М.: Инфра – М, 2015. – 292
с.
24. Гиляровская Л. Т., Вехорева А. А. Анализ и оценка финансовой
устойчивости коммерческого предприятия. – СПб.: Питер, 2016. – 256 с.
25. Глазунов М.И. Оценка финансовой устойчивости коммерческой
организации на основе данных бухгалтерского баланса // Экономический
анализ: теория и практика.- 2017. - № 21. - С. 28–36.
85
26. Данилин В.Н., Данилина Е.И., Горелов Д.В. Развитие капитала как
экономической категории// Проблемы современной экономики. - 2017.
№ 4 (36). - С. 46-52.
27. Евстафьева Е.М. Теоретическое исследование дефиниции «капитал» как
экономической и учетной категории// Аудит и финансовый анализ. - 2015.
- № 6. - С. 37-44.
28. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Высшее
образование, 2017.– 388 с.
29. Житкова Н.В. Капитал организации: понятие, экономическая сущность,
классификация// Экономика и управление. – 2017. - № 3. – С. 55-66
30. Зотова Н.Н. Зырьянова О.Т. Бухгалтерский учет и анализ: учебное
пособие. – Курган: Изд-во Курганского гос. Университета, 2014. – 225 с.
31. Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт,
2016. – 472 с.
32. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы: Учебно –
практическое пособие. – М.: Проспект, 2015. – 258 с.
33. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ В.В.
Ковалев. – 3- е изд. перераб. и доп.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2017.
– 1104 с.
34. Коробова О.В., Блюм М.А. Совершенствование организационно –
функционального механизма управления финансами на промышленном
предприятии// Вестник научных конференций. - 2016. - № 5-5 (9). - С. 237-
245.
35. Куприянова М.Л. Финансовый анализ: Учебник. – М.: Инфра – М, 2015. –
160 с.
36. Курманбеков О.И. Проблемы формирования собственного капитала
организации// Корпоративный менеджмент. – 2016. - №3 – С. 18-23
37. Курмалеева Р.Р. Управление платежеспособностью и финансовой
устойчивостью на производственных предприятиях// Научные
исследования: теоретико – методологические подходы и практические
86
результаты: Материалы Международной научно-практической
конференции. - 2017. - С. 230-232.
38. Ласкина Л.Ю. Финансовый леверидж и его детерминанты// Финансовый
менеджмент. – 2017. - № 7. – С. 42-49
39. Оленникова А.В. Собственный капитал как основа финансовой
деятельности предприятия // Уникальные исследования XXI века. - 2015. -
№ 11 (11). - С. 57-62
40. Переверзев Н.А. Оптимизация рабочего капитала компании / Н.А.
Переверзев, А.П. Козлов // Менеджмент сегодня. – 2015. - №4. – С. 198-217
41. Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: Учебник.. 2-е изд. перераб
– М.: Эксмо, 2014 - 545 с.
42. Пожидаева Т.А. Детерминированный факторный анализ показателей
финансового состояния организации// Современная экономика: проблемы
и решения. – 2016. - № 5. – с. 100-112
43. Поленова С.Н., Миславская Н.А. Бухгалтерский учет и анализ
собственного капитала организации// Экономика и социум. - 2017. - № 2-
2 (7). - С. 371-380.
44. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.
– М.: Инфра – М., 2017. – 384 с.
45. Соловьева С.А. Моделирование процессов управления капиталом. – М.:
Инфра – М, 2015. – 346 с.
46. Cкрипкина О.В. Бухгалтерский учет как информационная база принятия
решений по управлению собственным капиталом// Международный
бухгалтерский учет. - 2014. - № 23 (317). - С. 34-38.
47. Трубина О.И. Системный подход к исследованию капитала предприятия//
Экономика предприятия. – 2018. - № 3 - С. 16 - 21
48. Федичкина А.Е. Место и роль финансового механизма в управлении
финансами на предприятии// Проблемы управления рыночной
экономикой. Межрегиональный сборник научных трудов. Национальный
исследовательский Томский политехнический университет; под редакцией