45
Как оказалось, улучшение было временным. Со второго полугодия 2017
года возобновилось падение цен на нефть, которое углубили ожидания
увеличения поставок нефти из Ирана, опасения за стабильность
экономического роста в Китае и ожидания повышения ставки Федеральной
резервной системой. В результате в конце 2015 года уровень экономической
неопределенности оставался высоким.
Значительное падение цен на нефть и действие международных санкций
привели к глубокой экономической рецессии в России. ВВП по итогам 2017
года снизился на 3,7%. Главный риск для макроэкономической стабильности
сейчас — неблагоприятная для России нефтяная конъюнктура, которая
затрудняет восстановление. По-прежнему колебания цена на энергоносители в
существенной степени сказываются на динамике отечественного рынка.
Доля ценных бумаг, заложенных в рамках операций РЕПО, снизилась за
2017 год с 52,4% до 7,6%. Данное снижение явилось следствием существенного
сокращения зависимости от средств банка России за счет проведения гибкой
процентной политики и привлечения дополнительного объема средств
клиентов.
Стоит заметить, что объем операций РЕПО с Банком России по
краткосрочному заимствованию сократился в результате увеличения средне- и
долгосрочных привлечений. Объем прямого РЕПО с ЦБ РФ уменьшился на 0,3
трлн. руб.; это произошло в основном за счет привлечения безналогового
субординированного кредита Банка России сроком на 5 лет и объемом 200
млрд. руб., а также кредитов, обеспеченных поручительствами и активами до 1
года.
Также ПАО «Сбербанк России» в целях управления валютной
ликвидностью начал проводить операции прямого РЕПО в валюте.
Важным этапом также будет анализ структуры имеющихся ценных бумаг,
а именно ценные бумаги, удерживаемые до погашения, и ценные бумаги для
продажи. На рисунке 9 представлены данные динамики этих величин за 2015 —
2017 года.
46
476,2
829,7
1874,3
202,5
117,9
477,7
0
500
1000
1500
2000
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Инвестиционные
ценные
бумаги, имеющиеся в
наличии для продажи
Инвестиционные
ценные
бумаги, удерживаемые
до погашения
Рисунок 9. Соотношение видов ценных бумаг, млрд. руб.
Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи — это
непроизводные ценные бумаги, которые банк намерен удерживать в течение
неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в
зависимости от требований ликвидности или изменения процентных ставок,
обменных курсов или цен на акции. В портфель ценных бумаг, имеющихся в
наличии для продажи, включаются ценные бумаги, которые не были включены
в ссуды и дебиторскую задолж6нность, ценные бумаги, удерживаемые до
погашения, или ценные бумаги, предназначенные для торговли. В 2017 году
данная категория показала существенный рост в размере 293,6% по сравнению
с 2015 годом.
Ценные бумаги, удерживаемые до погашения, представляют собой
непроизводные финансовые активы с фиксированными или определяемыми
платежами и фиксированным сроком погашения, которые банк твердо намерен
и способен удерживать до погашения. Рост в 2017 году составил 135,9% по
сравнению с 2015 годом.
Величина резерва под обесценение ценных бумаг позволяет
проанализировать уровень риска вложений в ценные бумаги, а также
рассчитать коэффициент покрытия, который показывает, какая доля резерва
приходится на вложения в ценные бумаги и рассчитывается как отношение
величины резерва под обесценение ценных бумаг к совокупному объему
47
портфеля ценных бумаг (таблица 2).
Таблица 2
Анализ портфеля ценных бумаг по уровню риска, млрд. руб.
Показатель
01.01.2016
01.01.2017
01.01.2018
Совокупный объем портфеля ценных
бумаг
2141,2
2231,9
2906,0
Объем резерва под обесценение
32,1
31,4
7,8
Коэффициент покрытия
0,015
0,014
0,0027
По данным таблицы 2 абсолютное значение совокупного портфеля
ценных бумаг увеличивается в динамике на протяжении всего анализируемого
периода при одновременном снижении величины резерва под обесценение
ценных бумаг. Данное обстоятельство расценивается как положительный
момент в управлении портфелем ценных бумаг и свидетельствует о снижении
риска вложений в ценные бумаги. Снижение коэффициента покрытия с 0,015 в
2015 году до 0,0027 в 2017 году подтверждает факт осторожной
сбалансированной деятельности банка на рынке ценных бумаг.
Анализ доходности портфеля ценных бумаг представлен в таблице 3.
Таблица 3
Анализ доходности совокупного портфеля ценных бумаг, млрд. руб.
Показатель
01.01.2016
01.01.2017
01.01.2018
млрд.руб.
уд.вес
млрд.руб.
уд.вес
млрд.руб.
уд.вес
Доходы по
вложениям в
долговые
обязательства
(кроме
векселей)
53,3
72,42
55,1
72,79
103,5
80,61
Доходы по
учтенным
векселям
0
0
0
0
0
0
Доходы от
операций с
приобретенным
и ценными
бумагами
20,1
27,30
20,3
26,82
23,5
18,30
Дивиденды от
вложений в
акции
0,1
0,14
0,2
0,26
1,3
1,00
Дивиденды от
вложений в
акции дочерних
и зависимых
обществ
0,1
0,14
0,1
0,13
0,1
0,09
48
Итого доходы
от операций с
ценными
бумагами
73,6
100
75,7
100
128,4
100
Доходы, всего
7297,7
-
7527,5
-
6180,7
-
Доля доходов
от операций с
ценными
бумагами в
совокупных
доходах банка
(%)
1,00
-
1,01
-
2,08
-
Доходность
операций банка
с ценными
бумагами
(Доходы от
операций с
ценными
бумагами /
Совокупный
портфель
ценных бумаг
*100%) (%)
3,44
-
3,39
-
4,41
-
Анализируя данные таблицы 3, можно сделать вывод, что доходы от
операций с ценными бумагами имеют положительную динамику, их удельный
вес в совокупных доходах Сбербанка увеличился с 1,00 % в 2015 году до 2,08 %
в 2017 году; основной удельный вес в данной группе доходов занимают доходы
по вложениям в долговые обязательства, что подтверждает консервативную
политику банка, так как операции с долговыми обязательствами являются
наименее рискованными. Следует также отметить, что в своей деятельности на
рынке ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» придерживается консервативной
политики, вкладывая свои ресурсы на длительные периоды, что дает
возможность получить доход, но в размере ниже спекулятивного.
Следующий важным шагом будет анализ того, в какие сферы экономики
вкладывает свои средства Сбербанк России. Рассмотрим одну из наиболее
весомых категорий ценных бумаг в портфеле ПАО «Сбербанк России» —
корпоративные облигации.
49
В качестве первого шага проанализируем состав корпоративных
облигаций, имеющийся в портфеле ценных бумаг Сбербанка России в 2015
году.
Данная информация представлена на рисунке 10.
24,3
14,6
11,7
11,5
16,6
8,5
8,2
3,4
1,1
0,3
Нефтегазовая промышленность
Телекоммуникации
Банковская деятельность
Транспорт
Услуги
Металлургия
Энергетика
Торговля
Химическая промышленность
Машиностроение
Рисунок 10. Структура корпоративных облигаций в 2015 году, %
Для сравнения с приведенными данными нужно проанализировать состав
корпоративных облигаций в портфеле ПАО «Сбербанк России» в 2017 году.
Данная информация представлена на рисунке 11.
8,4
16,7
8,9
29,3
16,1
7
0,2
0,7
12,7
Нефтегазовая промышленность
Телекоммуникации
Транспорт
Услуги
Металлургия
Энергетика
Торговля
Химическая промышленность
Машиностроение
Рисунок 11. Структура корпоративных облигаций в 2017 году, %
50
Как видно из представленных выше рисунков, за период времени с 2015
года структура портфеля ПАО «Сбербанк России» довольно существенно
изменилась.
В 2015 году наиболее крупными сферами вложений являлись
нефтегазовая промышленность (24,3%)‚ энергетика (16,6%) и
телекоммуникации (14,6%). В 2017 году крупнейшими сферами уже являются
энергетика (29,3%)‚ телекоммуникации (16,7%) и металлургия (16,1%).
Наиболее заметна тенденция сокращения доли нефтегазовой промышленности
(снижение на 15,9% по сравнению с 2013 годом) и банковской Деятельности
(снижение 11,7% и отсутствие в портфеле 2015 года). Это связано с вполне
очевидными тенденциями в данных секторах экономики: неустойчивое
положение как нефтегазовой промышленности вследствие существенного
снижения цен на нефть на мировом рынке, так и банковского сектора (за 2017
ЦБ РФ отозвал лицензии у 51 банка). В том же время другие сектора
показывают рост, например, вложения в ценные бумаги корпораций энергетики
выросли на 12,7% к 2017 году, машиностроения — на 12,4%‚ металлургии — на
7,6%. Четко прослеживается тенденция ПАО «Сбербанк России»
диверсифицировать свои риски в связи с острой кризисной ситуацией в
отдельных сферах экономики, как мировой, так и российской.
2.3. Анализ участия ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг в
качестве посредника
ПАО «Сбербанк России» прочно занимает лидирующие позиции по
предоставлению финансовых услуг населению. Сбербанк имеет генеральную
лицензию на осуществление банковских операций №1481 от 08 августа 2012
года, а также лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг:
Лицензия от 27.11.2000 № 077-02894-100000 на осуществление
брокерской деятельности (без ограничения срока действия).
51
Лицензия от 27.11.2000 № 077-03004-010000 на осуществление дилерской
деятельности (без ограничения срока действия).
Лицензия от 27.11.2000 № 077-03099-001000 на осуществление
деятельности по управлению ценными бумагами (без ограничения срока
действия).
Лицензия от 08.11.2000 № 077-02768-000100 на осуществление
депозитарной деятельности (без ограничения срока действия).
Лицензия от 24.12.2009 № 1496 на осуществление деятельности
биржевого посредника, совершающего товарные фьючерсные и опционные
сделки в биржевой торговле (без ограничения срока действия)
С 1 января 2015 года в России начали использоваться индивидуальные
инвестиционные счета. Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) — это
счет внутреннего учета брокерской или управляющий компании, который
предназначен для обособленного учета денежных средств, ценных бумаг
клиента — физического лица, обязательств по договорам, заключенным за счет
указанного клиента. Главное преимущество такого счета для физических лиц
— налоговые льготы, гарантированные государством. Данный инструмент
получает получить доходность выше банковского депозита и с сопоставимыми
рисками. С уверенностью можно сказать, что благодаря этому отечественный
фондовый рынок развивается.
В таблице 4 приведен рейтинг брокеров Московской биржи по открытым
индивидуальным лицевым счетам за 12 месяцев 2017 года.
Таблица 4
Рейтинг брокеров по открытым ИИС за 2017 год, шт.
Наименование
Количество открытых ИИС
ПАО «Сбербанк России»
24525
АО «Финам»
21728
ОО «Компания БКС»
14315
Индивидуальные инвестиционные счета являются новым продуктом для
фондового рынка. В то же время Сбербанк открыл наибольшее их количество
за 2015 — 2017 гг., подтвердив, что именно он занимает лидирующее позиции
52
по предоставлению населению финансовых услуг, а именно посредничество на
рынке ценных бумаг.
Рассмотрим общие объемы торгов, совершенные на Московской бирже за
2017 год. В таблице 5 отражен рейтинг брокеров по объемам торгов.
Таблица 5
Рейтинг брокеров по объемам торгов за 2017 год, рублей
Наименование компании
Объем торгов за 2017 г.
Доля рынка
ФГ БКС
3929064012346
27‚8%
ФГ «ОТКРЫТИЕ»
1563370584580
11%
ООО «Ренессанс Брокер»
1418940552781
10%
ПАО «Сбербанк России»
1325402982390
9,4%
АО «ФИНАМ»
1309612395765
9,2%
Как видно из представленных данных, Сбербанк России входит в пятерку
брокеров с наиболее крупными объемам проведенных сделок и занимает 9‚4%
рынка. Можно отметить, что первое место с существенным отрывом занимает
ФГ БКС. Компания традиционно имеет много клиентов — институциональных
инвесторов, также известно, что через нее торгуют зарубежные инвесторы,
которым интересен российский рынок акций и не только он. Отдельно можно
рассмотреть операции участников Московской биржи, совершаемые конкретно
с акциями. Эти данные приведены в таблице 6.
Таблица 6
Рейтинг участников Московской биржи по сделкам с акциями
Наименование
Объем сделок, млрд.
руб.
Доля в суммарном
объеме, %
Группа Сбербанка России
7884
16,2
Группа «Открытие»
7763
15,9
Группа «БКС»
3965
8,1
Группа «ВТБ»
3830
7,9
Группа «Ренессанс»
3114
6,4
В данном случае рейтинг брокеров изменяется, и первое место занимает
уже Сбербанк России с объемов торгов в размере 7,9 трлн. руб. и 16,2% в
общем объеме сделок. Данный факт отражает лидирующие позиции ПАО
«Сбербанк России» в качестве брокера на фондовом рынке.
Основным доходом Сбербанка от осуществления посреднических
операций на фондовом рынке является комиссионный доход.
53
На рисунке 12 приведены данные о суммах комиссионных доходов за
период 2015 — 2017 годов.
Рисунок 12. Комиссионные доходы Сбербанка России от операций с
ценными бумагами, млрд. руб.
Даже в кризисные года комиссионный доход Сбербанка сохраняет
тенденцию к увеличению. На 2017 год доход вырос на 24,5% по сравнению с
объемом 2015 года. Наибольший объем доходов приходится на акции и
корпоративные облигации.
Как видно из представленных данных ПАО «Сбербанк России» активно
осуществляет деятельность на фондовом рынке в качестве финансового
посредника.
Получив представление о деятельности ПАО «Сбербанк России» в трех
аспектах (как финансовый посредник, как эмитент и как инвестор), необходимо
понять, какие проблемы на сегодняшний день стоят перед российским
банковским сектором на рынке ценных бумаг и Сбербанком России в
частности, а также предложить пути решения данных проблем.
54
Глава 3. Основные направления повышения эффективности деятельности
ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг
3.1. Направления совершенствования деятельности банка на рынке
ценных бумаг
На основании проведенного анализа можно выявить основные факторы,
негативно влияющие на основную деятельность коммерческих банков. Можно
выделить несколько основных проблем, стоящих перед коммерческими
банками, которые затрудняют осуществление ими своей деятельности как на
рынке ценных бумаг, так и в целом.
1. Кризисные явления в экономике. Сложившаяся экономическая
ситуация (как в нашей стране, так и во всем мире) негативно влияет на
российскую банковскую отрасль. Как следствие — падение темпов развития
рынка банковских услуг и, как следствие, операций коммерческих банков с
ценными бумагами.
2. Значительная волатильность валютных курсов. Как следствие —
последующий рост инфляции. Очевидно, что эти факторы не могут
положительно влиять на развитие операций банков С ценными бумагами.
3. Сохранение ситуации на финансовых рынках, характеризующейся
ростом стоимости привлечения средств и значительным ограничением
источников привлечения ресурсов для региональных банков. Следовательно,
данный фактор также оказывают негативное влияние на операции банков на
фондовом рынке.
4. Значительное снижение реальных доходов населения вследствие
мирового финансового кризиса. Данный фактор резко снижает степень
готовности населения вкладываться в Довольно рискованную сферу операций с
ценными бумагами.
5. Разрывы по срокам между активами и пассивами. Население
задерживает выплаты по имеющимся обязательствам перед банками из-за
отсутствия денежных средств в достаточном объеме, и, как следствие,