5
Содержание
Введение………………………………………………………………………6
Глава 1. Теоретические основы анализа собственных источников
финансирования деятельности предприятия…………………………………..9
1.1. Понятие и значение собственных источников финансирования в
деятельности предприятия…………………………………………………………..9
1.2. Состав и особенности формирования собственных источников
финансирования предприятия……………………………………………………..12
1.3. Методика анализа собственных источников финансирования………20
Глава 2. Анализ собственных источников финансирования АО
«ИФТИ»…………………………………………………………………………….28
2.1. Организационно – экономическая характеристика АО «ИФТИ»…...28
2.2. Анализ состава, структуры и динамики собственных источников
финансирования АО «ИФТИ»……………………………………………………..35
2.3. Анализ эффективности использования собственных источников
финансирования и их влияния на финансовое состояние предприятия………..43
Глава 3. Пути улучшения финансового состояния АО «ИФТИ» за
счет повышения эффективности использования собственных источников
финансирования…………………………………………………………………..51
3.1 Мероприятия по повышению эффективности использования
собственных источников финансирования АО «ИФТИ»………………………..51
3.2. Оценка экономической эффективности предложенных
мероприятий………………………………………………………………………...62
Заключение………………………………………………………………….66
Список использованных источников……………………………………71
Приложения…………………………………………………………………76
6
Введение
Актуальность темы исследования. В условиях рыночной экономики
одной из важнейших проблем, стоящих перед хозяйствующими субъектами,
становится поиск источников их финансирования и формирование приемлемой
для предприятия структуры капитала. Самостоятельность предприятий в
принятии финансовых решений предполагает привлечение финансовых
ресурсов из различных источников. Потребность в поиске источников
финансирования возникает у каждого предприятия как на этапе становления,
так и в процессе его дальнейшего функционирования независимо от формы
собственности, сферы деятельности и стадии развития. Поэтому проблемы
выбора способов мобилизации финансовых ресурсов, оценки их приемлемости
для предприятия, управления структурой капитала приобретают для
финансовых менеджеров первостепенную важность.
Особое внимание на предприятии должно быть уделено управлению
собственными источниками финансирования, основу которых составляет
собственный капитал предприятия. Их доля в составе источников
финансирования имущества определяет стабильность и финансовую
независимость предприятия, а от эффективности использования собственных
источников финансирования непосредственно зависит доход собственников
предприятия, его инвестиционная привлекательность и способность привлекать
инвестиции для финансирования будущего развития. Отсюда следует
необходимость анализа собственных источников финансирования как со
стороны руководства предприятия для разработки стратегии развития и
управления его текущей деятельностью, так и со стороны инвесторов с целью
принятия различного рода решений. Все сказанное выше определяет
актуальность рассматриваемой темы.
Степень разработанности темы исследования. Необходимо отметить,
что отдельные вопросы формирования и использования собственных
источников финансирования предприятия регламентируются
законодательством и широко освещены в экономической литературе.
7
Проблемам управления собственным капиталом посвящены работы В.В.
Ковалева, В.В. Остапенко, А.Н. Гавриловой, В.Я. Лукасевич, Т.В. Рубцов, Т.В.
Филатова, А.М. Фридман и других. В то же время в зависимости от условий
функционирования предприятия и организационно-правовой формы
существуют особенности формирования и эффективного управления
собственными источниками финансирования, что позволяет сделать вывод о
возможном повышении степени разработанности темы прежде всего в
практическом аспекте.
Объектом исследования в данной работе является открытое акционерное
общество АО «ИФТИ». Предметом исследования, выполненного в работе,
являются собственные источники финансирования деятельности данного
предприятия
Цель данной работы заключается в исследовании роли собственных
источников финансирования в деятельности предприятия и их влияния на
эффективность деятельности предприятия.
Для обоснования данной цели в работе решаются следующие задачи:
1) Раскрыть понятие и значение собственных источников
финансирования в деятельности предприятия
2) Определить состав и особенности формирования собственных
источников финансирования предприятия.
3) Рассмотреть методику анализа собственных источников
финансирования
4) Дать организационно – экономическую характеристику АО «ИФТИ»
5) Провести анализ состава, структуры и динамики собственных
источников финансирования АО «ИФТИ»
6) Оценить эффективность использования собственных источников
финансирования и их влияния на финансовое состояние предприятия
7) Разработать мероприятия по повышению эффективности
использования собственных источников финансирования АО «ИФТИ»
8) Оценить экономическую эффективности предложенных мероприятий
8
Теоретическую основу исследования составили работы в области
финансового менеджмента и финансов предприятия. Так, экономическая
сущность, структура, особенности управления собственными источниками
финансирования проанализированы в работах таких авторов как С.В.
Большаков, В.В. Ковалев, О.Н. Дранко, В.В. Остапенко. Технология анализа
собственного капитала раскрыта в работах В.Г. Белолипецкого, Е.Н. Ермасова,
И.Я. Лукасевича.
Методологическую основу работы составили методы горизонтального и
вертикального бухгалтерской отчетности, анализа коэффициентов, факторного
анализа.
Эмпирическую основу работы составила бухгалтерская и годовая
отчетность АО «ИФТИ» за 2015-2017 г.
Практическая значимость работы заключается в том, что выводы и
рекомендации, сформулированные по результатам исследования, могут быть
использованы в процессе совершенствования финансового управления на
предприятии.
Цели и задачи работы обусловили следующую ее структуру. Работа
состоит из трех глав. В первой главе проведена классификация источников
финансирования деятельности предприятия, рассмотрена сущность и состав
собственных источников финансирования, установлены особенности методики
их анализа.
Во второй главе проанализированы состав, структура, динамика,
собственных источников финансирования АО «ИФТИ», проеден анализ
эффективности их использования, дана оценка их влияния на результаты
деятельности и финансовое состояние предприятия.
В третьей главе выявлены возможности повышения эффективности
деятельности АО «ИФТИ» за счет более эффективного управления
собственными источниками финансирования, а также сформулированы
конкретные рекомендации, направленные на реализацию этих возможностей.
9
Глава 1. Теоретические основы анализа собственных источников
финансирования деятельности предприятия
1.1. Понятие и значение собственных источников финансирования в
деятельности предприятия
В условиях рыночной экономики каждое предприятие выступает как
самостоятельный субъект рыночных отношений, который осуществляет свою
хозяйственную деятельность с целью извлечения прибыли и удовлетворения
общественных потребностей. В свою очередь организация хозяйственной
деятельности предприятия требует соответствующего финансового
обеспечения. В условиях рыночной экономики существует пять основных
способов финансирования деятельности предприятия. Их структура показана на
рисунке 1.
Рисунок 1. Способы финансирования деятельности предприятия
Данный рисунок свидетельствует о том, что в процессе своей
деятельности предприятие может использовать различные источники
финансирования: долгосрочные и краткосрочные, внутренние и внешние,
собственные и привлеченные, платные и бесплатные. В связи с этим
необходимо проведение их классификации. Анализ литературы по изучаемой
проблеме показал, что в настоящее время существуют различные подходы к
классификации источников финансирования предприятия. Их обобщение
позволило составить общую классификационную схему, которая показана в
Приложении 1.
Способы
финансирования
деятельности
предприятия
Самофинансиров
ание
Финансирование
через механизм
рынка
Банковское
кредитование
Бюджетное
финансирование
Взаимное
финансирование
хозяйствующих
субъектов
10
Одним из основных критериев классификации источников
финансирования предприятия является их происхождение. По данному
критерию источники делятся на собственные и заемные. Ключевое значение в
деятельности любого предприятия имеют именно собственные источники
финансирования. Их значение определяется тем, что собственные источники
финансирования, обеспечивают самоокупаемость деятельности предприятия,
создают условия для уменьшения зависимости от внешних источников
финансирования, тем самым определяя платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия.
Важнейшим собственным источником финансирования деятельности
предприятия является его собственный капитал. Понятие собственного
капитала в литературе по изучаемой проблеме раскрывается в нескольких
аспектах. Так, например, Е.Ф. Тихомиров дает следующее определение:
«Собственный капитал – это капитал компании, вложенный учредителями и
привлеченный за счет выпуска акций (share capital). В действующей компании к
собственному капиталу относятся, кроме того, средства, сформированные за
счет нераспределенных прибылей, накапливаемых для расширения
деятельности компании, а также резервный капитал»
1
.
А.Н. Трошин понимает под собственным капиталом стоимостную оценку
совокупных прав собственников предприятия на долю в его имуществе
2
. Б.А.
Варламов определяет собственный капитал как аналог долгосрочной
задолженности предприятия перед своими собственниками
3
. По определению
В.В. Остапенко собственный капитал представляет собой часть стоимости
активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения
требований третьих лиц
4
.
Раскрывая сущность собственного капитала предприятия, необходимо
также проанализировать его определения, сформулированные в нормативных
1
Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: Учебник. – М.: Академия,
2015. с. 316
2
Трошин А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Инфра – М., 2013. с. 48
3
Варламов Б.А. Собственные средства организации как источник финансирования инвестиционной
деятельности// Журнал правовых и экономических исследований. - 2017. - № 2. - С. 137
4
Остапенко В.В. Финансы предприятия: Учебное пособие – М.: Омега-Л, 2013. с. 74
11
документах. Необходимо отметить, что отдельного стандарта, отведенного
понятию «собственный капитал», в РСБУ не содержится. В то же время в
Положении по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ
перечислены источники средств организации, которые учитываются в
структуре собственного капитала. В его состав входит уставный (складочный),
резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль (убыток) и
прочие резервы
5
.
Рассмотрение действующих российских нормативных документов по
бухгалтерскому учету указывает на то, что определение понятия «собственный
капитал» содержится только в Концепции бухгалтерского учета в рыночной
экономике России. В прочих нормативных актах рассматриваются структура
капитала и методические моменты бухгалтерского учета составляющих его
элементов. В соответствии с данным документом собственный капитал
представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленная за все
время деятельности организации
6
.
Анализируя различные подходы к определению понятия собственного
капитала, раскрывающего различные его аспекты, можно выделить его
основные характеристики, указывающие на особенности собственного капитала
как источника финансирования деятельности предприятия. Они состоят в
следующем:
- является источником образования хозяйственных средств предприятия;
- является одним из важнейших показателей эффективности основной,
финансовой и инвестиционной деятельности предприятия;
- отображает долю имущества, которая финансируется за счет собственных
средств и за счет вкладов учредителей;
- оптимальная структура собственного капитала и его обеспеченность
максимизирует рыночную стоимость предприятия;
5
Приказ Минфина РФ от 29.07.1998 N 34н (ред. от 24.12.2010) «Об утверждении Положения по ведению
бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации» (Зарегистрировано в Минюсте РФ
27.08.1998 N 1598).
6
«Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России» (одобрена Методологическим советом по
бухгалтерскому учету при Минфине РФ, Президентским советом ИПБ РФ 29.12.1997).
12
- отражает уровень благосостояния учредителей предприятия;
- отражает финансовые ресурсы предприятия.
Таким образом, по своему экономическому содержанию собственный
капитал представляет собой ту часть стоимости активов предприятия,
достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих
лиц. В этом смысле собственный капитал может рассматриваться как
долгосрочная задолженность предприятия перед своими собственниками.
Собственный капитал выполняет важную роль в финансировании деятельности
предприятия, обеспечивая его финансовую независимость и поддерживая
устойчивость финансового состояния.
1.2. Состав и особенности формирования собственных источников
финансирования предприятия
Собственный капитал предприятия в силу сложности решаемых им задач
имеет сложную структуру, которая показана на рисунке 2
Рисунок 2. Структура собственного капитала предприятия
Как видно из данного рисунка, важнейшим элементом собственного
капитала предприятия является его уставный капитал. В экономической
литературе понятие уставного капитала определяется в различных аспектах.
Так И.Я. Лукасевич определяет уставный капитал как складочный капитал
Собственный капитал предприятия
Прочие взносы юридических
лиц
Капитал, предоставленный
собственником
Резервы, накопленные
предприятием
Премия на акции
акционерного общества
Целевое финансирование
Взносы и пожертвования
Уставный капитал
Фонды накопления
Нераспределенная прибыль
Добавочный капитал
Резервный капитал
Накопленная прибыль
13
предприятия, образованный за счет вкладов его учредителей (участников)
7
.
М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина рассматривают уставный капитал как
минимальный размер имущества предприятия, гарантирующий интересы его
кредиторов
8
. Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. определяют уставный
капитал как зафиксированную в стоимостном выражении сумму материальных
и нематериальных ценностей, которые передаются предприятию в постоянное
пользование владельцами этих ценностей
9
. Данные определения характеризуют
как механизм формирования уставного капитала, так и его функциональное
назначение. Проведем их более детальный анализ.
Основное назначение уставного капитала в деятельности предприятия
определяется прежде всего в том, что на момент создания предприятия он
выступает основным источником финансирования его деятельности. Помимо
этой можно выделить еще ряд функций уставного капитала, которые
заключаются в следующем
10
:
Определяет право совладельцев предприятия на участие в управлении и
прибылях;
В случае ликвидации определяет право совладельцев на оставшуюся
после удовлетворения претензий кредиторов часть имущества;
В ряде случаев является критерием для определения размера
дополнительной (субсидиарной) ответственности совладельцев по долгам
юридического лица.
Размер и структура уставного капитала предприятия определяются
влиянием различных факторов, которые необходимо принимать во внимание
при создании и организации его деятельности. К их числу относятся: отрасль
производства и масштабы деятельности предприятия, уровень его
специализации и кооперирования, организация обслуживания производства и
предприятия в целом. Основным фактором, определяющим величину и
7
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Эксмо, 2012.с. 127
8
Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. – М.: Альфа – Пресс, 2014 с. 57
9
Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Финансы и
статистика, 2017. с. 46
10
Бланк И.А. Управление формированием капитала. – М.: Омега – Л, 2012. с. 98
14
структуру уставного капитала предприятия является его организационно-
правовая форма.
В соответствии с Гражданским Кодексом РФ, предпринимательская
деятельность может осуществляться в следующих организационно-правовых
формах
11
:
1) полные и коммандитные товарищества;
2) акционерные общества;
3) общества с ограниченной ответственностью;
4) производственные кооперативы;
5) государственные и муниципальные унитарные предприятия.
Размер, состав и порядок внесения вкладов в уставный капитал
товарищества, а также размер и порядок изменения долей каждого из
участников в уставном капитале, в соответствии с Гражданским Кодексом РФ
устанавливается его учредительным документом
12
. При этом вкладом в
уставный капитал могут быть ценные бумаги, деньги, другие вещи или
имущественные права, имеющие денежную оценку. Таким образом, уставный
капитал товарищества – это складочный капитал и формируется из вкладов его
отдельных участников. На момент регистрации учредителями товарищества
должно быть оплачено не менее 50% уставного капитала, а оставшаяся его
часть оплачивается в течение первого года деятельности
Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью, в
соответствии и Гражданским Кодексом РФ разделен на доли, согласно
учредительному документу (уставу)
13
. В уставе также определяется размер
уставного капитала и номинальная стоимость долей каждого участника.
Внесение участником общества с ограниченной ответственностью доли в
уставный капитал предприятия подтверждается паевым свидетельством,
которое также дает ее владельцу право на получение прибыли в зависимости от
11
Гражданский Кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)
(действующая редакция от 27.12.2017)
12
Гражданский Кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)
(действующая редакция от 27.12.2017)
13
Гражданский Кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)
(действующая редакция от 27.12.2017)