64
на постоянной основе мониторит рынок ценных бумаг и быстрыми темпами
реагирует на его изменения.
Подводя итоги всему вышеизложенному, необходимо обратить внимание
на ряд рекомендаций, касающихся управления портфелем ценных бумаг, а
именно: необходимость тщательного отслеживания состояния рынка,
принимая во внимание и краткосрочный, и долгосрочный прогноз; грамотность
и своевременность диверсификации портфеля; длительность сохранения
позиций, являющихся более прибыльными и быстрота закрытия более
убыточных позиций; необходимость хеджирования высоких рисков
посредством создаваемых резервов. Подобного рода тактика будет являться
продуктивной и следовательно, будет для трейдера более доходной.
3.2 Рекомендации по совершенствованию операций
с ценными бумагами в АО «АЛЬФА-БАНК»
Российский рынок, характеризуется особенностями, которые
препятствуют пользованию принципами портфельного инвестирования.
Данный факт в конкретной степени ограничивает интерес субъектов рынка к
такого рода вопросам. Данный факт имеет отношение к проблеме внутренней
организации структур, занимающихся портфельным менеджментом.
Управление активами АО «АЛЬФА-БАНК» выступает в качестве одного
из основных процессов управления деятельностью банков. На сегодняшний
день, в банковской сфере увеличилась конкуренция среди кредитных
организаций, в этой связи наблюдается снижение доходности основных
финансовых инструментов и у многих коммерческих банков появляется
проблема повышения эффективности управления активами, увеличения
доходности банковских операций посредством альтернативных инструментов,
возрастают требования к системам управления рисками, ликвидностью и
процентными ставками.
В АО «АЛЬФА-БАНК» нет специализированного подразделения, которое
65
будет решать отслеживать портфель ценных бумаг.
Портфель может быть пополняемый либо отзываемый. Пополняемость
портфеля предполагает вероятность в пределах действующего договора
увеличивать денежное выражение портфеля посредством внешних источников,
которые не являются причиной прироста первоначально вложенной денежной
массы.
Отзываемость портфеля представляет собой возможность на основе
действующего договора, производить изъятие части денежных средств из
портфеля. Пополняемость и отзываемость могут выступать как регулярные и
нерегулярные. Пополняемость портфеля является регулярной в том случае,
если имеет место утвержденный сторонами график поступления
дополнительных средств.
Портфель ценных бумаг АО «АЛЬФА-БАНК» составляют:
- торговый портфель (ценные бумаги для продажи);
- инвестиционный портфель (ценные бумаги, приобретенные до
погашения);
- портфеля векселей;
- портфель контрольного участия (вложения банка в акции дочерних и
зависимых акционерных обществ и прочее участие банка в уставных капиталах
банков и других организаций).
Портфель ценных бумаг выступает в качестве важного элемента активов
банка, так как является одним из активов, которые приносят основную часть
дохода. Также, активом приносящим немалый доход банку, выступает
кредитный портфель.
Также правильным решением будет введение ограничения на
ликвидность портфеля (такое ограничение вводят на случай появления не
предусмотренной в договоре необходимости срочного расформирования всего
портфеля).
Уровень ликвидности определяют как число дней, которое необходимо с
целью полной конвертации всех активов портфеля в денежные средства и
66
перевода их на счет клиента.
Важно определить главный критерий оптимизации в процессе
формирования портфеля.
В основном, в качестве целевых функций (критериев) возможно
рассматривать только доходность и риск (либо некоторые виды рисков), а
остальные параметры применяются как ограничения.
Для того, чтобы увеличить объем операций с ценными бумагами,
рекомендуются такие операции (рис. 9).
Мероприятия
Рисунок 9 Мероприятия, направленные на совершенствование
управления портфелем ценных бумаг
При решении задач, которые ставит перед собой АО «АЛЬФА-БАНК»,
он сможет оставаться на высоком уровне и не уступать собственные позиции
на рынке ценных бумаг.
Далее займемся проведением экономического обоснования проведенных
исследований. Проведем рассмотрение двух вариантов вложения денежных
средств: к примеру, нами были истрачены средства на формирование портфеля
ценных бумаг (акции, вексель и ОФЗ) либо на выдачу ссуды (см. табл.14).
Процентом по ссуде обозначим величину в 24%, как более максимально
возможное значение.
Мероприятия АО «АЛЬФА-БАНК», которые направлены на
усовершенствование управления портфелем ценных бумаг
Создание специального подразделения, которое
занимается осуществлением контроля за отслеживанием
собственного портфеля
Утверждение графика поступления дополнительных
средств
Введение ограничения на ликвидность портфеля
Оптимизация процедуры формирования портфеля
67
Таблица 14
Исходные данные для расчета эффективности вариантов
вложения финансовых ресурсов
Показатели
Вид ценной бумаги
Итого,
руб.
Акция
Вексель
ОФЗ
I Вариант
Сумма затрат, руб.
1000000
41589
455230
1496819
Доходность годовая, %
134,6
106,8
240,4
Х
Доход, руб.
1346000
44417
1094372,9
2484789,9
II Вариант
Доход по средствам,
размещенным в ссуды, руб.
240000
9981,4
109255,2
359236,6
Отношение дохода по I варианту к
доходу по II варианту, разы
5,61
4,45
10,02
6,92
Исходя из данных таблицы 14, делам следующий вывод, в случае
инвестирования банком свободных финансовых средств в ценные бумаги,
выигрыш, в полученном доходе будет существенно выше величины дохода,
полученного банком при размещении средств в ссуды.
Портфели ценных бумаг коммерческих банков выступают как часть
взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. В данную
систему включаются к примеру, портфель собственного капитала (а именно,
уставный фонд резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённая
прибыль и др.), портфель привлечения ресурсов. Работа общей системы
портфелей подчинена интересам гарантии устойчивости и рентабельности
института, гарантии устойчивости финансовой системы в целом, которая
подвержена «эффекту домино» и панике.
Само собой, что каждый участник фондового рынка, в зависимости от
поставленных целей, устанавливает эффективный вид деятельности. Решает
вопрос о том, осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую
деятельность покупать, продавать и хранить ценные бумаги, либо проводить
прочие операции с ними. В итоге и операции на фондовом рынке влияют как
68
на профессионалов, так и на пользователей.
Доходы, которые получают банки от портфельного инвестирования,
имеют сравнительно небольшой удельный вес в общей доле совокупных
доходов банков. Размер средств которые выделяются на создание
портфельных инвестиций каждый банк определяет самостоятельным образом
Принятие решений по управлению представляется с точки зрения
двухуровневой иерархической структуры. Первым уровнем управления
является распределение инвестиций между финансовыми инструментами, а в
качестве второго уровня выступает управление активами внутри финансового
инструмента. К примеру, инвестиции в акции приватизированных предприятий
рассматривают как сумму, для формирования и управления портфелем из
акций разных эмитентов, применяя вышеописанный метод.
Для того, чтобы эффективно управлять портфелем ценных бумаг важно
постоянно проводить анализ рынка. Нередко решающую роль в принятии
решения играет второстепенный признак, который не был замечен другими
участниками рынка. Необходимо не забывать о том, что если больше факторов
рассматривают в процессе принятия решения, то больше шансов на то, что
будет принято верное решение.
Опираясь на вышеизложенное, важно заметить, что для того, чтобы
осуществлять эффективное управление портфелем ценных бумаг, нужно
иметь возможность получения более полной информации об итогах торговых
сессий, получения статистических данных по каждой ценной бумаге, без
которых не представляется возможным построение графиков и, как следствие,
принятие верного решения.
В качестве рекомендаций направленных на совершенствование процесса
формирования и управления портфелем ценных бумаг АО «АЛЬФА-БАНК»
предлагаем:
1. Проведение анализа организационной структуры банка и выявление
возможностей для формирования специализированных подразделений с целью
исполнения функций по формированию и управлению портфелем ценных
69
бумаг банка и, следовательно, подбор высококвалифицированного персонала;
2. Разработка методики анализа состояния рынка ценных бумаг с той
целью, чтобы оценить доходность и рискованность отдельно взятых видов
ценных бумаг по эмитентам, и сбора и накопления этой информации для
дальнейшего применения. Данными методиками должна отражаться специфика
деятельности АО «АЛЬФА-БАНК» и должен применяться новейший
математический и программный аппарат с целью максимизации степени
достоверности получаемой информации;
3. Непрерывность мониторинга состояния портфеля для оперативной
замены одной ценной бумаги другой в случае коньюнктурных изменений в
курсе (уменьшения рыночной стоимости), наиболее развернутое применение
активного и пассивного способа управления портфелем и их комбинаций;
4. При учете инвестиционных качеств ценных бумаг возможно
формирование различных портфелей ценных бумаг, в которых будет свой
баланс между имеющим место риском, который является более приемлемым
для банка портфеля, и ожидаемой им отдачей (а именно доходом) в
определенно взятый период времени. Соотношение этих факторов и
предоставит возможность для определения типа портфеля ценных бумаг.
70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В качестве цели выпускной квалификационной работы выступил анализ
банков как участников рынка ценных бумаг.
В работе были выполнены следующие задачи:
- раскрыты теоретические основы деятельности банков на рынке ценных
бумаг;
- проанализированы современное состояние российского рынка ценных
бумаг и места коммерческих банков;
- проанализированы операции с ценными бумагами и раскрыты
особенности их осуществления на примере АО «АЛЬФА-БАНК»;
- разработаны предложения по усовершенствованию операций банков с
ценными бумагами.
На основании первой главы делаем вывод: рынок ценных бумаг
представляет собой совокупность экономических отношений по поводу
выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Помимо этого,
ему присущи своеобразные функции.
Участниками рынка могут выступать: государство, эмитенты, инвесторы,
фондовые посредники, регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые
организации и инвестиционные фонды. Имеет место двойное регулирование
рынка, а именно: государственное регулирование и регулирование со стороны
профессиональных участников. Важная роль на рынке ценных бумаг отводится
банкам, которые выступают как активные участники данного рынка как в роли
эмитента собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и
других ценных бумаг, так и в роли инвесторов.
Российским законодательством установлен перечень видов
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (гл. 2 Закона "О рынке
ценных бумаг").
К таким видам деятельности относятся следующие:
- брокерская деятельность;
71
- дилерская деятельность;
- депозитарная деятельность;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
В каждый из видов деятельности, включен широкий спектр разного рода
операций, которые опосредуют и движение самих ценных бумаг, и реализацию
прав, которые являются следствием из этих ценных бумаг.
Особенностью функционирования российских банков на рынке ценных
бумаг является тот факт, что ими проводятся операции на данном рынке по
правилам на общих основаниях, которые действуют для всех участников
рынка ценных бумаг, но при всем этом, необходимо соблюдать
дополнительные правила, которые устанавливаются непосредственно Банком
России.
Более разработанными в методическом плане и более
регламентированными операциями коммерческих банков по эмиссии
собственных ценных бумаг выступают: акции, облигации, векселя, депозитные
и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги.
Деятельность банков в качестве инвесторов предусматривает следующее:
- проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг;
- привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг;
- операции по реализации банком-инвестором прав, которые
удостоверены приобретенными ценными бумагами;
- получение процентов, дивидендов и сумм, которые причитаются в
погашение ценных бумаг;
- принятие участия в управлении акционерным обществом-эмитентом;
- принятие участия в процедуре банкротства в роли кредитора либо
акционера;
- операция по получению причитающейся доли имущества в случае
ликвидации общества.
Центральный Банк РФ, осуществляет достаточно жесткий контроль за
72
банковской деятельностью и выступает в качестве объекта тщательного
анализа других заинтересованных организаций. Банками на постоянной основе
проводятся публикации результатов собственной финансовой деятельности,
составляются отчетные балансы, делается отчет перед Центральным Банком
РФ по расширенному кругу показателей. Данный факт предоставляет
возможность проведения объективной рейтинговой оценки деятельности
банков, что делает банковские операции более надежными..
Эмиссию банковских облигаций в России на сегодняшний день не
практикуют. Данный факт можно объяснить тем, что инвесторы не способны на
долгосрочное инвестирование средств, но с развитием рынка ценных бумаг и
стабилизацией экономики в целом банковскими облигациями будет заниматься
существенное место на финансовом рынке.
Банковские векселя на сегодняшний день имеют большую популярность.
Многими банками выпускаются как финансовые векселя (в качестве аналога
депозитного займа), так и используются векселя с целью совершения
разнообразных торгово-финансовых операций. У вексельного обращения в РФ
имеет положительные перспективы развития.
Вторая часть работы была посвящена проведению анализа деятельности
банков на рынке ценных бумаг, исходя из которого мы видим, что меняется
структура выпуска отдельных видов ценных бумаг (а именно депозитных
сертификатов). Инвестиционную деятельность банков можно
охарактеризовать возрастающим объемом вложений в ценные бумаги и
отсутствием изменений структуры вложений.
На сегодняшний день появилась необходимость в определении
направлений деятельности государственных органов приоритетного плана, в
сфере регулирования рынка ценных бумаг, задача которых обеспечение
экономического развития операций коммерческого банка с ценными бумагами
за счет качественного повышения конкурентоспособности фондового рынка.
Российский рынок, хотя и в меньшей степени, можно охарактеризовать
особенностями, которые препятствуют использованию принципов
73
портфельного инвестирования, что в какой – то мере снижает интерес
субъектов рынка к данного рода вопросам. Этот факт имеет отношение к
проблеме внутренней организации структур, занимающихся портфельным
менеджментом.
В АО «АЛЬФА-БАНК» нет решения проблемы текущего отслеживания
собственного портфеля. Для того чтобы решить данную задачу, необходимо
создать специальное подразделение, которое будет отвечать за эти вопросы.
Для того, чтобы увеличить объем операций с ценными бумагами были
сделаны следующие рекомендации:
- проведение мероприятий по созданию специализированных
подразделений, для отслеживания собственного портфеля;
- мероприятия по утверждению графика поступленпия дополнительных
средств;
- мероприятия по введению ограничений на ликвидность портфеля;
- о мероприятия по оптимизации процедуры формирования портфеля.
Длятого,чтобы эффективно управлять портфелем ценных бумаг, нужно,
чтобы была возможность получения более подробной информации об итогах
торговых сессий, о получении статистических данных по каждой из ценных
бумаг, без которых построение графиков не представляется возможным и, как
следствие, принятие верного решения.
Таким образом с развитием рынка ценных бумаг и становлением
банковской системы, к ценным бумаги коммерческих банков возросло доверие,
они стали более популярны среди инвесторов и приобрели большее значение
на финансовом рынке.
Делаем следующий вывод: для успешного усовершенствования рынка
нужно в первую очередь, повысить доверие к рынку ценных бумаг, и вместе с
тем, важно провести усовершенствование законодательно-правовой базы.