25
Из данной формулы видно, что финансовая рентабельность характеризует
способность предприятия использовать собственный капитал для получения
прибыли, которая в свою очередь свидетельствует о росте доходов
собственников.
По мнению Н.Б. Ермасовой в качестве показателя, характеризующего
эффективность использования собственных источников финансирования
деятельности предприятия, является рентабельность собственных оборотных
средств
25
. Собственные оборотные средства – это один из основных
показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, которое,
как уже отмечалось, зависит от эффективности использования собственного
капитала. Экономическая сущность собственных оборотных средств позволяет
рассчитывать их двумя способами:
1) как разность между оборотными активами и краткосрочными
обязательствами;
2) как разность между постоянным капиталом и внеоборотными
активами.
На базе показателей собственных оборотных средств рассчитываются
следующие показатели, позволяющие оценить эффективность использования
собственных источников финансирования
26
:
1) рентабельность собственных оборотных средств
C ООстоимостьсредняя
прибыльчистая
Р
атч
..
(6)
2) маневренность собственного капитала
капиталйсобственны
СОС
К
м
(7)
Рентабельность собственных оборотных средств показывает, какую долю
прибыли приносят предприятию собственные источники финансирования,
вложенные в текущие активы. Коэффициент маневренности собственного
капитала отражает долю собственного капитала, который не иммобилизован во
25
Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Высшее образование, 2013. с. 237
26
Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. – М.: Альфа – Пресс, 2014. с. 402
26
внеоборотные активы и находится в хозяйственном обороте предприятия в
такой форме, который позволяет маневрировать этими средствами.
Общепринятым является мнение, что повышенный уровень маневренности
собственного капитала способствует росту финансово-хозяйственных
достижений предприятия.
Для оценки эффективности использования собственного капитала
предприятия также рассчитывается показатель оборачиваемости собственного
капитала предприятия. Формула расчета данного показателя может быть
представлена следующим образом:
капиталагособственностоимостьсредняя
продукцииреализацииобъем
К
оск
27
(8)
Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с
коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их
недостаточность; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с
экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик.
Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным
капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и
возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают
активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае
отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также
риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения,
обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен.
Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств.
В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на
необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий
источник доходов.
Таким образом, анализ собственного капитала как основного источника
финансирования деятельности предприятия позволяет рассмотреть величину
собственного капитала в различных аспектах, выявить изменение его величины
27
Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. – М.: Альфа – Пресс, 2014 с. 402
27
в сопоставлении с другими показателями деятельности предприятия, оценить
их влияние на величину уставного капитала, определить состояние и изменение
его отдельных элементов, определить роль собственного капитала в
финансировании имущества предприятия в сопоставлении с заемными
источниками. Полученные результаты расчетов могут быть интерпретированы
не только для выявления изменений в величине собственного капитала, но и
для анализа текущего финансового состояния предприятия и перспектив его
изменения. Анализ собственного капитала предприятия позволяет также
оценить его влияние на финансовые результаты его деятельности и определить
способы наиболее эффективного использования в соотношении с другими
источниками финансирования.
Таким образом, собственный капитал является важнейшим источником
финансирования деятельности предприятия, обеспечивающим его финансовое
равновесие и снижающим зависимости предприятия от заемных источников.
Собственный капитал имеет сложную структуру, его формирование
регламентируется законодательно, но при этом учитываются характер и сфера
деятельности, правовая форма предприятия, состав и результаты его финансово
– хозяйственной деятельности. Собственный капитал предприятия выступает
объектом специального анализа, в ходе которого осуществляется оценка
особенностей его формирования, эффективности использования и влияния на
финансовое состояние и финансовые результаты предприятия.
28
Глава 2. Анализ собственных источников финансирования АО
«ИФТИ»
2.1. Организационно – экономическая характеристика АО «ИФТИ»
Акционерное общество «ИФТИ» учреждено в соответствии с
Федеральным Законом от 21 декабря 2001 г. № 178 – ФЗ «О приватизации
государственного имущества и муниципального имущества». Общество
создано путем преобразования государственного унитарного предприятия
«Асерховский завод автоприборов» в 2002 году и является его
правопреемником. Юридический адрес Общества: Российская Федерация,
Владимирская область, Собинский район, пос. Асерхово, ул. Производственная,
д. 4.
Общество относится к автоприборостроительной отрасли, осуществляет
производство и реализацию электрооборудования для транспортных средств, а
также осуществляет другие виды деятельности, предусмотренные уставом, а
именно:
1. Производство автомобильного и тракторного электрооборудования;
2. Производство различных видов продукции по межотраслевой
взаимовыгодной кооперации на основании прямых договоров;
3. Приобретение, продажа и организация использования лицензий,
патентов и иных имущественных и личных неимущественных прав;
4. Осуществление торгово-закупочной деятельности;
5. Выполнение работ и оказание услуг юридическим и физическим
лицам.
Об изменении объема деятельности предприятия можно судить по динамике
показателя товарной продукции, которая показана на рисунке 3. Из данного
рисунка видно, что в 2016-2017 гг. по сравнению с результатами прошлых лет
наблюдается значительный рост товарной продукции. Темпы роста товарной
продукции в 2017 г. по сравнению с 2015 г. составили 171,12%, а в сравнении с
2016 г. – 104,5%.
29
3552256
3322722
5441230
5685807
2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
товарная продукция, тыс. руб.
Рисунок 3. Динамика товарной продукции АО «ИФТИ»
Динамика товарной продукции обусловлена изменением
производительности труда, динамика которой проанализирована в таблице 1.
Таблица 1
Показатели производительности труда АО «ИФТИ»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
отклонение
2016 г. к
2015 г.
2017 г. к
2016 г.
Товарная продукция,
тыс. руб.
3322722
5441230
5685807
2118508
244577
Среднесписочная
численность
персонала, чел
1237
1527
1583
290
56
Среднегодовая
выработка одного
работника, тыс. руб.
2686,11
3563,34
3591,79
877,23
28,45
Из таблицы видно, что наиболее существенный рост производительности труда
а предприятии был отмечен в 2016 г. , т.к. среднегодовая выработка одного
работника увеличилась на 877,23 тыс. руб. В 2017 г. прирост среднегодовой
выработки составил 28,45 тыс. руб.
В таблице 2 приведены значения показателей, характеризующих
эффективность использования основных производственных фондов
предприятия.
30
Таблица 2
Показатели фондоотдачи и фондоемкости АО «ИФТИ»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
отклонение
2016 г. к
2015 г.
2017 г. к
2016 г.
Товарная продукция,
тыс. руб.
3322722
5441230
5685807
2118508
244577
Среднегодовая
стоимость основных
производственных
фондов, тыс. руб.
671235
750979
1025499,5
79744
274520,5
Фондоотдача
4,95
7,24
5,54
2,29
-1,7
Фондоемкость
0,20
0,14
0,18
-0,06
0,04
Из таблицы 2 видно, что в 2016 г. уровень фондоотдачи предприятия
увеличился с 4,95 до 7,24, что обусловлено в первую очередь увеличением
уровня загрузки производственных мощностей. В результате затраты основных
производственных фондов в расчете на 1 рубль товарной продукции
сократились на 0,06 коп. С октября 2016 г. и на протяжении всего 2017 гг. на
предприятии проводилась масштабная работа по обновлению машин и
оборудования в основных производственных подразделениях предприятия. К
концу отчетного периода не все оборудование было выведено на проектную
мощность, что привело к снижению фондоотдачи на 1,7 пункта и обусловило
соответствующий рост фондоемкости на 0,04 пункта.
Изменение объема производства продукции АО «ИФТИ» оказало
влияние на его имущественное положение. Структура активов предприятия
показана на рисунке 4.
2 0 1 5 Г . 2 0 1 6 Г . 2 0 1 7 Г .
16,80%
17,90%
23,40%
83,20%
82,10%
76,60%
внеоборотные активы оборотные активы
Рисунок 4. Структура активов АО «ИФТИ»
31
Из рисунка видно, что в структуре активов АО «ИФТИ» на протяжении
всего исследуемого периода преобладали оборотные активы, хотя их доля в
общей сумме имущества предприятия уменьшалась в динамике. Валюта
баланса по состоянию на 31.12.2017 г. составила 6901334 тыс. руб. Оборотные
активы на конец отчетного периода увеличились относительно уровня начала
года на 366156 тыс. руб. или 7%. Стоимость внеоборотных активов на
31.12.2015 г. к уровню начала года увеличилась на 51%, составив 1617980 тыс.
руб. Это обусловлено увеличением стоимости основных средств (на 477119
тыс. руб. или в 1,6 раза), и капитальных вложений в составе прочих
внеоборотных активов на 163039 тыс. руб. или в 2 раза, что связано с
реализацией крупного инвестиционного проекта реконструкции и технического
перевооружения производственных мощностей в рамках Программы
технического перевооружения предприятия.
Необходимо отметить, что на предприятии особое внимание уделяется
качеству основных производственных фондов, что необходимо для
обеспечения конкурентоспособности выпускаемой продукции. В связи с этим
процессы обновления основных производственных фондов на предприятии
реализуются достаточно активно, что подтверждается данными таблицы 3, где
проанализирована динамика коэффициентов обновления, выбытия и прироста.
Таблица 3
Коэффициенты обновления, прироста и выбытия основных
средств АО «ИФТИ»
Период
К-т
обновления
К-т
выбытия
К-т
прироста
2015 год всего
13,1
3,9
9,6
здания и сооружения
11,8
0
11,8
машины, оборудования, транспортные
средства
13,8
5,5
8,8
2016 год всего
11,6
1,3
10,4
здания и сооружения
2,3
1,8
0,5
машины, оборудования, транспортные
средства
15,1
1,2
14,1
2017 год всего
27,3
1,6
26,1
здания и сооружения
8,7
0
8,7
машины, оборудования, транспортные
средства
32,7
2,3
31,1
32
Из таблицы видно, что наиболее высокие темпы прироста основных
средств АО «ИФТИ» и особенно активной их части, приходятся на 2017 год
Источником формирования оборотных и внеоборотных активов
предприятия в 2015 - 2017 гг. являлись собственные и заемные средства.
Соотношение между ними показано на рисунке 5
2 0 1 5 Г . 2 0 1 6 Г . 2 0 1 7 Г .
46,80%
44,10%
45,20%
0
4,10%
0
53,20%
51,80%
54,80%
краткосрочные обязательства долгосрочные обязательства капитал и резервы
Рисунок 5. Структура источников финансирования имущества
АО «ИФТИ»
Из рисунка видно, что в структуре источников финансирования АО
«ИФТИ» преобладает капитал и резервы, характеризующие величину
собственных средств, увеличиваясь при этом в динамке. В 2015 и 2017 г.
предприятие не использовало для финансирования долгосрочные заемные
средства.
Состав и структура активов предприятия и источников их
финансирования непосредственным образом влияет на показатели ликвидности
и платежеспособности предприятия. Значения данных показателей рассчитаны
в таблице 4. Данные таблицы указывают на наличие небольших отклонений
фактических коэффициентов ликвидности от их оптимальных значений.
Однако в целом уровень текущей платежеспособности можно считать для
предприятия приемлемым. Так, согласно значения коэффициента текущей
ликвидности сумма оборотных активов предприятия в 2017 г. в 1,74 раза
превысила сумму его краткосрочных обязательств, что в целом обеспечит
33
возможность предприятию своевременно рассчитываться по своим
краткосрочным обязательствам.
Таблица 4
Показатели ликвидности и платежеспособности АО «ИФТИ»
Показатель
норматив
2015 г.
2016 г.
2017 г.
отклонение
2016 г.
к
2015 г.
2017 г.
к 2016
г.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
>0,2
0,08
0,29
0,08
0,21
-0,21
Коэффициент
срочной ликвидности
0,8-1
0,64
0,86
0,8
0,22
-0,06
Коэффициент
текущей ликвидности
>2
1,9
1,74
1,70
-0,16
-0,04
Коэффициент общей
платежеспособности
>2
2,14
2,07
2,21
-0,07
0,14
Значение коэффициента общей платежеспособности в норме должно
быть не менее 2. Из таблицы видно, что на протяжении всего анализируемого
периода данный норматив на предприятии выполнялся.
Динамика продаж продукции АО «ИФТИ» показана на рисунке 6.
3031997
3536774
5770924
5931609
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
7000000
2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
объем продаж, тыс. руб.
Рисунок 6. Динамика продаж продукции АО «ИФТИ»
Из данного рисунка видно, что в 2015 – 2017 гг. динамика продаж
продукции предприятия являлась положительной. При этом наибольший
прирост объема продаж приходился на 2016 г. В 2017 г. по сравнению с 2016 г.
продажи предприятия увеличились на 160685 тыс. руб.
34
Анализ основных показателей прибыли предприятия проведен в таблице
5.
Таблица 5
Показатели финансовых результатов АО «ИФТИ»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
отклонение
2016 г. к
2015 г.
2017 г. к
2016 г.
Валовая прибыль, тыс.
руб.
393613
485233
659116
91620
173883
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
303766
320549
553269
16783
232720
Прибыль до
налогообложения, тыс.
руб.
226117
253141
448213
27024
195072
Чистая прибыль, тыс.
руб.
168053
189254
370996
21201
181742
Данные таблицы указывают на положительную динамику основных
показателей деятельности предприятия. Наиболее высокий прирост прибыли
был выявлен в 2017 г. В первую очередь следует положительно оценит рост
прибыли от основной деятельности предприятия - прибыли от продаж, которая
в сравнении с 2016 г. увеличилась на 232720 тыс. руб. Конечный финансовый
результат деятельности предприятия – чистая прибыль – в сравнении с 2016 г.
увеличился на 181742 тыс. руб.
В таблице 6 выполнен расчет показателей, характеризующих
рентабельность основной деятельности предприятия.
Таблица 6
Показатели рентабельности деятельности АО «ИФТИ»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
отклонение
2016 г. к
2015 г.
2017 г. к
2016 г.
Выручка, тыс. руб.
3536774
5770924
5931609
2234150
160685
Полная себестоимость,
тыс. руб.
3233008
5450374
5378340
2217366
-72034
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
303766
320549
553269
16783
232720
Рентабельность
продаж, %
8,59
5,55
9,32
-3,04
3,77
Рентабельность
производства, %
9,40
5,88
10,29
-3,52
4,41
Из таблицы видно, что наиболее высокие значения показателей
рентабельности были получены в 2017 г. Уровень рентабельности продаж в