Диплом: Анализ собственного и заёмного капитала предприятия (на примере ПЖСК "Дагдизель"), страницы 65-74

предприятия, повышение качества и конкурентоспособности продукции,

снижение ее себестоимости, рациональное использование материальных,

трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводственных расходов

и потерь;

- улучшение организации материально-технического снабжения с

целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми

материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в

запасах;

- снизить стоимость активов за счёт снижения запасов и дебиторской

задолженности;

- введение эффективной системы взаиморасчетов с целью

минимизации финансовых отвлечений средств в дебиторскую

задолженность.

На предприятии необходимо уделить большое внимание внедрению

новых, более прогрессивных технологий производства с сокращением

человеческого труда.

Таким образом, внедрение мероприятий по введению в действие новых

технологических процессов производства позволяет повысить эффективность

использования собственного капитала на предприятии, в частности,

показателей периода окупаемости и рентабельности собственного капитала.

Эффективность и гибкость управления формированием заемного

капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры

капитала предприятия. Проблема обеспечения предприятия финансовыми

ресурсами как долгосрочного характера, так и краткосрочного характера

является актуальной на пополнения оборотных средств для осуществления

процесса расширенного воспроизводства. Целью управления формированием

заемного капитала предприятия является определение его наиболее

рационального источника заимствования, способствующего повышению

стоимости собственного капитала предприятия. Сущность управления этим

процессом проявляется в реализации следующих функций: оперативных,

связанных с непосредственным управлением денежными потоками;

координационных, обеспечивающих анализ потребности в заемных

средствах, их структурирование по форме и условиям привлечения;

контрольных, обеспечивающих оценку эффективности привлечения

предприятием заемных средств; регулирующих, включающих разработку

мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий

реализации займовых операций предприятия.

В процессе своей хозяйственной деятельности ПЖСК «Дагдизель»,

использует 52,6% собственного капитала для финансирования активов,

соответственно 47,4% заемного капитала - для капитальных вложений, тем

самым ограничивает темпы своего развития, так как не может обеспечить

формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды

благоприятной конъюнктуры рынка и не использует финансовые

возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Финансовая деятельность, как составная часть хозяйственной

деятельности, должна быть направлена на обеспечение планомерного

поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной

дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного

капитала и наиболее эффективное его использование. Управление

структурой капитала в ПЖСК «Дагдизель» сводится к чисто текущим

оперативным задачам – определение показателя рентабельности

собственного капитала по окончании отчетного периода. Механизм

управления структурой капитала на основе финансового левериджа не

осуществляется.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое

соотношение использования собственных и заемных средств, при котором

обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между

коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой

устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость,

минимизируется стоимость капитала.

ПЖСК «Дагдизель» свойствен так называемый производственный риск

неполучения необходимых доходов, поскольку на деятельность фирмы

оказывают влияние:

− изменчивость спроса покупателей;

− изменчивость продажной цены;

− изменчивость затрат на ресурсы и возможность в связи с этим

регулировать цены на свою продукцию;

− соотношение между постоянными и переменными затратами.

Высокая степень капиталоемкости указывает на то, что в составе затрат

фирмы высок удельный вес постоянных затрат, следовательно для

предприятия характерен высокий уровень производственного риска.

Постоянные затраты почти не меняются при увеличении или снижении

спроса на продукцию фирмы, а переменные изменяются пропорционально

изменению объема реализации. Это означает, что при прочих неизменных

факторах сравнительно небольшое изменение объема реализации приводит к

существенному изменению и значительной колеблемости показателя

рентабельности капитала. Чем больше доля заемных средств и чем выше

процентные ставки за кредит, тем больше вероятность того, что падение

рентабельности и прибыли приведет к финансовым затруднениям. Это

уменьшает текущую стоимость фирмы и повышает цену ее капитала.

Для того чтобы отношения с кредиторами максимально

соответствовали целям обеспечения финансовой устойчивости

(безопасности) компании и увеличению ее прибыльности и

конкурентоспособности, ПЖСК«Дагдизель» необходимо выработать четкую

стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования

заемного капитала. С точки зрения стратегического развития ПЖСК

«Дагдизель» отправной точкой должны быть: размер и динамика

прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на

рынке доли, ценовой политики и размера издержек производства

(обращения).

Следующим этапом в ходе разработки элементов политики

использования кредитных ресурсов в ПЖСК «Дагдизель» является

определение наиболее приемлемых тактических подходов. Существует

несколько потенциальных возможностей привлечения заемных средств:

- средства инвесторов (расширение уставного фонда, совместный

бизнес);

- банковский или финансовый кредит;

- товарный кредит (отсрочка оплаты поставщикам);

- использование собственного «экономического превосходства». Таким

образом, менеджеры данного предприятия должны максимально

использовать возможности всех доступных кредитных средств, должны

оценивать «возможности» каждого отдельного вида платежей

индивидуально, так как последствия таких «отсрочек» могут иметь

различные последствия, не только в зависимости от вида платежа, но и в

зависимости от конкретного кредитора.

Таким образом, в ходе разработки стратегии кредитования

собственного бизнеса необходимо исходить из решения следующих

первоочередных задач - максимизации прибыли компании, минимизации

издержек, достижения динамичного развития компании (расширенное

воспроизводство), утверждения конкурентоспособности - которые, в

конечном итоге и определяют финансовую устойчивость компании.

Финансирование данных задач должно быть достигнуто в полном объеме.

Для этого, после использования всех собственных источников

финансирования (собственный капитал и прибыль - наиболее дешевые

ресурсы), должны быть в заданном объеме привлечены заемные средства

кредиторов. При этом наиболее весомым ограничивающим фактором в

процессе планирования использования заемного капитала необходимо

считать его стоимость, которая должна позволять сохранить рентабельность

бизнеса на достаточном уровне.

Целью управления структурой капитала является поиск оптимального

соотношения между собственным и заемным капиталом, различными

краткосрочными и долгосрочными источниками его формирования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ финансового состояния ПЖСК «Дагдизель»

позволяет сделать вывод, что финансово-экономическое состояние

предприятия имеет нормальную независимость.

Анализ динамики баланса за 2017-2019 гг. свидетельствует о снижении

доли оборотных активов, и об увеличении доли внеоборотных активов

предприятия. В структуре внеоборотных активов наибольший удельный вес

занимают основные средства. В структуре оборотных активов предприятия

наибольший удельный вес занимают запасы. Источники формирования

имущества характеризуется преобладающим удельным весом собственных

источников средств, что объясняется спецификой деятельности предприятия.

Результаты проведенного анализа ликвидности баланса ПЖСК

"Дагдизель" за период 2017-2019 гг. показали, что на момент составления

баланса его нельзя признать абсолютно ликвидным, так как соотношения

групп активов и пассивов активов и обязательств в течение всего

анализируемого периода не отвечают условиям абсолютной ликвидности

баланса: наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных

обязательств. У предприятия довольно высокий уровень финансовой

независимости от внешних кредиторов, но в данном случае это явление

нельзя назвать положительным, так как с помощью краткосрочных

привлеченных средств можно было бы добиться улучшения финансовой

устойчивости.

ПЖСК "Дагдизель" вынуждено привлекать краткосрочные кредиты

банка из-за недостатка денежных средств в обороте. Кредиторская

задолженность предприятия выросла в 1,5 раза, главным образом за счет

использования в финансово-хозяйственной деятельности товарных кредитов

поставщиков ТМЦ и заказчиков. Характеризуя деятельность ПЖСК

"Дагдизель" на долгосрочную перспективу, следует отметить, что в целях

реализации инвестиционной программы все собственные средства

предприятия участвовали в формировании внеоборотных активов. Из-за

недостатка собственных оборотных средств для этих целей были

дополнительно привлечены заемные средства.

Результаты анализа динамики заемного капитала ПЖСК "Дагдизель" за

период 2017-2019 гг. показали, что в 2018 году наблюдается увеличение

суммы заемного капитала на 621 тыс. руб., что составило 101,92% от уровня

2017 года, что обусловлено снижением суммы долгосрочных заемных

средств на 94 тыс. руб. при росте кредиторской задолженности на 666 тыс.

руб. или на 103,25% от уровня предыдущего периода и краткосрочных

заемных средств на 49 тыс. руб. или на 105,76%. В 2019 году произошло

снижение суммы всего заемного капитала ПЖСК "Дагдизель" на 855 тыс.

руб., сто составило 97,41% от уровня 2018 года, которое произошло за счет

резкого снижения суммы кредиторской задолженности на 8730 тыс. руб. при

росте долгосрочных заемных средств на 7875 тыс. руб. или на 172,37% от

уровня предыдущего периода.

Наибольший удельный вес в составе заемного капитала в 2017 году

имеет кредиторская задолженность (63,43%), на долю долгосрочных заемных

средств приходится 33,94% от общего веса, краткосрочные заемные средства

занимают 2,63% удельного веса. В 2018 году увеличение заемного капитала

на 621 тыс. руб. вызвано ростом кредиторской задолженности на 666 тыс.

руб. или на 0,83% удельного веса и краткосрочных заемных средств на 0,10%

от уровня предыдущего периода при уменьшении суммы задолженности

долгосрочных заемных средств на 0,92%. В 2019 году произошло снижение

заемного капитала на 855 тыс. руб., на что повлиял значительный рост

долгосрочных заемных средств на 7875 тыс. руб. или на 25,41% удельного

веса от уровня 2018 года, тогда как в данный период наблюдается

уменьшение кредиторской задолженности (8730 тыс. руб.), структурный

сдвиг которого составил 25,48% от уровня 2018 года.

Результаты расчетов коэффициента концентрации заемного капитала

ПЖСК «Дагдизель» за период 2017-2019 гг. выявили, что в течение

анализируемого периода прослеживается тенденция снижения коэффициента

концентрации заемного капитала ПЖСК «Дагдизель». Снижение данного

показателя в 2018 году на 0,04 пункта связано с опережающим темпом роста

валюты баланса (109,40%) от темпа роста заемного капитала (101,92%). В

2019 году на снижение коэффициента концентрации заемного капитала

предприятия повлияло снижение суммы заемного капитала на 855 тыс. руб.

при росте валюты баланса на 12467 тыс. руб.

В течение всего анализируемого периода краткосрочные заемные

средства оказали положительное влияние на коэффициент концентрации

заемного капитала. Отрицательное влияние на коэффициент концентрации

заемного капитала ПЖСК «Дагдизель» со стороны кредиторской

задолженности было самым наибольшим в 2019 году (0,149). В 2019 году

долгосрочные заемные средства положительно повлияли на изменение

коэффициента концентрации заемного капитала (0,134). Влияние общей

суммы активов предприятия на коэффициент концентрации заемного

капитала в 2018-2019 гг. было отрицательным.

Результаты расчетов эффекта финансового левериджа показали, что

ПЖСК «Дагдизель»в 2017 году на каждый рубль вложенного капитала

получило прибыль в размере 15,92 коп., в 2018 году – 23,38 коп., в 2019 году

– 16,75 коп. В условиях инфляции эффект финансового рычага повышается

по отношению к эффекту финансового рычага при учете выплаты процентов

по кредиту. Однако в 2019 году наблюдается понижение рентабельности

капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Оценка стоимости заемного капитала в форме банковского кредита в

ПЖСК «Дагдизель»за 2017–2019 гг. показала, что в 2018 году произошло

уменьшение ставки банковского процента по кредиту с 17,50 до 16,25 %.

Сократился уровень расходов по привлечению банковского кредита к его

сумме на 0,01 %. Данное изменение привлекло к тому, что стоимость

заемного капитала в форме банковского кредита в ПЖСК «Дагдизель»

сократилась с 17,37 до 16,11 %, или на 1,26 %. В 2019 году продолжается

снижение ставки банковского процента по кредиту с 16,25 до 15,50%. При

этом уровень расходов по привлечению банковского кредита остался на

уровне 2018 года. В результате снижение стоимости заемного капитала в

форме банковского кредита в ПЖСК «Дагдизель» несколько замедлилось по

отношению с 2018 годом и составило 15,36%, что ниже уровня предыдущего

периода на 0,75%.