5
Оглавление
Введение ....................................................................................................................... 6
Глава 1. Теоретические основы деятельности коммерческих банков на рынке
ценных бумаг ............................................................................................................... 9
1.1. Сущность, участники и нормативно-правовое регулирование рынка
ценных бумаг ..................................................................................................... 9
1.2. Виды и особенности банковских операций с ценными бумагами ..... 15
1.3. Роль банков на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов
и инвесторов .................................................................................................... 24
Глава 2. Анализ деятельности ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных
бумаг ........................................................................................................................... 32
2.1. Организационно-экономическая характеристика ПАО «Сбербанк
России» ............................................................................................................. 32
2.2. Анализ деятельности ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных
бумаг в качестве эмитента и инвестора .................................................... 39
2.3. Анализ рискованности и доходности операций с ценными
бумагами ПАО «Сбербанк России» .......................................................... 50
Глава 3. Проблемы и направления совершенствования работы ПАО «Сбербанк
России» на рынке ценных бумаг ............................................................................. 56
3.1. Проблемы деятельности ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных
бумаг ................................................................................................................. 56
3.2. Пути решения проблем и перспективы развития деятельности ПАО
«Сбербанк России» на рынке ценных бумаг ................................................ 58
Заключение ................................................................................................................ 70
Список литературы ................................................................................................... 73
Приложение ............................................................................................................... 78
6
Введение
Актуальность. Формирование нынешней российской экономики сопро-
вождается изменением всех финансовых институтов. Трансформация к двух-
уровневой банковской системе и образование фондового рынка, тесно перепле-
тающиеся между собой, стали более заметными событиями финансово-
кредитных преобразований в стране. Банки теперь выступают не только как
профессиональные участники рынка ценных бумаг, а сам рынок ценных бумаг
России, в определенной мере, является банковским. Быстрый темп преобразо-
ваний, которые происходят в экономике страны и ее финансовой сфере, опре-
деляет актуальность исследования операций банков с ценными бумагами, яв-
ляющиеся главным инструментом регулирования мобильности банка.
Воздействие операций с ценными бумагами на деятельность банков и из-
менения, которые происходят в их структуре, представляют особый интерес.
Современный рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, невозможен без
активных профессиональных участников. Но следует заметить, что не любое
лицо или не любая организация могут выступать в роли данного участника. Для
этого необходимо соответствовать требованиям по опыту, знаниям, капиталу,
установленных уполномоченными на это организациями или органами.
Современный российский рынок ценных бумаг не в силах обеспечить
действенную работу профессиональных участников, так как находится под
влиянием финансового кризиса в стране, политической, а также социальной не-
стабильности.
Актуальность работы выражается в том, что деятельность ПАО «Сбер-
банк России» на рынке ценных бумаг является в современных условиях нема-
ловажным аспектом успешного функционирования банка. В современных
условиях функционирование финансового сектора отечественной экономики
требует определенной перестройки. Это определяет необходимость повышения
эффективности различных направлений банковской деятельности.
7
Цель работы состоит в исследовании деятельности ПАО «Сбербанк Рос-
сии» на рынке ценных бумаг и разработке мер, которые направлены на повы-
шение ее эффективности.
Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие зада-
чи:
1. исследовать сущность, участников и нормативно-правовое регулирова-
ние рынка ценных бумаг;
2. рассмотреть виды и особенности банковских операций с ценными бу-
магами;
3. выявить роль банков на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов и
инвесторов;
4. представить организационно-экономическую характеристику ПАО
«Сбербанк России»;
5. провести анализ деятельности ПАО «Сбербанк России» на рынке цен-
ных бумаг в качестве эмитента и инвестора;
6. провести анализ рискованности и доходности операций с ценными бу-
магами ПАО «Сбербанк России»;
7. выявить проблемы деятельности ПАО «Сбербанк России» на рынке
ценных бумаг;
8. определить пути решения проблем и перспективы развития деятельно-
сти ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг.
Объектом исследования выступает ПАО «Сбербанк России». Предме-
том исследования является деятельность банков на рынке ценных бумаг.
Теоретическую основу работы составляют законодательные документы
и нормативные акты Российской Федерации, Министерства Финансов, Цен-
трального Банка РФ, а также труды по исследуемой теме отечественных и зару-
бежных ученых, периодические издания, доступные интернет-ресурсы. В рабо-
те использовались методы логического, сравнительного, финансового, функ-
ционально-структурного, анализа. Также применялись различные приемы и ме-
8
тоды статистико-математического анализа: группировка, расчет финансовых
коэффициентов, сравнение.
Структура работы. Работа включает введение, три главы, заключение,
список литературы и приложения.
9
Глава 1. Теоретические основы деятельности коммерческих
банков на рынке ценных бумаг
1.1. Сущность, участники и нормативно-правовое регулирование рынка
ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является важным элементом рыночной экономики,
главным ее финансовым рычагом и индикатором. Под рынком ценных бумаг
понимается совокупность экономических отношений по поводу выпуска и об-
ращения ценных бумаг между его участниками. Ценной бумагой является фи-
нансовый документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление и
передача которых возможны только при предъявлении этого документа.
Существование рынка ценных бумаг является необходимым условием
для успешного развития любой страны. Это обусловлено ролью, которую игра-
ет рынок ценных бумаг в экономике, а также его влиянием на общественное
воспроизводство. В частности, процветание рынка ценных бумаг означает эко-
номическое развитие страны, а его упадок – результат экономического кризи-
са
1
.
Структура рынка ценных бумаг схематично представлена на рисунке 1.
Как видно из рисунка 1, выделяют биржевые и внебиржевые рынки
2
. Главные
отличия биржевых и внебиржевых рынков заключается в критериях выбора
участников рынка, гарантиях по исполнению сделок, а также в отсутствии гео-
графической площадки у последних
3
.
1
Мусина Э. С., Бесчастнова Н. В. Рынок ценных бумаг и его роль в экономике // Математи-
ческие методы и модели в исследовании проблем экономики и общества. Сборник статей
Всероссийской молодежной научно-практической конференции. 2014. С. 8.
2
Кагермаинова Я. У. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации: проблемы и пути реше-
ния // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики. 2016. С. 61.
3
Серебрякова Е. Н. Рынок ценных бумаг // Роль инноваций в трансформации современной
науки. Сборник статей международной научно-практической конференции: Б 4 частях. 2016.
С. 162.
10
Биржевые рынки являются посредниками при осуществлении сделок и
отвечают за их выполнение, тем самым, выступая гарантом. Сами сделки за-
ключаются по принципу анонимности.
Рисунок 1. Структура рынка ценных бумаг
4
В свою очередь, внебиржевые рынки непосредственно не участвуют в
сделках и играют роль независимого арбитра, которые фиксируют сам факт со-
вершения сделки между участниками и следят за совершением сделок по опре-
деленным правилам. Участниками внебиржевых рынков являются коммерче-
ские и инвестиционные банки
5
.
Роль биржевых и внебиржевых рынков при торговле ценными бумагами
и их соотношение в разных странах различны. В одних странах внебиржевая
торговля незначительна, а в некоторых – даже запрещена
6
.
В странах с развитой экономикой значение фондовых рынков все еще ве-
лико, однако они постепенно утрачивают свои позиции. Это обусловлено нали-
чием высокоэффективных средств и каналов связи, компьютерной техники, а
4
Какоулин М. Е., Чачило П. И., Пацук О. В. Рынок ценных бумаг // Проблемы современной
экономики (Новосибирск). 2016. № 31. С. 126.
5
Серебрякова Е. Н. Рынок ценных бумаг // Роль инноваций в трансформации современной
науки. Сборник статей международной научно-практической конференции: Б 4 частях. 2016.
С. 163.
6
Гаспарян М. К. Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования в России // В сборнике:
Ломоносовские чтения на Алтае: фундаментальные проблемы науки и образования
Сборник научных статей международной конференции. Алтайский государственный универ-
ситет. 2015. С. 158.
11
также появлением новых механизмов и технологий торговли ценными бумага-
ми. В виду этого, все большее значение приобретает внебиржевая торговля, где
происходит первичное размещение ценных бумаг. А также осуществляется
значительная доля операций с ранее выпущенными в обращение ценными бу-
магами
7
.
Различают организованные и неорганизованные («уличные») рынки цен-
ных бумаг.
На организованных внебиржевых рынках наравне с фондовыми рынками
действуют строгие правила торговли, осуществляется контроль за их выполне-
нием и в случаи их нарушения организатором внебиржевой торговли применя-
ются меры дисциплинарного воздействия
8
.
На неорганизованном рынке не существует единых правил торговли.
Внебиржевые рынки были созданы для небольших компаний как альтер-
натива бирже. Со временем рынок превращался в рынок для крупных компа-
ний, которые стремились снизить издержки на размещение акций. Это были
компании, которые производят и продают компьютерные и информационные
программы. Поскольку продукция пользовалась спросом, а курс акций рос,
продажи на «уличном» рынке стали распространенным явлением.
Появление «уличного» рынка ценных бумаг обусловлено различными
причинами
9
.
Во-первых, это связано со сложностями в размещении акций мелких и
средних предприятий Проблема заключается в том, что эти организации не со-
ответствуют строгим критериям, необходимым для того чтобы их ценные бума-
ги были приняты к котировке на фондовой бирже. В виду этого существовала
необходимость в поиске альтернативных мест торговли, которыми и явились
внебиржевые рынки и «уличный» рынок в частности. Во-вторых, мелкие и
7
Мухаматзянов В. Р. Рынок ценных бумаг // NtovaInfo.Ru. 2016. Т. 1. № 53. С 98.
8
Кагермаинова Я. У. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации: проблемы и пути реше-
ния // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики. 2016. С. 62.
9
Мусина Э. С., Бесчастнова Н. В. Рынок ценных бумаг и его роль в экономике // Математи-
ческие методы и модели в исследовании проблем экономики и общества. Сборник статей
Всероссийской молодежной научно-практической конференции. 2014. С. 9.
12
средние предприятия не могли себе позволить уплачивать большие проценты
комиссионного вознаграждения за услуги бирж. Уплачивать высокие взносы,
чтобы самостоятельно торговать на фондовом рынке также не представлялось
возможным, поэтому они искали более выгодные места торговли
10
.
Кроме того, эти предприятия не соответствовали требованиям к членам
фондовой биржи.
К преимуществам уличного рынка относится то, что он доступен и позво-
ляет снизить издержки компаний. Именно благодаря «уличному» рынку цен-
ных бумаг происходит развитие передовых компьютерно-информационных
технологий, посредством привлечения денежных ресурсов населения
11
.
В России фондовые биржи появились в 1991 г., но большинство из них
прекратило свое существование уже в 1994-1995 гг., поскольку изначально не
смогла зарекомендовать себя как торговое, профессиональное ядро рынка цен-
ных бумаг
12
. В это время происходит развитие внебиржевых рынков, представ-
ленных Электронной внебиржевой Российской торговой системой, торговой
сетью Сбербанка, различными уличными рынками и другими образованиями.
Преобладание внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым объясняется
тем, что в процессе приватизации размещение ценных бумаг происходило по-
средством внебиржевого рынка ценных бумаг. Собственно именно процесс
приватизации явился и остается определяющим фактором в развитии рынка
ценных бумаг
13
.
На сегодня внебиржевой рынок ценных бумаг в России приблизился к за-
падным моделям аналогичных рынков и отличается высоким уровнем развития.
10
Какоулин М. Е., Чачило П. И., Пацук О. В. Рынок ценных бумаг // Проблемы современной
экономики (Новосибирск). 2016. № 31. С. 127.
11
Мухаматзянов В. Р. Рынок ценных бумаг // NtovaInfo.Ru. 2016. Т. 1. № 53. С 99.
12
Серебрякова Е. Н. Рынок ценных бумаг // Роль инноваций в трансформации современной
науки. Сборник статей международной научно-практической конференции: Б 4 частях. 2016.
С. 164.
13
Гаспарян М. К. Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования в России // В сборни-
ке: Ломоносовские чтения на Алтае: фундаментальные проблемы науки и образования
Сборник научных статей международной конференции. Алтайский государственный универ-
ситет. 2015. С. 160.
13
Различия между биржевым и организованным внебиржевым рынком сглажи-
ваются, а некоторые внебиржевые площадки получают статус фондовых бирж.
К примеру, Российская торговая система является самой крупной торговой
площадкой, где осуществляются операции с корпоративными ценными бумага-
ми и ни одна биржа страны не может с ней сравниться в этой сфере
14
.
Также появляются вторые, третьи и параллельные рынки в структуре
фондовой биржи. Возникновение таких рынков связано с необходимостью
расширения границ рынка ценных бумаг, а также с потребностью в создании
регулируемых фондовой биржей рынков с целью финансирования мелких и
средних предприятий. Для привлечения участников на рынках такого порядка
требования к предприятиям и качеству ценных бумаг более низкие, но при этом
правила торговли, действующие фондовой бирже, сохраняются
15
.
Одним из секторов неорганизованного внебиржевого фондового рынка в
России являются «брокерские площадки». Сущность торговли через «брокер-
ские площадки» заключается в следующем: маклеры «брокерских площадок»
предлагают заказчику уже имеющиеся заявки, сводят контрагентов между со-
бой, а за услуги берут комиссионные. Эти операции наиболее распространены в
периоды биржевых кризисов, когда вследствие обвалов фондовых рынков бир-
жевые и внебиржевые площадки закрываются, а торговля полностью уходит из
под контроля органов государственной власти и организаторов торговли и пе-
ретекает на «телефонный» рынок
16
.
Таким образом, несмотря на положительные тенденции в развитии как
биржевых, так и внебиржевых рынков в России нерешенными остается ряд за-
дач:
14
Какоулин М. Е., Чачило П. И., Пацук О. В. Рынок ценных бумаг // Проблемы современной
экономики (Новосибирск). 2016. № 31. С. 128.
15
Мусина Э. С., Бесчастнова Н. В. Рынок ценных бумаг и его роль в экономике // Математи-
ческие методы и модели в исследовании проблем экономики и общества. Сборник статей
Всероссийской молодежной научно-практической конференции. 2014. С. 8.
16
Гаспарян М. К. Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования в России // В сборни-
ке: Ломоносовские чтения на Алтае: фундаментальные проблемы науки и образования
Сборник научных статей международной конференции. Алтайский государственный универ-
ситет. 2015. С. 162.
14
совершенствование законодательного регулирования рынка ценных
бумаг;
регулирование уличной торговли;
разработка мер по регулированию скупки акций;
упорядочение и регулирование «телефонного» рынка ценных бумаг;
привлечение населения к инвестированию в ценные бумаги
17
.
Участники рынка ценных бумаг делятся на четыре категории:
1) государство в лице государственных структур. Государственные цен-
ные бумаги ценятся и обладают доверием, но малодоходны;
2) институциональные инвесторы, то есть финансово-кредитные инсти-
туты, которые совершают действия ценными бумагами;
3) индивидуальные инвесторы, то есть частные лица, владельцы сред-
них организаций венчурных направлений;
4) профессионалы рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры и т.п.).
Современный рынок ценных бумаг объединяет всех участников рынка,
которые формируют среду данной деятельности.
Основой нормативно-правового регулирования рынка ценных бумаг яв-
ляется Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
18
.
Согласно ст. 38 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке
ценных бумаг» государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществ-
ляется путем:
— установления обязательных требований к деятельности профессио-
нальных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
— государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков)
эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблю-
дением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
17
Кагерманова Я. У. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации: проблемы и пути реше-
ния // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики. 2016. С. 61.
18
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «О рынке ценных бумаг» (с
изм. и доп., вступ. в силу с 01.02.2018).