Диплом: Банки как участники рынка ценных бумаг на примере ПАО Сбербанк, страницы 65-74

 организация частного и публичного размещения акций на международ-

ных рынках;

 организация публичных выпусков долговых ценных бумаг на между-

народных рынках;

 сопровождение сделок по выкупу акций с привлечением долгового фи-

нансирования (leveraged buy-out);

 содействие в подготовке и согласовании проектов инвестиционных до-

говоров;

 сопровождение процессов реорганизации предприятий, в том числе ак-

ционирования республиканских и коммунальных унитарных предприятий;

 нестандартные финансовые проекты в области привлечения финанси-

рования;

 иные консультационные услуги.

Услуги по сопровождению сделок могут оказываться как на стороне по-

купателя, так и на стороне продавца (buy side или sell side). В рамках оказания

инвестиционно-банковских услуг осуществляется также комплексное правовое

сопровождение инвестиционно-банковской деятельности.

Целесообразно также расширение финансовых услуг и для физических

лиц. Так, перспективным для банка является предоставление брокерских услуг

населению. Отметим, что в условиях совершенствования биржевых технологий,

развития IT-поддержки операций на фондовом рынке различие между стандар-

тизированным банковским сервисом и индивидуальным обслуживанием

физических лиц небольшими брокерскими компаниями сокращается. Инвест-

компании, не располагающие широкой филиальной сетью, за счет использова-

ния удаленных рабочих мест на базе передовых IT-технологий, предлагают

свои услуги значительному числу клиентов, в свою очередь, банки на базе бир-

жевых IT-технологий нового поколения предлагают своим клиентам более вы-

сокий уровень обслуживания. Сближение сервисов стало возможным в услови-

ях развития фондового рынка и значительного количества ликвидных бумаг,

которые граждане покупают и продают самостоятельно без постоянного кон-

сультирования у профессиональных участников.

С учетом конкуренции на рынке банковских услуг ПАО «Сбербанк Рос-

сии» целесообразно расширять спектр продуктов для своих клиентов. Именно

по этой причине продуктовый ряд должен включать в себя и брокерские услу-

ги, несмотря на то, что операции на финансовых рынках связаны с высокими

рисками. В последнее время многие банки предлагают своим клиентам воз-

можности маржинальной торговли.

Маржинальная торговля (сделки «с плечом») заключается в приобретении

клиентом ценных бумаг на денежные средства, предоставленные банком в заем,

или продаже ценных бумаг, предоставленных банком в заем. При покупке цен-

ных бумаг «с плечом» клиент оплачивает часть стоимости сделки собственны-

ми денежными средствами, а остальная сумма предоставляется банком. При

продаже ценных бумаг клиент занимает ценные бумаги у банка и продает их на

рынке, а затем погашает заем такими же ценными бумагами, приобретенными

позднее. Маржинальная торговля дает инвестору дополнительные возможно-

сти: использовать больший объем денежных средств при покупке ценных бу-

маг; использовать снижение рыночной цены акции для получения прибыли.

Условия маржинальной торговли приведены в таблице 15.

Таблица 15

Условия маржинальной торговли

Категория кли-

ента

Обычный уровень риска

Повышенный уровень риска

Ограничитель-

ный уровень

маржи

50% - маржинальные сдел-

ки запрещены

25% - маржинальные сделки

запрещены

Уровень маржи

для направления

требования

35% - клиенту необходимо

(рекомендуется) восстано-

вить уровень маржи до

ограничительного, равного

50% путем внесения

средств или ценных бумаг,

принимаемых в обеспече-

ние.

20% - клиенту необходимо (реко-

мендуется) восстановить уровень

маржи до ограничительного, рав-

ного 25% путем внесения средств

или ценных бумаг, принимаемых в

обеспечение.

Продолжение таблицы 15

Критический

уровень маржи

25% - производится прину-

дительное закрытие части

маржинальной позиции

клиента для восстановле-

ния уровня маржи до уров-

ня для направления требо-

вания, равного 35%. Кли-

енту желательно произве-

сти закрытие самостоятель-

но, в ином случае выбор

эмитентов для восстанов-

ления уровня маржи будет

произведен системой ин-

тернет-трейдинга произ-

вольно.

15% - производится принудитель-

ное закрытие части маржинальной

позиции клиента для восстановле-

ния уровня маржи до уровня для

направления требования, равного

20%. Клиенту желательно произ-

вести закрытие самостоятельно, в

ином случае выбор эмитентов для

восстановления уровня будет про-

изведен системой интернет-

трейдинга произвольно. В случае

принудительного закрытия части

маржинальной позиции, клиент

переводится в категорию клиентов

с обычным уровнем риска с соот-

ветствующими этой категории

уровнями маржи.

Маржинальный заем предоставляется сроком на один рабочий день. В

случае невозврата или неполного возврата предоставленного займа в срок, банк

считает, что клиент переносит позицию на следующий день в размере непога-

шенной части. С клиента взимается комиссионное вознаграждение за каждый

перенос позиции в процентах от суммы текущих обязательств клиента. Перенос

позиции выполняется путем проведения сделки РЕПО. Сделка РЕПО состоит

из двух частей: на основании первой в интересах клиента банк покупает или

продает ценные бумаги, а на основании второй части совершает операцию об-

ратную первой, то есть продает или покупает ценные бумаги. Первая часть

сделки РЕПО исполняется в день совершения клиентом маржинальной сделки,

в результате чего Клиент приобретает определенный актив, вторая часть сделки

РЕПО исполняется на следующий день, в результате чего клиент возвращает

актив, полученный по первой части сделки.

В НК РФ любая сделка РЕПО физических лиц рассматривается как две

сделки купли-продажи. Так как одной из частей РЕПО, в случае переноса кли-

ентом позиции, обязательно присутствует сделка продажи клиентом ценных

бумаг, то у клиента возникает факт получения дохода от продажи ценных бумаг

и, как следствие, налогооблагаемая база. При переносе длинной позиции при

проведении первой части сделки РЕПО бумаги продаются, а при проведении

второй части сделки РЕПО – покупаются. При переносе короткой позиции по-

купаются в первой части сделки РЕПО и продаются при исполнении второй ча-

сти сделки РЕПО. Следовательно, ежедневно в результате формирования сдел-

ки РЕПО при переносе длинной позиции образуется налогооблагаемая база:

 положительная – на растущем рынке (возможно приведет к необходи-

мости уплаты налога даже при отсутствии каких-либо других операций);

 отрицательная – на падающем рынке (уменьшает возможную налого-

облагаемую прибыль от других операций). При этом необходимо учитывать,

что убыток, полученный в текущем году от совершения сделки РЕПО при пе-

реносе позиции, не уменьшает возможную налогооблагаемую прибыль в сле-

дующем году.

При переносе позиции через конец года с дохода, зафиксированного по

первой части сделки РЕПО в конце года, по окончании года подлежит удержа-

нию налог вне зависимости от реального дохода при закрытии маржинальной

позиции в начале следующего налогового периода. Клиент может попасть в си-

туацию необходимости уплаты налога даже при убыточном закрытии маржи-

нальной позиции. Рекомендуем учитывать налоговые последствия переноса по-

зиции через конец года.

Необходимо взвешенно подходить к продвижению такого рода услуг.

Кроме того, специалисты в точках продаж брокерских услуг должны вести по-

стоянную разъяснительную работу с гражданами, планирующими инвестиро-

вать свои средства в ценные бумаги. Клиенты должны знать обо всех рисках, с

которыми сопряжены такие операции. Большая часть клиентов должна быть

ориентированы не на спекулятивные операции, а на среднесрочные и долго-

срочные инвестиции. Таким образом, процесс развития операций физических

лиц на финансовом рынке должен быть последовательным и включать в себя

постоянное информирование клиентов о сопутствующих рисках, такой подход

также важен и в работе с организациями, желающими развивать свой бизнес.

Краткие выводы по главе 3

В целях повышения эффективности деятельности на рынке ценных бумаг

ПАО «Сбербанк России» рекомендовано:

1. совершенствование работы бэк-офисов в части автоматизации учетных

процессов, что позволит оперативно формировать бухгалтерскую и управлен-

ческую отчетность по операциям с ценными бумагами, использовать получен-

ную информацию для консолидации сданными по другим видам деятельности с

минимальными трудозатратами;

2. расширение спектра услуг по инвестиционному консультированию;

3. расширение финансовых услуг и для физических лиц, в том числе бро-

керских. При этом необходимо взвешенно подходить к продвижению такого

рода услуг. Кроме того, специалисты в точках продаж брокерских услуг долж-

ны вести постоянную разъяснительную работу с гражданами, планирующими

инвестировать свои средства в ценные бумаги. Клиенты должны знать обо всех

рисках, с которыми сопряжены такие операции. Большая часть клиентов долж-

на быть ориентированы не на спекулятивные операции, а на среднесрочные и

долгосрочные инвестиции. Таким образом, процесс развития операций физиче-

ских лиц на финансовом рынке должен быть последовательным и включать в

себя постоянное информирование клиентов о сопутствующих рисках, такой

подход также важен и в работе с организациями, желающими развивать свой

бизнес.

Заключение

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по

поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Ценной бумагой является финансовый документ, удостоверяющий иму-

щественные права, осуществление и передача которых возможны только при

предъявлении этого документа.

Согласно Федеральному закону «О банках и банковской деятельности»

коммерческим банкам разрешается проведение следующих операций с ценны-

ми бумагами: выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги, осу-

ществлять иные операции с ними; оказывать брокерские и консультационные

услуги; осуществлять расчеты по поручению клиентов, в том числе по операци-

ям с ценными бумагами; управлять ценными бумагами по поручению клиента

(доверительные или трастовые операции).

Операции с ценными бумагами формируют следующие виды деятельно-

сти банков: 1) деятельность банков как эмитентов; 2) деятельность банков как

инвесторов; 3) деятельность банков, как профессиональных участников рынка

ценных бумаг: брокерская, дилерская, депозитарная, клиринговая.

Деятельность банков как эмитентов включает в себя операции по эмиссии

(выпуску) собственных ценных бумаг и их первичному размещению, а также

операции по обеспечению реализации прав инвесторов, удостоверенных эмити-

рованными банками ценными бумагами.

Деятельность банков как инвесторов - вложения средств в ценные бумаги

других эмитентов – является значительным источником получения прибыли

банков и позволяют обеспечить устойчивый уровень ликвидности.

Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных

бумаг связана с проведением брокерской, дилерской, депозитарной, клиринго-

вой деятельности и возможна только при получении лицензии от Банка России

на осуществление данных видов деятельности.

На рынке ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» выступает и в каче-

стве эмитента, и в качестве инвестора.

Более 50% акций Сбербанка принадлежат Центральному Банку Россий-

ской Федерации. Поэтому банк крайне зависим от политической ситуации и

государственной власти, и, соответственно, его акции также зависят от дей-

ствий политиков. Однако, в последние 5 лет, в целом, наблюдается рост курса

акций Сбербанка.

В 2016 г. портфель ценных бумаг банка на 46,58 % больше, чем в 2015 г.

В структуре вложений банка в ценные бумаги наибольший удельный вес зани-

мают вложения в долговые обязательства – 65,89 %. Темп роста портфеля цен-

ных бумаг в 2016 г. превышает темп роста активов банка, что свидетельствует о

повышении активности операций банка с ценными бумагами. Положительным

в деятельности банка является низкий риск портфеля ценных бумаг. Банк имеет

достаточно средств для покрытия возможных потерь банка по операциям с

ценными бумагами и поддержания ликвидности. Доходы банка от операций с

ценными бумагами в 2016 г. на 12,39 % ниже, чем в 2015 г. Снижение дохода

обусловлено сокращением дохода от операций с векселями.

Проведенное исследование позволяет сделать вывод о необходимости

расширения участия ПАО «Сбербанк России» в операциях с ценными бумага-

ми. Это обусловлено тем, что в настоящее время именно банки аккумулируют

наибольшие ресурсы, а также необходимостью диверсификации активности

банка, что служит снижению рисков.