65
платежеспособность и прежде всего коэффициента текущей ликвидности.
Прогнозное значение данного показателя составит:
5283354/ (3117236 - 331265) = 1,9
Следовательно, в сравнении с 2017 г. коэффициент текущей ликвидности
предприятия увеличится на 0,16 пункта, что указывает на повышение его
текущей платежеспособности.
Таким образом, резервы повышения эффективности деятельности за счет
более эффективного управления собственными источниками финансирования в
АО «ИФТИ» могут быть реализованы при условии ускорения оборачиваемости
дебиторской задолженности и изменении структуры источников
финансирования предприятия. Выполненные расчеты показали, что
сформулированные рекомендации, направленные на реализацию выполненных
резервов, позволят АО «ИФТИ» получить положительный эффект в виде
прироста коэффициентов финансовой и экономической рентабельности,
коэффициента обеспеченности устойчивого роста предприятия и усиления
эффекта финансового рычага. Кроме того, благодаря изменениям в структуре
источников финансирования недостаток перманентного капитала сократится на
331265 тыс. руб. Это в свою очередь сократит потребность предприятия в
краткосрочных заемных средствах и позволит увеличить уровень текущей
платежеспособности предприятия.
66
Заключение
Теоретический и практический анализ сущности, состава, структуры,
эффективности использования собственных источников финансирования
предприятия, а также оценка их влияния на результаты деятельности
предприятия и его финансовое состояние, позволяет сформулировать
следующие выводы и рекомендации:
1. Для осуществления хозяйственной деятельности предприятия
требуется соответствующее финансовое обеспечение. Финансирование
деятельности предприятия в условиях рыночной экономики может
осуществляться следующими способами: самофинансирование,
финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование,
бюджетное финансирование, взаимное финансирование хозяйствующих
субъектов.
2. Для финансового обеспечения своей деятельности предприятия могут
использовать различные источники финансирования, которые
классифицируются по следующим критериям: срочность (краткосрочные,
долгосрочные), отношение к предприятию (внутренние, внешние),
происхождение (собственные, заемные), платность (платные, бесплатные).
Собственные источники финансирования выполняют важную роль в
деятельности любого предприятия, так как непосредственно влияют, как на ее
результаты, так и на его финансовое состояние.
3. С точки зрения наиболее распространения в теории финансового
управления подхода, по своему экономическому содержанию собственные
источники финансирования представляют собой собственный капитал
предприятия. Собственный капитал – это остаточная величина в активах
предприятия после вычета обязательств. Основными компонентами
собственного капитала являются уставный, дополнительный и резервный
капиталы, а также нераспределенная прибыль. Важнейшим элементом
собственного капитала предприятия является уставный капитал. Он
представляет собой складочный капитал предприятия, образованный за счет
67
вкладов его учредителей (участников). Уставный капитал организации
определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее
кредиторов. Особенности формирования уставного капитала зависят прежде
всего от того, в какой организационно-правовой форме создано и
функционирует предприятие. Основная цель управления собственным
капиталом заключается, во-первых, в повышении эффективности его
использования, а, во-вторых, в максимизации его стоимости для собственников.
4. Анализ собственного капитала как источника финансирования
деятельности предприятия осуществляется в несколько этапов, основными из
которых является: анализ величины и динамики собственного капитала, анализ
структуры собственного капитала, анализ достаточности и уровня оплаты
собственного капитала, анализ уставного капитала как элемента собственного
капитала предприятия, факторный анализ роста (снижения) собственного
капитала, анализ эффективности использования собственного капитала,
который может быть проведен путем расчета и анализа показателей
рентабельности и маневренности собственного капитала. При этом при
проведении такого анализа необходимо принимать во внимание структуру
капитала предприятие, соотношение между собственными и заемными
источниками финансирования, так как это соотношение оказывает
непосредственное влияние как на эффективность использования собственных
источников финансирования, так и на финансовое состояние предприятия.
5. Анализ состава, структуры, динамики и эффективности использования
собственных источников финансирования АО «ИФТИ» позволяет сделать
следующие выводы:
1) на протяжении всего исследуемого периода средства, поступившие из
собственных источников финансирования, преобладали в общей сумме средств
предприятия, при этом наблюдается рост их абсолютной величины и удельного
веса в динамике;
2) наибольший удельный вес в общей сумме средств, поступивших из
собственных источников финансирования, занимали уставный капитал и
68
нераспределенная прибыль. На предприятии соблюдены требования
законодательства в отношении соотношения между собственным капиталом и
чистыми активами, что дает ему право выплачивать дивиденды и выпускать
ценные бумаги;
3) нераспределенная прибыль АО «ИФТИ» в 2015 – 2017 гг. ежегодно
увеличивалась, что стало возможным благодаря росту чистой прибыли
предприятия. По результатам анализа было выявлено увеличение уровня
потребления чистой прибыли и снижение уровня ее реинвестирования.
4) по результатам расчетов можно отметить положительное влияние
собственных источников финансирования на эффективность деятельности
предприятия, что проявилось в росте коэффициентов экономической и
финансовой рентабельности, маневренности собственного капитала, а также в
росте эффекта финансового рычага. В то же время необходимо отметить, что
финансовое состояние предприятия оставалось неустойчивым вследствие
недостатка собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат, а
также отсутствия у предприятия долгосрочных заемных средств.
6. Для определения возможностей более эффективного использования
средств, поступающих из собственных источников финансирования АО
«ИФТИ» был использован метод факторного анализа, результаты которого
показали, что рост финансовой рентабельности на предприятии может быть
обеспечен при условии ускорения оборачиваемости активов предприятия и
роста коэффициента финансового рычага.
По результатам проведения факторного анализа замедление
оборачиваемости активов АО «ИФТИ» было выявлено на стадии нахождения
их в дебиторской задолженности, а также выявлено наличие просроченной
дебиторской задолженности. В связи с этим предприятию было рекомендовано
усилить контроль за исполнением договорных обязательств контрагентами, а
также четко устанавливать в договоре предельный срок оплаты поставок
продукции, освоить практику факторинговых операций в управлении
дебиторской задолженностью. В ходе исследования на предприятии были
69
выявлены расхождения в фактическом и договорном периодах погашения
дебиторской задолженности. В случае устранения такого расхождения остаток
дебиторской задолженности может сократиться на 149482 тыс. руб., а это в
свою очередь приведет к ускорению оборачиваемости активов на 0,24 пункта, и
обеспечит рост коэффициента финансовой рентабельности на 3,38 процентных
пункта и коэффициента экономической рентабельности на 1,81 процентных
пункта.
Для обеспечения роста коэффициента финансового рычага АО «ИФТИ»
было рекомендовано следующее соотношение между основными источниками
финансирования:
собственный капитал – 50%
долгосрочные заемные средства – 4,8%
краткосрочные заемные средства – 45,2%
При такой структуре источников финансирования прирост коэффициента
финансового рычага может составить 0,13 пунктов, что в свою очередь
позволит увеличить коэффициент финансовой рентабельности на 0,9
процентных пункта. Рост экономической рентабельности, обусловленный
ускорением оборачиваемости активов, а также увеличение «плеча»
финансового рычага позволят в свою очередь усилить эффект финансового
левериджа до 2,57%, что положительно повлияет на уровень доходности
собственного капитала.
Рост коэффициента финансовой рентабельности позволит увеличить
коэффициент обеспеченности устойчивого роста АО «ИФТИ» составит 3,615
процентных пункта. Рост данного коэффициента указывает на увеличение
возможностей роста предприятия за счет внутренних источников
финансирования, что является одним из важнейших условий повышения
эффективности его деятельности.
Кроме того, в результате оптимизации структуры источников
финансирования недостаток собственных оборотных и долгосрочных заемных
средств сократится на 331265 тыс. руб. На эту же сумму сократится
70
потребность предприятия в краткосрочных заемных средствах, что в свою
очередь позволит повысить коэффициент текущей ликвидности с 1,74 до 1,9
пункта.
Следовательно, предложенные меры позволят повысить эффективность
использования собственных источников финансирования предприятия и
улучшить его финансовое состояние.
71
Список использованных источников
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-
ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (действующая редакция от 27.12.2017)
2. Налоговый Кодекс Российской Федерации (НК РФ) от 31.07.1998 № 146-
ФЗ. Принят (ГД ФС РФ 17.07.1998) (действующая редакция от
23.04.2018)
3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-
ФЗ (ред. от 07.03.2018)
4. Федеральный Закон «Об обществах с ограниченной ответственностью»
от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 31.12.2017)
5. Федеральный Закон «О государственных и муниципальных унитарных
предприятиях» от 14.11.2002 N 161-ФЗ (ред. от 29.12.2017)
6. Федеральный Закон «О производственных кооперативах» от 08.05.1996 N
41-ФЗ (ред. от 30.11.2011)
7. Приказ Минфина РФ от 29.07.1998 N 34н (ред. от 24.12.2010) «Об
утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и
бухгалтерской отчетности в Российской Федерации» (Зарегистрировано в
Минюсте РФ 27.08.1998 N 1598).
8. Приказ Минфина РФ от 24.12.2010 N 186н "О внесении изменений в
нормативные правовые акты по бухгалтерскому учету и признании
утратившим силу Приказа Министерства финансов Российской
Федерации от 15 января 1997 г. N 3" (Зарегистрировано в Минюсте РФ
22.02.2011 N 19910)
9. «Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России»
(одобрена Методологическим советом по бухгалтерскому учету при
Минфине РФ, Президентским советом ИПБ РФ 29.12.1997).
10. Аксенова Н., Приходько Е. Управление собственным капиталом
компании// Проблемы теории и практики управления. - 2013. - № 11. -
С. 102-108.
72
11. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Инфра – М.,
2013. – 240 с.
12. Блажевич О.Г. Собственный финансовый капитал – ключевой элемент
совокупного капитала предприятия// Проблемы развития финансовой
системы государства в условиях глобализации: Сборник трудов XVІIІ
Международной научно-практической конференции студентов,
аспирантов и молодых ученых. - 2016. - С. 28-32.
13. Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. – М.: Омега – Л, 2013. –
768 с.
14. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – М.: Омега – Л, 2012.
– 510 с.
15. Бондарева Н.Г., Ушаков В.А. Анализ эффективности использования
собственных источников финансирования// Новая наука: Опыт, традиции,
инновации. - 2016. - № 6-1 (89). - С. 77-79.
16. Бурлакова О.В. Резервный капитал: порядок формирования и
предложения по совершенствованию его учета для инструкции к плану
счетов// Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения. –
2014. - № 12. – С. 44- 51
17. Варламов Б.А. Собственные средства организации как источник
финансирования инвестиционной деятельности// Журнал правовых и
экономических исследований. - 2017. - № 2. - С. 137-142.
18. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент. Учебник – М.: КноРус, 2014 –
432 с.
19. Гарнов А.П., Хлевная Е.А., Мыльник А.В. Экономика предприятия:
Учебник. – М.: Юрайт, 2016. – 304 с.
20. Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления
финансами предприятия: Учебное пособие для вузов. – М.: Юнити-Дана,
2014. – 351 с.
21. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Высшее
образование, 2013. – 480 с.
73
22. Жданов В.Ю., Жданов И.Ю. Финансовый анализ предприятия с помощью
коэффициентов и моделей: Учебное пособие. – М.:. Проспект, 2018. – 176
с.
23. Захарьин В. Резервный капитал: как создать и на что использовать?
Разъяснения специалиста// Экономика и жизнь: бухгалтерское
приложение. – 2013. – № 7. – С. 28-35
24. Кабир Л.С. Собственные источники финансирования: специфика
механизма вовлечения ресурсов организации в инвестиционный процесс//
Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2013. - № 21. - С. 12-20.
25. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник – 2-
е изд. перераб. и доп.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2017. – 1024 с.
26. Копанева А.А. Факторы формирования рентабельности собственного
капитала// Actualscience. - 2016. - Т. 2. - № 4. - С. 97-98.
27. Курманбеков О.И. Проблемы формирования собственного капитала
организации// Корпоративный менеджмент. – 2013. - №3 – С. 18-23
28. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. – М.: Альфа –
Пресс, 2014. – 640 с.
29. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Эксмо, 2012. –
768
30. Мореходова Н.О. Формирование собственных источников
финансирования предприятия// Научные исследования в решении
актуальных проблем АПК: материалы региональной научно-
практической конференции. - 2017. - С. 256-260.
31. Остапенко В.В. Финансы предприятия: Учебное пособие – М.: Омега-Л,
2013. – 304 с.
32. Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: Учебник.. 2-е изд. перераб
– М.: Эксмо, 2014 .- 384 с.
33. Погодина Т.В. Финансовый менеджмент: Учебник и практикум. – М.:
Юрайт, 2015. – 352 с.
74
34. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий:
Учебник. – СПб.: Питер, 2015. – 286 с.
35. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный
экономический словарь. - 6-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2011.
– 512 с.
36. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент. Учебник и
практикум. 2-е изд. перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2016. – 542 с.
37. Романова Т.А. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.:
Проспект, 2016. – 176 с.
38. Романов А.П., Кириллина О.В. Системные аспекты управления
собственным капиталом// Актуальные инновационные исследования:
наука и практика. - 2016. - № 1. - С. 25.
39. Рубцов И.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник. – М.: Инфра
– М, 2016. – 448 с.
40. Самылин И.А. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Инфра – М,
2013. – 416 с.
41. Севек Р.М., Ооржак А.С.О., Оюн М.В. Собственные источники
финансирования предпринимательской деятельности// Фундаментальные
и прикладные научные исследования: актуальные вопросы, достижения и
инновации: сборник статей X Международной научно-практической
конференции : в 2 ч.. - 2018. - С. 56-58.
42. Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий:
Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2017. – 240 с.
43. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами
предприятия: Учебник. – М.: Академия, 2015. – 384 с.
44. Трошин А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Инфра – М., 2013.
– 336 с.
45. Филатова Т.В. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Инфра – М,
2016. – 240 с.