65
Рисунок 19. Доходность разных операций с ценными бумагами,
млрд. руб.
Как видно из представленной таблицы, наибольшую долю в объеме
средств банка занимают привлеченные средства от эмиссии долговых ценных
бумаг (97,5% от общего объема в 2017 году). Однако стоит помнить, что это
привлеченные средства, по которым будут выплачиваться процентный доход и
возвращаться средства. Сбербанк России на протяжении последних 3 лет
наращивает объем эмиссии долговых ценных бумаг (рост на 59% в 2017 году по
сравнению с 2015 годом).
Поэтому банку стоит внимательно анализировать данный рынок‚ его
тенденции и свою деятельность на нем, особенно в свете экономического
кризиса, когда население испытывает недостаток свободных средств.
Второе место занимают процентные доходы от имеющихся ценных
бумаг. Данный показатель занимает 2,4% от всего объема операций в 2017 году.
Можно заметить, что в 2016 году произошел рост данного показателя, а уже в
следующем году — довольно существенное снижение. Это может быть связано
со значительной волатильностью курса валют, которая в итоге повлияла на
процентные доходы от бумаг в иностранной валюте.
66
Как было выявлено ранее, ПАО «Сбербанк России» пытается
диверсифицировать риски своего инвестиционного портфеля ценных бумаг.
Это проявляется в снижении доли ценных бумаг нефтегазового сектора
российской экономики и одновременном росте вложений в предприятия
металлургии, машиностроения и энергетики. Особенно заметен резкий рост
вложений в машиностроительную отечественную отрасль — в размере 12,4% в
2017 году по сравнению с 2015 годом. Здесь можно заметить и социальную
миссию ПАО «Сбербанк России» — рост средств предприятий
машиностроительной отрасли позволит осуществить развитие и последующий
подъем отечественной экономики.
В данном случае Сбербанк действует рационально и действенно. Поэтому
рекомендация в данном случае — продолжать следовать выбранной стратегии
и анализировать рынок в поиске перспективных отраслей экономики.
Последнее место занимают доходы от комиссионных операций с
ценными бумагами (0,1% от общего объема операций в 2017 году). Наглядно
проявляется тенденция роста данного вида операций — увеличение на 37,5% в
2017 году по сравнению с 2015 годом. Во время экономического кризиса, когда
у того же населения резко снижается готовность вкладываться в рискованные
сферы — это хороший показатель. Сбербанк России стабильно входит в
пятерку крупнейших брокеров Московской биржи по объемам проводимых
торгов, поэтому рекомендация в данном случае — искать пути увеличения
объема проводимых посреднических операций и доли присутствия на
фондовом рынке.
Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг
сопровождают разнообразные риски — снижение доходности, упущенная
выгода и т. Приведем краткую классификацию возможных рисков банка на
фондовом рынке.
финансовый риск (прямые финансовые потери, упущенная выгода,
а также снижение доходности инвестиций);
несистемный риск (система рисков конкретной ценной бумаги);
67
временной риск (эмиссия банком ценных бумаг, покупка / продажа
в неподходящее бремя);
риск изменения законодательства (изменение условий ведения
деятельности, регистрации выпуска, условий выпуска ценных бумаг и т.д.);
риск ликвидности (возможность потерь в случае реализации ценной
бумаги из-за изменения оценки о ее качестве;
возможность быстрого перевода ценных бумаг в денежные средства
без значительных потерь);
процентный риск (в случае если инвестор вложился в ценные
долгосрочные бумаги с фиксированным процентом, а произошло повышение
текущей средней ставки по рынку);
политический риск (потеря вложенных средств в бумаги эмитентов,
которые находятся в юрисдикции государств с неблагоприятным политическим
режимом);
экономический риск (потеря вложенных средств в бумаги
эмитентов, которые находятся в юрисдикции государств с неустойчивым
экономическим положением);
социальный риск (потеря вложенных средств в бумаги эмитентов,
которые находятся в юрисдикции государств с неустойчивым социальным
положением);
операционный риск (потери, возникающие в случае неполадок
информационных систем, работы персонала банка, сбоев в проведении
операций по ценным бумагам).
Базовым элементом управления рисками является их оценка. На данный
момент существует множество различных методов оценки рисков на рынке
ценных бумаг. К ним можно отнести факторный анализ, экономико-
математическое моделирование, метод экспертных оценок и т.д. На практике
наиболее рациональным является комбинированный метод — комбинация
метода экспертных оценок и расчета показателей.
68
Проведем интегральную оценку рисков банков, связанных с операциями с
ценными бумагами. Для этого рассмотрим вышеуказанные 10 видов рисков.
Десять экспертов высказали свои суждения, проранжировав риски по
степени их значимости. Риску с наибольшим влиянием присваивается ранг 1,
далее идет по убыванию. В итоге была составлена таблица 7, включающая в
себя результаты опросов экспертов.
Таблица 7
Результаты экспертных оценок
Р1
Р2
Р3
Р4
Р5
Р6
Р7
Р8
Р9
Р10
Σ
1
2
5
4
3
1
6
9
7
10
8
-
2
2
8
7
3
1
4
6
10
5
9
-
3
1
6
7
5
2
3
8
4
9
10
-
4
2
4
5
1
3
6
8
10
7
9
-
5
4
6
7
2
3
1
8
9
5
10
-
6
1
2
5
6
3
4
7
8
9
10
-
7
2
4
5
3
1
6
7
9
8
10
-
8
2
6
4
3
1
5
10
9
8
7
-
9
1
4
5
6
2
3
7
9
8
10
-
10
1
3
6
2
4
5
7
9
8
10
-
Рx
18
48
55
34
21
43
77
84
77
93
550
Рy
-37
-7
0
-21
-34
-12
22
29
22
38
-
Рz
1369
49
0
441
1156
144
484
841
484
1444
6412
Следующий шаг — определить среднее значение ранга факторов. Для
этого общую сумму всех рангов делим на количество факторов. Для каждого
риска находим общую сумму рангов. По формуле 1 находим разность
отклонения общей суммы рангов и среднего значения, а затем возводим в
квадрат.
Рz = (Р1 — Рср) ^ 2‚
(1)
где Рср — среднее значение ранга.
Коэффициент конкордации — показывает степень согласованности
мнений
Экспертов по важности каждого из оцениваемых параметров.
Коэффициент конкордации определяется по формуле 7.
W = (12xS) : (m ^ 2x (n ^ 3 — n))‚
(2)
где S — сумма квадратов разности общей суммы рангов и среднего
значения;
69
m — количество экспертов;
n — количество рассматриваемых рисков.
W = (12x6412) : (100x (1000 — 10)) = 0,8549
Следующий шаг — нужно проверить, значим ли полученный
коэффициент с использованием распределения хи-квадрат. Схему его
нахождения можно увидеть в формуле 8.
x2 = mx (n — 1)xW‚
(3)
где m — число экспертов,
n — число рассматриваемых рисков,
W — коэффициент конкордации.
х2 = 76‚941
Выберем уровень значимости и, равный 0,05. Используя таблицу
критических точек распределения Пирсона и степень свободы, равную 9 (n —
1), определяем критическое значение. Данное значение равняется 16,91898. То
есть полученное расчетное значение больше критического значения.
Итак, с вероятностью 95% существует в определенной степени
согласованность между экспертами касательно рисков, влияющих на операции
с ценными бумагами.
Следующий шаг — нужно рассчитать интегральную оценку рисков.
Каждому риску ценных бумаг присвоим вес в зависимости от их значимости.
Для этого нужно сумму рангов по риску поделить на сумму всех рангов по всем
рискам, что отображено в формуле 4.
I1 = P1 : ΣPx,
(4)
где ΣPx — сумма всех рангов по всем рискам.
Рассчитанные значения представлены в таблице 8.
Таблица 8
Веса рисков по ценным бумагам
Р1
Р2
Р3
Р4
Р5
Р6
Р7
Р8
Р9
Р10
Оценка
0,03
0,09
0,10
0,06
0,04
0,08
0,14
0,15
0,14
0,17
Можно заметить, что все риски условно можно подразделить на две
группы — наиболее и наименее значимые риски. Чем меньше получение
70
значение риска, тем более значимым он является и в большей степени влияет на
результирующий фактор. Графически данное разделение рисков изображено на
рисунке 20.
Рисунок 20. Разделение рисков по степени значимости
Исходя из проведенного анализа, можно сделать вывод о том что, в
данном случае наиболее значимые риски — это риск ликвидности и
финансовый риск. Как уже упоминалось, это финансовые потери, упущенная
выгода, снижение доходности: потери при реализации ценной бумаги из-за
изменения оценки качества. Участники рынка ценных бумаг в лице
коммерческих банков должны принимать что во внимание.
Какие мероприятия может осуществлять банк для снижения
вышеуказанных рисков в своей деятельности на рынке ценных бумаг? Есть
несколько вариантов реализуемых мероприятий.
Финансовый риск:
использование срочных контрактов (фьючерсы. опционы и т.д.);
использование страховых контрактов (страхование непредвиденных
расходов неисполнения обязательств и т.д.);
диверсификация (портфеля ценных бумаг и т.д.);
71
использование внутренних финансовых нормативов (максимальный
размер средств, расходуемых на приобретение ценных бумаг одного эмитенте и
т.д.).
Риск ликвидности:
мониторинг и прогноз обязательных нормативов ликвидности на
различные временные горизонты;
система лимитов на значения обязательных нормативов и
показателей ликвидности, гарантирующая соблюдение ограничений Банка
России как на отчетные, так и на внутримесячные даты с учетом возможных
колебаний отдельных статей баланса;
для покрытия возможного дефицита ликвидности банку доступны
инструменты привлечения дополнительной ликвидности, к которым относятся
операции прямого РЕПО с Банком России и рыночными контрагентами под
залог ценных бумаг;
реструктуризация активов, в том числе продажа части активов из
пакета ценных бумаг банка.
Таким образом, применение данных инструментов повысит
эффективность деятельности банка и минимизирует риски.
В данной главе были выделены основные проблемы коммерческих
банков на рынке ценных бумаг, а также проанализированы пути выхода из
сложившейся ситуации. Для анализируемого объекта — Сбербанка России —
были предложены определенные рекомендации по совершенствованию своей
Деятельности на данном рынке. Один из основополагающих принципов
решения проблем — тесное сотрудничество государства и банковского сектора
по вопросам выхода из экономического кризиса и т. д.
72
Заключение
В Российской Федерации коммерческие банки выполняют полный спектр
операций на рынке ценных бумаг, которые разрешает им действующее
законодательство: деятельность в качестве эмитента (основные выпускаемые
ценные бумаги — акции, облигации, векселя, депозитарные и сберегательные
сертификаты), инвестора и профессионального участника рынка ценных бумаг
(выступают как Дилеры, брокеры, депозитарии, Доверительные управляющие).
Рынок ценных бумаг позволяет коммерческим банкам расширить свои
возможности, снизить риски по основным банковским операциям, а также
придает их деятельности более рыночной характер.
Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг можно обозначить в
следующем:
Участие в развитии инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Создание инвестиционно-привлекательных условий для притока
иностранных инвестиций в российскую экономику.
Активизация создания и продвижения новых финансовых
инструментов.
Оказание влияния на активизацию других участников рынка
ценных бумаг.
В качестве объекта исследования было выбрано ПАО «Сбербанк России».
Сбербанк России широко осуществляет свою Деятельность во всех
секторах как отечественного, так и зарубежного финансовых рынков.
К основным видам ценных бумаг, с которыми работает Сбербанк России,
можно отнести государственные и корпоративные ценные бумаги.
На современном этапе коммерческие банки испытывают определенные
трудности в ведении своей деятельности на рынке ценных бумаг. На это влияет
общая экономическая ситуация, вызванная мировым финансовым кризисом.
Действенный путь для решения данной проблемы видится только один —
Правительство РФ совместно с ЦБ РФ Должны воплощать эффективную
73
политику, направленную на ликвидацию последствий кризисных явлений в
российской банковской отрасли. Также для того, чтобы преодолеть указанные
проблемы, необходимо задействовать государственные программы поддержки
коммерческих банков.
В связи с нестабильной макроэкономической ситуацией в стране
коммерческие банки не в состоянии модернизировать и вводить инновации.
которые позволят им более эффективно вести свою деятельность на
финансовом и фондовом рынках. в процесс своей деятельности. Для
искоренения этой проблемы необходимо улучшить инвестиционный климат
страны отечественной экономики. Это позволит банкам шире использовать
новые финансовые продукты.
ПАО «Сбербанк России» занимает лидирующее позиции по
предоставлению финансовых услуг населению, следовательно, при падении
реальных доходов в стране, клиентская база банка будет также сокращаться,
что негативно скажется, в том числе, и на операциях банка с ценными
бумагами.
Если рассматривать деятельность ПАО «Сбербанк России» на рынке
ценных бумаг с позиции инвестора, можно отметить, что банк последовательно
изменяет структуру своего портфеля. Наибольшую долю занимают
корпоративные облигации, и в их составе падает доля ценных бумаг
предприятий нефтегазового сектора. ПАО «Сбербанк России» реагирует на
последствия падения цен на энергоносители и постепенно заменяет ценные
бумаги нефтегазового сектора ценными бумагами других секторов экономики,
таких как машиностроение, металлургия и т. д.
Анализируя деятельность ПАО «Сбербанк России» как эмитента
становится очевидным, что роль «локомотива» играют сберегательные
сертификаты, которые показали наиболее существенный рост (на 2017 год рост
составил около 67,7% по сравнению с показателем 2015 года). Здесь
сказывается ориентация банка на предоставление финансовых услуг именно
населению, то есть частным клиентам.
74
Как финансовый посредник на рынке ценных бумаг Сбербанк по-
прежнему занимает лидирующее позиции. По состоянию на 2015 год банк
входит в пятерку брокеров с наибольшим объемом торгов на Московской
бирже. Даже в кризисные года комиссионный доход ПАО «Сбербанк России»
сохраняет тенденцию к увеличению. На 2015 год ДОХОД вырос на 24,5% по
сравнению с объемом 2015 года. Наибольший объем доходов приходится на
акции и корпоративные облигации.
В третьей главе были предложены пути решения проблем ПАО
«Сбербанк России» и активизации своей деятельности. К основным
рекомендациям можно отнести развитие эмиссии сберегательных
сертификатов, повышение финансовой грамотности населения, развитие
интернет-банкинга и усиление присутствия банка в регионах (с точки зрения
доступа к рынку ценных бумаг).
На сегодняшний день, главной проблемой коммерческих банков для
осуществления своей деятельности на рынке ценных бумаг является
экономический кризис, последствия которого можно преодолеть лишь
благодаря скоординированной работе как Правительства РФ и Центрального
банка РФ, так и самих коммерческих банков.