68
Рентабельность активов за последний год составила 3,10%. За
анализируемый период (2014 – 2016 гг.) рентабельность активов ООО
«Техно-МАШ» упала на 5,30%.
2.4 Диагностика банкротства организации
В качестве одного из показателей вероятности банкротства
предприятия ниже рассчитан Z-счет Альтмана (табл. 2.15 для ООО «Техно-
МАШ» взята 5-факторная модель для частных производственных
предприятий).
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.23 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.23 до 2.9 – средняя вероятность банкротства;
от 2.9 и выше – низкая вероятность банкротства.
Z-счет = 0,717T
1
+ 0,847T
2
+ 3,107T
3
+ 0,42T
4
+ 0,998T
5
, где
Таблица 2.15
Анализ вероятности банкротства ООО «Техно-МАШ» по Z-модели
Альтмана
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2016
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
T
1
Отношение оборотного капитала к
величине всех активов
0,32
0,717
0,23
T
2
Отношение нераспределенной прибыли
к величине всех активов
0,33
0,847
0,28
T
3
Отношение EBIT к величине всех
активов
0,03
3,107
0,11
T
4
Отношение собственного капитала к
заемному
0,5
0,42
0,21
T
5
Отношение выручки от продаж к
величине всех активов
8,8
0,998
8,78
Z-счет Альтмана:
9,61
Для ООО «Техно-МАШ» значение Z-счета по состоянию на 31.12.2016
69
составило 9,61. Такое значение показателя свидетельствует о незначительной
вероятности банкротства ООО «Техно-МАШ».
В таблице 2.16 рассчитаем вероятность наступления банкротства
согласно модели Таффлера.
Согласно данным, рассчитанным в таблице 2.16 вероятность
банкротства предприятия невелика, поскольку найденные значения
находятся в пределах выше нормативного.
Таким образом, в результате анализа финансового состояния
деятельности ООО «Техно-МАШ» за 2014 – 2016 гг. были выявлены
следующие показатели, которые негативно повлияли на деятельность
предприятия:
- уменьшение среднегодовой выработки на 4 тыс.руб на 1-ого
работающего;
- увеличение полной себестоимости на 19 274 тыс.руб.;
- увеличение затрат на 1 руб. реализации на 0,01 руб.;
Z
T
= 0,53 х К
1
+ 0,13 х К
2
+ 0,18 х К
3
+ 0,16 х К
4
, где
Таблица 2.16
Анализ вероятности банкротства ООО «Техно-МАШ» по Z-модели
Таффлера
№
Показатели
2014
2015
2016
1
Текущие активы (Итог оборотных
активов)*
5 100
11 581
15 160
2
Сумма активов*
5 671
12 763
16 409
3
Краткосрочные обязательства*
2 913
6 991
10 286
4
Сумма обязательств*
2 913
6 991
10 286
5
Прибыль от реализации
1 380
1 140
234
6
Рыночная стоимость собственного
капитала (Чистые активы)*
12
2 759
5 773
6 028
7
Объем продаж (выручка)
145 759
115 245
163 887
8
К1 (п.5 / п.3)
0,47
0,16
0,02
9
К2 (п.1 / п.4)
1,75
1,66
1,47
10
К3 (п.3 / п.2)
0,51
0,55
0,63
11
К4 (п.7 / п.2)
25,70
9,03
9,99
12
Значение Z
T
4,68
1,85
1,91
12
* берутся средние величины
70
13
Оценка значений:
<0,2 - очень высокая вероятность
банкротства
>0,3 - вероятность банкротства
невелика
Вероятность
банкротства
невелика, т.к. Z
T
> 0,3
Вероятность
банкротства
невелика, т.к.
Z
T
> 0,3
Вероятность
банкротства
невелика, т.к.
Z
T
> 0,3
- уменьшение рентабельности продаж на 0,80% (валовой прибыли в 1
руб. реализации продукции уменьшилось на 0,008 руб.);
- опережающее повышение активов предприятия над величиной
общего изменения собственного капитала (64,28 и 12,76% соответственно);
- значение коэффициента автономии находится в пределах ниже
нормативного значения (0,33 пункта при норме не меньше 0,50);
- коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже
нормативного на конец анализируемого периода (1,40 пункта, вместо 2,00);
- за 2014 - 2016 гг. наблюдается отрицательная динамика
коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности;
- существенное уменьшение величины прибыли от продаж на 1 146
тыс.руб.;
- уменьшение чистой прибыли на 444 тыс.руб.;
- за 2014 - 2016 гг. наблюдается отрицательная динамика показателей
рентабельности продаж по валовой прибыли, по прибыли от продаж до
уплаты процентов, а также по чистой прибыли предприятия (0,80; 0,43 и 0,34
коп. соответственно);
- рентабельность собственного капитала за 2016 год имеет значение, не
соответствующее нормативному;
- рентабельность активов ООО «Техно-МАШ» за 2014 - 2016 гг. упала
на 5,30%;
- у предприятия недостаточно высоколиквидных средств для покрытия
своих срочных обязательств.
На основании проведенного анализа вероятности наступления
банкротства было выявлено, что у предприятия мала вероятность
наступления банкротства, несмотря на это, при принятии неэффективных
71
управленческих решений ООО «Техно-МАШ» может существенно ухудшить
показатели своей деятельности в последующих годах.
Таким образом, на основании проведенного анализа можно сделать
вывод, что в целом финансовое состояние ООО «Техно-МАШ» можно
охарактеризовать как «удовлетворительное», имеются показатели, при
улучшении которых предприятие в последующих годах сможет увеличить
эффективность своей деятельности и улучшить финансовое состояние в
целом.
72
РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОДДЕРЖКЕ ЭФФЕКТИВНОЙ
ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С ООО
«ТЕХНО-МАШ»
3.1 Направления по выведению организации из кризисной
ситуации
Итак, в результате анализа финансовой деятельности предприятия
были найдены некоторые резервы для увеличения результатов финансовых
показателей ООО «Техно-МАШ».
В первую очередь, необходимо повысить финансовую устойчивость
предприятия.
Главным показателем устойчивости финансового положения
предприятия является структура её Баланса, т.е. соотношение различных
видов активов и обязательств. Пропорции именно этих основополагающих
групп активов и пассивов и определяют устойчивость финансового
положения предприятия.
Главным финансовым коэффициентом, характеризующим структуру
капитала предприятия, является коэффициент автономии (коэффициентом
финансовой независимости). Он показывает долю собственного капитала в
общей сумме капитала предприятия (то есть сумме собственного и заемного
капитала). На 31 декабря 2016 год коэффициент автономии ООО «Техно-
МАШ» равен 0,33 пункта. Коэффициент автономии равный 0,33 означает,
что источником 33% всех средств предприятия является её собственный
капитал.
Минимально допустимая доля собственного капитала зависит от
структуры активов предприятия, соотношения внеоборотных и оборотных
активов. Чем выше доля внеоборотных активов, чем больше необходимо для
работы машин, оборудования, помещений (т.е. чем более фондоемкое
производство), тем больше должна быть доля собственного капитала. Для
73
ООО «Техно-МАШ» оптимальная доля собственного капитала, рассчитанная
по данным бухгалтерского баланса на 31.12.2016 год составляет 45%,
минимальная – 40%. При текущей структуре активов предприятия именно на
эти проценты следует ориентировать при принятии финансовых решений.
Сейчас доля собственного капитала ООО «Техно-МАШ» 33%, что на
7% меньше минимально приемлемой для предприятия величины.
Главным источником прироста собственного капитала фирмы является
чистая прибыль. Кроме того, существуют следующие "разовые" варианты
увеличения собственного капитала (чистых активов) предприятия:
а) переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой
(остаточной) стоимости. К сожалению малая величина остаточной стоимости
основных средств на последний день анализируемого периода (31.12.2016
год) (1239 тыс. руб.) не позволит в полной мере использовать этот вариант;
б) увеличение уставного капитала предприятия;
в) взнос учредителей в капитал предприятия.
В нашем случае для увеличения величины собственного капитала
целесообразно использовать третий вариант, то есть пополнить величину
собственного капитала посредством внесения денежных средств без
изменения величины уставного капитала. Источником финансирования
собственного капитала послужат денежные средства, которые будут
получены в результате уменьшения величины краткосрочных обязательств.
Следующим мероприятием, которое необходимо осуществить в
плановом году – это повышение ликвидности и платежеспособности
предприятия.
У ООО «Техно-МАШ» не только имеются определенные проблемы с
собственным капиталом, но и наблюдается еще одна распространенная
проблема дисбаланса между соответствующими по срокам погашения
активами и обязательствами – недостаточная текущая ликвидность активов.
Коэффициент текущей ликвидности ООО «Техно-МАШ» по состоянию
на 31.12.2016 год равен 1,40 пункта.
74
Повысить значение текущей ликвидности можно несколькими
способами:
а) уменьшить долю краткосрочных обязательств в пассивах
предприятия. Это подразумевает перевод части краткосрочной
задолженности в долгосрочную (т.е. привлечение долгосрочных кредитов и
займов взамен краткосрочных). Для того, чтобы узнать каким должен быть
размер краткосрочных обязательств, чтобы показатель текущей ликвидности
принял нормативное значение равное двум - поделим величину оборотных
активов на 2 и вычтем из суммы краткосрочных обязательств полученное
значение (12 416 тыс.руб. – (17 358 тыс.руб. / 2)). Таким образом,
необходимо уменьшить краткосрочные обязательства на 3 737 тыс.руб.;
б) повысить сумму оборотных активов за счет снижения величины
внеоборотных активов. Например, за счет продажи ненужных,
непрофильных, неиспользуемых основных средств. В случае с ООО «Техно-
МАШ» этот вариант не подходит – нынешняя доля внеоборотных активов
(7%) и так не выглядит значительной.
Кроме того, повысить ликвидность (платежеспособность) предприятия
можно через ускорение оборачиваемости активов. Оборачиваемость активов
во многом зависит от производственного цикла. Сокращение цикла
позволяет менее ликвидным активам (запасам) быстрее превращаться в
высоколиквидные активы (дебиторскую задолженность, денежные средства).
Это повышает способность предприятия рассчитываться по своим
обязательствам. Повысить оборачиваемость позволяет не только ускорение
самого производственного процесса (или процесса выполнения работ и
оказания услуг), но и ужесточение платежной дисциплины покупателей –
снижение периода взыскания дебиторской задолженности.
Обобщив все основные требования к структуре баланса, о которых
говорилось выше, получаем такие рекомендуемые изменения баланса ООО
«Техно-МАШ», в результате которых значения коэффициентов финансовой
независимости, обеспеченности собственными оборотными средства и
75
ликвидности окажутся не ниже минимально рекомендуемых (табл. 3.1):
Таблица 3.1
Рекомендации по изменению структуры Баланса ООО «Техно-МАШ»
на плановый 2017 год
Актив
2016 год
2017
(плановый)
Отклонение
(норм. – факт.)
% от Баланса
тыс.
руб.
%
факт.
норм.
I. Внеоборотные активы
13
, в т.ч.:
1 275
1 275
–
–
7
7
Основные средства
1 239
1 239
–
–
7
7
II. Оборотные активы, в т.ч.:
17 358
17 358
–
–
93
93
Запасы
1 839
1 839
–
–
10
10
Краткосрочная дебиторская
задолженность
12 067
12 067
–
–
65
65
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
2 856
2 856
–
–
15
15
НДС к вычету, прочие внеоборотные
активы
596
596
–
–
3
3
БАЛАНС
18 633
18 633
–
–
100
100
Пассив
III. Собственный капитал
предприятия
14
, в т.ч.:
6 217
8 385
+2 168
+34,9
33
45
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
6 187
8 355
+2 168
+35
33
45
IV. Долгосрочные обязательства, в
т.ч.:
-
1 569
+1 569
–
-
8
Займы и кредиты
-
1 569
+1 569
–
-
8
V. Краткосрочные обязательства, в
т.ч.:
12 416
8 679
-3 737
-30,1
67
47
Займы и кредиты
3 155
2 205
-950
-30,1
17
12
БАЛАНС
18 633
18 633
–
–
100
100
Чтобы получить представленные в таблице 3.1 отклонения, были
сделаны следующие допущения: соотношение оборотных и внеоборотных
активов и итог баланса не должны измениться по сравнению с данными
баланса ООО «Техно-МАШ» на 31 декабря 2016 год.
При этом структура капитала и соотношение оборотных активов по
степени ликвидности должны быть такими, чтобы расчет финансовых
13
Включая дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты, отнесенную в российской бухгалтерской отчетности к оборотным активам. Поскольку это
противоречит мировой практике (МСФО), понятию оборотного актива и может исказить результаты анализа, для
целей финансового анализа данные активы рассматриваются как внеоборотные
14
Включая "Доходы будущих периодов", которые в Бухгалтерском балансе отражаются в составе
краткосрочных обязательств, однако являются частью собственного капитала (чистых активов) предприятия, что
подтверждается официальным порядком расчета чистых активов
76
коэффициентов свидетельствовал об устойчивом финансовом положении
ООО «Техно-МАШ». То есть, имея приведенный выше баланс, организация
показала бы хорошие значения ключевых финансовых коэффициентов:
коэффициента автономии, коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной
ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными
средствами.
ООО «Техно-МАШ» необходимо также повысить результаты своей
финансово – экономической деятельности.
В отличие от "Бухгалтерского баланса", который раскрывает перед
пользователем структуру капитала предприятия, устойчивость и
платежеспособность предприятия, "Отчет о прибылях и убытках" позволяет
оценить финансовые результаты деятельности предприятия. При этом
абсолютные величины, то есть содержащиеся в отчете цифры, не позволяют
в полной мере получить представление о том, насколько хорошо или плохо
отработала организация в отчетном периоде. Объективную оценку позволяют
получить относительные показатели, которые соотносят финансовый
результат с задействованными ресурсами. Такими показателями выступают
рентабельность всех активов и рентабельность собственного капитала
предприятия.
У ООО «Техно-МАШ» эти коэффициенты за 2016 год имеют
следующие значения (табл. 3.2):
Таблица 3.2
Значения показателей рентабельности активов и собственного капитала
ООО «Техно-МАШ» за 2016 год
Показатель
Фактическое значение
показателя за 2016 год, %
Рекомендуемое
минимальное значение, %
Рентабельность собственного
капитала
8,3
15
15
Рентабельность активов
3,1
5
16
15
Больший из двух показателей: инфляции (11,4%) и альтернативной доходности (15%)
77
Чистая прибыль ООО «Техно-МАШ» за 2016 год составила 509 тыс.
руб.
Несмотря на прибыльность деятельности ООО «Техно-МАШ», этот
финансовый результат следует рассматривать как неудовлетворительный.
Рентабельность собственного капитала активов ООО «Техно-МАШ» (8,3%)
не только не превышает возможную альтернативную доходность, но и не
превосходит уровень инфляции (11,4%). Это ведет к постепенной деградации
финансового состояния предприятия. Рекомендуем повысить эффективность
использования собственного капитала хотя бы до уровня альтернативной
доходности (15%).
Чтобы достичь минимально приемлемого уровня рентабельности
собственного капитала (15% годовых), показатели формы 2 "Отчет о
прибылях и убытках" ООО «Техно-МАШ» должны измениться следующим
образом (табл. 3.3):
Таблица 3.3
Рекомендации по увеличению показателей рентабельности активов и
собственного капитала ООО «Техно-МАШ»
Чтобы получить рентабельность
собственного капитала на уровне
альтернативной доходности (15%)
необходимо
17
При текущей доле
собственного капитала
(33%)
При оптимальной доле
собственного капитала
(45%)
Увеличить выручку от продажи товаров,
продукции, работ, услуг на
+1,3%
+1,6%
или снизить себестоимость (включая
коммерческие и управленческие расходы)
на
+1,3%
+1,6%
или одновременно повысить и выручку, и
себестоимость проданных товаров (работ,
услуг) на
(т.е. увеличить валовую прибыль за счет
сокращения операционного цикла
("ускорение" деятельности))
в +3,3 раза
в +5 раз
16
Рассчитано как рекомендуемая рентабельность собственного капитала, умноженная на долю
собственного капитала (коэффициент автономии)
17
При расчетах ставка налога с дополнительной прибыли учтена в размере 20%