76
Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости
показал, что компания полностью зависима от заемных источников
финансирования, имеет неустойчивое финансовое состояние, для
формирования запасов использует не только долгосрочные источники, но и
привлекает краткосрочные заемные средства и коммерческий кредит.
Анализ ликвидности баланса показал, что из четырех условий не
соблюдаются три условия ликвидности и платежеспособности на конец 2014
и 2015 г. и все условия ликвидности на конец 2016 г. АО «Астра» не обладает
собственным оборотным капиталом для финансирования текущей
деятельности. Оценка ликвидности и платежеспособности компании по
относительным коэффициентам показала, что АО «Астра» является не
платежеспособной компанией. Показатели ликвидности имеют на конец 2016
г. ниже рекомендуемого уровня и в случае критической ситуации, компания
сможет не погасить свои краткосрочные обязательства, так как обладает не
достаточным уровнем быстро реализуемых активов.
Анализ показателей отчета о финансовых результатах показал, что
наблюдается снижение эффективности деятельности компании, так как
наблюдается снижение абсолютного значения полученной чистой прибыли и
ее относительного уровня в выручке. При этом положительным фактором
является рост оборачиваемости активов и снижение продолжительности их
оборота. Благоприятным фактором является снижение продолжительности
операционного цикла, при этом отрицательное значение финансового цикла в
2015 и в 2016 г. свидетельствует о временно свободных денежных средствах
на счетах компании.
Оценка вероятности банкротства АО «Астра», проведенная с
использование зарубежных и отечественных методик показала, что компания
обладает признаками банкротства по методике Альтмана и по российским
методикам. По методике Г.В. Савицкой все три года АО «Астра»» является
компанией высочайшего риска, практически несостоятельным и относится к
5 классу компаний по оценке вероятности банкротства. Данную оценку
77
подтверждает и официальная методика. Так как значение рассчитанного
коэффициента восстановления платежеспособности меньше «1», компания
не имеет реальной возможности восстановить ее в период, равный 6 месяцам.
Оценка рентабельности деятельности АО «Астра» в течение
исследуемого периода показала, что основная деятельность компании
рентабельна, при этом показатели рентабельности продаж и рентабельности
основной деятельности АО «Астра» в 2016 г. имеет отрицательную
динамику, вместе с тем уровень рентабельности продаж и рентабельности
активов высокий и значительно выше среднеотраслевых значений.
Так как эффективность управления финансами должна проявляться,
прежде всего, уровнем финансовой устойчивости и полученной прибыли, то
по результатам анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности и оценке
вероятности банкротства АО «Астра» за исследуемый период можно сделать
вывод о неэффективном управлении финансовыми технологиями в
компании.
Показатели ликвидности имеют негативную отрицательную динамику,
что вызвано ростом кредиторской задолженности, следовательно, АО
«Астра» в прогнозном периоде следует принять меры по повышению своей
платежеспособности.
Низкие значения показателей финансовой устойчивости предприятия
говорят о плохой устойчивости предприятия, собственные оборотные
средства у предприятия отсутствуют, уже не говоря об их обеспечении
оборотных активов и запасов.
В целях совершенствования структуры активов и пассивов АО «Астра»
предлагается использовать гармоничный менеджмент. В рамках
гармоничного менеджмента ликвидировать часть финансовых вложений как
долгосрочных, так и краткосрочных с целью частичного погашения
долгосрочных и краткосрочных заемных средств, так как проценты к уплате
значительно превышают проценты к получению.
В рамках управления ликвидностью предлагается снизить уровень
78
дебиторской задолженности, предложив фактору уступку прав требований на
30% дебиторской задолженности и за счет получения денежных средств
погасить часть кредиторской задолженности. Часть свободных денежных
средств использовать для погашения кредиторской задолженности.
В рамках управления рентабельностью и распределением прибыли
предлагается использовать также принципы гармоничного менеджмента. С
этой целью для увеличения финансовой устойчивости АО «Астра»
предлагается до улучшения финансового состояния не распределять
полученную прибыль между акционерами, а полностью капитализировать в
целях снижения финансовой независимости АО «Астра» от заемных
источников финансирования.
Как свидетельствует прогнозный отчет о финансовых результатах,
значительный рост чистой прибыли АО «Астра» свидетельствует об
эффективности управленческих решений по управлению финансовой
деятельности компании.
Рост выручки на 6,8% и снижение уровня себестоимости продаж и
управленческих расходов до уровня 2015 г., частичная ликвидация
долгосрочных финансовых вложенией и краткосрочных финансовых
вложений, использование системы факторинга и капитализация полученной
прибыли привели к увеличению прибыли от продаж на 9576 тыс. руб.,
прибыли до налогообложения до 12325 тыс. руб. При этом государству
может быть выплачено на 1164 тыс. руб. налоговых выплат. Чистая прибыль
АО «Астра» составит 12024 тыс. руб.
Сравнительный анализ фактических и прогнозных показателей
свидетельствует, что АО «Астра» в прогнозном периоде значительно
улучшит свою ликвидность, платежеспособность и финансовую
устойчивость.
Коэффициент текущей ликвидности достигнет рекомендуемого уровня,
увеличившиь с 1,5 раза. Коэффициент абсолютной ликвидности улучшится и
достигнет рекомендуемого уровня в прогнозном периоде. Коэффициент
79
критической ликвидности не достигнет рекомендуемого уровн, но его рост
значительно улучшает ликвидность компании.
Погасить краткосрочные обязательства в прогнозном периоде АО
«Астра» сможет теперь за 2 месяца. Финансовая зависимость компании еще
останется очень высокой, значительно выше рекомендуемого уровня (≥ 0,5),
тем не менее улучшится, так как собственный капитал в валюте баланса
составит 31,9%. Коэффициент финансовой устойчивости достигнет
рекомендуемого уровня.
Таким образом, изменение структуры формирования активов компании
путем частичной ликвидации долгосрочных и краткосрочных финансовых
вложений, использование системы факторинга, частичное погашение
долгосрочных заемных средств и полное погашение краткосрочных заемных
средств, погашение кредиторской задолженности за счет использования
высвобожденных денежных средств за счет факторинга, использование
временно свободных денежных средств на счетах компании и капитализация
полученной прибыли АО «Астра» сможет не только увеличить свою
прибыль, но и существенно улучшить ликвидность баланса,
платежеспособность и финансовую устойчивость, что является
свидетельством совершенствования финансовой деятельности компании.
80
Список литературы
1. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ О
несостоятельности (банкротстве) // Собрание законодательства Российской
Федерации. – 2002. - № 31. - ст. 4196.
2. Абдукаримов И.Т. Анализ финансового состояния и финансовых
результатов предпринимательских структур: учебное пособие / И.Т.
Абдукаримов, М.В. Беспалов. – М.: ИНФРА–М, 2014. – 215 c.
3. Абдукаримов И.Т. Финансово–экономический анализ
хозяйственной деятельности коммерческих организаций (анализ деловой
активности): учебное пособие / И.Т. Абдукаримов. – М.: ИНФРА–М, 2014. –
320 c.
4. Аверина О.И. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности: учебник / О.И. Аверина, В.В. Давыдова, Н.И.
Лушенкова. – М.: КноРус, 2014. – 432 c.
5. Александров О.А. Экономический анализ: учебное пособие / О.А.
Александров, Ю.Н. Егоров. – М.: ИНФРА–М, 2014. – 288 c.
6. Артеменко В.Г. Экономический анализ: учебное пособие / В.Г.
Артеменко, Н.В. Анисимова. – М.: КноРус, 2016. – 288 c.
7. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности: учебное пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н.
Басовская. – М.: ИНФРА–М, 2014. – 366 c.
8. Басовский Л.Е. Экономический анализ (Комплексный
экономический анализ хозяйственной деятельности): учебное пособие / Л.Е.
Басовский, А.М. Лунева, А.Л. Басовский. – М.: ИНФРА–М, 2015. – 222 c.
9. Беликов Ю. Прибыль в жертву ликвидности / Ю. Беликов, М.
Доронкин // БДМ. Банки и деловой мир. – 2016. – № 5. – С. 10.
10. Гарнова В.Ю. Экономический анализ: учебное пособие / Н.Б.
Акуленко, В.Ю. Гарнова, В.А. Колоколов. – М.: ИНФРА–М, 2014. – 157 c.
11. Герасимова Е.Б. Экономический анализ: Задания, ситуации,
81
руководство по решению / Е.Б. Герасимова, Е.А. Игнатова. – М.: Форум,
2014. – 176 c.
12. Гинзбург А.И. Экономический анализ / А.И. Гинзбург. – СПб.:
Питер, 2014. – 208 c.
13. Гинзбург А.И. Экономический анализ: предмет и методы.
Моделирование ситуацией. Оценка управленческих решений: учебник для
вузов. Стандарт третьего поколения / А.И. Гинзбург. – СПб.: Питер, 2014. –
448 c.
14. Жиляков Д.И. Финансово–экономический анализ (организация,
банк, страховая компания): учебное пособие / Д.И. Жиляков. – М.: КноРус,
2016. – 368 c.
15. Жминько С.И. Комплексный экономический анализ: учебное
пособие / С.И. Жминько, В.В. Шоль, А.В. Петух. – М.: Форум, 2014. – 368 c.
16. Зороастрова И.В. Экономический анализ фирмы и рынка:
учебник для студентов вузов / И.В. Зороастрова, Н.М. Розанова. – М.:
ЮНИТИ–ДАНА, 2014. – 279 c.
17. Иванов И.Н. Экономический анализ деятельности организации:
учебник / И.Н. Иванов. – М.: ИНФРА–М, 2014. – 348 c.
18. Казакова Н.А. Экономический анализ в оценке бизнеса и
управлении инвестиционной привлекательностью компании: учебное
пособие / Н.А. Казакова. – М.: ИНФРА–М, 2015. – 240 c.
19. Казакова Н.А. Экономический анализ: учебник / Н.А. Казакова. –
М.: ИНФРА–М, 2014. – 343 c.
20. Каурова О.В. Финансово–экономический анализ организации
туристской индустрии: учебное пособие / О.В. Каурова. – М.: КноРус, 2014. –
216 c.
21. Климова Н.В. Экономический анализ (теория, задачи, тесты,
деловые игры): учебное пособие / Н.В. Климова. – М.: ИНФРА–М, 2014. –
287 c.
22. Когденко В.Г. Экономический анализ: учебное пособие для
82
студентов вузов / В.Г. Когденко. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2016. – 392 c.
23. Косолапова М.В. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности / М.В. Косолапова, В.А. Свободин. – М.:
Дашков и К, 2014. – 248 c.
24. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций:
учебник / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. – М.: Магистр, 2016. – 383 c.
25. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности: учебник для вузов / Д.В. Лысенко. – М.:
ИНФРА–М, 2014. – 320 c.
26. Любушин Н.П. Экономический анализ: учебник для студентов
вузов / Н.П. Любушин. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2014. – 575 c.
27. Маркарьян Э.А. Экономический анализ хозяйственной
деятельности: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э.
Маркарьян. – М.: КноРус, 2016. – 536 c.
28. Маркин Ю.П. Экономический анализ: учебное пособие для
студентов вузов / Ю.П. Маркин. – М.: Омега–Л, 2014. – 450 c.
29. Медведева О.В. Комплексный экономический анализ
деятельности организации: учебник / О.В. Медведева, Е.В. Шпилевская, А.В.
Немова. – Рн/Д.: Феникс, 2015. – 343 c.
30. Мельник М.В. Экономический анализ в аудите: учебное пособие
для студентов вузов / М.В. Мельник, В.Г. Когденко. – М.: ЮНИТИ–ДАНА,
2014. – 543 c.
31. Панков В.В. Экономический анализ: учебное пособие / В.В.
Панков, Н.А. Казакова. – М.: Магистр, ИНФРА–М, 2014. – 624 c.
32. Пашков Р. Сценарии стресс–тестирования основных рисков / Р.
Пашков // Бухгалтерия и банки. – 2016. – № 5. – С. 12–15.
33. Пласкова Н.С. Экономический анализ: учебник / Н.С. Пласкова. –
М.: Эксмо, 2010. – 704 c.
34. Пятов М.Л. Абсолютная ликвидность: возможно ли ее измерить /
М.Л. Пятов // БУХ.1С. – 2016. – № 2. – С. 22–23.
83
35. Пятов М.Л. Анализ платежеспособности организации: динамика
коэффициентов ликвидности / М.Л. Пятов // БУХ.1С. – 2015. – № 8. – С. 29–
30.
36. Пятов М.Л. Анализ платежеспособности организации: три
коэффициента ликвидности / М.Л. Пятов // БУХ.1С. – 2017. – № 4. – С. 13–
18.
37. Пятов, М.Л. Анализ платежеспособности фирмы: такой разный
коэффициент быстрой ликвидности / М.Л. Пятов // БУХ.1С. – 2015. – № 12. –
С. 6–9.
38. Романова Л.Е. Экономический анализ: учебное пособие / Л.Е.
Романова, Л.В. Давыдова, Г.В. Коршунова. – СПб.: Питер, 2011. – 336 c.
39. Румянцева Е.Е. Экономический анализ: учебник / Е.Е. Румянцева.
– М.: РАГС, 2010. – 224 c.
40. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. –
М.: ИНФРА–М, 2016. – 649 c.
41. Скамай Л.Г. Экономический анализ деятельности организации:
учебник / Л.Г. Скамай, М.И. Трубочкина. – М.: ИНФРА–М, 2014. – 378 c.
42. Сурков И.М. Экономический анализ деятельности
сельскохозяйственных организаций / И.М. Сурков. – М.: КолосС, 2014. – 240
c.
43. Толпегина О.А. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности: учебник для бакалавров / О.А. Толпегина, Н.А.
Толпегина. – М.: Юрайт, 2014. – 672 c.
44. Толпегина О.А. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности: учебник для бакалавров / О.А. Толпегина, Н.А.
Толпегина. – М.: Юрайт, 2014. – 672 c.
45. Чернов В.А. Экономический анализ: торговля, общественное
питание, туристический бизнес: Учебное пособие для студентов вузов / В.А.
Чернов. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2016. – 639 c.
46. Чуев И.Н. Комплексный экономический анализ финансово–